ドイツ銀行：AIドル時代が到来し、ドルの避難資産としての特性が弱まる

ドイツ銀行は、AI主導の市場調整がドルと米国株の従来の関係を変える可能性があり、ドルが必ずしも避難資産ではなくなると指摘しています。最近、テクノロジー株とドルが同時に弱含みとなり、ドルが直面するリスクが市場が以前に評価していたよりも双方向的であることを示しています。海外投資家の米国株への投資規模は20兆ドルを超え、約90％の資産増加は株価の上昇によるもので、新たな購入によるものではありません。株式ヘッジメカニズムの変化も重要な要因です。過去10年間、米国株式市場はドルと負の相関関係にあり、投資家は為替リスクをヘッジしない傾向がありました。もし米国株式市場が国内要因で衝撃を受けた場合、ドルは米国株と同時に下落し、海外投資家の損失を悪化させる可能性があります。米国の実質利回りと株式市場が同時に下落すれば、市場はAI資本支出の成長に対する期待を引き下げ、ドルの避難資産としての特性がさらに弱まることを裏付けるでしょう。ドイツ銀行はこの傾向を「AIドル時代が到来した」と呼んでいます。