Pourquoi le bitcoin augmente avec les flux vers les ETF. Comment cela fonctionne réellement

Les fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin aux États-Unis ont enregistré un puissant afflux de capitaux en août et septembre 2026. Cela a coïncidé avec une augmentation du bitcoin de plus de 30 %.

Au total, au cours de ces deux mois, 6,25 milliards de dollars ont été investis dans les ETF sur le bitcoin. Cela est comparable aux afflux observés à l'automne 2025, avant l'envolée du bitcoin vers un maximum historique d'environ 126 000 $.

Flux et sorties dans les fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin aux États-Unis. Source : SoSoValue

À la fin de la session de trading du 28 septembre, 31 millions de dollars ont été investis dans les ETF sur le bitcoin, mais les sorties de capitaux ont pratiquement disparu ces derniers jours, selon les données de SoSoValue.

Entre-temps, le prix du bitcoin a également augmenté au cours des deux mois. Après un bond brusque à partir de 60 000 $ à la mi-août, il oscille au-dessus de 80 000 $ --- à des niveaux maximaux depuis le début de l'année.

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La croissance des flux de capitaux à la fin du troisième trimestre 2026 est également observée dans les ETF sur d'autres cryptomonnaies. Au cours des deux dernières années, des fonds ont été lancés sur Ethereum (ETH), XRP (XRP) de Ripple, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Hedera (HBAR), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Hyperliquid (HYPE) et BNB (BNB) de Binance. Presque tous d'entre eux sont en hausse à la fin d'août et en septembre incomplet.

Flux et sorties globaux dans les fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptomonnaies aux États-Unis. Source : SoSoValue

En août, les fonds sur LTC et BNB ont enregistré une légère perte. Ils ont perdu environ 250 000 $ chacun. En septembre, seulement 1,8 million de dollars ont été retirés des ETF sur HYPE.

Comment le mouvement de capitaux à travers les ETF influence les cryptomonnaies

Le lancement des ETF sur les cryptomonnaies aux États-Unis en 2024 et l'afflux subséquent de capitaux institutionnels ont été l'un des facteurs de croissance du marché. En achetant des actions d'ETF, les investisseurs créent en fait une demande pour la cryptomonnaie, car les émetteurs d'ETF l'achètent pour garantir les actions émises.

Les ETF ont permis aux gros capitaux d'entrer dans la cryptomonnaie via des instruments boursiers réglementés et d'éviter les risques de stockage autonome des pièces. Les investisseurs obtiennent une exposition au bitcoin en achetant des actions d'ETF auprès d'un autre participant du marché via un courtier.

Si la demande pour les actions du fonds augmente au point que les teneurs de marché ont besoin d'un volume supplémentaire de parts, un « participant autorisé » entre en jeu. Il transfère de l'argent au fonds pour créer de nouvelles parts, après quoi le fonds ou son contrepartie commerciale achète le montant correspondant de bitcoin avec ces fonds. Dans une autre option, appelée création in-kind, le participant lui-même transfère au fonds le volume nécessaire de bitcoin et reçoit en échange de nouvelles actions d'ETF.

Au moment de la demande de création de parts, une demande pour le bitcoin émerge. Si les investisseurs ont investi 500 millions de dollars supplémentaires dans le fonds et qu'il est nécessaire d'acheter un montant équivalent de bitcoin pour émettre de nouvelles parts, un acheteur supplémentaire apparaît sur le marché. L'ETF lui-même n'achète pas nécessairement la cryptomonnaie directement sur le marché, cela peut être fait par son contrepartie ou un autre participant de la chaîne.

Le processus inverse se produit lors des sorties de fonds. Les investisseurs vendent des actions d'ETF, le participant autorisé annule les parts correspondantes, et le fonds soit vend le volume nécessaire de bitcoin et retourne l'argent, soit transfère le bitcoin lui-même au participant. En conséquence, une offre supplémentaire de cryptomonnaie peut apparaître sur le marché.

L'afflux de 1 milliard de dollars dans les ETF ne signifie pas automatiquement l'achat de bitcoins pour exactement 1 milliard de dollars au même moment. Une partie des transactions se fait entre les investisseurs eux-mêmes sur le marché secondaire, et la création et le rachat de parts dépendent des actions des participants autorisés. Il est donc plus correct de dire que des afflux significatifs dans les ETF spot créent un canal de demande supplémentaire pour la cryptomonnaie, tandis que les sorties peuvent créer une pression inverse.

Actifs des fonds

Au total, la valeur nette cumulée (AUM) de tous les ETF cryptographiques spot américains (sur BTC, ETH, XRP, SOL, DOGE, LINK, AVAX, HBAR, LTC, DOT, HYPE et BNB) s'élève actuellement à plus de 130 milliards de dollars.

Actifs nets totaux des fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptomonnaies aux États-Unis. Source : SoSoValue.

Sur le montant total, les fonds Bitcoin représentent 107,8 milliards de dollars, tandis que les ETF Ethereum en représentent 17,6 milliards. Les AUM des fonds sur Solana s'élèvent à près de 2 milliards de dollars, ceux des ETF XRP à 1,7 milliard de dollars et 502 millions de dollars pour les ETF HYPE. Les actifs nets des autres fonds pour chaque cryptomonnaie individuelle ne dépassent pas 230 millions de dollars.

Un pic d'intérêt marqué a été observé à la mi-septembre pour les ETF sur Solana. Du 21 au 25 septembre, ils ont reçu plus de 188 millions de dollars - un maximum depuis octobre de l'année dernière. En revanche, les fonds DOGE n'attirent pas une attention particulière. L'un d'eux, BWOW de la société Bitwise, a été fermé début septembre.

Moment d'achat et taux de change du marché des cryptomonnaies

Parfois, les analystes on-chain enregistrent d'importants afflux de bitcoins vers des portefeuilles qu'ils identifient comme appartenant, par exemple, à l'ETF de BlackRock (IBIT). Ils interprètent ces afflux comme << BlackRock achète massivement des bitcoins >>.

Mais ce transfert ne signifie pas nécessairement que l'achat a eu lieu à ce moment précis. Le bitcoin a pu être acquis auparavant et ensuite transféré vers le portefeuille du fonds.

Ces transferts permettent de suivre l'évolution des réserves des ETF, mais ne montrent pas le moment exact de l'achat et ne signifient pas qu'à ce moment-là, cela a pu influencer le prix du bitcoin sur le marché. Ce sont les afflux et les sorties nets de fonds qui reflètent le processus de création et de rachat de parts et la demande ou l'offre associée de bitcoins.

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