Bitwise Hesabatı: Bitcoin, Gələcək On İldə Ən Yaxşı Performans Göstərə Biləcək Əsas Aktiv Olacaq

Bitwise, Bitcoin-in uzunmüddətli hədəf qiymətini yeniləyir: 2036-cı ildə 1.6 milyon dollar, illik 34.3% gözlənilir.

Müəllif: Bitwise

Tərcümə: Luffy, Foresight News

28 Oktyabrda, kripto investisiya müəssisəsi Bitwise, bu ilin Bitcoin uzunmüddətli kapital bazarı fərziyyələri hesabatını dərc etdi və Bitcoin-in 2036-cı il hədəf qiymətini 1.6 milyon dollara qaldırdı, bu da illik gözlənilən gəlir dərəcəsi 34.3%-dir. Hesabat, dəyər saxlama, institusional investisiya və digər bazar genişlənmələri səbəbindən hədəfi artırdı. Keçən il Bitcoin-in 50%-dən çox geri çəkilməsinə baxmayaraq, institusional investorlar əksinə daha çox alım etdi və dalğalanma tədricən azaldı, Bitcoin-in dəyər saxlama bazarındakı payı davamlı artdı. Hesabat eyni zamanda bildirir ki, bu proqnoz ssenari simulyasiyasıdır, Bitcoin hələ də tənzimləmə, texnologiya və digər çoxsaylı risklərə məruz qalır. Aşağıda hesabatın redaktə olunmuş məzmunu (məzmun bir qədər qısaldılmışdır):

Bitcoin, dalğalanmalarla dolu bir il keçirdi. 2025-ci ilin oktyabr ayından 2026-cı ilin iyun ayına qədər maksimum geri çəkilmə 53%-ə çatdı. Lakin bu performans hələ də Bitcoin-in uzunmüddətli gəlir gözləntilərimizə uyğundur; tarixi dövrlərdə 80%-dən çox maksimum geri çəkilmə ilə müqayisədə, bu dövrün düşüşü əhəmiyyətli dərəcədə azalmışdır. Biz hesab edirik ki, bu, Bitcoin-in aktiv kimi yetkinləşdiyini göstərir.

Qiymət dalğalanmalarını bir kənara qoysaq, keçən il Bitcoin sabit irəliləyiş əldə etdi: tənzimləmə mühiti davamlı olaraq yaxşılaşdı, institusional qəbul artdı, qlobal dəyər saxlama aktivləri bazarının ölçüsü davamlı genişləndi.

Biz gözləyirik ki, gələcək on il Bitcoin-in qızıl dövrü olacaq, üç əsas amil tərəfindən birgə idarə olunacaq:

• Bitcoin, institusional aktivlərin tərkib hissəsi olaraq davamlı olaraq yer alacaq, uzunmüddətli olaraq sabit kapital axını gətirəcək;
• Suveren borc yükü artdıqca, institusional investorlar daha çox sərt aktivlərə ehtiyac duyacaqlar ki, inflyasiyaya və fiat pulun dəyərsizləşmə riskinə qarşı mühafizə etsinlər;
• Bitcoin-in ümumi təklifi məhduddur, təklif elastikliyi isə demək olar ki, sıfırdır.

Yuxarıdakı amilləri nəzərə alaraq, biz proqnoz edirik ki, Bitcoin gələcək on ildə ən yaxşı performans göstərəcək əsas institusional aktiv olacaq, 2036-cı ildə qiyməti 1.6 milyon dollara çatacaq, on illik mürəkkəb illik artım dərəcəsi 34.3% olacaq. Keçən ilki hesabatda 2035-ci il üçün 1.3 milyon dollar, illik 28.3% proqnozuna nisbətən, bu proqnoz artırılmışdır. Artım, Bitcoin-in əsas hədəf bazarının ölçüsünün davamlı genişlənməsindən irəli gəlir, eyni zamanda Bitcoin-in uzunmüddətli inkişaf yoluna olan inamımız daha da artmışdır.

Biz hesab edirik ki, Bitcoin, səhmlər, istiqrazlar və digər böyük aktivlər ilə orta aşağı korrelyasiyanı qoruyacaq. O, hələ də yüksək dalğalanma göstərəcək, lakin dalğalanma son 15 ildə aşağı meyilini davam etdirəcək. İnvestor qrupunun genişlənməsi ilə, Bitcoin-in ənənəvi "dördillik yarıma dövrü" təsiri tədricən zəifləyəcək, lakin o, hələ də dövri aktivdir və hələ də böyük geri çəkilmələr baş verəcək.

Bu hesabatda Bitcoin-in qarşılaşdığı ən böyük uzunmüddətli risklər, kvant hesablama, AI riyazi irəliləyişlərindən qaynaqlanan texnoloji pozulmalar, eləcə də tənzimləmə və dövlət siyasəti riskləridir.

Makro İqtisadi Fərziyyələr

Bitcoin, əslində makro yönümlü aktivdir, makro şərtlər onun uzunmüddətli kapital bazarı fərziyyələri üçün həyati əhəmiyyət kəsb edir.

Bitcoin tez-tez "rəqəmsal qızıl" kimi qəbul edilir, baxmayaraq ki, onun digər istifadələri də var, gələcək ödəniş ssenariləri də reallaşma ümidindedir, lakin dəyər saxlama onun ən əsas investisiya məntiqidir.

Ən vacib makro dəyişənlər borc, büdcə açığı, fiat pulun dəyərsizləşməsi və ABŞ dollarının qlobal rezerv valyuta statusundakı dəyişikliklərdir, bunlar birbaşa olaraq institusional investorların qızıl kimi sərt aktivlərə olan tələbatını müəyyən edir.

Biz hesab edirik ki, makro tendensiyaların istiqaməti nisbətən aydındır: ABŞ da daxil olmaqla əsas ölkələrin borc yükü sürətlə artacaq, borc yükü iqtisadiyyatı sıxmağa davam edəcək. İnvestisiya strateqi Lyn Alden-in dediyi kimi: "Bu qatar artıq dayanmayacaq."

2026-cı ildə qlobal suveren istiqrazların gəlirliliyi əhəmiyyətli dərəcədə artacaq, bu da tendensiyanın kritik nöqtəyə yaxınlaşdığını göstərir. Siyasi dəstək olmadan güclü sıxılma siyasətinin olmadığı bir mühitdə, bir çox Qərb demokratik ölkələri geri dönməz bir vəziyyətə gəlib: yüksək borc, faiz yükü yaradır, bu da qırılmaz bir borc fırlanan çarxı yaradır.

Gələcək on ildə, ağır borc təzyiqi ilə üzləşən ölkələr, ehtimal ki, öz valyutalarını dəyərsizləşdirmək seçimini edəcəklər. Məşhur hedge fond investoru Dalio 2025-ci ilin iyun ayında yazmışdı: "Dövlət borcu yüksək olduqda, siyasətçilər faizləri azaltmağa, borcun qiymətləndirilən valyutanı dəyərsizləşdirməyə meyllidirlər. Bu tendensiyaya bahis etmək müsbət bir seçim olacaq."

Belə bir mühitdə, Bitcoin kimi sərt aktivlər investisiya portfelinin mühüm tərkib hissəsi olacaq.

ABŞ Borcu Sürətlə Artır

Bu il ABŞ-ın qurulmasının 250-ci ildönümüdür, lakin maliyyə reallığı optimist deyil. ABŞ borcu ilə bağlı beş dəhşətli fakt:

• 1776-1976-cı illər arasında ABŞ-ın toplam borcu 650 milyard dollar idi; indi federal borc 40.2 trilyon dollara çatıb.
• ABŞ-ın yarısı federal borcu son on ildə toplanmışdır.
• Hər bir ABŞ vətəndaşına düşən borc 127,000 dollardan çoxdur.
• Federal borcun ölçüsü ÜDM-nin 121%-nə çatır.
• Hər il borc üzrə faiz xərcləri 1.1 trilyon dollardır, bu da ABŞ federal büdcəsinin üçüncü ən böyük xərcləmə maddəsidir. Cari bazar faizləri ilə tamamilə yenidən maliyyələşdirilsə, illik faiz 1.5 trilyon dollara yaxın olacaq.

ABŞ federal borcunun ümumi məbləği, 1966-2026, 2016-cı ildə 19.6 trilyon, 2026-cı ilin sentyabrında 40.2 trilyon, son on ildə borc ölçüsü iki dəfə artıb. Məlumat mənbəyi: ABŞ Maliyyə Nazirliyi, statistik dövr 1966-01-01-dən 2026-09-30-a qədər

Vəziyyət Hələ Də Pisləşir

2026 maliyyə ili (sentyabr ayına qədər) ABŞ büdcə açığı 2 trilyon dollara çatdı, illik 218 milyard dollar artdı, Konqres büdcə ofisinin fevral proqnozundan 1400 milyard dollar yüksəkdir. Bu dövrün hökumətinin seçki vədində büdcə xərclərini azaltmaq var, lakin reallıq bunu yerinə yetirmədi.

2025-ci ilin əvvəlində Tramp, hökumət səmərəliliyi departamentini (DOGE) qurdu, məqsəd 2 trilyon dollar hökumət xərclərini azaltmaq idi, lakin bir ildən az müddətdə bu layihə sona çatdı, nəticədə yalnız 215 milyard dollar azaldıldı, bu da hədəfin yalnız 10%-ni təşkil edir.

2026 maliyyə ilində ABŞ hökumətinin ümumi xərcləri 7.4 trilyon dollarla yeni bir rekord qırdı, büdcə açığı ÜDM-nin 6.2%-ni təşkil edir. Bütün bunlar iqtisadi artımın güclü olduğu bir dövrdə baş verir; əgər iqtisadiyyat tənəzzülə uğrasa, açıq ölçüsü daha da qorxulu olacaq.

ABŞ-ın illik büdcə xərcləri, 2016-2026 maliyyə ili, 2026 maliyyə ilində 7.4 trilyon dollar, əvvəlki ildən 386 milyard dollar artmışdır. Qeyd: ABŞ maliyyə ili hər il oktyabrın 1-dən növbəti ilin sentyabrın 30-na qədərdir. Məlumat 2026-09-30-a qədərdir, ABŞ Maliyyə Nazirliyindən.

Yalnız ABŞ Deyil

Yüksək borc yükü qlobal bir fenomendir, inkişaf etmiş iqtisadiyyatların mükəmməl sosial təminat sistemləri borc yükünü artırır. Aşağıdakı cədvəl G10 ölkələrinin toplam borcu, borc/ÜDM, illik açıq, 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi və illik dəyişiklikləri göstərir.

Bu cədvəl IMF 2025-ci ilin sonu statistikalarını əhatə edir, federal, dövlət, yerli hökumətləri əhatə edir və hökumət daxilində olan borcları istisna edir; Yaponiya üçün IMF-nin təxminidir.

Sərt Aktivlərə Tələb Artır

İnvestorlar makro dəyişiklikləri hiss etməyə başladılar, daha çox sərt aktivlərə yönəlirlər. 2020-ci ildən bəri, Bitcoin və qızıl qlobal bazarda ən yaxşı performans göstərən aktivlərdir.

Sərt aktivlərin güclənməsi, yalnız ekstremal senarilərə, məsələn, pis inflyasiyaya ehtiyac duymur, sadəcə post-pandemiya dövrünün makro mühitinin davam etməsi kifayətdir. Bazar artıq aktivlərini tənzimləyir, sərt aktivlərə daha çox yer ayırır. Bu hesabatın modeli yalnız mövcud tendensiyaların davam etməsini fərz edir, pis inflyasiyanı əvvəlcədən gözləmir.

2020-01-01-dən 2026-09-30-a qədər böyük aktivlərin toplam gəliri və illik gəliri. Məlumat mənbəyi: Bloomberg, PivotalPath

Ehtiyat Aktivlər, Mərkəzi Bankların Qızıl Alımı, Qlobal Valyuta Nizamının Dəyişməsi

Başqa bir əsas makro tendensiya ABŞ dollarının qlobal dominant rezerv valyuta statusunun zəifləməsidir. Bu, qlobal mərkəzi bankların valyuta ehtiyatlarında dolların payının davamlı azalmasında, bir çox ölkənin qızıl alımını artırmasında özünü göstərir.

Qlobal valyuta ehtiyatlarında dolların payı, 1999-cu ildə 71.0%, 2026-cı ilin iyun ayında 56.7%, toplam 14.3 faiz bəndi azalmışdır; məlumat mənbəyi IMF, 2026-06-30-a qədər.

2025-ci ildə qlobal mərkəzi bankların qızılın net alım həcmi 96 milyard dollarla rekord qırdı, bu, on il əvvəlki səviyyənin dörd qatıdır, 2024-cü ildən 14% artmışdır və sürət hələ də artır.

Eyni zamanda, ABŞ da daxil olmaqla onlarla ölkə artıq Bitcoin ehtiyatı ayırmışdır. Keçən il suveren səviyyədə Bitcoin-in qəbulunda irəliləyiş yavaş olsa da, real olaraq baş verir:

• 2025-ci ilin noyabrında Çexiya mərkəzi bankı Bitcoin alan ilk Avropa mərkəzi bankı oldu, 1 milyon dollar ayırdı. 2026-cı ilin aprelində rəhbər açıq şəkildə bildirdi: daxili araşdırmalar göstərir ki, 1800 milyard dollar toplam portfelində 1% Bitcoin ayırmaq, risk artırmadan ümumi gözlənilən gəliri artırmağa kömək edə bilər, Bitcoin-ı "gələcək aktiv" adlandırdı.
• 2025-ci ilin oktyabrında Lüksemburq suveren sərmayə fondu, Avro bölgəsində Bitcoin ETF-yə ayıran ilk suveren fond oldu, ayırma nisbəti 1%-dir.
• Deutsche Bank, qızıl və Bitcoin-in 2030-cu ildə mərkəzi bankların balans hesabatlarının tərkib hissəsi olacağını irəliləyən bir hesabat dərc etdi.

Bunlar kiçik irəliləyişlər olsa da, Bitcoin-in mərkəzi bankların ehtiyat aktivləri müzakirəsinə daxil olmağa başladığını göstərir, bu, beş il əvvəlki sərvət institutlarının Bitcoin-i qəbul etmə prosesinə çox bənzəyir.

Qlobal mərkəzi bankların illik qızıl net alım həcmi (milyard dollar), 2010-2025, 2025-ci ildə 96 milyard, on il ərzində 4.4 dəfə artım. Məlumat mənbəyi: Dünya Qızıl Şurası, Bloomberg, 2025-12-31-ə qədər.

Tənzimləmə Mühiti Fərziyyələri

Qlobal kripto tənzimləmə mühiti davamlı olaraq yaxşılaşır. 2024-cü il ABŞ seçkilərindən sonra, anti-kripto hökumət devriləcək, SEC, OCC, CFTC, Maliyyə Nazirliyi rəhbərliyi dəyişəcək. Keçən il tənzimləyici orqanlar bir çox dostluq siyasətləri qəbul etdi, institusional kripto aktivlərin yerləşdirilməsini asanlaşdırdı.

Bu tendensiya yalnız ABŞ ilə məhdudlaşmır, eyni zamanda Orta Şərq, Honq Konq, Böyük Britaniya və digər yerlərdə də müsbət irəliləyişlər müşahidə olunur. ABŞ-da demək olar ki, bütün iri maliyyə institutları kriptovalyuta ilə bağlı işlərə daxil olub. BlackRock, JPMorgan, Morgan Stanley dərin iştirak edir, üstəlik, çoxsaylı şirkətlər və on milyonlarla amerikalı iştirak edir, buna görə də siyasətin tamamilə geri çevrilməsi çətin olacaq.

Ancaq 2026-cı ildə tənzimləmə də asan olmayacaq. Gözlənilən "Clarity Act" kriptovalyuta qanunu Konqresdə irəliləyə bilmədi, əsasən Demokratların qanunun etik müddəaları ilə bağlı narahatlıqları səbəbindən. Bu qanunun uğursuzluğu, gələcəkdə tənzimləmə risklərinin hələ də obyektiv olaraq mövcud olduğunu göstərir.

Qlobal iri müəssisələrin kriptovalyuta işlərinin yerləşdirilməsi, o cümlədən Bank of America, BlackRock, New York Mellon Bank, Charles Schwab, Citigroup, CME, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Fidelity, JPMorgan, Goldman Sachs, HSBC, UBS, Visa, Mastercard və s. Məlumat mənbəyi: şirkət elanları və təqdimat materialları, 2026‑09‑30 tarixinə qədər.

Bitcoin Kapital Bazarı İddiaları

Gəlir İddiaları

Biz hesab edirik ki, gələcək on ildə Bitcoin qlobal bazarda ən yaxşı performans göstərəcək böyük aktiv olacaq, illik mürəkkəb artım nisbəti 34.3% olacaq. Üç əsas mühərrik var:

1) İnstitut tələbi

Bitcoin, fərdi investorların əvvəlcə liderlik etdiyi nadir aktivlərdən biridir. Özəl kapital, özəl kredit və digər ənənəvi aktivlər ilk olaraq institutlar tərəfindən qəbul edilir, sonra fərdi investorlar iştirak edir; Bitcoin isə tam əksidir.

Bitcoin-in ümumi sayı 21 milyon ədəd, artıq 96%-i dövriyyədədir, əksəriyyəti fərdi investorların əlindədir; lakin əksər institutların cari tərkibi 0-dır.

Boston Konsaltinq məlumatlarına görə, qlobal institutların idarə etdiyi aktivlərin həcmi təxminən 147 trilyon dollardır. Biz gələcək on ildə institutların investisiya portfellərinin 1-5%-ni Bitcoin-ə yönləndirəcəyini proqnozlaşdırırıq, bu da 1.5 trilyon - 7.4 trilyon dollar potensial alım deməkdir. Bitcoin-in illik yeni istehsalı isə yalnız 14 milyard dollar civarındadır, yeni təklif və potensial tələbat arasında böyük bir boşluq var, bu boşluq qiymət artımı ilə balanslaşdırılacaq.

İnstitut axını artıq baş verib. ABŞ-da Bitcoin spot ETP-si istifadəyə verilməsindən üç ildən az bir müddətdə 108 milyard dollar idarə olunan aktivlərə çatıb, çox sayda vəsait institutlardan gəlir. Biz 2027-ci ildən sonra axının sürətlənəcəyini gözləyirik. 2026-cı ildə bir neçə iri sərvət idarəetmə platforması artıq Bitcoin spot ETF məhsullarını istifadəyə verib, bu da vəsait axınını daha da artıracaq.

2) Təklifin yüksək dərəcədə məhdud və elastik olmaması

Bitcoin-in maksimum sayı 21 milyon ədəd, artıq 20.1 milyon ədəd dövriyyədədir (95.7%-i). İllik inflyasiya nisbəti yalnız 0.8%-dir; 2028-ci ildən sonra 0.4%-ə, 2032-ci ildən sonra isə 0.2%-ə düşəcək. Müqayisə üçün, qızılın illik yeni təklif inflyasiyası təxminən 2%-dir.

Əsas xüsusiyyət, təklifin tamamilə elastik olmamasıdır. Tələbat nə qədər yüksək olsa da, qiymət nə qədər artsa da, daha çox Bitcoin istehsal edilməyəcək. Qızıl, xam neft və digər əmtəələr bunu edə bilmir. Böyük institut tələbi və sərt təklif, Bitcoin-ə müsbət baxışın əsas iqtisadi məntiqini təşkil edir.

3) Fiat valyutalarının dəyər itirmə narahatlığı davam edir

Qlobal borc, büdcə açığı, valyuta dəyər itirmə narahatlığı getdikcə daha geniş yayılır, bazar fiat valyuta risklərinə qarşı qoruma üçün sərt aktivlər axtarır. Əfsanəvi investor Paul Tudor Jones "Böyük Valyuta İnflyasiyası" adlı məqaləsində qeyd edir: "Bir qrup sərt aktivə investisiya qoymalısınız, əgər birini seçməli olsam, Bitcoin-i seçərdim".

ABŞ federal borcu beş il ərzində 11.7 trilyon dollar artaraq 40.2 trilyon dollara çatıb; illik faiz xərcləri 1.1 trilyon dollar, federal büdcənin üçüncü ən böyük xərcləmə maddəsidir.

İnstitut tələbi, sərt təklif, fiat valyutalarının dəyər itirmə narahatlığı üçü birlikdə, Bitcoin-ə ikiqat fayda gətirəcək: birincisi, dəyər saxlama bazarının payını ələ keçirmək, ikincisi, bütün dəyər saxlama bazarının özünün ölçüsünün genişlənməsi.

Dəyərləndirmə Modeli

Bitcoin dəyərləndirmə modeli hələ inkişaf mərhələsindədir, akademiyada bir standart yoxdur. Bitwise, əlçatan ümumi bazar (TAM) modelini istifadə edir: Bitcoin-in müxtəlif bazarlara daxil ola biləcəyi gələcək ölçüsünü qiymətləndirir, sonra nüfuz etmə nisbətini proqnozlaşdırır, Bitcoin-in sabit ümumi təklifini birləşdirərək qiyməti proqnozlaşdırır.

Bitwise Bitcoin dəyərləndirmə çərçivəsi, pessimist, əsas, optimist üç senariyə bölünür

Bizim əldə etdiyimiz nəticələr:

• Pessimist senari: 2036-cı ildə 130686 dollar, illik 4.6%
• Əsas senari: 2036-cı ildə 1599766 dollar (təxminən 160 min dollar), illik 34.3%
• Optimist senari: 2036-cı ildə 3667911 dollar, illik 46.0%

Bununla yanaşı, biz əsas senarinin ən mümkün olduğunu düşünürük. Digər institutların proqnozları ilə müqayisədə: Invesco 2033-cü ildə 1 milyon dolları keçəcəyini proqnozlaşdırır; Standard Chartered 2030-cu ildə 500 min dolları aşacağını proqnozlaşdırır; Ark Invest optimist senarisi 2030-cu ildə təxminən 1.2 milyon dollar; Michael Saylor-un strategiyası 2046-cı ildə 21 milyon dolları proqnozlaşdırır.

Əlaqə İddiaları

Son on ildə Bitcoin ilə əksər böyük aktivlər arasında əlaqə aşağı səviyyədə qalmışdır.

Bitcoin ilə digər aktivlər arasında on il ərzində ortalama dövri əlaqə

Bazar medianı tez-tez Bitcoin-i yüksək beta risk aktivləri kimi təsvir edir, və fond bazarı ilə sıx bağlıdır. Tarixən Bitcoin-in ABŞ fond bazarına 90 günlük dövri əlaqəsi demək olar ki, 0.5-dən yuxarı olmamışdır, "yüksək əlaqəli (>0.75)" səviyyəsinə çatmamışdır. Medianın təsiri, ayı bazarının kəskin düşmə mərhələsindən gəlir.

Ancaq son illərdə Bitcoin ilə ABŞ fond bazarı arasındakı əlaqə yavaş-yavaş yüksəlir, bu da aktivlərin yetişməsinin təbii bir fenomenidir: daha çox ənənəvi investor iştirak etdikcə, əlaqə bir qədər artacaq.

Bitcoin ilə ABŞ dövlət istiqrazları arasında uzunmüddətli əlaqə 0-a yaxın, əksər vaxt -0.25 ilə 0.25 arasında, portfelin diversifikasiyası üçün əhəmiyyətlidir. Bunun səbəbi:

Bir dəfəlik struktur dəyişikliyi: Bitcoin kiçik aktivdən əsas alternativ aktivə keçdi, milyonlarla investor ilk dəfə Bitcoin-ə investisiya qoydu, bu da asimmetrik vəsait axınına səbəb oldu, və yetişmiş aktivlərlə iki tərəfli vəsait axını arasında fərq var. Bu effekt gələcəkdə zəifləyəcək, lakin hələ də təsir edəcək.

Sürücü faktorlar fərqlidir: səhmlər və istiqrazlar əsasən iqtisadi artım, vergi dərəcəsi, coğrafi, texnoloji irəliləyişlərlə idarə olunur; Bitcoin əlavə olaraq qəbul dərəcəsi, tənzimləmə, fiat valyutalarının dəyər itirmə narahatlığı ilə təsirlənir. Sürücü məntiq fərqliliyi gəlir tendensiyalarının ayrılmasına səbəb olur.

Digər tərəfdən, Bitcoin ilə qızıl arasındakı əlaqə davamlı olaraq yüksəlir, 2026‑09‑11 tarixində tarixi maksimum 0.58-ə çatdı; Bitcoin-in dəyər saxlama hekayəsinin yayılması ilə bu tendensiyanın davam edəcəyi gözlənilir.

Volatillik İddiaları

Son on ildə Bitcoin-in volatilliyi davamlı olaraq aşağı düşüb, volatilliyin dəyişmə dərəcəsi də daralır, bu da aktiv riskinin azaldığını, investor qrupunun daha müxtəlif olduğunu göstərir. Son dövrün dövrü yüksək nöqtədən 53% geri çəkilməsi, tarixi 80%-dən yuxarı geri çəkilmə ilə müqayisədə, bu tendensiyanı daha da təsdiqləyir.

Biz volatilliyin aşağı düşmə sürətinin tarixi ilə müqayisədə yarıya enəcəyini proqnozlaşdırırıq, çünki tənzimləmə, mühafizə, likvidlik kimi əhəmiyyətli risklər artıq böyük ölçüdə qiymətləndirilib. Modeli indiki volatillik və 2036-cı il üçün gözlənilən volatilliyin ortası 27.8% olaraq götürür; reallıqda əvvəlki volatillik daha yüksəkdir, sonrakı dövrdə aktivin yetişməsi ilə daha da azalacaq.

2013‑2025-ci illərdə Bitcoin-in 30 günlük dövri volatilliyi, ümumi aşağı meyl

Dördillik Azalma Dövrü İddiaları

Bitcoin-in tarixi dördillik dövr xüsusiyyətini göstərir: üç il böyük artım, sonra bir il kəskin düzəliş. Təqvimdən baxanda 2025-ci il dövrü pozulmuş kimi görünür, il boyu gəlir -6% olmuşdur. Ancaq qiymət trajektoriyasına baxanda, dövr məntiqi hələ də qüvvədədir: 2025‑10‑06-da maksimum 126080 dollar, 696% artım sonrası, 2026‑06‑30-da minimum 58717 dollar, 53.4% geri çəkilmə.

Bu, tarixdəki ən az geri çəkilmə olan bir ayı bazarıdır, əgər aşağı nöqtə təsdiqlənərsə, bu, Bitcoin-in institusional aktivə keçməsi üçün çox vacib bir siqnal olacaq.

Dördillik dövrü sürətləndirən əsas güclər zəifləyir, lakin "dördillik dövr" investor psixologiyasına dərin şəkildə kök salmışdır. Biz hesab edirik ki, dövr effekti zəifləyəcək, lakin tamamilə yox olmayacaq.

Bitcoin-in hər dövrü bull və bear dövrü gəlirləri, hər dövrün maksimum geri çəkilməsi: 86%, 84%, 77%, bu dövr 53%.

Bitcoin və Ənənəvi Aktivlər: Uzunmüddətli Kapital Bazar İddialarının Müqayisəsi

Bitwise, JPMorgan, PGIM, BlackRock, Vanguard dörd müəssisənin ən son kapital bazarı iddialarını bir araya gətirərək, böyük aktivlərin on illik gözləntilərini müqayisə bazası kimi təqdim edir.

Gələcək on ildə müxtəlif aktivlərin proqnozları (2026‑2036)

Risklər və Diqqət Ediləcək Məsələlər

Bitcoin-in tarixi qısa, volatillik yüksəkdir, tənzimləmə mühiti davamlı dəyişir, institutların qəbul prosesi hələ də erkən mərhələdədir, əsas texnologiya 2008‑2009-cu illərdə yaranıb. Yuxarıda qeyd olunan bütün faktorlar, uzunmüddətli proqnozların təbii olaraq böyük qeyri-müəyyənlik daşıdığını göstərir. Əsas risklər:

• Tarixi nümunələr məhduddur. Bitcoin 2010-cu ildən etibarən geniş miqyasda ticarətə çıxıb, institut məhsulları 2014-cü ildən başlayıb, spot ETP-lər 2024-cü ildən etibarən istifadəyə verilib. Geri test üçün çox az məlumat var. Gələcək makro mühit, tənzimləmə, bazar strukturu böyük dəyişikliklərə məruz qala bilər, tarixi performans mütləq təkrarlana bilməz.
• Tənzimləmə və qanunvericilik riski. Qlobal kriptovalyuta ilə bağlı qanunvericilik hələ də yetkin deyil, hər an böyük dönüşlər baş verə bilər, həm müsbət, həm də mənfi təsirlər ola bilər. İndiki dostluq tənzimləmə mühiti gələcəkdə davam etməyə bilər.
• İnstitutlar, şirkətlər, dövlətlərin qəbul prosesi yeni bir tendensiyadır. Bitcoin əvvəlcə fərdi investorlar tərəfindən idarə olunurdu, institutların və hökumətlərin daxil olması daha yeni bir fenomen, bu tendensiyanın davam edəcəyini təmin etmək mümkün deyil.
• Texnologiya və kvant hesablama riski. Bitcoin əsas koddan asılıdır, davamlı iterasiyaya ehtiyacı var. Kvant hesablama, AI-nin sürətləndirdiyi riyazi irəliləyişlər, kriptologiya səviyyəsində təhlükə yarada bilər. Gələcəkdə Bitcoin-in əhəmiyyətli bir yeniləməyə ehtiyacı ola bilər, kvant müqavimətinə keçid; yeniləmə prosesi özü qeyri-müəyyənlik daşıyır. Hətta protokol yeniləndikdən sonra, istifadəçi cüzdanları kvant müqavimətinə keçmədikdə, aktiv hələ də risk altındadır. İcma artıq müvafiq işlər görür, lakin hələ də həll olunmamış çox sayda problem var. AI-nin inkişafı kriptologiya pozulması riskini sürətləndirəcək.

Bundan əlavə, makro mühit, ticarət mexanizmi, öz-özünə mühafizə təhlükəsizliyi də risklər daşıyır. Bu hesabat yalnız əsas qeyri-müəyyənlikləri sadalayır, bütün riskləri əhatə etmir.

Xülasə

Sadəcə 17 il ərzində Bitcoin kənar bir investisiyadan 1.7 trilyon dollarlıq aktivə çevrildi, dünya üzrə ən yüksək səviyyəli institutlar tərəfindən tədqiq edilir və yerləşdirilir. İnstitutlar Bitcoin-i portfellərinə daha çox daxil etdikcə, yüksək keyfiyyətli proqnozlar və iddialar daha da vacib olur.

Bu hesabatda bizim əsas uzunmüddətli mülahizəmiz təqdim olunur:

• 34.3% gözlənilən illik gəlir: Gələcək on ildə Bitcoin, qlobal miqyasda ən yaxşı performans göstərən əsas aktivlərdən biri ola bilər.
• Volatillik aşağı düşsə də, hələ də ən yüksəkdir: Volatillik tarixi ilə müqayisədə azalmışdır, lakin hələ də ən dəyişkən əsas aktivdir.
• Portfelin diversifikasiya dəyəri: Çox sayda aktivlə orta aşağı korrelyasiyanı qoruyur, qızıl ilə korrelyasiya artır, institusional investisiya portfelləri üçün diversifikasiya üçün uyğundur.
• İnstitusional vəsait axını 1.5 trilyon - 7.4 trilyon ABŞ dolları: İnstitusional portfelin 1-5% nisbətində yerləşdirilməsi, böyük alqı-satqı gətirir.
• Dəyər saxlama tələbinin genişlənməsi: Dövlət borcu, büdcə genişlənməsi, pul kütləsinin artması, fiat pulun alım gücünü davamlı olaraq basdırır, qızıl, Bitcoin və digər sərt aktivlərə tələbi artırır.
• Tənzimləmə inersiyası: Wall Street və adi bazar kriptovalyutaları geniş qəbul edir, mövcud tənzimləmə müsbət siyasətlərin tamamilə ləğv edilməsi çətindir.