Le plan de collecte de fonds en crypto-monnaie de 75 millions de dollars de la SEC fait face à des réactions négatives des banques et à des menaces d'action en justice

Les banques américaines ont averti que les exemptions proposées par la SEC pour les crypto-monnaies pourraient siphonner les dépôts alors que les gestionnaires d'investissement poussent pour un accès élargi aux actifs numériques.

Les demandes concurrentes ont émergé alors que la date limite de commentaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) du 20 octobre pour sa proposition de réglementation des actifs cryptographiques a expiré, révélant des divisions sur la mesure dans laquelle les régulateurs devraient assouplir les restrictions sur la collecte de fonds et l'investissement en crypto-monnaie.

La proposition, publiée le 21 août, permettrait aux projets de crypto-monnaie qualifiés de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans ou 75 millions de dollars par an sans enregistrer leurs offres de contrats d'investissement en vertu de la Securities Act. Les émetteurs resteraient soumis aux exigences de divulgation et aux dispositions fédérales anti-fraude.

Elle établirait également un abri sûr conditionnel permettant aux actifs cryptographiques de cesser d'être soumis à des contrats d'investissement une fois que les émetteurs auront terminé ou abandonné de manière permanente les travaux de gestion essentiels promis et déposé un rapport de transition auprès de la SEC.

Les soumissions de Bitwise, Nasdaq, de l'Alternative Investment Management Association, des banques communautaires et des défenseurs des investisseurs révèlent des priorités concurrentes qui pourraient façonner les réglementations finales.

Wall Street et les entreprises de crypto-monnaie poussent pour un accès élargi aux jetons

Le gestionnaire d'actifs Bitwise souhaite que la SEC facilite la détermination des crypto-monnaies que les sociétés d'investissement peuvent détenir dans des produits négociés en bourse, des indices et des fonds privés.

Dans sa lettre du 19 octobre, Bitwise a déclaré que les sponsors de fonds font actuellement face à une incertitude substantielle lorsqu'ils évaluent si un jeton reste soumis à un contrat d'investissement.

La société souhaite que les gestionnaires d'actifs s'appuient sur les rapports de transition publics des émetteurs après l'expiration d'une période d'examen de la SEC sans contestation. Elle a également demandé une protection pour la bonne foi si les régulateurs contestent par la suite la classification d'un émetteur.

De telles protections pourraient réduire les risques juridiques d'ajout de crypto-monnaies aux produits d'investissement, bien que des exigences d'approbation et de conformité distinctes pour les fonds s'appliqueraient toujours.

L'Alternative Investment Management Association, représentant les fonds spéculatifs et d'autres gestionnaires d'actifs alternatifs, souhaite que l'abri sûr proposé soit étendu aux réglementations des conseillers en investissement et des fonds.

Elle a également demandé des exigences de garde plus claires et des protections de revente, arguant que les gestionnaires ont besoin de règles cohérentes pour acquérir, détenir et disposer d'actifs numériques.

Pendant ce temps, le Hyperliquid Policy Center souhaite que la SEC fournisse une protection tant que les projets de crypto-monnaie restent en développement, plutôt que d'exiger que les émetteurs terminent ou abandonnent d'abord leurs travaux promis.

Le groupe de défense souhaite également plus de flexibilité pour les airdrops et les rapports de transition, avertissant que la divulgation publique d'un raisonnement juridique détaillé pourrait exposer les émetteurs de jetons à des litiges.

Les opérateurs de marché traditionnels ont offert un soutien plus conditionnel.

Nasdaq a approuvé le cadre mais a exhorté la SEC à exclure explicitement les actions, obligations et parts d'ETF tokenisées des exemptions.

La bourse a soutenu que les versions tokenisées des titres traditionnels doivent conserver les exigences d'enregistrement, de divulgation et de négociation existantes pour empêcher les plateformes de crypto-monnaie de bénéficier d'avantages réglementaires par rapport aux marchés de titres établis.

Les banques communautaires avertissent d'un exode des dépôts alors que les opposants menacent d'action en justice

Les Independent Community Bankers of America ont soulevé des préoccupations plus larges concernant la stabilité financière, avertissant qu'une émission de crypto-monnaie plus facile pourrait accélérer l'adoption des stablecoins et détourner les dépôts des petites banques.

L'association a soutenu que l'augmentation de l'activité de trading et de règlement des crypto-monnaies pourrait concentrer les fonds des clients chez les émetteurs de stablecoins, les échanges et les grandes banques de réserve, augmentant potentiellement les coûts de financement des banques communautaires et réduisant le prêt.

Elle a cité un scénario modélisé antérieur suggérant que les incitations des stablecoins pourraient déplacer jusqu'à 1,3 trillion de dollars des banques communautaires et réduire la capacité de prêt d'environ 850 milliards de dollars.

Ces estimations concernent la croissance potentielle des stablecoins plutôt que l'impact direct de la proposition de la SEC. Néanmoins, l'association souhaite que les régulateurs évaluent les effets cumulatifs des politiques favorables aux crypto-monnaies avant d'approuver des exemptions supplémentaires.

Elle a demandé une analyse économique complémentaire, des seuils d'éligibilité plus stricts, un suivi périodique de la migration des dépôts et le pouvoir de suspendre les exemptions si des risques matériels apparaissent.

Les défenseurs des investisseurs ont adopté une position plus antagoniste.

Public Citizen a exhorté la SEC à abandonner la proposition et à reprendre les actions d'application des crypto-monnaies, arguant que les exemptions encourageraient la collecte de fonds spéculative tout en affaiblissant les protections pour les investisseurs de détail.

L'ancien responsable de l'application de la SEC, John Reed Stark, et le chercheur de Duke, Lee Reiners, ont séparément exigé le retrait de la proposition, arguant que l'agence n'a pas suffisamment d'autorité statutaire pour créer les exemptions.

Ils ont averti qu'une règle finale ressemblant à la proposition actuelle ferait face à un défi juridique immédiat, exposant potentiellement les émetteurs de crypto-monnaies à une incertitude supplémentaire après l'adoption du nouveau cadre.

La SEC doit maintenant examiner les soumissions et déterminer si elle doit réviser les seuils d'offre, renforcer les divulgations aux investisseurs ou commander une analyse économique supplémentaire avant d'adopter des règles finales.

Toute décision de procéder sans traiter les objections statutaires pourrait déplacer le litige vers les tribunaux fédéraux, où un défi pourrait retarder la mise en œuvre des exemptions et le chemin proposé pour que les jetons sortent du traitement des contrats d'investissement.

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