HSBC: Ceny Samsunga są 'równoważne braku AI', ukryte długoterminowe zyski spadły do 2024 roku, największa presja sprzedażowa zbliża się do końca

4 sierpnia HSBC w najnowszym raporcie nie zastosował tradycyjnej wyceny wskaźnika P/E, lecz wybrał odwrotne wyliczenie ukrytych długoterminowych oczekiwań zysków dla obecnej ceny akcji Samsunga. Na podstawie jednolitych prognoz zysków na następne trzy lata, przeprowadzono 100 000 symulacji Monte Carlo, aby wyselekcjonować 15-letnie trajektorie zysków pasujące do obecnej ceny akcji. Wnioski pokazują, że rynek rzeczywiście obniżył długoterminowe perspektywy zysków AI dla koreańskich akcji pamięci.

Samsung stał się najbardziej ekstremalnym przypadkiem, ponieważ cena akcji spadła o około 25% od szczytu na początku czerwca, a ukryty cykl zysków skrócił się z około 3,5 roku do 2,5 roku. Ukryty wskaźnik EPS w porównaniu do poziomu z 2024 roku spadł z około 2 razy do zaledwie 0,8 razy, a długoterminowa premia za AI została niemal całkowicie zatarte. Skumulowany wzrost ukrytego EPS od trzeciego do dziewiątego roku spadł z około -15% do -35%, osiągając historycznie najniższy poziom - rynek nie tylko uważa, że obecny boom AI jest trudny do utrzymania, ale także, że po zakończeniu cyklu zyski Samsunga mogą być nawet niższe niż w 2024 roku, przed rozpoczęciem fali AI.

SK Hynix doświadczył jeszcze większych wahań, ponieważ od szczytu 25 czerwca cena akcji spadła o 37%, a ukryty cykl zysków skrócił się z około 6 lat do 2,7 roku. Długoterminowe zyski spadły z około 6 razy w 2024 roku do około 2 razy, co uznano za "zbyt pesymistyczne". W porównaniu, ukryty cykl zysków TSMC nadal utrzymuje się na poziomie około 7,4 roku, a długoterminowe zyski wynoszą około 2,3 razy w 2024 roku. Rynek nadal uznaje, że AI może przynieść wzrost zysków przez cykle, a różnice w wycenach między koreańskimi akcjami pamięci a TSMC stały się najbardziej wyraźną cechą tej korekty.

Na rynku kapitałowym od początku roku zagraniczni inwestorzy sprzedali netto około 150 miliardów dolarów akcji Samsunga, Hynixa i TSMC, z czego około 60 miliardów dolarów od czerwca. Wcześniej, w wyniku dużych wahań, zarządzanie funduszami ETF z dźwignią 2x na pojedyncze akcje spadło z około 37 miliardów dolarów na koniec czerwca do 12 miliardów dolarów, a udział obrotu w dniach dużych wahań akcji znacznie spadł.

Uważam, że najbardziej destrukcyjna mechaniczna presja sprzedażowa słabnie, a obecny kluczowy problem nie dotyczy już istnienia popytu na AI, lecz tego, czy cena akcji nie została zbyt pesymistycznie skompresowana w cyklu AI.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.