L'OCC abandonne la présomption de récompenses pour les affiliés, mais le ban sur les rendements des stablecoins reste

Le Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a abandonné une présomption proposée contre certaines récompenses en stablecoins acheminées par le biais d'affiliés ou de tiers liés dans sa règle finale de la loi GENIUS du 21 octobre. La règle maintient l'interdiction pour les émetteurs de verser des intérêts ou des rendements aux détenteurs uniquement pour la détention, l'utilisation ou la conservation d'un stablecoin de paiement, les anciens programmes de récompenses étant soumis au même examen que les nouveaux.

La règle entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Elle couvre les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés et étrangers relevant de la juridiction de l'OCC et certaines activités de garde par des entités supervisées par l'OCC. Le Contrôleur Jonathan V. Gould, postant sous le nom de @USComptroller sur X, a déclaré que l'agence avait livré la règle finale en avance.

Pour les récompenses gérées par les échanges, l'analyse de CryptoSlate indique que la suppression du test proposé laisse la légalité des arrangements individuels non résolue. Ce changement fait suite à la couverture antérieure de CryptoSlate sur les récompenses en stablecoins des échanges.

CryptoSlate a également examiné séparément les changements de réserves de la règle et les préoccupations des banques concernant la fuite des dépôts.

Comment l'OCC évaluera les récompenses

La proposition aurait présumé que certains arrangements liés équivalaient à des rendements d'émetteur prohibés : un émetteur paierait des intérêts ou des rendements à un affilié ou à un tiers lié, qui organiserait à son tour des paiements aux détenteurs uniquement pour la détention, l'utilisation ou la conservation du stablecoin de l'émetteur.

La présomption proposée aurait été appliquée à ces relations de paiement spécifiées. La règle finale la supprime et maintient l'interdiction statutaire sur les rendements.

L'agence a déclaré que le test proposé aurait pu inclure des arrangements permis tout en suggérant que des arrangements non permis en dehors de ses déclencheurs étaient acceptables. Exiger une réfutation dans ces circonstances risquait d'imposer des charges sans bénéfice correspondant.

Au lieu de cela, l'OCC appliquera la loi aux faits de chaque arrangement. Elle n'a pas fourni de liste de structures de récompenses autorisées ou interdites.

Son autorité anti-évasion reste également. La règle explique qu'un émetteur ne peut pas éviter l'interdiction simplement en payant un agent pour effectuer des paiements d'intérêts ou de rendements en son nom qu'il ne pourrait pas faire directement.

Les paiements basés sur des transactions nécessitent également une évaluation des faits particuliers. Les paiements qui ne constituent pas des intérêts ou des rendements, ou qui ne sont pas effectués uniquement en lien avec la détention, l'utilisation ou la conservation de stablecoins, tombent en dehors de l'interdiction statutaire.

Les programmes de récompenses qui précédaient la loi GENIUS seront évalués de la même manière que les programmes établis après l'adoption ou la date d'entrée en vigueur de la loi.

Le régulateur a également refusé un abri de minimis pour les paiements de rendements petits ou accessoires, affirmant que la loi ne contient aucune exemption pour eux.

Les dispositions sur les récompenses de la règle appliquent l'interdiction des rendements des émetteurs de manière égale aux détenteurs de stablecoins institutionnels et de détail. La règle n'offre également aucun délai de grâce pour les violations, bien que l'OCC affirme qu'elle exercera son pouvoir discrétionnaire d'application en fonction des circonstances.

Les demandes et la supervision viennent ensuite

L'OCC surveillera initialement les arrangements par le biais des demandes des émetteurs et d'une supervision continue. Lorsqu'elle identifie des transactions qui violent ou contournent l'interdiction des rendements, elle déclare qu'elle prendra des mesures et fournira des orientations publiques supplémentaires si nécessaire.

L'OCC indique que les règles de la loi GENIUS sur la loi sur le secret bancaire, la lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions seront abordées dans une réglementation distincte coordonnée avec le Trésor. La décision de l'OCC est également distincte de la proposition de diligence sur les stablecoins étrangers du Trésor précédemment couverte par CryptoSlate.

Parallèlement à la règle, l'OCC a publié des avis de la loi sur la réduction de la paperasse concernant les demandes de licence et d'enregistrement ainsi que les formulaires de rapport hebdomadaires et trimestriels. Chacun spécifie une date limite de commentaire 30 jours après la publication dans le Federal Register ; les copies publiées laissent les délais calendaires non remplis.

La date d'entrée en vigueur du 18 janvier est distincte de l'ouverture des demandes. L'annonce de l'OCC indique qu'un autre communiqué de presse précisera quand elle commencera à accepter et à traiter les demandes et demandes de dérogation des émetteurs potentiels.

L'OCC anticipe que l'expérience avec ces arrangements pourrait soutenir une règle ultérieure clarifiant l'interdiction des rendements.

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