デジタルユーロ：11月5日の最終段階に向けた交渉が進行中

5回のトリロッグ、そしてまだ通貨はなし。 7月13日以来、欧州議会、理事会、そして欧州委員会は、デジタルユーロを生み出す規則について密室で交渉を行っています。5回目のラウンドは10月20日に行われ、技術者たちは10月27日と28日にユーロ圏外での使用について検討し、次の政治的な会合は11月5日木曜日に予定されています。新たな状況の中で行われるこの会合では、フランクフルトからこのプロジェクトを推進してきたクリスティーヌ・ラガルドが、2027年2月7日にECBの総裁を辞任することを10月29日に発表しました。目標は、年内に文書をまとめ、2029年に初めて発行することです。

デジタルユーロは、フランクフルトがドル建てのステーブルコインに対抗するための答えです。

重要なポイント

• 10月20日の5回目の政治的トリロッグでは、オフライン決済、小額のマネーロンダリング防止、長期的な経済モデルについて議論されました。
• クリスティーヌ・ラガルドは2027年2月7日にECBの総裁を辞任し、その後任は欧州理事会によって指名されます。
• 6回目のラウンドは11月5日に予定されており、2026年末までに政治的合意を目指しています。
• 保有上限、企業による保有、銀行の報酬については、議会と理事会の間で意見が分かれています。
• ECBは2029年の発行を目指し、2027年から36の銀行と決済サービスプロバイダーと共にパイロットを実施します。
• 3000ユーロという数字は文書には記載されておらず、フランクフルトの作業仮説に過ぎません。

デジタルユーロに関する交渉の進捗

トリロッグとは、欧州立法の裏側で行われる会議です。議会、理事会（7月からはアイルランドが議長）、そして欧州委員会の交渉者たちが、別々に投票された2つの文書を近づけます。理事会は2025年12月19日にデンマーク議長の下でその任務を決定し、議会は2026年7月9日にその立場を採択しました。それ以来、5回の政治的会合が行われています。

10月8日、エージェンシー・ヨーロッパの報告によると、法定通貨の地位に関して立場がさらに近づきました。商人はデジタルユーロを受け入れなければならず、例外のリストを作成する必要があります。現金に関する部分も進展しており、一方的に現金を排除することの禁止と、それを行った者への制裁が含まれています。

10月20日、議題はオフライン決済の上限、小額のマネーロンダリング防止、インフラの長期的な資金調達についてでした。専門家たちは21日に個人データについて議論し、その後10月27日と28日にユーロ圏外でのデジタルユーロの使用について話し合いました。

次の政治的トリロッグは11月5日に予定されています。欧州委員会は、2023年12月31日までに法律を完成させることを望んでおり、その計画は「ワン・ヨーロッパ、ワン・マーケット」に従っています。

保有上限と銀行の報酬についての意見の相違

最初の焦点は上限です。デジタルユーロで富を蓄えることはできません。これは全員が同意している点であり、預金が銀行からECBに流出するのを防ぐためです。残るは、誰がその数字を決定するかです。議会は、委員会が委任行為によって決定することを望んでいます。理事会は、加盟国の過半数による執行決定を求めていますと、フレッシュフィールド法律事務所が詳述しています。2023年から流布している3000ユーロという金額は、フランクフルトの準備作業から来ており、ECBの3000ユーロの発表時から説明してきた通りです。文書には何も刻まれていません。

第二の焦点は企業です。議会は法人による保有をほぼ禁止することを規則に盛り込むことを望んでいます。理事会は、ECBに権限を委ねることを好み、ECBは上限をゼロに設定する可能性があります。中小企業にとって、これは実際の違いを生み出します。デジタルユーロを受け取ることができても、5分間保管できないのか、まったく見られないのか。

第3のノード、銀行の資金。デジタルユーロの配布には、ECBの推定によれば40億から58億ユーロのコストがかかる。移行的な補償モデルが予定されている。議会はそれが無期限に続くことを受け入れ、理事会は「遅くとも10年後には終了すべき」と望んでいる。小規模企業やマイクロ企業は、議会が勝訴すれば、通貨を受け入れる義務から免除される可能性がある。

オフラインの問題が残っている。原則は確立されており、ネットワークなしで機能し、中央銀行が取引を見ない電話用のウォレットがあるが、取引ごとの上限やマネーロンダリング防止の閾値は報告書に数値化されていない。

デジタルユーロとステーブルコイン、2029年の本当のスケジュール

ブリュッセルが交渉している間、フランクフルトは構築を進めている。理事会は2025年10月にプロジェクトの次の段階に移行し、ルールブックのバージョン0.91が7月に発表され、2027年下半期に36の銀行と決済サービスプロバイダーと共に実地試験が開始される。9月15日、ECBはオンラインおよびモバイルの商人に参加を呼びかけた。公式なフォーミュラは一行で表されており、「2029年にデジタルユーロの初回発行に向けて準備する」ことが条件であり、2026年に法律が可決される必要がある。

このスケジュールは、それを開始した人物なしで進行する。クリスティーヌ・ラガルドは、2027年2月7日にECBを辞任することを、10月29日木曜日に理事会と欧州理事会の議長アントニオ・コスタに通知した。これは、2027年10月末に予定されている任期の約9か月前である。公式な理由は示されていない。彼女の後任は欧州理事会によって任命されるため、エマニュエル・マクロンが春の大統領選挙前に選択に影響を与える可能性がある。2027年の実地試験と2029年の初回発行は、したがって別の議長の下で行われ、新しい顔が国家や議会に対してプロジェクトを擁護することになる。

ステーブルコインに慣れた読者のために明確にしておきたい。デジタルユーロは公開ブロックチェーン上のトークンではなく、利息も生まれない。また、スマートコントラクトの意味でプログラム可能でもない。これは中央銀行が発行するデジタル化された紙幣であり、あなたの銀行を通じて配布され、個人にとっては上限があり、無料である。ECB自身が言っているように、これはドル建てのステーブルコインに対抗するものであり、3000億ドル以上の価値があり、DBSが調査した大企業の63％が使用または採用を検討しているという調査結果が10月28日に発表された。

2029年には、テザーが商業的に15年の先行を持つことになる。トークン化された金融の残りについては、ECBがより早く進んでいる。ポンテスは9月21日から中央銀行の通貨で分散台帳上の取引を処理しており、ECBの理事会メンバーであるピエロ・チポローネは、2028年までにAppiaの青写真を約束した。これは、9月に詳述した3つのプロジェクトの継続である。

11月5日、交渉者たちは銀行の上限と報酬をテーブルに戻す。年末の締切を守れば、規則は2027年に発表され、36のプロバイダーがテストを開始する年であり、あなたがそれを電話で見る2年前になる。

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