Hyperliquid qurucusunun bir zarafatı, indi Wall Street-in gerçək hərəkətinə çevrildi

Müəllif: Jae, PANews

Bir il əvvəlki zarafat, indi reallığa çevrildi. Hyperliquid-in qurucusu Jeff, ICE CEO-suna bildirib ki, əgər ICE bir gün Hyperliquid texnologiyasını qəbul edərsə, bu, uğur deməkdir. Bu vizyon gerçəkləşdikcə, Hyperliquid və ənənəvi maliyyə nəhənglərinin hekayəsi yeni bir inkişaf mərhələsinə qədəm qoydu.

29 oktyabrda, NYSE-nin ana şirkəti ICE, Trade[XYZ] adlı onlayn davamlı platforma ilə razılaşma imzaladığını elan etdi, onun azlıq payını satın alaraq ABŞ-da Hyperliquid-ə əsaslanan uyğun davamlı müqavilə ticarəti və hesablaşma bazarını qurmaq üçün birgə fəaliyyət göstərəcəklər.

Demək olar ki, eyni zamanda, başqa bir maliyyə nəhəngi də sürətlə irəliləyir. 26 oktyabrda, Kraken-in ana şirkəti Payward, öz lisenziyalı brokeri və hesablaşma müəssisəsi vasitəsilə CFTC (ABŞ Ticarət Ticarət Komissiyası) tərəfindən tənzimlənən ilk Hyperliquid HIP-3* bazarını yaratmağı planlaşdırdığını açıqladı, ABŞ istifadəçilərinə uyğun onlayn davamlı müqavilələrə giriş imkanı açdı.

İki nəhəng, demək olar ki, eyni zaman pəncərəsində Hyperliquid-ə yönəlir. Bu, ABŞ davamlı müqavilə bazarının rəqabət ölçüsünün uyğun çərçivəyə daxil olma mərhələsinə qədəm qoyduğunu göstərir.

ICE Trade[XYZ] ilə birləşir: İnstitusional bazanı qorumaq, pərakəndə artım əldə etmək

Dünən gecə, Wall Street-in hedge fond meneceri Stan Druckenmiller, Trade[XYZ]-ə investisiya qoyduğu barədə mühüm xəbəri elan etdi, bu da sektorda və xaricdə geniş müzakirələrə səbəb oldu. Eyni zamanda, o, Hyperliquid-in ABŞ bazarına daxil olmasına olan gözləntilərini də ifadə etdi ki, bu da bu əməkdaşlığı bazar tərəfindən gözlənilən hala gətirdi.

ICE-nin bazara girişi, ənənəvi maliyyə nəhənglərinin genişlənmə düşüncəsini daşıyır: Mövcud bazanı qorumaq, yeni növlərlə artım əldə etmək.

ICE-nin sədri və CEO-su Jeffrey Sprecher bildirib: "Onlayn uyğun davamlı müqavilələr, ənənəvi futures bazarının tamamlayıcısıdır." Bu, ICE-nin yalnız öz institusional işlərini qorumaqla yanaşı, pərakəndə bazarda yeni bir sahə qazanmaq istədiyini göstərir.

Əslində, ICE-nin bu bazara yönəlmə düşüncəsi artıq əlamətlərini göstərmişdi. Bu ilin avqustunda, Jeffrey Sprecher Bloomberg-ə verdiyi müsahibədə, ICE-nin öz davamlı futures məhsulunu birbaşa təqdim edib-etməyəcəyini soruşduqda, ICE-nin "ICE-nin çatışmayan paylama kanallarına sahib olan tərəfdaşlarla əməkdaşlıq etməyə daha meylli olduğunu" bildirmişdi.

Bu, sıfırdan pərakəndə istifadəçi kanalları qurmaqdan daha çox, ICE-nin kripto orijinal platformaların istifadəçi bazasından və paylama qabiliyyətindən istifadə edərək, daha əvvəl əhatə etmədiyi bazara sürətlə daxil olmağı arzuladığını göstərir. ICE-nin ənənəvi futures və hesablaşma işində, institusional müştərilərin payı 99%-dən çoxdur. Ənənəvi futures bazarı, hedging, uzunmüddətli risk idarəetməsi və gələcək qiymət aşkar etmə tələblərini qarşılayır. Onlayn davamlı müqavilələr isə başqa bir bazarı açır: yüksək tezlikli ticarətə alışmış, qısa müddətli istiqamətə bahis edən və 24/7 fasiləsiz ticarət tələb edən pərakəndə investorlar. Bu, ICE-nin daha əvvəl dərin şəkildə nüfuz etmədiyi bir bazardır.

Rəsmi elanlara görə, ICE, Trade[XYZ] və Hyperliquid arasında hər birinin öz rolu var: Trade[XYZ] məhsul dizaynı və bazar yerləşdirmə ilə məşğuldur, Hyperliquid ticarət infrastrukturunu təmin edir, ICE isə uyğun ticarət yeri və hesablaşma sisteminin fəaliyyətini həyata keçirir. Hədəf yalnız kriptovalyutalarla məhdudlaşmır, həm də səhmlər, indekslər, mallar, valyutalar və digər aktivlərə genişlənir, məqsəd isə 24 saat ərzində qısa müddətli bazar açılışını əldə etmək istəyən pərakəndə istifadəçilərdir.

ICE-nin Trade[XYZ]-ni seçməsi təsadüfi deyil. Hyperliquid ekosisteminin baş HIP-3 yerləşdirmə tərəfdaşı olan Trade[XYZ], bir il ərzində 650 milyard ABŞ dollarından çox ticarət həcmi əldə edib, HIP-3 bazarının 90%-dən çoxunun açıq müqavilə həcmini təmin edib, məhsul qabiliyyəti artıq real bazar təsdiqi ilə sübut olunub.

Müştəri cəlb etmə məsələsini həll etmək üçün, ICE OKX ilə də əməkdaşlıq edir. İki tərəfdaşın birgə müəssisəsi pərakəndə paylama kanalı rolunu üstlənəcək, OKX-in istifadəçi bazasını ICE-nin fəaliyyət göstərdiyi uyğun bazar ilə birləşdirəcək. İstifadəçilər FCM (futures komissiya ticarətçisi) vasitəsilə hesab açmalı, tam KYC (şəxsiyyət təsdiqi) / AML (pul yuyulmasının qarşısının alınması) prosesini tamamlamalıdırlar ki, ticarətə daxil ola bilsinlər.

Lakin, ICE və OKX-in birgə müəssisəsinin müvafiq FCM, broker ticarətçi keyfiyyətləri və yeni uyğun davamlı müqavilə bazarı hələ də tənzimləmə təsdiqini gözləyir.

Başqa sözlə, ICE ABŞ istifadəçilərini birbaşa Trade[XYZ]-yə yönləndirmir, əksinə, inkişaf etmiş onlayn ticarət texnologiyasını ABŞ tənzimlənən ticarət və hesablaşma çərçivəsinə daxil edir. Müasir texnologiya investoru didier qeyd edir ki, bu bazarın müstəqil sifariş kitabına sahib olması ehtimalı yüksəkdir, hər bir uyğun bazar yenidən likvidliyi təşkil etməlidir. ABŞ müştəriləri yalnız öz bazarlarında olan sifarişləri yerinə yetirə bilərlər, offshore bazarının dərinliyini birbaşa kopyalaya bilməzlər.

ICE, yeni işin köhnə sistemdən ayrılacağını vurğulayır, yüksək borc riskinin institusional müştərilərə keçməsinin qarşısını alır. Bu, həm risk idarəetmə seçimi, həm də tənzimləmə təsdiqi üçün açar bir mövqedir.

Payward lisenziyalı "dairə" HIP-3 uyğun bazar*

ICE-nin yeni bazar yaratma yolundan fərqli olaraq, Payward daha yüngül və sürətli bir yol seçib: sahib olduğu lisenziyalardan istifadə edərək, Hyperliquid-də lisenziyalı uyğun ticarət bazarı açmaq.

Payward-in planları artıq əvvəlcədən görünürdü. Bu ilin mayında, o, Bitnomial adlı törəmə platformasını satın alaraq, CFTC tənzimlənən DCM (müəyyən edilmiş müqavilə bazarı), DCO (törəmə hesablaşma təşkilatı) və FCM (futures komissiya ticarətçisi) lisenziyasını bir dəfəlik əldə etdi. Geri dönərək, bu kombinasiyanın onlayn uyğun davamlı müqavilələrin həyata keçirilməsi üçün hazırlandığı aydındır.

Payward-in dizaynına görə, Bitnomial Exchange CFTC tənzimlənən DCM olaraq müqavilələrin siyahıya alınması və bazar fəaliyyətini həyata keçirir; Bitnomial Clearinghouse DCO olaraq hesablaşma və hesablaşmanı həyata keçirir; NinjaTrader Clearing FCM olaraq müştəri hesablarının idarə olunmasını həyata keçirir; Hyperliquid isə onlayn sifariş kitabı və ticarət qeydlərinin infrastrukturunu təmin edir.

Bu "onlayn uyğunlaşdırma + lisenziyalı təşkilat fəaliyyəti + tənzimlənən hesablaşma" qarışıq modelində, pivot nöqtəsi HIP-3 çərçivəsidir.*

Bu, mövcud HIP-3-ə əlavə olaraq, seçilən giriş nəzarət funksiyasını artırır: bazar operatoru onlayn ağ siyahını idarə edə bilər, yalnız uyğun yoxlama prosesini tamamlayan hesablar müvafiq bazarda ticarət edə bilər. Sadə desək, açıq zəncirin alt qatında, tənzimlənən "bağlı ticarət sahəsi" yaradılır, likvidlik də offshore bazardan ayrıdır.

Payward-in planında, ABŞ müştəriləri NinjaTrader vasitəsilə hesab açmalı, eyni zamanda Bitnomial ilə ikili ağ siyahıya daxil olmalıdırlar ki, uyğun davamlı müqavilələr ticarət edə bilsinlər. Bu dizayn müştəri şəxsiyyətini, vəsaitlərini, ticarət davranışlarını tənzimləmə baxımından izləyir, eyni zamanda onlayn sifariş kitabının şəffaflığını və icra səmərəliliyini qoruyur.

Hazırda HIP-3 ilk versiyası hələ test şəbəkəsi mərhələsindədir, rəsmi spesifikasiyalar hələ müəyyən edilməyib,* mövcud açıq HIP-3 bazarı bunun təsirinə məruz qalmayacaq. Lakin onun ortaya çıxması, Hyperliquid-ə "uyğun modulu" əlavə edir: açıq bazar yaratmaq istəyənlər HIP-3-dən istifadə edə bilər, uyğun bazar yaratmaq istəyənlər isə HIP-3*-ə keçə bilərlər, eyni infrastruktur iki fərqli mühit tələblərinə xidmət edə bilər.

Payward irəliləyir, ICE yavaş irəliləyir, kim daha üstün?

Hyperliquid-i ABŞ uyğun bazarına gətirmək baxımından, ICE və Payward iki tamamilə fərqli yollarla irəliləyir, irəliləmə tempi də çox fərqlidir.

Gerçəkləşmə sürətinə görə, Payward-in ilk üstünlük qazanması ehtimalı yüksəkdir. Onun Bitnomial və NinjaTrader-ləri artıq CFTC qeydiyyatını tamamlamış lisenziyalı varlıqlardır, ticarət, hesablaşma və broker lisenziyaları tamdır, uzun illər davam edən müraciət prosesini keçməyə ehtiyac yoxdur. Müştəri sistemi, vəsait idarəetməsi, risk idarəetmə çərçivələri qismən yenidən istifadə oluna bilər, bu da "köhnə şişəni yeni şərabla doldurmaq" kimidir, onlayn texnologiyanı mövcud uyğun boru kəmərinə daxil edir.

ICE-nin yükü isə daha ağırdır. O, yalnız Hyperliquid-də tam yeni ticarət bazarı və hesablaşma sistemi qurmaqla qalmır, həm də OKX-in birgə kanalının hər bir ştat brokeri, NFA/CFTC keyfiyyət təsdiqini gözləməlidir. Daha mürəkkəb olanı, Trade[XYZ] tokenləşdirilmiş səhmlər, mal indeksləri və digər müxtəlif davamlı müqavilələr təqdim edir, bu da SEC və CFTC-nin yurisdiksiyaları arasında kəsişmə məsələlərini əhatə edir, hər bir aktiv növü üçün daha çox tənzimləmə maneəsi var.

Hədəf qrupları baxımından, ikisi də fərqlidir:

• ICE daha geniş ABŞ pərakəndə ticarətçilərinə yönəlir, eyni zamanda OKX-in kanalları vasitəsilə beynəlxalq uyğun müştəriləri cəlb etməyə çalışır, daha geniş hədəfləri var, daha böyük ambisiyaları var, sıfırdan yeni bir bazar yaratmağa çalışır;
• Payward-in əsas bazası əsasən Kraken və NinjaTrader ekosistemindəki mövcud uyğun müştərilərdir, daha çox mövcud müştəriləri onlayn uyğun davamlı müqavilələrə yeni məhsul xəttinə çevirmək kimidir, əvvəlcə mövcud müştəriləri canlandırmağa çalışır.

Kim daha əvvəl həyata keçirirsə, hər ikisi də eyni nəticəyə yönəlir: Hyperliquid, offshore DeFi protokolundan ABŞ uyğun davamlı müqavilə bazarının ümumi infrastrukturuna çevrilir.

İki nəhəngin girişi Hyperliquid üçün müsbət, sənaye zəncirinin dəyəri yenidən qiymətləndiriləcək

İki nəhəngin girişi, yalnız Hyperliquid-in xeyrinə deyil, bütün sənaye zənciri yenidən qiymətləndirilə bilər.

İnfrastruktur səviyyəsi: Hyperliquid ticarət platformasından uyğun törəmə infrastrukturuna keçir

Ən birbaşa faydalanan tərəf şübhəsiz ki, Hyperliquid-dir. Xəbər yayımlandıqdan sonra, HYPE tokeni son 24 saatda 20%-dən çox artaraq 90 ABŞ dolları həddinə qayıtdı.

HIP-3-ün yerləşdirmə mexanizmi üçüncü tərəf operatorlarının bazar yaratmaq üçün ən azı 500,000 HYPE tokenini təmin etməsini tələb edir. Əgər uyğun ticarət mərkəzləri bu modeli davam etdirərsə, Hyperliquid-in rolu bir DeFi protokolu olmaqdan, bir çox ənənəvi operatorları dəstəkləyən törəmə infrastrukturuna yüksələcək.

Lakin, onlayn uyğun davamlı müqavilə bazarının hesablaşma qaydaları, xərclərin bölüşdürülməsi, gəlir paylaşımı hələ də dəqiq kommersiya şərtləri ilə müəyyən edilməyib. Uyğun bazarın ticarət həcmini sadəcə Hyperliquid-in komissiya gəliri və token qiyməti ilə hesablamaq mümkün deyil. Uyğun bazarın likvidliyi ayrıdır, dəyər tutma üsulu da offshore bazardan fərqli ola bilər.

Likvidlik səviyyəsi: USDC yeni tətbiq sahəsi ilə qarşılaşa bilər

Hazırkı Hyperliquid bazarı USDC-ni əsas təminat və hesablaşma aktivləri kimi istifadə edir, uyğun davamlı müqavilə bazarı əgər stabilcoin maliyyə idarəetməsini davam etdirərsə, onlayn likvidlik tələbatını artıracaq.

Bu ilin mayında, Circle, USDC-nin Aligned Quote Asset texnologiya yerləşdirmə tərəfdaşı olacağını elan etdi və HYPE-nin təminat miqyasını artırdı. Ticarət təminatı, qazanc və zərər hesablaması, sistemlərarası maliyyə idarəetməsi, USDC-nin yeni tətbiq sahələri ola bilər.

Qeyd etmək lazımdır ki, ABŞ tənzimləmələri müştəri aktivlərinin ayrılması, uyğun təminat, mühafizə tənzimləmələri ilə bağlı sərt tələblərə malikdir, uyğun bazar USDC-ni təminat və hesablaşma aktivləri kimi qəbul etməyə bilər. Stabilcoin-in fayda dərəcəsi, təminatın tənzimlənməsi ilə bağlı tələblərə bağlı olacaq.

Tamamlayıcı səviyyə: proqnozçular və çoxzəncirli xidmətlərə potensial tələbat var

Pyth başqa bir əsas rol oynayır. O, Trade[XYZ] və digər Hyperliquid bazarlarının əsas qiymət məlumat təminatçısıdır, səhmlər, mallar, valyutalar və digər bütün kateqoriyaları əhatə edir, HIP-3 yerləşdirmə tərəfdaşlarına proqnozçu xidmətləri təqdim edir. Daha çox uyğun bazar olduqca, proqnozçuların çağırış tələbi də artır.

Çoxzəncirli protokollar da artım sahəsinə malikdir. Hyperliquid, Arbitrum ilə aktiv körpülərini dəstəkləyir, Across, deBridge və digər üçüncü tərəf çoxzəncirli xidmət təminatçıları artıq ekosistemdə daxil edilib. İstifadəçi vəsaitləri çoxzəncirli, çox ticarət mərkəzi, çox mühafizə hesabları arasında idarə olunduqda, daha çox çoxzəncirli tələbat yaranacaq.

Lakin, institusional uyğunluq adətən öz qaydalarına malikdir: ünvanın süzgəci, ticarət icazələrinin nəzarəti, müştəri vəsaitlərinin ayrılması kimi tələblər hələ də mövcud mərkəzləşdirilmiş çoxzəncirli, proqnozçuların birbaşa təmin edə biləcəyi tələblər deyil.

Hyperliquid ilə inteqrasiya olunmuş bütün protokollar, ICE və Payward-in uyğun bizneslərinə xidmət edə biləcək şəkildə mütləq öz əvəzolunmazlıqlarını sübut etməlidir.

Nəticə: Zəncirli maliyyəyə kəmər taxıldı

ICE və Payward-in ardıcıl girişi, bəlkə də zəncirli törəmələrin inkişafı prosesində simvolik bir sənaye dönüş nöqtəsidir.

Keçmişdə, ənənəvi maliyyə DeFi-ni tənzimlənməyən bir rəqib kimi görürdü; indi isə, onlar zəncirli dünyaya daxil olmağa başlayır, DeFi-nin alt texnologiyasını götürüb, öz tanış tənzimləmə çərçivələrinə uyğun məhsullar hazırlayaraq müştərilərə təqdim edirlər.

Hyperliquid üçün bu, bir kimlik sıçrayışıdır. Offshore bazarının davamlı müqavilə liderindən, rəsmi ordunun tanıdığı maliyyə infrastrukturuna çevrilir. Lakin, qiymət də eyni dərəcədə yüksəkdir: şəxsiyyət təsdiqi, hesab ayrılması, likvidlik bölməsi, DeFi-ni canlandıran açıq xüsusiyyətlər, uyğun bazarda kəmərlənəcəkdir.

Zəncirli davamlı müqavilələr artıq sərhədin üstündə dayanır: biri açıq, anonim, qlobal likvidlik olan offshore bazar, digəri uyğun, şəxsiyyət təsdiqi, likvidlik ayrılması olan tənzimlənən bazardır. Onlar eyni infrastrukturdan istifadə edirlər, lakin fərqli oyun qaydalarında fəaliyyət göstərirlər.