Fundusze venture capital inwestujące w kryptowaluty wspólnie wzmacniają swoją pozycję – czy rynek zaczyna osiągać dno i odnotowuje odbicie?

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

Po długim okresie ciszy fundusze venture capital zajmujące się kryptowalutami stały się ostatnio gorącym tematem dyskusji; wielu specjalistów z branży publikuje posty i angażuje się w dyskusje na platformie X, a poszczególne wpisy osiągają ponad 1,41 miliona wyświetleń.

Jako pierwszy wypowiedział się na ten temat Tom Dunleavy, dyrektor ds. inwestycji w Varys Capital, który w poście z 11 kwietnia stwierdził, że zmiany w branży pozyskiwania funduszy na kryptowaluty są po prostu szalone.

„Kiedyś fundusze VC zajmujące się kryptowalutami musiały nieustannie promować swoje strategie inwestycyjne za pomocą artykułów, podcastów, Spaces itp. oraz odbierać co tydzień dziesięć rozmów dotyczących potencjalnych inwestycji, aby pozyskać dobre projekty… teraz wystarczy niemal wyłącznie dysponować kapitałem, by wystawiać czeki” – powiedział Tom Dunleavy. „Obecnie mniej niż 20 instytucji faktycznie finansuje rundy finansowania typu pre-seed i seed”. „Fundusze venture capital mogą w zasadzie wybierać dowolne projekty i mają więcej czasu na przeprowadzenie analizy due diligence”.

Wywołało to falę emocji, a ten precyzyjny i sugestywny opis szybko znalazł oddźwięk wśród wielu inwestorów z branży kryptowalutowej, a prawie połowa przedstawicieli tego środowiska skomentowała ten tweet.

Fundusze venture capital zajmujące się kryptowalutami aktywnie uczestniczą w dyskusji

Ogólne przekonanie panujące wśród inwestorów venture capital nie jest bezpodstawne. W ciągu ostatnich kilku lat, w miarę jak wiele mitów zostało obalonych, liczne start-upy, które niegdyś cieszyły się dużym uznaniem, zaczęły podupadać. W tym roku wiele projektów wspieranych przez znanych inwestorów venture capital, takich jak Tally, MilkyWay i Colony, ogłosiło zakończenie działalności, a wartość inwestycji na rynku pierwotnym branży kryptowalutowej nadal spada.

Istnieje wiele interpretacji dotyczących spadku aktywności na rynku funduszy venture capital zajmujących się kryptowalutami, takich jak ogólne osłabienie rynków kryptowalut, trudności w pozyskiwaniu środków przez te fundusze oraz brak innowacji technologicznych i nowych koncepcji, co doprowadziło do zmiany podejścia na rynku pierwotnym – od „walka o projekty” do „wybór projektów”.

Haseeb Qureshi, partner zarządzający w Dragonfly, przedstawił inne spojrzenie na przyczyny osłabienia rynku venture capital w branży kryptowalutowej. „Sytuacja na rynku kryptowalut jest obecnie trudniejsza, ponieważ branża ta przeżywa rozkwit, a na rynku pojawiają się coraz bardziej dojrzałe i większe firmy oraz produkty”. To sprawia, że trudniej jest zachwiać pozycją istniejących przedsiębiorstw. Coinbase, Binance, Solana, Base, Polymarket, Circle, Tether – wszystkie te podmioty są obecnie większe, silniejsze i bardziej stabilne niż kilka lat temu. „To nieunikniony trend w rozwoju branży”.

„Na tym etapie musisz atakować silnych konkurentów, aby zdobyć rynek, zamiast po prostu zajmować wolne nisze”. Chociaż wciąż istnieją obszary, które nie zostały jeszcze w pełni zagospodarowane, zawsze znajdą się prawdziwie innowacyjni ludzie, którzy będą mogli zabłysnąć. „Jednak konkurencja w branży kryptowalut jest obecnie znacznie ostrzejsza, co oznacza, że kreatywność musi być bardziej wyrafinowana, zespoły muszą być silniejsze, a bariery wejścia na rynek są naturalnie wyższe niż kilka lat temu” – uważa Haseeb Qureshi.

W związku z dużym zainteresowaniem tym tweetem inwestorzy z co najmniej 30 funduszy venture capital zajmujących się kryptowalutami, w tym Coinfund, 1kx, Greenfield Capital, Blockchain Capital, Lattice, Big Brain Holdings, Frachtis, Maximum Frequency, ether.fi Ventures i Hashgraph Ventures, oświadczyli, że nadal aktywnie inwestują środki i poszukują wartościowych projektów, w które mogliby zainwestować.

„Pierwszy kwartał 2026 roku jest najbardziej pracowitym kwartałem”. Varrock dodał 3 inwestycje. „Zazwyczaj w każdym kwartale dokonujemy tylko jednej lub żadnej nowej inwestycji (portfel jest niewielki i skoncentrowany)” – powiedział Richard Chen, założyciel Varrock i były partner zarządzający w 1confirmation.

Jednak nastawienie to jedno, a czyny to coś zupełnie innego. Przynajmniej na tym etapie dane nie wskazują jeszcze na ożywienie na rynku kryptowalutowym, a zmiany strategiczne wprowadzone przez kilka funduszy VC mają znikomy wpływ na cały rynek kryptowalutowy. Niektórzy wpływowi blogerzy uważają nawet, że to wspólne oświadczenie przypomina raczej przedstawienie.

„W rzeczywistości sami nie są w stanie pozyskać żadnych środków”. Wiele mniejszych firm venture capital ogłosiło upadłość lub nie zdołało pozyskać środków w ramach nowej rundy finansowania. „To starannie wyreżyserowane publiczne przedstawienie to po prostu tani chwyt PR-owy, który zostawiamy przyszłym pokoleniom na wypadek, gdybyśmy znów wpadli w kłopoty” – stwierdziła @0xdasha z pewną dozą sarkazmu.

Stan rozwoju VC z perspektywy danych

Według bazy danych RootData dotyczącej finansowania, w ciągu ostatniego roku tylko 10 funduszy venture capital publicznie uczestniczyło w rundach inwestycyjnych ponad 20 razy, a tylko 43 fundusze brały w nich udział ponad 12 razy. Wśród nich w pierwszej dziesiątce znalazły się Coinbase Ventures, YZi Labs, Animoca Brands, Pantera Capital, Andreessen Horowitz, GSR, Amber Group, Paradigm i Galaxy.

Jeśli próg wartości inwestycji w minionym roku zostanie obniżony do 2, co najmniej 230 funduszy VC zajmujących się kryptowalutami spełni te wymagania, co stanowi ponad 20% wszystkich funduszy VC. Oznacza to, że choć wiele funduszy venture capital nadal prowadzi działalność, to jednak realizuje mniej niż pięć inwestycji rocznie.

W tym roku jak dotąd tylko 11 funduszy venture capital wzięło udział w rundach inwestycyjnych ponad pięć razy. Wśród nich ex aequo na drugim miejscu znalazły się firma Tether, emitująca stablecoiny, oraz Animoca, które zainwestowały w 8 projektów, w tym Ark Labs, Utexo, Axiym, Dreamcash, LayerZero, t-0 Network, Gold.com i Anchorage.

Taisu Ventures zajmuje trzecie miejsce pod względem liczby rund inwestycyjnych, zainwestowało w 6 projektów, w tym GoSats, Unitas i Zoth, stając się czarnym koniem wśród funduszy venture capital działających w branży kryptowalut.

Według statystyk wiele funduszy venture capital zajmujących się kryptowalutami odnotowało w ciągu ostatniego roku znaczny spadek liczby inwestycji. Grupa Spartan, Fenbushi Capital, IOSG Ventures, SevenX Ventures, Multicoin Capital, Foresight Ventures, P2 Ventures, Lemniscap, Folius Ventures oraz ConsenSys Mesh dokonały w ciągu ostatniego roku mniej niż 5 inwestycji, podczas gdy wcześniej łączna liczba ich inwestycji przekraczała 100.

Jeśli chodzi o pozyskiwanie środków, firma RootData odnotowała, że w ciągu ostatniego roku 21 funduszy venture capital specjalizujących się w kryptowalutach ogłosiło zakończenie zbierania środków na swoje fundusze, a w tym roku cztery takie fundusze – ParaFi Capital, Hash Global, EV3 i Dragonfly – publicznie ogłosiły zakończenie zbierania środków.

Jednocześnie wiele funduszy venture capital zaczyna opracowywać zróżnicowane strategie inwestycyjne, z jednej strony rozszerzając swoją działalność na obszar sztucznej inteligencji, a z drugiej strony przeznaczając więcej środków na rynek wtórny kryptowalut oraz rynek akcji, aby zapewnić sobie bardziej pewne zwroty z inwestycji.

Od dawna branża kryptowalutowych funduszy venture capital spotyka się z krytyką za celowe zawyżanie wycen i wywoływanie gwałtownych załamań na rynkach. Przestawanie na rynku kryptowalutowego venture capital jest nieuniknione i stanowi niezbędny etap, aby branża mogła wkroczyć w nową fazę rozwoju.

Kto naprawdę stoi za tymi „aktywnymi wypowiedziami” na platformie X, kto to są prawdziwi spekulanci kupujący po najniższych cenach, a kto to są „instytucje-zombie” walczące o pozyskanie środków – wkrótce czas da nam odpowiedź.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.