معاملات مارجین چیست؟ مثالی با ⁦$1,000⁩ در اهرم 3x و 10x

معاملات مارجین یعنی معامله با پول قرض‌گرفته‌شده یا با وثیقه‌ای که جای پول قرضی را می‌گیرد؛ به‌این‌ترتیب، یک سپرده کوچک امکان کنترل موقعیتی بزرگ‌تر را فراهم می‌کند. پاسخ کوتاه به این پرسش که معاملات مارجین چیست: سپرده‌ای به نام مارجین می‌گذارید، کارگزار یا صرافی باقی مبلغ را در اختیارتان قرار می‌دهد و همه سودها و زیان‌ها بر اساس کل اندازه موقعیت محاسبه می‌شوند، نه سپرده شما.

همین ضریب، هم جذابیت اصلی ماجراست و هم مشکل اصلی آن. اگر یک سهم ⁦%10⁩ رشد کند، خریدار نقدی ⁦%10⁩ سود می‌کند؛ اما اگر نیمی از مبلغ خرید قرضی باشد، سود پیش از کسر بهره نزدیک به ⁦%20⁩ خواهد بود. محاسبات در جهت عکس هم عمل می‌کنند و قوانین حساب ممکن است بدون اینکه ابتدا از شما اجازه بگیرند، فروش اجباری را در پی داشته باشند.

این راهنما توضیح می‌دهد مارجین در بازارهای مختلف چگونه کار می‌کند، تفاوت مارجین اولیه و مارجین نگهداری چیست، هنگام اخطار مارجین در مقایسه با لیکوییدیشن واقعاً چه اتفاقی می‌افتد و مارجین اسپات چه تفاوتی با مارجین فیوچرز دارد. سپس یک حساب ⁦$1,000⁩ را در برابر یک تغییر ⁦%10⁩ در اهرم‌های 3x و 10x بررسی می‌کند و کارمزدها و هزینه‌های فاندینگ واقعی را هم در محاسبات می‌آورد تا اعداد خود گویای ماجرا باشند.

معاملات مارجین چگونه کار می‌کند: وثیقه، وام و ارزش خالص

هر موقعیت مارجین سه بخش دارد. وثیقه شما پول نقد یا دارایی‌هایی است که سپرده‌گذاری می‌کنید. وام یا میزان مواجهه اهرمی، چیزی است که پلتفرم به مبلغ شما اضافه می‌کند. ارزش خالص، مبلغی است که اگر همین حالا همه‌چیز را ببندید باقی می‌ماند: ارزش موقعیت منهای هر مبلغی که بدهکارید.

اهرم از تقسیم اندازه موقعیت بر ارزش خالص به دست می‌آید. اگر با ⁦$1,000⁩، مبلغ ⁦$3,000⁩ را کنترل کنید، اهرم شما 3x است؛ بنابراین تغییر قیمت ⁦%1⁩ تقریباً به تغییری ⁦%3⁩ در ارزش خالص شما تبدیل می‌شود.

پلتفرم وثیقه شما را به‌عنوان ضمانت نگه می‌دارد و ارزش خالص حساب را پیوسته زیر نظر می‌گیرد. وقتی ارزش خالص از حداقل تعیین‌شده پایین‌تر بیاید، پلتفرم ابتدا از منافع خودش محافظت می‌کند؛ همین قانون تعیین می‌کند که مارجین ابزاری مفید باشد یا دامی خطرناک.

حساب‌ها دو مدل دارند. مارجین کراس کل موجودی شما را پشتوانه همه موقعیت‌های باز قرار می‌دهد؛ این کار حاشیه امن بیشتری ایجاد می‌کند، اما ممکن است یک معامله زیان‌ده پولی را که برای معاملات دیگر در نظر گرفته‌اید هم از بین ببرد. مارجین ایزوله وثیقه‌ای ثابت به یک موقعیت اختصاص می‌دهد؛ بنابراین، زیان احتمالی همان‌جا محدود می‌ماند.

مارجین اولیه در برابر مارجین نگهداری

مارجین اولیه سپرده‌ای است که برای باز کردن موقعیت لازم دارید. در بازار سهام آمریکا، مقررات T فدرال رزرو اجازه می‌دهد تا ⁦%50⁩ از قیمت خرید اوراق بهادار قابل معامله با مارجین را قرض بگیرید؛ یعنی اهرم حساب مارجین سهام در زمان ورود حداکثر نزدیک به 2x است. همچنین پیش از معامله با مارجین، باید حداقل ⁦$2000⁩ یا در صورت کمتر بودن، کل قیمت خرید را داشته باشید؛ این موضوع در بولتن سرمایه‌گذاران SEC درباره حساب‌های مارجین آمده است.

مارجین نگهداری حداقل ارزش خالصی است که پس از باز شدن معامله باید در حساب حفظ کنید. قانون 4210 سازمان FINRA این حداقل را برای موقعیت‌های خرید سهام، ⁦%25⁩ ارزش بازار اوراق بهادار تعیین می‌کند و SEC اشاره می‌کند که بسیاری از کارگزاران حداقل اختصاصی خود را که به «الزام داخلی» معروف است، بین ⁦%30⁩ تا ⁦%40⁩ قرار می‌دهند.

فاصله بین این دو، حاشیه امن شماست. ⁦$2,000⁩ سهام بخرید و ⁦$1,000⁩ از پول خودتان و ⁦$1,000⁩ وام بگیرید. ارزش خالص حساب در ابتدا ⁦%50⁩ است. وقتی ارزش موقعیت به حدود ⁦$1,333⁩ برسد، حساب به حد مارجین نگهداری ⁦%25⁩ می‌رسد؛ یعنی افتی در حدود ⁦%33⁩. کارگزاری که حد داخلی ⁦%40⁩ دارد، خیلی زودتر، یعنی با افتی در حدود ⁦%17⁩، اقدام می‌کند.

مشتقات کریپتو از همین دو مفهوم استفاده می‌کنند، اما اعداد متفاوتی دارند. مارجین اولیه از تقسیم اندازه موقعیت بر اهرم به دست می‌آید؛ بنابراین، اهرم 10x به ⁦%10⁩ سرمایه اولیه نیاز دارد. مارجین نگهداری هم درصد کوچکی از ارزش موقعیت است که برای موقعیت‌های بزرگ‌تر به‌صورت پلکانی افزایش می‌یابد. فاصله تا بسته‌شدن اجباری از یک‌سوم موقعیت به اعدادی تک‌رقمی کاهش پیدا می‌کند.

اخطار مارجین در برابر لیکوییدیشن: وقتی ارزش خالص تمام می‌شود چه اتفاقی می‌افتد؟

اخطار مارجین درخواستی برای بازگرداندن ارزش خالص حساب به حد لازم است؛ این کار را می‌توان با واریز پول نقد یا اوراق بهادار، یا با کاهش موقعیت انجام داد. در حساب‌های سهام، این یک درخواست با مهلت زمانی است، اما تضمینی نیست که این مهلت رعایت شود. SEC در این باره صریح است: یک شرکت می‌تواند بخشی یا همه اوراق بهادار شما را بدون مشورت با شما بفروشد، خودش انتخاب کند کدام اوراق را بفروشد و حتی پیش از پایان مهلتی که به شما داده اقدام کند.

لیکوییدیشن همان بستن اجباری موقعیت است. در فیوچرز کریپتو معمولاً اصلاً اخطار مؤدبانه‌ای در کار نیست. وقتی قیمت مارک به قیمت لیکوییدیشن شما برسد، موتور معاملاتی موقعیت را به‌طور خودکار می‌بندد و در حالت ایزوله، مارجین اختصاص‌یافته به آن معامله از بین می‌رود.

• در معاملات مارجین سهام ممکن است زیان از سپرده شما بیشتر شود. مثال SEC: سهامی به ارزش ⁦$50⁩ را با ⁦$25⁩ از پول خودتان و ⁦$25⁩ وام بخرید، شاهد افت آن تا ⁦$15⁩ باشید؛ در این صورت ⁦$25⁩ خود را از دست داده‌اید و همچنان ⁦$10⁩ به‌علاوه بهره بدهکارید.
• قیمت لیکوییدیشن با اهرم تغییر می‌کند، نه با نظر شما. در اهرم 10x، حرکتی اندکی کمتر از ⁦%10⁩ در خلاف جهت شما برای بستن معامله کافی است. نقطه دقیق به سطح مارجین نگهداری و کارمزدها بستگی دارد؛ راهنمای ما درباره نحوه محاسبه قیمت لیکوییدیشن کریپتو این موضوع را از اهرم 5x تا 50x بررسی می‌کند.

مارجین اسپات در برابر مارجین فیوچرز

مارجین اسپات به معنای واقعی کلمه یک وام است. از کارگزار یا صرافی پول نقد یا کوین قرض می‌گیرید، دارایی واقعی را می‌خرید یا می‌فروشید و تا زمان بازپرداخت، بابت مبلغ قرضی بهره می‌پردازید. حساب‌های مارجین سهام به همین شکل کار می‌کنند و فارغ از اینکه قیمت تغییر کند یا نه، بهره به‌مرور انباشته می‌شود.

مارجین فیوچرز اصلاً شامل وام نمی‌شود. شما در برابر قراردادی که قیمت دارایی را دنبال می‌کند وثیقه می‌گذارید. در پرپچوال فیوچرز کریپتو، نرخ فاندینگ جایگزین بهره می‌شود؛ پرداختی دوره‌ای بین معامله‌گران لانگ و شورت که قیمت قرارداد را نزدیک به قیمت اسپات نگه می‌دارد. وقتی فاندینگ مثبت است، لانگ‌ها به شورت‌ها پرداخت می‌کنند و وقتی منفی است، روند برعکس می‌شود. مطلب توضیحی ما درباره نرخ‌های فاندینگ کریپتو توضیح می‌دهد چه کسی پرداخت می‌کند و دلیل آن چیست.

در WEEX، معاملات مارجین از طریق فیوچرز پرپچوال با مارجین USDT انجام می‌شود و حالت‌های کراس و ایزوله نیز در دسترس هستند.

معاملات مارجین به زبان اعداد: ⁦$1,000⁩ در اهرم 3x و 10x طی یک تغییر ⁦%10⁩

بیشتر راهنماها از کارمزدها و هزینه‌های نگهداری صرف‌نظر می‌کنند. این مثال هر دو را در بر می‌گیرد و از داده‌های WEEX در تاریخ 20 اکتبر 2026 استفاده می‌کند:

• وثیقه: ⁦$1,000⁩ در مارجین ایزوله، موقعیت لانگ
• کارمزدها: نرخ تیکر VIP0 برابر با ⁦%0.08⁩ برای باز کردن و ⁦%0.08⁩ برای بستن، بر اساس جدول کارمزد فیوچرز WEEX (کارمزد میکر ⁦%0.02⁩ است)
• فاندینگ: ⁦%0.009131⁩ در هر بازه 8 ساعته؛ نرخ پرپچوال BTCUSDT در 20 اکتبر 2026، با نگهداری موقعیت به‌مدت یک روز (سه بازه) و با فرض ثابت ماندن نرخ
• قیمت دارایی طی آن روز ⁦%10⁩ افزایش یا کاهش می‌یابد

در اهرم 3x (موقعیت ⁦$3,000⁩):

• کارمزد باز کردن: ⁦$2.40⁩. فاندینگ روزانه: حدود ⁦$0.82⁩.
• افزایش قیمت به‌اندازه ⁦%10⁩: سود ناخالص ⁦$300⁩، کارمزد بستن ⁦$2.64⁩، سود خالص حدود +⁦$294⁩، یا +⁦%29.4⁩ از ⁦$1,000⁩ شما.
• کاهش قیمت به‌اندازه ⁦%10⁩: زیان ناخالص ⁦$300⁩، کارمزد بستن ⁦$2.16⁩، زیان خالص حدود -⁦$305⁩، یا -⁦%30.5⁩.

در اهرم 10x (موقعیت ⁦$10,000⁩):

• کارمزد باز کردن: ⁦$8.00⁩. فاندینگ روزانه: حدود ⁦$2.74⁩.
• افزایش قیمت به‌اندازه ⁦%10⁩: سود ناخالص ⁦$1,000⁩، کارمزد بستن ⁦$8.80⁩، سود خالص حدود +⁦$980⁩، یا +⁦%98⁩.
• کاهش قیمت به‌اندازه ⁦%10⁩: موقعیت هرگز به -⁦%10⁩ نمی‌رسد. کمی پیش از آن نقطه لیکویید می‌شود و ⁦$1,000⁩ عملاً از بین می‌رود؛ نتیجه‌ای برابر با -⁦%100⁩.

نخست، نتایج متقارن نیستند. در اهرم 3x، نوسان ⁦%10⁩ حدود ⁦%30⁩ سود یا زیان به همراه دارد. در اهرم 10x، سود احتمالی حدود ⁦%98⁩ است، اما زیان می‌تواند کل سرمایه را از بین ببرد؛ چون حد لیکوییدیشن در دل همان نوسان قرار دارد.

دوم، کارمزدها بر اساس اندازه موقعیت محاسبه می‌شوند، نه سپرده شما. هزینه رفت‌وبرگشت معامله با نرخ تیکر ⁦%0.16⁩ ارزش اسمی است؛ یعنی حدود ⁦%0.5⁩ وثیقه شما در اهرم 3x و حدود ⁦%1.6⁩ در اهرم 10x.

سوم، فاندینگ به‌مرور شبیه نرخ بهره‌ای انباشته‌شونده می‌شود. اگر نرخ ⁦%0.009131⁩ در هر هشت ساعت ثابت بماند، معامله‌گر لانگ طی یک سال تقریباً ⁦%10⁩ از ارزش اسمی را پرداخت می‌کند. در اهرم 10x، این رقم حدود ⁦%100⁩ از وثیقه شما در سال است که صرفاً برای نگه‌داشتن موقعیت پرداخت می‌شود. نرخ‌های فاندینگ در هر بازه تغییر می‌کنند و ممکن است منفی شوند؛ پس این رقم را نرخ امروز بدانید، نه قیمتی ثابت.

معاملات مارجین برای چه کسانی مناسب است و کجا به مشکل می‌خورد؟

مارجین برای هدف‌های محدود مناسب است: پوشش ریسک یک دارایی، بیان دیدگاه نزولی یا افزودن میزان محدودی از مواجهه با تعیین نقطه خروج. مارجین راه مناسبی برای ساختن موقعیت بلندمدت نیست، چون هزینه‌های نگهداری و خطر فروش اجباری با صبر و حوصله در تضادند.

در عمل، به‌ندرت یک ایده بد به‌تنهایی باعث نابودی حساب می‌شود؛ معمولاً حساب‌ها به‌دلیل دنبال کردن ایده‌ای منطقی با اهرمی از بین می‌روند که جایی برای نوسانات معمول باقی نمی‌گذارد. پرسش مفید این نیست که «چقدر می‌توانم وام بگیرم؟» بلکه این است که «قیمت تا چه اندازه می‌تواند برخلاف جهت من حرکت کند تا از معامله خارج شوم، و آیا این فاصله از دامنه نوسان روزانه معمول دارایی بیشتر است؟» اگر این‌طور نیست، اهرم بیش از حد بالاست.

عادت‌هایی که به معامله‌گران مارجین کمک می‌کند سرمایه‌شان را حفظ کنند:

• اهرم را بر اساس فاصله تا حد ضرر انتخاب کنید، نه بر پایه حداکثر اهرم پلتفرم
• برای هر موقعیتی که نمی‌خواهید باقی حساب را در معرض خطر قرار دهد، از مارجین ایزوله استفاده کنید
• حد ضرر را بالاتر از قیمت لیکوییدیشن قرار دهید تا خودتان نقطه خروج را انتخاب کنید، نه موتور معاملاتی
• پیش از ورود، هزینه نگهداری موقعیت را محاسبه کنید؛ به‌ویژه اگر نرخ فاندینگ مدتی بالا بوده است

برای آشنایی با سازوکار نسبت‌های اهرم و جایگاه فاندینگ در یک برنامه کامل برای موقعیت، راهنمای مقدماتی WEEX برای معاملات اهرمی را ببینید.

پرسش‌های متداول

1. آیا معاملات مارجین با معاملات اهرمی یکی است؟

این دو با هم هم‌پوشانی دارند. اهرم، نسبت اندازه موقعیت به ارزش خالص است؛ مارجین وثیقه‌ای است که امکان استفاده از این نسبت را فراهم می‌کند. همه معاملات مارجین اهرمی هستند، اما می‌توان بدون وام و از طریق فیوچرز و آپشن هم از اهرم استفاده کرد.

2. آیا در معاملات مارجین ممکن است بیش از مبلغ سرمایه‌گذاری‌شده ضرر کنید؟

در حساب مارجین سهام، بله. اگر قیمت به‌اندازه کافی افت کند، ممکن است کل سپرده خود را از دست بدهید و همچنان وام به‌علاوه بهره را به کارگزار بدهکار باشید. در فیوچرز کریپتو با استفاده از مارجین ایزوله، زیان یک موقعیت معمولاً به مارجین اختصاص‌یافته به آن محدود است؛ هرچند مارجین کراس می‌تواند باقی موجودی حساب شما را هم درگیر کند.

3. برای شروع معاملات مارجین چقدر سرمایه لازم است؟

برای سهام آمریکا، FINRA و SEC داشتن حداقل ⁦$2000⁩ یا در صورت کمتر بودن، کل قیمت خرید را الزامی می‌دانند و کارگزاران ممکن است مبلغ بیشتری بخواهند. پلتفرم‌های فیوچرز کریپتو معمولاً فقط مارجین اولیه موقعیت را می‌خواهند؛ به همین دلیل حساب‌های کوچک به‌سادگی به اهرم‌های بالا دسترسی پیدا می‌کنند.

4. آیا معاملات مارجین برای تازه‌کارها مناسب است؟

معمولاً نه، دست‌کم نه در آغاز کار. تازه‌کارها دست‌کم می‌گیرند که الزامات مارجین نگهداری با چه سرعتی می‌توانند محدودکننده شوند. ابتدا بدون اهرم، اندازه موقعیت و تعیین حد ضرر را یاد بگیرید؛ سپس پیش از استفاده از اهرم‌های بالاتر، با موقعیت‌های کوچک و اهرم 2x تا 3x تمرین کنید.