Le revers de l'intelligence artificielle : pourquoi Wall Street commence à se méfier des puces

L'enthousiasme pour l'intelligence artificielle continue de stimuler les investissements dans l'infrastructure technologique, mais à Wall Street, des interrogations commencent à émerger sur la durabilité du secteur des semi-conducteurs. La préoccupation réside dans la question de savoir si les énormes dépenses des grandes entreprises technologiques pourront se traduire par des revenus suffisants et si les accords de financement entre les fabricants de puces et leurs clients pourraient engendrer une dépendance excessive au sein du secteur.

Dans ce contexte, Nvidia, AMD et Broadcom attirent l'attention des investisseurs. Bien que les trois entreprises soient bien positionnées pour tirer parti de l'expansion de l'IA, leurs perspectives de croissance et leurs évaluations présentent des différences qui obligent à analyser chaque cas séparément.

Différentes perspectives

Agustín Boggiano, conseiller financier chez Bull Market Brokers, maintient une vision favorable du secteur, bien qu'il établisse des préférences claires. "Ma préférée dans le secteur des semi-conducteurs reste Nvidia, suivie par Broadcom. Les deux me semblent attrayantes en raison de leur évaluation et de leur potentiel de croissance. Pour AMD, je suis plus prudent, car je considère qu'une grande partie des attentes futures est déjà intégrée dans son prix", a-t-il déclaré.

L'avertissement concernant AMD reflète l'une des principales préoccupations du marché : même lorsqu'une entreprise a de bonnes perspectives opérationnelles, le prix de ses actions peut limiter le potentiel de hausse si les investisseurs anticipent déjà un scénario très optimiste.

Cela dit, le marché considère que la demande d'infrastructure technologique a encore une marge d'expansion. "L'IA est à un stade précoce d'adoption et ses applications continueront de s'étendre à des secteurs tels que la santé, la recherche scientifique, la finance et l'industrie", a affirmé Boggiano. Dans cette perspective, la croissance des besoins en traitement pourrait soutenir l'investissement dans les semi-conducteurs au cours des prochaines années.
Wall Street commence à perdre patience avec un schéma dans lequel les fabricants de puces participent au financement des entreprises qui achètent leurs produits.

Wall Street perd patience avec le financement circulaire des puces

Le principal risque, cependant, réside dans la manière dont cette expansion est financée. Le stratège technologique de Baird, Ted Mortonson, a averti que les investisseurs commencent à perdre patience avec un schéma dans lequel les fabricants de puces participent au financement des entreprises qui achètent leurs produits.

Dans des déclarations à Yahoo Finance, il a résumé cette préoccupation par une phrase : "Wall Street en a assez de la banque de Nvidia, de la banque d'AMD et de la banque de Broadcom".

Bruno Perinelli, responsable du trading chez Inversor Global, a relativisé la dimension actuelle de ce phénomène, bien qu'il ait convenu qu'il nécessite un suivi. "Pour l'instant, ce type de financement représente une faible proportion", a-t-il indiqué, en référence aux accords par lesquels les fournisseurs accordent des lignes de crédit ou achètent des participations dans des entreprises clientes qui, à leur tour, achètent leurs puces.

Selon l'exécutif, la majeure partie des investissements provient des grandes entreprises technologiques, connues sous le nom d'hyperscalers, parmi lesquelles Microsoft et Meta, qui disposent de ressources propres et de la capacité de se financer par le biais d'émissions de dette.

"Il faut surveiller quelle proportion des ventes de l'entreprise, le fournisseur de puces, correspond à ce financement circulaire, si cela évolue, si cela régresse...", a averti Perinelli. L'objectif est de déterminer si les achats répondent à une demande durable ou s'ils dépendent de plus en plus de mécanismes financiers qui pourraient amplifier les risques en cas de changement de conditions.

Le spécialiste a également mis l'accent sur la rentabilité des dépenses. "Il faut voir si les attentes qui sont incluses dans les énormes montants d'investissement, les CAPEX que les grandes entreprises investissent, se justifient en fonction des résultats qu'elles obtiennent et de l'adoption des différentes formes d'intelligence artificielle", a-t-il expliqué.

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