زنجیره های زامبی به نیمه رسیدند، تنها نبرد بر سر موجودی در زنجیره های عمومی باقی مانده است

نویسنده: Bitpush

شرکت بلاکچینی که 1.4 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده و به a16z وابسته است، در نهایت تصمیم به تعطیلی زنجیره عمومی خود گرفت و به شبکه رقبای خود منتقل شد.

این تغییرات در صنعت بلاکچین در سال‌های اخیر در حال وقوع است: زمانی که همه به دنبال ساخت زنجیره بودند، اکنون برخی پروژه‌ها به طور فعال در حال خروج هستند. در عین حال، حجم معاملات و سرمایه به طور فزاینده‌ای در دست تعداد کمی از اکوسیستم‌های برتر متمرکز شده است و به نظر می‌رسد فضای بقا برای زنجیره‌های عمومی جدید در حال فشرده شدن است.

Story تصمیم به تعطیلی زنجیره خود گرفت

دیروز، DATA که قبلاً به نام Story Protocol شناخته می‌شد، اعلام کرد که به تدریج زنجیره لایه 1 خود را تعطیل کرده و پس از دریافت 30 میلیون دلار سرمایه‌گذاری از بنیاد Sui، کسب‌وکار خود را به Sui منتقل خواهد کرد.

Story زمانی پروژه‌ای ستاره‌ای در زمینه ثبت مالکیت معنوی بود که در مجموع 1.4 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده و هدف آن انتقال دارایی‌هایی مانند حق نشر موسیقی، پتنت‌ها و علائم تجاری به بلاکچین و تحقق مجوزدهی و معاملات خودکار بود.

اما واقعیت بسیار پیچیده‌تر از آنچه تصور می‌شد، است. صنعت سنتی مالکیت معنوی دارای سیستم‌های مجوزدهی بالغی است و دارندگان بزرگ حق نشر انگیزه‌ای برای تغییر مدل‌های موجود ندارند. اندریا موتونی، مدیرعامل DATA، اعتراف کرد که شرکت سعی کرده است همزمان به حل مشکلات زیادی بپردازد.

در ژوئن امسال، Story نام خود را به DATA تغییر داد و به بازار داده‌های آموزشی AI روی آورد. محصول اصلی آن، Trace، مسئول ثبت منبع داده‌ها، مجوزها و حقوق استفاده است. تا اکتبر، این شرکت اعلام کرد که بیش از 250 میلیون رکورد مشارکت داده ثبت کرده است. با تمرکز بر کسب‌وکار، شرکت متوجه شد: از آنجا که محصول واقعی یک ابزار تأیید داده است، چرا باید منابع زیادی را صرف نگهداری زنجیره خود کند؟

بنابراین، DATA تصمیم به استفاده از زیرساخت‌های محاسباتی و ذخیره‌سازی Sui گرفت و منابع خود را برای توسعه محصول متمرکز کرد. انتقال هنوز کامل نشده است و زنجیره اصلی در طول دوره انتقال به کار خود ادامه خواهد داد.

بنابراین، داشتن یک زنجیره عمومی دیگر به معنای داشتن مزیت رقابتی نیست.

پروژه‌های بیشتری در حال کنار گذاشتن هستند

داستان‌های مشابه در سال‌های اخیر به طور مداوم تکرار می‌شوند.

در آوریل 2023، شبکه بی‌مرکز بی‌سیم Helium زنجیره L1 خود را کنار گذاشت و به Solana منتقل شد و تمرکز خود را دوباره بر روی ساخت شبکه بی‌سیم گذاشت.

در مارس 2025، Celo که بر پرداخت‌های موبایلی تمرکز دارد، از L1 مستقل به L2 اتریوم منتقل شد و با استفاده از امنیت و اکوسیستم توسعه‌دهندگان اتریوم به رشد ادامه داد.

تا سال 2026، تغییرات بیشتر و واضح‌تری مشاهده خواهد شد.

پروژه بلاکچین قدیمی Lisk در آگوست اعلام کرد که در 31 اکتبر زنجیره L2 خود را تعطیل خواهد کرد و به یک پلتفرم مدیریت مالی برای شرکت‌ها تبدیل خواهد شد. Polygon نیز در 3 ژوئیه از تولید بلاک در شبکه Polygon zkEVM دست برداشت. Polygon قبلاً اعتراف کرده بود که این محصول با وجود پیچیدگی‌های فنی، نتوانسته است تمایز بازار کافی ایجاد کند.

این موارد کاملاً مشابه نیستند: Helium و DATA به زنجیره‌های عمومی موجود منتقل شدند، Celo زنجیره L2 خود را حفظ کرد، Lisk از کسب‌وکار زیرساخت زنجیره خارج شد و Polygon یکی از خطوط تکنولوژی خود را کاهش داد.

اما روند مشترک به وضوح مشخص است: ساخت زیرساخت‌های بلاکچین به طور فزاینده‌ای آسان‌تر می‌شود، اما پیدا کردن تعداد کافی کاربر دشوارتر می‌شود.

سال‌ها پیش، زنجیره‌های عمومی با سرعت بیشتر و هزینه‌های پایین‌تر می‌توانستند سرمایه و توسعه‌دهندگان را جذب کنند. اکنون، L2 اتریوم و تکنولوژی‌های مدولار به طور فزاینده‌ای بالغ شده‌اند و عملکرد فنی دیگر منبع کمیابی نیست. آنچه واقعاً کمیاب است، کاربران، سرمایه، برنامه‌ها و درآمد پایدار است.

60 درصد زامبی، نبرد بر سر موجودی

بر اساس آخرین داده‌ها، تفکیک بازار زنجیره‌های عمومی دیگر فقط "اثر سر" نیست، بلکه به یک الگوی دو قطبی شکاف‌دار تبدیل شده است.

ابتدا به فعالیت‌های معاملاتی نگاه کنیم، بر اساس داده‌های DefiLlama تا تاریخ 21 اکتبر 2026، پنج زنجیره برتر از نظر حجم معاملات نقدی در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) در هفت روز گذشته به شرح زیر هستند:

• Solana: حدود 14.3 میلیارد دلار
• Ethereum: حدود 8 میلیارد دلار
• BNB Chain: حدود 7 میلیارد دلار
• Base: حدود 6.6 میلیارد دلار
• Robinhood Chain: حدود 6.6 میلیارد دلار

Solana همچنان در رهبری معاملات نقدی زنجیره‌ای قرار دارد، در حالی که Ethereum و BNB Chain قوی باقی مانده‌اند و Base و Robinhood Chain به جمع اولین‌ها پیوسته‌اند.

از نظر TVL که برای اندازه‌گیری حجم سرمایه DeFi استفاده می‌شود، Ethereum حدود 51.1 میلیارد دلار است که به مراتب بالاتر از Base با 6.4 میلیارد دلار، Solana با 6 میلیارد دلار و BNB Chain با 5.8 میلیارد دلار است.

در میان 588 زنجیره عمومی ثبت شده در DeFiLlama، تعداد زنجیره‌های عمومی با کل قفل‌شده (TVL) کمتر از 1 میلیون دلار به 343 زنجیره رسید که 58.33 درصد از کل زنجیره‌های عمومی جهان را تشکیل می‌دهد. این بدان معناست که نزدیک به 60 درصد از زنجیره‌های عمومی جهان در حال حاضر در وضعیت "مرگ فنی" یا کاملاً بدون استفاده از سرمایه هستند.

تمرکز در بازار استیبل کوین حتی بالاتر است. داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد که کل حجم استیبل کوین‌های جهانی حدود 301.2 میلیارد دلار است که در آن Ethereum حدود 143.6 میلیارد دلار و Tron حدود 94.7 میلیارد دلار است و این دو زنجیره در مجموع حدود 79 درصد را تشکیل می‌دهند.

مسیرهای مختلف شبکه‌های خود را تشکیل می‌دهند: Solana در معاملات نقدی با فرکانس بالا تخصص دارد، Ethereum حجم زیادی از سرمایه DeFi را جمع‌آوری کرده است، Tron دارای اکوسیستم بزرگی از USDT است و Hyperliquid در زمینه قراردادهای دائمی به برتری رسیده است و حجم معاملات قراردادهای دائمی آن در هفت روز گذشته حدود 58.1 میلیارد دلار بوده است.

دارایی‌های واقعی در حال ظهور (RWA) نیز در حال رشد هستند. آمار RWA DefiLlama نشان می‌دهد که در حال حاضر حجم مدیریت دارایی‌های RWA در زنجیره حدود 34.9 میلیارد دلار است که در آن حدود 4.3 میلیارد دلار به برنامه‌های DeFi وارد شده است.

با این حال، حجم بالای معاملات به معنای این نیست که تقاضا به طور پایدار وجود دارد.

زنجیره Robinhood که در ژوئیه راه‌اندازی شد، مثالی از این موضوع است. این زنجیره در ابتدا به دارایی‌های RWA مانند سهام متمرکز بود، اما داده‌های CoinGecko نشان می‌دهد که 79.2 درصد از حجم معاملات DEX آن در ماه ژوئیه از توکن‌های Meme ناشی می‌شود.

پس از کاهش هیجان در مورد توکن‌های Meme، میانگین حجم معاملات روزانه از 2 تا 8 اکتبر نسبت به اواسط سپتامبر 42 درصد کاهش یافته و آدرس‌های فعال 31 درصد کاهش یافته است.

یک زنجیره می‌تواند به سرعت با Meme ترافیک جذب کند، اما نمی‌تواند تنها با Meme ارزش بلندمدت خود را ثابت کند.

آیا زنجیره‌های عمومی جدید هنوز فرصتی دارند؟

با توجه به وضعیت موجود، دشواری ایجاد یک زنجیره عمومی جدید که بتواند با "سرعت بیشتر و هزینه‌های پایین‌تر" به چالش Ethereum یا Solana بپردازد، بسیار زیاد است.

اکوسیستم‌های برتر اثر شبکه‌ای واضحی را ایجاد کرده‌اند: کاربران کجا هستند، توسعه‌دهندگان تمایل بیشتری به رفتن به آنجا دارند؛ سرمایه کجا است، برنامه‌های مالی جدید راحت‌تر رشد می‌کنند. این مزایا به سادگی به دلیل اینکه یک زنجیره دیگر دارای شاخص‌های فنی بهتری است، از بین نمی‌روند.

اما این به این معنا نیست که برای تازه‌واردان فرصتی وجود ندارد.

Base به کاربران و کانال‌های Coinbase وابسته است، زنجیره Robinhood دارای پایه مشتریان کارگزاری‌های سنتی است و Hyperliquid از طریق محصولات معاملاتی قراردادهای دائمی بازار خود را ایجاد کرده است. این تازه‌واردان صرفاً به تکیه بر تکنولوژی برای جذب کاربران نمی‌پردازند، بلکه با محصولات مشخص یا ورودی‌های ترافیکی وارد رقابت می‌شوند.

فرصت‌های آینده بیشتر در زمینه پرداخت‌های استیبل کوین، RWA، مشتقات زنجیره‌ای و تأیید داده‌های AI در این سناریوهای خاص خواهد بود، نه در ایجاد یک زنجیره عمومی که بتواند هر کاری انجام دهد. انتقال DATA به Sui مثالی از این موضوع است: برای آن، تولید محصولات داده‌های AI مهم‌تر از نگهداری یک زنجیره است؛ برای Sui، جذب یک پروژه با کسب‌وکار واقعی نیز از انجام چند معامله بیشتر ارزشمندتر است. ارزیابی ارزش یک زنجیره عمومی دیگر به حجم معاملات، تعداد آدرس‌ها و میزان سرمایه‌گذاری بستگی ندارد، بلکه به کاربران واقعی، جریان پایدار سرمایه، درآمد برنامه‌ها و اینکه پس از کاهش یارانه‌ها چه چیزی باقی می‌ماند، بستگی دارد. صنعت به زنجیره‌های جدید بیشتری نیاز ندارد، بلکه به محصولاتی نیاز دارد که کاربران نتوانند از آن‌ها جدا شوند.