DEX در مقابل CEX: صرافی‌های غیرمتمرکز رکوردی را ثبت کردند

گزارش قدرت بین پلتفرم‌های متمرکز و غیرمتمرکز به مرحله جدیدی رسیده است. در ژوئیه 2026، حجم معاملات اسپات DEX نزدیک به 24 درصد از حجم CEX را تشکیل می‌دهد، که بالاترین سطح از زمان آغاز پیگیری در سال 2019 است. این عدد واقعی است. با این حال، تفسیر آن نیاز به بررسی دقیق‌تری دارد: این رکورد به اندازه‌ای به کاهش پلتفرم‌های متمرکز مربوط می‌شود که به قدرت DEX نیز مربوط است و در بدترین زمان برای معامله‌گران اروپایی، در حال گذار به مقررات جدید، اتفاق می‌افتد.

خلاصه

• نسبت حجم‌های اسپات DEX/CEX در ژوئیه 2026 به حدود 24 درصد رسید، که بالاترین سطح از سال 2019 است (The Block، داده‌های DefiLlama).
• این یک جهش در DEX نیست: حجم مطلق آن‌ها در واقع حدود 26 درصد در یک ماه کاهش یافته و به نزدیک 131 میلیارد دلار رسیده است. این کاهش عمدتاً به حجم متمرکز مربوط می‌شود که به حدود 670 میلیارد دلار در ماه کاهش یافته است.
• در محصولات مشتقه زنجیره‌ای، Hyperliquid برتری دارد، با حجم ماهانه‌ای که بسته به ماه‌های 2026 بین 170 تا 245 میلیارد دلار متغیر است.
• سه نیروی اصلی معامله‌گران را به سمت زنجیره‌ای سوق می‌دهد: بی‌اعتمادی ناشی از FTX، تجربه کاربری اکنون معتبر و ورود نهادها از طریق توکن‌سازی.
• برای یک ساکن اتحادیه اروپا، سوال واقعی دیگر این نیست که << CEX یا DEX >>، بلکه << پلتفرم مجاز یا غیرمجاز >> است: از 1 ژوئیه 2026، تنها ارائه‌دهندگان ثبت‌شده تحت MiCA می‌توانند به مشتریان اتحادیه اروپا خدمت کنند.

رکوردی که به کاهش پلتفرم‌های متمرکز وابسته است {#h-un-record-qui-doit-beaucoup-au-recul-des-plateformes-centralisees}

بیایید ابتدا عدد را در زمینه خود قرار دهیم. نسبت منتشر شده توسط The Block سهم بازار DEX را اندازه‌گیری نمی‌کند؛ بلکه حجم اسپات غیرمتمرکز را با حجم یک مجموعه از پلتفرم‌های بزرگ متمرکز مقایسه می‌کند. با 24 درصد، این بدان معناست که DEX کمی کمتر از یک چهارم حجم CEX را پردازش کرده‌اند و نه اینکه یک چهارم بازار را به خود اختصاص داده‌اند. یک سال پیش، این نسبت در حدود 17 درصد بود.

این تفاوت مهم است، زیرا پیشرفت عمدتاً از طرف دیگر است. حجم اسپات CEX به پایین‌ترین سطح خود در دوازده ماه گذشته رسیده است، حدود 670 میلیارد دلار، در مقابل یک اوج سالانه 2,230 میلیارد دلار. از سوی دیگر، DEX هیچ رکورد مطلقی را ثبت نکرده‌اند: حجم آن‌ها در واقع حدود 26 درصد در یک ماه کاهش یافته است. به عبارت دیگر، آن‌ها سهم بیشتری از یک کیک کوچک‌تر را به خود اختصاص داده‌اند. Coinbase و Gemini در این دوره تعداد کارکنان خود را کاهش داده‌اند، در حالی که بخشی از حجم سفته‌بازی به سمت بازارهای پیش‌بینی‌کننده منتقل شده است که در این نسبت جایی ندارند. با این حال، این حرکت در یک روند عمیق‌تر قرار دارد که از سال 2025 آغاز شده و Hyperliquid به غول‌های متمرکز نزدیک‌تر می‌شود.

Hyperliquid، ویترین محصولات مشتقه زنجیره‌ای {#h-hyperliquid-la-vitrine-des-produits-derives-on-chain}

این در محصولات مشتقه است که تغییرات به طرز چشمگیری مشهود است. Hyperliquid، یک دفتر سفارش که بر روی بلاک‌چین خود کار می‌کند، به تنهایی حدود 36 تا 44 درصد از حجم دائمی‌های غیرمتمرکز را بسته به دوره‌ها تشکیل می‌دهد. حجم ماهانه آن بین 170 تا 245 میلیارد دلار در سال 2026 متغیر است و بسیار جلوتر از dYdX یا GMX است.

یک نکته نیاز به اصلاح دارد، زیرا این رقم اغلب تکرار می‌شود: آستانه‌ای که گاهی به بیش از ۴۳۰ میلیارد دلار در ماه اشاره می‌شود، مربوط به بهترین ماه کل بازار قراردادهای دائمی زنجیره‌ای (تابستان ۲۰۲۵) است و نه فقط هایپرلیکوید.

پشت این حجم‌ها یک تحول در ماهیت بازار نهفته است. قراردادهای دائمی مبتنی بر دارایی‌های توکن‌شده (سهام، کالاها، شاخص‌ها) در حال گسترش هستند، به حدی که گاهی با بیت‌کوین رقابت می‌کنند. زمانی که یک دارایی از دنیای واقعی به صورت زنجیره‌ای معامله می‌شود، تقریباً همیشه بر روی یک زیرساخت غیرمتمرکز انجام می‌شود، حجمی که صرافی‌های متمرکز (CEX) قادر به جذب آن نیستند.

اعتماد، تجربه کاربری، نهادها: سه موتور
چرا این تغییر رخ می‌دهد؟ سه دلیل با هم ترکیب می‌شوند:

اولین دلیل اعتماد است، یا بهتر بگوییم عدم آن. سقوط FTX در نوامبر ۲۰۲۲ آثار خود را به جا گذاشت و هر حادثه جدید امنیتی در یک پلتفرم، واکنش قدیمی را زنده می‌کند: «کلیدهای شما، ارزهای شما».

از این رو، استفاده از کیف‌پول‌های خودنگهدار افزایش یافته است، جایی که کاربر کنترل دارایی‌های خود را حفظ می‌کند به جای اینکه آن‌ها را در یک صرافی بگذارد. شرکت سوئیسی Tangem، به عنوان مثال، ادعا می‌کند که بیش از شش میلیون کارت NFC تولید کرده و در سال ۲۰۲۵، ۶۱ میلیون دلار درآمد کسب کرده است که ۱۰۲ درصد افزایش داشته است. این یک مصالحه واقعی است: کسی که کلیدهای خود را در اختیار دارد، تنها مسئولیت آن را بر عهده دارد و یک کلید گم‌شده قابل بازیابی نیست.

دلیل دوم تجربه کاربری است. دیفای دیگر مختص متخصصان نیست. تجمیع‌کننده‌ها، رابط‌های ساده‌شده، لیست‌گذاری تقریباً آنی توکن‌های جدید: فاصله تجربه با یک CEX به شدت کاهش یافته است.

سومین دلیل ورود نهادها است. توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی که اکنون بیش از ۲۰ میلیارد دلار ارزش کل قفل‌شده دارد، نقدینگی‌های سنتی را جذب می‌کند که به طور مکانیکی به سمت پلتفرم‌های غیرمتمرکز حرکت می‌کنند.

در اروپا، خط واقعی شکاف قانونی است
این زاویه‌ای است که بیشتر تحلیل‌ها نادیده می‌گیرند. برای یک کاربر اروپایی، سوال «CEX یا DEX» با سوالی خشن‌تر جایگزین می‌شود: آیا پلتفرم فقط مجاز است که به من خدمات دهد؟ از ۱ ژوئیه ۲۰۲۶، دوره انتقال MiCA به پایان می‌رسد. تنها ارائه‌دهندگانی که مجوز CASP دارند می‌توانند به طور قانونی خدمات ارز دیجیتال به مشتریان اتحادیه اروپا ارائه دهند و ESMA به طور صریح به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که این وضعیت را در ثبت‌نام CASP خود بررسی کنند قبل از اینکه وجوهی را به یک پلتفرم بسپارند. در پایان اوت ۲۰۲۶، کمی بیش از ۳۰۰ شرکت مجاز بودند، در حالی که بیش از یک هزار شرکت قبلاً فعالیت می‌کردند.

در عمل، این موضوع کارت‌ها را دوباره توزیع می‌کند. MEXC همچنان به عنوان یک پلتفرم بسیار قابل دسترس در سطح جهانی باقی می‌ماند، با نقدینگی بالا و یکی از گسترده‌ترین کاتالوگ‌های توکن در بازار. اما در میانه سال ۲۰۲۶ در ثبت‌نام CASP ESMA وجود ندارد و در لیست پلتفرم‌هایی که ممکن است دسترسی کاربران اتحادیه اروپا را محدود کنند، قرار دارد. بنابراین، برای یک ساکن اتحادیه اروپا، اولین مرحله نه ثبت‌نام، بلکه بررسی واجد شرایط بودن است، موضوعی که AMF فرانسه هشدارهای مکرری در مورد آن صادر کرده است.

کیف پول‌های خودنگهدار از این محدودیت فرار می‌کنند: نگهداری کلیدهای خود به عنوان یک سرویس تنظیم‌شده نیست، به طوری که ابزاری مانند Tangem (10٪ تخفیف با کد Milly10) در هر کشوری در دسترس است. از این رو، یک تنظیم‌سازی روزافزون رایج شده است: استفاده از یک پلتفرم مجاز برای معامله در جایی که مجاز هستید، و سپس انتقال دارایی‌های خود به یک کیف پول خودنگهدار برای نگهداری. << CEX در برابر DEX >> به << CEX و خودنگهداری >> تبدیل می‌شود، که هر کدام نقش خود را به بهترین شکل ایفا می‌کنند.

تغییر واقعی مرگ اعلام‌شده پلتفرم‌های متمرکز نیست. این است که در اروپا، سوال << کجا معامله کنم >> اکنون با << آیا حق دارم >> همراه است و تعداد فزاینده‌ای از کاربران به هر دو پاسخ می‌دهند: یک پلتفرم مجاز برای معامله، کلیدهای خودشان برای نگهداری دارایی‌هایشان. باید دید چند پلتفرم که از بازار اروپا خارج شده‌اند، از طریق دروازه MiCA باز خواهند گشت و آیا حجم متمرکز پس از گذر از رکود تابستانی دوباره افزایش خواهد یافت. بازنگری MiCA که در مه 2026 آغاز خواهد شد، اولین نشانه را ارائه خواهد داد.

آیا صرافی‌های متمرکز ناپدید خواهند شد؟ آیا صرافی‌های متمرکز ناپدید خواهند شد؟
هیچ نشانه‌ای از این موضوع وجود ندارد. با وجود رکورد DEXها، CEXها هنوز هم نقدینگی عمیق‌تری، دروازه‌های ورودی به یورو و پشتیبانی مشتری دارند که DeFi هنوز به سختی می‌تواند به آن برسد. در حجم اسپات، آن‌ها همچنان حدود چهار برابر بزرگ‌تر از DEXها هستند. این استفاده‌ها هستند که در حال تغییرند، نه وجود آن‌ها.

آیا MEXC از اتحادیه اروپا در دسترس است؟ MEXC در فهرست CASP ESMA در میانه سال 2026 وجود ندارد و بخشی از پلتفرم‌هایی است که ممکن است از 1 ژوئیه 2026 دسترسی کاربران اتحادیه اروپا را محدود کنند. قبل از معامله، در دسترس بودن آن را در کشور خود و وضعیت تنظیمی آن را بررسی کنید. در جایی که پلتفرم در دسترس است، می‌توانید از طریق لینک شریک ما یک حساب باز کنید.

کیف پول خودنگهدار چیست؟ این یک کیف پول است که شما تنها کلیدهای خصوصی آن را دارید، بدون واسطه. یک مدل کارت NFC مانند Tangem (10٪ تخفیف با Milly10) یک مثال از آن است. مزیت آن کنترل کامل است؛ معایب آن مسئولیت کامل در مورد پشتیبان‌گیری است.

آیا رکورد DEXها به این معنی است که آن‌ها CEXها را پشت سر گذاشته‌اند؟ نه. 24٪ به نسبت حجم‌ها مربوط می‌شود، نه به تسلط. پلتفرم‌های متمرکز هنوز هم اکثریت بزرگ حجم اسپات را پردازش می‌کنند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.