La Réserve fédérale américaine pourrait augmenter les taux d'intérêt, mais peut-elle maîtriser l'inflation ? Le dilemme de l'inflation créé par les droits de douane, les prix de l'énergie et l'IA

[Journaliste : Myungjeong Seon, Block Media] La possibilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) augmente à nouveau les taux d'intérêt se renforce, mais des analyses suggèrent que l'augmentation des taux a des limites pour freiner les principales causes de l'augmentation des prix récents. En effet, l'inflation aux États-Unis est largement influencée par des facteurs d'offre tels que l'augmentation des droits de douane et des prix de l'énergie, plutôt que par une surconsommation. De plus, les investissements dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle (IA) ne montrent guère de signes de ralentissement malgré des taux d'intérêt élevés.

En fin de compte, si la Fed augmente les taux, cela pourrait concentrer la pression sur des secteurs sensibles aux taux, tels que le logement et la consommation, plutôt que sur les causes directes de l'augmentation des prix.

Selon Bloomberg, le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt reflète environ 70 % de probabilité que la Fed augmente les taux lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) qui se tiendra les 15 et 16 de ce mois.

Le marché considère que l'indice des prix à la consommation (CPI) d'août, qui sera publié le 11, sera un indicateur clé pour décider de l'augmentation des taux. Selon les prévisions des experts compilées par Bloomberg, le CPI d'août devrait augmenter de 0,4 % par rapport au mois précédent, tandis que le CPI de base, qui exclut les aliments et l'énergie volatils, devrait augmenter de 0,2 %.

Les droits de douane et les prix de l'énergie augmentent les prix... L'effet de l'augmentation des taux est limité

Le problème est que de nombreux facteurs qui ont récemment contribué à l'augmentation des prix aux États-Unis ne sont pas sensibles aux taux d'intérêt.

L'énergie en est un exemple. Depuis le début de la guerre en Iran en février, le prix du pétrole brut a dépassé 100 dollars le baril. L'augmentation des prix du pétrole a entraîné une hausse des prix de l'essence et des frais de transport, ce qui a contribué à l'augmentation générale des prix aux États-Unis.

La politique tarifaire de l'ancien président Trump a également accru la pression sur les prix du côté de l'offre. Après avoir annoncé une politique tarifaire massive en avril dernier, Trump a élargi les barrières commerciales avec les principaux pays partenaires. L'augmentation des prix des importations et la diminution de l'offre ont eu un impact sur les prix des biens aux États-Unis.

En général, les banques centrales augmentent les taux pour augmenter le coût des emprunts et freiner la consommation et l'investissement afin de maîtriser l'inflation. Cependant, une augmentation des taux ne fait pas nécessairement baisser directement les prix du pétrole international ou réduire les prix des importations augmentés par les droits de douane.

Stephanie Ross, économiste en chef chez Wolf Research, a déclaré : "Les principales causes de l'inflation qui dépassent la tendance sont la guerre en Iran, les droits de douane et la pénurie de semi-conducteurs. Même si la Fed augmente les taux une ou deux fois, il est peu probable que cet environnement change."

Au sein de la Fed, certains estiment que l'impact des droits de douane sur les prix a déjà été largement pris en compte. Christopher Waller, membre de la Fed, a récemment déclaré : "L'effet des prix des droits de douane semble avoir été largement reflété dans l'inflation", ajoutant que la préoccupation selon laquelle les prix élevés de l'énergie se propageraient à un large éventail de biens et de services ne s'est pas encore concrétisée.

Le marché du logement est gelé, mais les investissements en IA continuent... L'effet des taux d'intérêt s'affaiblit

Le boom des investissements en IA complique également la situation pour la Fed. Bien que des taux d'intérêt élevés aient un impact fort sur le marché du logement, les investissements dans l'infrastructure de l'IA, centrés sur les centres de données, ne montrent guère de signes de ralentissement.

L'emploi dans la construction résidentielle aux États-Unis est en tendance à la baisse depuis septembre 2024 en raison des prix élevés des logements et de la pression des taux d'intérêt. En revanche, l'emploi dans le secteur de la construction globale a atteint un niveau record en août. L'augmentation de l'emploi dans la construction spécialisée non résidentielle et dans le secteur de l'ingénierie a compensé la faiblesse du secteur du logement. Cela est attribué à l'expansion de la construction de centres de données pour l'IA.

JP Morgan Chase prévoit que le montant des capitaux investis dans les centres de données pourrait atteindre jusqu'à 5 500 milliards de dollars d'ici 2030.

La capacité d'investissement des grandes entreprises technologiques atténue également l'effet de l'augmentation des taux. Selon Barclays, les hyperscaleurs investissent plus de 90 % de leur flux de trésorerie d'exploitation dans l'infrastructure de l'IA. Étant donné qu'ils dépendent peu des emprunts externes, il est peu probable qu'une augmentation de 0,5 à 0,75 point de pourcentage des taux d'intérêt de financement des centres de données modifie leurs plans d'investissement.

Ajay Rajadhyaksha, président de la recherche mondiale chez Barclays, a déclaré : "L'économie est beaucoup moins sensible aux taux d'intérêt qu'elle ne l'était lors des précédentes périodes d'augmentation des taux."

En fin de compte, les consommateurs pourraient supporter le fardeau des taux d'intérêt

Si la Fed augmente encore les taux, les secteurs qui pourraient être les plus touchés sont la consommation et le logement.

Les taux d'intérêt du marché se déplacent déjà avant l'augmentation réelle des taux par la Fed. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a récemment atteint son plus haut niveau depuis 2023. Les taux des prêts hypothécaires ont également augmenté pour atteindre 6,85 % la semaine dernière, un niveau record en un an.

Dans un contexte où la croissance des revenus réels est stagnante, une nouvelle augmentation des taux pourrait exercer une pression sur la consommation discrétionnaire des ménages, notamment pour les voitures, les appareils électroménagers et les voyages.

Christopher Hodge, économiste en chef pour les États-Unis chez Natixis, prévoit que l'augmentation des taux "exercera une pression à la baisse sur la consommation discrétionnaire, ralentissant légèrement la croissance économique."

Pour la Fed, c'est un choix difficile. Bien que le marché de l'emploi soit encore solide, il est difficile d'ignorer l'objectif de stabilité des prix, mais il n'est pas facile de freiner directement les facteurs d'inflation actuels tels que les droits de douane, les prix de l'énergie et les investissements en IA, même avec une augmentation des taux. Au contraire, les ménages et le marché du logement, déjà exposés à des taux d'intérêt élevés, pourraient supporter un fardeau supplémentaire.

Christopher Hodge, économiste en chef, a déclaré : "La responsabilité de prouver l'efficacité des indicateurs de prix incombe désormais aux indicateurs d'inflation. Si aucun signal clair de progrès dans l'inflation n'émerge, la Fed pourrait augmenter les taux la semaine prochaine."

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