Mərkəzi banklar stabilcoin-lərlə paylaşılmış ödəniş sistemindəki rollarını xəritələyir

Ödənişlər və Bazar İnfrastrukturuna dair Komitə (CPMI), Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankı tərəfindən ev sahibliyi edilən, 29 oktyabrda dörd mərkəzi bank rolunu müəyyən edən bir analiz dərc etdi: emissar, operator, nəzarətçi və katalizator. Bu, stabilcoin-ləri, tokenləşdirilmiş depozitləri və proqramlaşdırıla bilən platformaları digər ödəniş innovasiyaları ilə yanaşı nəzərdən keçirir.

Rəsmi elanında və onlayn dərc olunan xülasəsində, CPMI mərkəzi bank pulunu etibarlı hesablaşmanın əsasını, innovasiyanı, rəqabəti və istifadəçi seçimlərini dəstəkləyən özəl ödəniş xidmətləri ilə yanaşı təsvir edir. Dərc, rəqəmsal pulu hesab girişinə, infrastruktur, nəzarət və koordinasiya ilə bağlı praktik qərarlarla əlaqələndirir.

Dərc xülasəsi mərkəzi bank pulunun sistemik əhəmiyyətli sistemlər üçün ən təhlükəsiz və ən likvid hesablaşma aktivini təmin etdiyini bildirir. Bu, müxtəlif ödəniş vasitələri arasında eyni nominal dəyərdə çevrilməni dəstəkləyir.

Özəl razılaşmalar bu hesabda tamamlayıcı bir yerə malikdir. CPMI özəl subyektləri fərqli istifadəçi tələbləri üçün xidmətlər inkişaf etdirməkdə və rəqabət, səmərəlilik və daha geniş giriş təmin etməkdə kreditləndirir. Bu çərçivə, buna görə də, fərqli ödəniş xidmətləri və özəl pul formaları üçün yer olan ortaq hesablaşma ankerini birləşdirir.

CPMI stabilcoin-ləri, tokenləşdirilmiş depozitləri və proqramlaşdırıla bilən platformaları sürətli ödəniş sistemləri və qeyri-bank ödəniş təminatçıları ilə yanaşı araşdırır. Ümumi sual, bu razılaşmaların daha geniş ödəniş sisteminə necə uyğunlaşdığıdır.

Xülasə həmçinin davamlı qüvvələri müəyyən edir: şəbəkə təsirləri, konsentrasiya və parçalanma arasındakı əlaqə, və pula olan etimad. Yeni texniki razılaşmalar bu qüvvələr tərəfindən hələ də formalaşan bir sistemə daxil olur, iştirakçılar arasında əlaqələr siyasət probleminin bir hissəsini təşkil edir.

Dörd mərkəzi bank rolu, dörd seçim dəsti

Emissar kimi, mərkəzi bank hansı subyektlərin mərkəzi bank hesablarını saxlaya biləcəyini, hansı xidmətlərdən istifadə edə biləcəyini və giriş şərtlərini nəzərə alır. Bu üç element bir-biri ilə bağlıdır: uyğunluq, kimin hesabdan istifadə edə biləcəyini müəyyən edir, xidmətlər və şərtlər isə bu girişin praktik əhatəsini müəyyən edir.

Operator kimi, mövcud infrastrukturu müasirləşdirmək və ya yeni platformalar inkişaf etdirmək barədə düşünür. CPMI bu qərarda dayanıqlığı, innovasiyanı və tətbiq risklərini bir araya gətirir. Potensial texniki təkmilləşdirmə, infrastrukturun təqdim edilməsi və işlədilməsi ilə bağlı çətinliklər ilə yanaşı nəzərə alınmalıdır.

Nəzarətçi kimi, stabilcoin-lər və tokenləşdirilmiş razılaşmalar da daxil olmaqla, ortaya çıxan razılaşmaların maliyyə bazar infrastrukturuna bənzər funksiyaları yerinə yetirib-yetirmədiyini qiymətləndirir. Dərc həmçinin sistemik əhəmiyyət, idarəetmə və əməliyyat dayanıqlığına işarə edir. Rəqəmsal pul razılaşmaları üçün bu, onların yerinə yetirdiyi funksiyalara və sistem üzrə yarada biləcəkləri risklərə diqqət yetirir.

Katalizator kimi, kollektiv fəaliyyət problemlərini həll etmək üçün maraqlı tərəfləri bir araya gətirir, bazar həllərini dəstəkləyir və ümumi təcrübələri və sənaye standartlarını təşviq edir. Bu rol, hesab təminatı, infrastrukturun fəaliyyəti və nəzarət ilə eyni çərçivəyə koordinasiyanı gətirir.

Bir ödəniş sistemi. Dörd mərkəzi bank rolu.

CPMI-nin rəsmi xülasələri etibarlı bir hesablaşma ankerini özəl innovasiya ilə birləşdirir. Siyasət seçimlərini araşdırmaq üçün bir rol seçin. Paylaşılmış ödəniş sistemində tamamlayıcı pul Mərkəzi bank pulu etibarı təmin edir və sistemik əhəmiyyətli sistemlər üçün hesablaşmanı dəstəkləyir. Özəl razılaşmalar innovasiyanı, rəqabəti və istifadəçi seçimlərini dəstəkləyir. Bağlayıcılar tamamlayıcılığı göstərir, maliyyə axınlarını deyil. PAYLAŞILMIŞ ÖDƏNİŞ SİSTEMİ MƏRKƏZİ BANK PULU Etibar ankeri Sistemik əhəmiyyətli sistemlər üçün hesablaşma Ödəniş sistemləri ÖZƏL RAZILAŞMALAR İnnovasiya və seçim Rəqabət və müxtəlif istifadəçi tələbləri üçün xidmətlər Tamamlayıcı rollar Mərkəzi bank pulu eyni dəyərdə konversiyanı da dəstəkləyir. Paylaşılmış ödəniş sistemində tamamlayıcı pul Mərkəzi bank pulunu və özəl razılaşmaları paylaşılmış ödəniş sistemi vasitəsilə birləşdirən xüsusi bir şaquli mobil diaqramdır. Bu sxematikdir, maliyyə axını deyil. MƏRKƏZİ BANK PULU Etibar ankeri Sistemik əhəmiyyətli hesablaşma Eyni dəyərdə konversiyanı dəstəkləyir Ödəniş sistemi Tamamlayıcı rollar ÖZƏL RAZILAŞMALAR İnnovasiya və seçim Rəqabət və müxtəlif istifadəçi tələbləri üçün xidmətlər

Siyasət rolunu araşdırın

Explore a policy roleIssuerOperatorOverseerCatalyst
Consider eligible entities, available services and access terms for central bank accounts.
Issuer: define account access Account eligibility, services and terms define access to central bank accounts; this is a policy menu. IssuerDefine access to central bank accountsEntitiesEligibility consideredACCESS POLICYCentral bankaccountsWho is eligible?Which services?On what terms?
Issuer: define account access Vertical mobile account-access diagram with three policy levers. IssuerDefine central bank account accessEntity eligibilityPolicy choicesCentral bank accountsEligibilityServicesTerms
Consider existing or new infrastructure while balancing resilience, innovation and implementation risks.
Operator: infrastructure choices and trade-offs Modernising existing infrastructure or developing platforms is considered alongside resilience, innovation and implementation risks. Lines are options, not a rollout sequence. OperatorChoose infrastructure while balancing trade-offsModernize existinginfrastructureDevelop newplatformsResilienceInnovationImplementationrisksBALANCE TOGETHER
Operator: infrastructure choices and trade-offs Mobile branching choice diagram with a shared balancing frame. OperatorBalance infrastructure choicesModernize existinginfrastructureORDevelop newplatformsBALANCE TOGETHERResilience · InnovationImplementation risks
Assess whether emerging arrangements function like financial market infrastructures (FMIs), alongside systemic importance, governance and operational resilience.
Overseer: assess function and systemic relevance Stablecoins and tokenised arrangements are assessed for functions similar to financial market infrastructures, systemic importance, governance and operational resilience. This is an assessment, not blanket classification. OverseerAssess arrangements by function and systemic relevanceStablecoinsTokenizedarrangements FMI-like functions?Systemic importanceGovernanceOperational resilienceAssessment depends on the arrangement's functions and characteristics.
Overseer: assess emerging arrangements Mobile assessment diagram preserves distinctions between emerging arrangements and questions about FMI-like functions. OverseerAssess functions and systemic relevanceStablecoinsTokenizedarrangementsFMI-like functions?Systemic importanceGovernanceOperational resilience
Convene stakeholders and support market solutions, industry standards and common practices.
Catalyst: coordinate collective action The central bank convenes stakeholders and supports market solutions, industry standards and common practices. CatalystHelp participants solve collective action problems StakeholdersCONVENECentral bankas catalystMarket solutionsIndustry standardsCommon practicesCoordination complements account provision, operation and oversight.
Catalyst: convene and support shared solutions Dedicated mobile coordination tree connects stakeholders and central bank catalyst to shared market solutions, standards and common practices. CatalystCoordinate collective actionStakeholdersConveneCentral bankas catalystMarket solutionsIndustry standardsCommon practices

Access, infrastructure, oversight and coordination are connected policy choices as payments diversify.

Policy considerations, not binding global rules or enacted access changes. Benefits and risks remain conditional. Full report PDF not reviewed; geometry has no quantitative scale.
Sources and evidence

Sources

1. CPMI October 29 HTML announcement
2. CPMI HTML publication summary

Supporting facts

• CPMI, 29 oktyabr 2026-cı il tarixində mərkəzi bankların və mərkəzi bank pulunun inkişaf edən ödəniş sistemlərindəki roluna dair analizini dərc etdi.
• Rəsmi CPMI xülasələri mərkəzi bank pulunu və özəl ödəniş vasitələrini tamamlayıcı olaraq təsvir edir: mərkəzi bank pulu etimadı təmin edir, özəl subyektlər isə innovasiya, rəqabət və fərqli istifadəçi tələbləri üçün xidmətlər təqdim edir.
• CPMI-nin HTML xülasəsi mərkəzi bank pulunun sistemik əhəmiyyətə malik sistemlər üçün ən təhlükəsiz və ən likvid hesablaşma aktivini təmin etdiyini və müxtəlif ödəniş vasitələri arasında bərabər dəyərdə çevrilməni dəstəklədiyini bildirir.
• CPMI-nin rəsmi xülasələri sürətli ödəniş sistemlərini, qeyri-bank ödəniş xidməti təminatçılarını, tokenləşdirilmiş depozitləri, stabilcoin-ləri və proqramlaşdırıla bilən platformaları əhatə edir.
• İstehsalçı rolunda, CPMI-nin buraxılışı mərkəzi bank hesablarına hansı subyektlərin daxil ola biləcəyinə, mövcud xidmətlərə və giriş şərtlərinə dair qərarları müəyyən edir.
• Operator rolunda, CPMI-nin buraxılışı müasir infrastrukturun yenilənməsi və ya platformaların inkişaf etdirilməsi ilə yanaşı, dayanıqlığı, innovasiyanı və icra risklərini tarazlaşdırmağı müəyyən edir.
• Nəzarətçi rolunda, CPMI-nin buraxılışı stabilcoin-lər və tokenləşdirilmiş düzənlər də daxil olmaqla, yeni yaranan düzənlərin maliyyə bazarlarının infrastrukturuna bənzər funksiyaları yerinə yetirib-yetirmədiyini, onların sistemik əhəmiyyətini, idarəetməsini və əməliyyat dayanıqlığını qiymətləndirməyi müəyyən edir.
• Katalizator rolunda, CPMI-nin buraxılışı maraqlı tərəfləri kollektiv fəaliyyət problemləri ətrafında bir araya gətirməyi, bazar həllərini dəstəkləməyi və sənaye standartları və ümumi praktikaları təşviq etməyi müəyyən edir.
• CPMI, siyasət alətlərini birgə nəzərə almağı çağırır, çünki bir sahədəki fəaliyyət digər sahələrdəki nəticələrə təsir göstərə bilər, eyni zamanda uyğunlaşma və beynəlxalq əməkdaşlıq vacibdir, çünki siyasətlər yurisdiksiyalara görə fərqlənə bilər.