AWS daha çox qazanc əldə edir, amma Amazonun nağd pulu niyə axır?

Amazon bir az qarışıq maliyyə hesabatı təqdim etdi.

Amerika vaxtı ilə 29 oktyabrda Amazon üçüncü rübün nəticələrini açıqladı. Bulud xidməti AWS-in artım sürəti son beş ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdı, şirkətin ümumi əməliyyat mənfəət marjası isə tarixdəki ən yüksək səviyyəyə yüksəldi. Ancaq maliyyə hesabatı yayımlandıqdan sonra Amazonun səhmləri ticarət sonrası bir vaxtda təxminən 7% düşdü. AP-nin məlumatına görə, bazar pərakəndə satış fəaliyyətinin nəticələrinə və şirkətin süni intellektə qoyduğu böyük sərmayələrə diqqət yetirir.

Bir tərəfdə sürətlə artan bulud xidməti, digər tərəfdə isə artan nağd xərclər var. Maliyyə hesabatını açdıqda, Amazon yüksək mənfəət marjasına malik bir işlə eyni dərəcədə təsirli infrastruktur qurmağı dəstəkləyir.

Amazon nə ilə pul qazanır?

Amazonun əksər gəliri hələ də insanların tanıdığı alış-veriş fəaliyyətindən gəlir. Şimali Amerika və beynəlxalq fəaliyyətlər bir araya gəldikdə, qrupun gəlirlərinin böyük hissəsini təşkil edir. Ancaq gəliri əməliyyat mənfəətinə çevirdikdə, mənzərə dəyişir.

AWS-in gəlir və əməliyyat mənfəəti nisbəti

Amazonun üçüncü rüb maliyyə hesabatına görə, AWS həmin dövrdə qrupun gəlirinin təxminən 23%-ni təşkil edir, lakin əməliyyat mənfəətinin təxminən 63%-ni təmin edir. Başqa sözlə, Amazon hər 100 dollar əməliyyat mənfəəti qazandıqda, bunun təxminən 63 dollari bulud xidmətindən gəlir. Nisbət şirkətin açıqladığı bölmə məlumatlarına əsaslanır.

Bu, fərqli işlərin xərclər strukturunu əks etdirir. Elektron ticarət məhsul almaq, anbar tikmək, paketləri çatdırmaq və işçi və logistika xərclərini də öz üzərinə götürməlidir. Bulud xidməti də böyük infrastruktur tələb edir, lakin həmin dövr maliyyə hesabatında, onun əməliyyat mənfəəti nisbəti açıq şəkildə daha yüksəkdir.

Bu, pərakəndə satış fəaliyyətinin yaxşılaşmadığı anlamına gəlmir. Maliyyə hesabatı göstərir ki, Şimali Amerika bölməsinin əməliyyat mənfəəti illik müqayisədə artıb, beynəlxalq bölmə də mənfəət əldə edir. Sadəcə, oxucular Amazonun ümumi mənfəətinin yeni bir yüksək səviyyəyə çatdığını gördükdə, ən vacib töhfəçi artıq AWS-dir.

Əməliyyat mənfəəti və xalis mənfəət də ayrı-ayrılıqda baxılmalıdır. Amazonun bu dövrdə əməliyyat mənfəəti artıb, lakin xalis mənfəət bir qədər azalıb. Şirkət açıqlayıb ki, keçən ilin eyni dövründə AI şirkəti Anthropic-ə qoyulan sərmayədən əldə olunan vergi öncəsi gəlir, o vaxtkı xalis mənfəət bazasını artırmışdır. Xalis mənfəətin illik müqayisə dəyişikliklərinə əsaslanaraq, əsas fəaliyyətin pisləşib-pisləşmədiyini birbaşa qiymətləndirmək, bu qatmanı qaçırar.

Bulud xidməti niyə ayrıca baxılmalıdır?

AWS-in ölçüsü artıq çox böyükdür, lakin hələ də sürətlənir. Şirkətin keçmiş dövrlər üzrə maliyyə hesabatlarından, keçən ilin dördüncü rübündən bu ilin üçüncü rübünə qədər, onun illik müqayisədə gəlir artım sürəti ardıcıl üç rübdə artıb.

AWS rüb gəlirinin illik müqayisədə artım sürəti

Son rübdə AWS-in gəliri 46 milyard dollar olub, illik müqayisədə 39.3% artım göstərib. Amazon bir rüb gəlirini dördə vuraraq, illik gəlirinin 184 milyard dollar olduğunu bildirib. Bu rəqəm yalnız cari rüb sürətinə əsaslanaraq hesablanmışdır, gələcək il üçün artıq təsdiqlənmiş gəlir deyil.

Ölçü böyüdükcə, yüksək artım sürətini saxlamaq üçün adətən daha çox yeni gəlir tələb olunur. Keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə, AWS bu rübdə əlavə etdiyi gəlir təxminən 13 milyard dollar olub, bu da keçən ilin eyni dövründə bulud xidmətinin gəlirinin təxminən dörddə biri qədərdir. Bu da bazarın bulud xidmətini ayrıca qiymətləndirməsinin səbəbidir: o, yalnız mənfəət mərkəzi deyil, həm də qrupun gəlirini artırır.

Amazonun baş icraçı direktoru Andy Jassy maliyyə hesabatında artımı AWS-in funksiyaları və infrastruktur sərmayələri ilə əlaqələndirib. Ancaq maliyyə hesabatında AI-nin AWS gəlirində nə qədər yer tutduğu ayrıca açıqlanmayıb, buna görə də bütün bulud xidmətinin artımını AI-yə aid etmək olmaz.

Qazandığı pul hara gedir?

Daha böyük fərq nağd axın cədvəlində görünür. Amazonun əməliyyat nağd axını hələ də artır, lakin əməliyyat nağd axınından mülk və avadanlıq alışı xərcləri çıxarıldıqdan sonra qalan sərbəst nağd axın artıq sıfırdan aşağı düşüb.

Əməliyyat nağd axını və sərbəst nağd axın

Bu iki xətt arasındakı fərq, Amazonun bu nağd axın ölçüsündə mülk və avadanlıq alışı üçün xalis xərclərini istifadə etməsi kimi başa düşülə bilər. Son on iki ay ərzində bu xərclər, eyni dövrdə əməliyyat fəaliyyətindən əldə olunan nağddan daha çox olub. Sərbəst nağd axının mənfi olması, şirkətin həmin dövrdə əməliyyat zərərinə düşdüyü anlamına gəlmir, həm də şirkətin hesabında nağdın bitdiyi anlamına gəlmir.

Maliyyə hesabatına görə, son on iki ayda sərbəst nağd axın təxminən 42.4 milyard dollar olub, keçən ilin eyni dövründə isə hələ də axın olub. Amazon, dəyişikliklərin əsasən mülk və avadanlıq alışı xərclərinin illik müqayisədə artmasından qaynaqlandığını, bunun da əsasən AI sərmayələrini əks etdirdiyini bildirib.

Burada bir vaxt ölçüsü ilə bağlı qarışıqlıq var: cədvəldəki hər bir nöqtə, həmin rübün sonuna qədər olan on iki ayı əhatə edir, yəni yalnız həmin rüb ərzində baş verən nağd axın deyil. Yan-yana verilən məlumatlar arasında çoxlu aylar üst-üstə düşür, onları toplamaq olmaz.

Mənfəət cədvəli və nağd axın cədvəli xərcləri qeydə almaq üçün fərqli yollarla işləyir. Serverlər və digər aktivlərin alınması nağd axına təsir edir, müvafiq xərclər isə adətən amortizasiya kimi yollarla mərhələli şəkildə mənfəət cədvəlinə daxil edilir. Buna görə də, nağd axın əvvəlcə təzyiq altında ola bilər, halbuki həmin dövrdə hələ də yüksək əməliyyat mənfəəti var. Maliyyə hesabatında açıqlanan qrup səviyyəsindəki sərmayə və nağd axın, bütün xərcləri birbaşa AWS və ya AI-yə aid etmək olmaz.

Amazon hələ də 2026-cı ildə illik nağd kapital xərclərinin təxminən 220 milyard dollar olacağını gözləyir. Bu, şirkətin maliyyə hesabatı yayımlandığı zaman verdiyi illik proqnozdur, son xərclər hələ də faktiki nəticələrə bağlıdır.

Pərakəndə satışın artım sürəti yavaşlayıb?

Qrup gəlirlərini qiymətləndirərkən, əvvəlcə təqvimi açmaq lazımdır. Amazon bu il əksər əsas bazarların Prime Day satış tədbirlərini ikinci rübə keçirib, keçən il isə tədbirlər tamamilə üçüncü rübdə baş vermişdir.

Bu, üçüncü rübdə illik müqayisədə, bu il bir hissə satış gəlirinin azaldığı anlamına gəlir, keçən ilin eyni dövründə isə tam tədbir daxildir. Şirkət qrup gəlirlərinin illik müqayisədə 12% artdığını bildirir və əgər dövr dəyişiklikləri istisna edilsə, artımın təxminən 4 faiz bəndi daha yüksək olacağını qiymətləndirir.

Bu düzəliş Amazonun öz qiymətləndirməsidir, başqa bir faktiki hesabat gəliri deyil. Bu, oxuculara iki rübü mexaniki şəkildə müqayisə etməməyə və pərakəndə tələbin real artım sürətini ayrıca sübut etməməyə xatırladır. Valyuta məzənnələri, məhsul strukturu və digər amillər hələ də nəticəyə təsir edə bilər.

Bu maliyyə hesabatındakı iki xətt eyni zamanda doğrudur: AWS daha sürətlə böyüyür, Amazon da gələcəyin infrastrukturunu qurmaq üçün daha çox nağd ödəyir.