پنج پروژه DeFi در لیست نظارت: از خزانه‌های چند سطحی تا دفتر سفارش دائمی زنجیره‌ای

اسکن پروژه‌های جدید DeFi: نرخ ثابت، خزانه‌های چند سطحی و اختلاف نرخ هزینه‌های سرمایه.

نویسنده: @Rightsideonly

ترجمه: AIdidiaoJP، Foresight News

توجه: این مقاله تنها برای نظارت بر پروژه‌ها و جمع‌آوری اطلاعات است. بسیاری از پروژه‌های ذکر شده در مراحل اولیه قرار دارند و عدم قطعیت بالایی دارند. لطفاً خوانندگان به طور مستقل قضاوت کنند و به خطرات توجه کنند.

این هفته من در مورد پروژه‌هایی که در طول کنفرانس به آن‌ها توجه کردم و اطلاعاتی درباره‌شان به دست آوردم صحبت کردم. برخی از آن‌ها هنوز در مرحله توسعه ناشناس هستند و منتظر به‌روزرسانی از تیم هستند. پنج پروژه‌ای که من به‌طور فعال پیگیری می‌کنم عبارتند از: Mezzanine، INFINIT، IRIS، RISEx و Boros. ابتدا باید روشن کنم که هیچ منافع مرتبطی وجود ندارد، فقط فکر می‌کنم Boros واقعاً جالب است.

Mezzanine: تقسیم یک دارایی یا استراتژی درآمدی به چند سطح

Mezzanine یک خزانه ساختاریافته را بر اساس یک دارایی یا یک استراتژی درآمدی واحد ایجاد می‌کند و سپس خزانه را به سطوح مختلف تقسیم می‌کند.

دارایی‌های درجه دوم ابتدا ضررها را متحمل می‌شوند و همچنین سهم بیشتری از درآمد را دریافت می‌کنند؛ اولویت بعد از بافر قرار دارد و درآمد کمتری دارد. همچنین می‌توان یک لایه میانی (Mezzanine tranche) انتخاب کرد که معمولاً دوره برداشت طولانی‌تری دارد.

هر خزانه همچنین یک توکن پایه بدون بهره دارد که در موقعیت فوق‌العاده قرار دارد و در نهایت ضررها را متحمل می‌شود. سپرده‌ها ابتدا به این توکن پایه تبدیل می‌شوند و سپس به یک سطح خاص وارد می‌شوند، این مرحله به‌طور خودکار توسط اپلیکیشن انجام می‌شود.

Mezzanine هنوز راه‌اندازی نشده است، اما اولین خزانه در اسناد به‌طور کامل نوشته شده است و استراتژی‌های آن در جاهای دیگر اجرا شده‌اند: خزانه Hastra Optimizer. کاربران در اتریوم USDC یا wYLDS را واریز می‌کنند، استراتژی پول را به Hastra PRIME و AUTO تبدیل می‌کند و سپس از طریق Morpho و Kamino چرخه می‌زند؛ Aave، Exponent و Pendle به‌عنوان مکان‌های ممکن ذکر شده‌اند.

پول ذخیره 50 هزار دلار است که توسط مدیر دارایی تأمین شده و همچنین یک ماه درآمد خزانه در حساب امانی قرار دارد. از نظر امنیت، پروژه از طریق Sherlock و ChainSecurity حسابرسی شده و توسط Certora به‌طور رسمی تأیید شده است؛ شرکای ذکر شده در وب‌سایت شامل Pendle، Kamino، Upshift و RedStone هستند.

نسبت تقسیم اولویت و درجه پایین هنوز اعلام نشده است. اسناد می‌گویند که وقتی صفحه خزانه باز شود، پاداش‌های پایه و نسبت ریسک را نمایش خواهد داد؛ من به‌روزرسانی‌های بعدی را پیگیری خواهم کرد.

INFINIT: خزانه معاملاتی مدیریت‌شده، با بازده سالانه حدود 32%

INFINIT یک خزانه معاملاتی مدیریت‌شده را اجرا می‌کند و معاملات را در Hyperliquid انجام می‌دهد. مدیران استراتژی خارجی مسئول عملیات هستند و باید سرمایه خود را به‌عنوان ضرر اولیه سرمایه‌گذاری کنند. اولین خزانه خزانه APEX MultiStrategy از APEX Quants است که از 30 ژوئیه شروع به معامله کرده و در حال حاضر عملکرد آن مطابق با انتظارات است.

این خزانه بر اساس واریز 506,100 دلار USDC، در 82 روز 7.18% افزایش یافته است؛ تا 20 اکتبر، بر اساس معیار سالانه اپلیکیشن، 31.94% APR است.

خزانه در Hyperliquid به خرید و فروش می‌پردازد و دارایی‌های رمزنگاری، سهام، کالاها و شاخص‌ها را پوشش می‌دهد و با شناسایی وضعیت بازار تصمیم می‌گیرد که چه زمانی معامله کند؛ اگر هیچ دارایی‌ای نتواند از آستانه نمره عبور کند، در حالت خالی منتظر می‌ماند.

بازخوردها نشان می‌دهد که در یک بازه 84 روزه، بازده سالانه 163% و حداکثر افت 10.5% بوده است. بازده واقعی 31.94% کمتر از برآورد محافظه‌کارانه 40% تا 90% مدیر است، اما به‌طور قابل توجهی بالاتر از بیشتر درآمدهای استخراج DeFi است و خزانه بعدی ارزش انتظار را دارد.

توکن IN بخشی از هزینه‌های اجرایی را به سهام‌داران می‌دهد و برای باز کردن ویژگی‌های اپلیکیشن استفاده می‌شود و همچنین حق رأی در حاکمیت را به همراه دارد. خزانه 1 در 28 اکتبر بازخرید خواهد شد و پنجره واریز خزانه 2 از 28 اکتبر تا 11 نوامبر برنامه‌ریزی شده است. تا زمان نگارش این مقاله، خزانه 1 هنوز 8 روز معاملاتی باقی مانده است و استراتژی در عمل تأیید شده است.

IRIS: اضافه کردن وام‌های با نرخ ثابت و مدت ثابت به بازار وام‌های موجود

IRIS وام‌های با نرخ ثابت و مدت ثابت را بر روی بازار وام‌های موجود اضافه می‌کند. این پروژه بازار نرخ بهره جدیدی ایجاد نمی‌کند، بلکه بر روی Morpho Blue و Aave V3 قرار دارد، بنابراین نیازی به شروع از صفر برای نقدینگی ندارد.

مکانیزم به‌طور کلی به این صورت است: سازنده بازار (solver) قیمت‌گذاری‌های خارج از زنجیره را امضا می‌کند و پس از پذیرش وام‌گیرنده، نرخ وام تا سررسید قفل می‌شود، در حالی که مکان‌های زیرین هنوز نرخ متغیر را دریافت می‌کنند. سازنده بازار وثیقه‌ای را پرداخت می‌کند که شکاف بین نرخ ثابت و متغیر را پوشش می‌دهد و از اختلاف نرخ و درآمد وثیقه کسب درآمد می‌کند و سپس هزینه‌های پروتکل را کسر می‌کند.

هر وام در یک «pod» یک‌بار مصرف (کپسول) قرار می‌گیرد که وثیقه و بدهی به‌طور جداگانه ایزوله می‌شوند و با سایر وام‌ها مخلوط نمی‌شوند؛ موقعیت‌ها می‌توانند بین پلتفرم‌های لیست شده دوباره تأمین مالی شوند.

IRIS در حال حاضر TVL، حجم وام یا توکن‌های منتشر شده را عمومی نکرده است. کارهای زیادی برای انجام دادن باقی مانده است، اما اگر موفق شود، می‌تواند راه جدیدی برای وام‌های با مدت ثابت بدون ایجاد استخر نقدینگی جدید ارائه دهد.

RISEx: قرارداد دائمی DEX که به‌طور کامل بر روی زنجیره اجرا می‌شود

RISEx یک DEX قرارداد دائمی است که دفتر سفارش آن به‌طور کامل در EVM RISE اجرا می‌شود. RISE بر روی Optimistic Rollup L2 کار می‌کند. در اینجا هیچ موتور تطبیق خارج از زنجیره وجود ندارد و سفارشات، تطبیق و تسویه همه در وضعیت زنجیره‌ای انجام می‌شود و سایر قراردادها می‌توانند در یک معامله واحد خوانده و بر اساس آن معامله کنند.

در حال حاضر 43 بازار دائمی را پیگیری می‌کند و قراردادهای باز حدود 39 میلیون دلار است و هنوز پروژه جدیدی محسوب می‌شود. ارزهای اصلی حداکثر 25 برابر اهرم دارند و از USDC به‌عنوان وثیقه استفاده می‌کنند.

RISE 8 میلیون دلار تأمین مالی کرده است که 4 میلیون دلار آن در ژوئن 2025 از Galaxy Ventures است؛ سرمایه‌گذاران دور اولیه شامل Vitalik Buterin و Stani Kulechov هستند.

RISEx هنوز توکن ندارد. زنجیره RISE و RISEx خود را «یک تیم، یک چشم‌انداز، یک توکن» معرفی می‌کنند. شبکه اصلی هنوز محدود به دسترسی است و باید از طریق دعوت یا لیست انتظار وارد شد.

Boros: ایجاد بازار برای انواع نرخ‌ها، ابتدا با نرخ هزینه دائمی

Boros زیرساختی را برای بازارهای ناکارآمد ایجاد می‌کند و برای انواع نرخ‌ها بازار ایجاد می‌کند. در حال حاضر تمرکز بر روی نرخ هزینه دائمی است: کاربران می‌توانند با اهرم به خرید یا فروش Yield Unit بپردازند و نرخ هزینه متغیر را به APR ثابت تبدیل کنند.

در 15 اکتبر، Boros بازار اختلاف قیمت را راه‌اندازی کرد: ETH و BTC، با هدف اختلاف نرخ هزینه Hyperliquid منهای نرخ هزینه Gate. یک موقعیت اختلاف بین دو مکان را دنبال می‌کند؛ در زمان راه‌اندازی، قیمت‌های فروش کوتاه حدود 25% تا 35% APR ثابت بود.

چگونه هر دو طرف درآمد کسب می‌کنند؟ با فروش کوتاه اختلاف قیمت و در عین حال استفاده از قراردادهای دائمی برای پوشش در دو مکان، که به‌طور دلتا خنثی است و درآمد ثابت APR پنهان حدود 25% تا 35% را کسب می‌کند. با خرید اختلاف قیمت، در هر بار تسویه، اختلاف واقعی را دریافت می‌کند، به شرطی که اختلاف واقعی همیشه بالاتر از نرخ ثابت پرداختی شما باشد.

آربیتراژکنندگان که به‌طور مداوم فروش کوتاه می‌کنند، نرخ ثابت را پایین می‌آورند؛ خریداران نیز به‌طور ارزان خرید می‌کنند. عملیات هر دو طرف به یکدیگر مزیت می‌دهد و به همین دلیل حجم معاملات افزایش می‌یابد.

کاربران همچنین می‌توانند از طریق ترمینال CrossEx معاملات با نرخ ثابت را انجام دهند. این یک اپلیکیشن رایگان و منبع باز است که بر روی ماشین‌های خود اجرا می‌شود. این اپلیکیشن تمام بازارهای Boros را اسکن می‌کند و با قراردادهای دائمی Gate CrossEx مقایسه می‌کند و بازده سالانه خالص پس از کسر هزینه‌ها و لغزش را محاسبه می‌کند؛ پس از انتخاب بازار، ابتدا نرخ ثابت Boros را قفل می‌کند و سپس به‌درستی در Gate برای پوشش قرارداد دائمی اقدام می‌کند. رابط کاربری نرخ APR ثابت قفل شده، وثیقه، اینکه آیا هنوز دلتا خنثی است و بازده پیش‌بینی شده در زمان سررسید را نمایش می‌دهد.

این به‌نظر می‌رسد که استراتژی‌های میز معاملاتی است، اما فقط میزهای معاملاتی نیستند که این کار را انجام می‌دهند. کاربر @gabavineb در پستی نوشت که پس از 25 روز خرید اختلاف، موقعیت 9.19 ETH 1.96 ETH سود کرده است، حدود 21% و مراحل عملیات را نیز نوشت.

اگر می‌خواهید قبل از ورود سرمایه، همه چیز را درک کنید، Boros Academy مکانیزم‌ها و استراتژی‌های رایج را توضیح داده است: سفته‌بازی نرخ‌ها، پوشش هزینه‌های سرمایه خود، آربیتراژ دلتا خنثی. یک بعدازظهر را صرف تماشای Academy کنید و سپس با حجم کم امتحان کنید، کافی است تا درک کنید.