Cinq projets DeFi sur la liste d'observation : des coffres à niveaux aux livres de commandes perpétuels en chaîne

Scan des nouveaux projets DeFi : taux d'intérêt fixes, coffres à niveaux et écarts de taux de financement.

Rédaction : @Rightsideonly

Compilation : AIdidiaoJP, Foresight News

Note : Cet article est uniquement destiné à l'observation des projets et à la collecte d'informations. Les projets mentionnés sont souvent à un stade précoce et présentent un degré d'incertitude élevé. Les lecteurs doivent faire leur propre évaluation et être conscients des risques.

Cette semaine, j'ai discuté des projets qui ont retenu mon attention pendant la conférence. Certains d'entre eux sont encore en phase de développement anonyme, en attente de mises à jour de l'équipe. Voici cinq projets que je suis activement : Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx et Boros. Pour être clair, je n'ai aucun intérêt financier, je pense juste que Boros est vraiment cool.

Mezzanine : décomposer un actif unique ou une stratégie de rendement en plusieurs niveaux

Mezzanine construit des coffres structurés autour d'un actif unique ou d'une stratégie de rendement unique, puis décompose le coffre en différents niveaux.

Les actifs subordonnés supportent d'abord les pertes et reçoivent une plus grande part des bénéfices ; la priorité vient après le tampon, avec des rendements plus faibles. Un niveau intermédiaire (Mezzanine tranche) peut également être sélectionné, avec des périodes de retrait généralement plus longues.

Chaque coffre a également un jeton de base non rémunéré, qui occupe une position super prioritaire et supporte les pertes en dernier. Les dépôts sont d'abord échangés contre ce jeton de base, puis entrent dans un certain niveau, cette étape étant automatisée par l'application.

Mezzanine n'est pas encore en ligne, mais le premier coffre est entièrement décrit dans la documentation, et les stratégies y sont déjà mises en œuvre ailleurs : Hastra Optimizer Vault. Les utilisateurs déposent USDC ou wYLDS sur Ethereum, la stratégie échange les fonds contre Hastra PRIME et AUTO, puis les fait circuler via Morpho et Kamino ; Aave, Exponent et Pendle sont mentionnés comme lieux potentiels d'utilisation.

Le fonds de réserve est de 50 000 dollars, financé par le gestionnaire d'actifs, avec un mois de rendement du coffre placé sur un compte séquestre. En termes de sécurité, le projet a été audité par Sherlock et ChainSecurity, et vérifié formellement par Certora ; les partenaires listés sur le site incluent Pendle, Kamino, Upshift et RedStone.

Le ratio de partage entre les niveaux prioritaires et subordonnés n'a pas encore été publié. La documentation indique que lorsque la page du coffre sera ouverte, elle affichera le ratio de récompense de base et de prime de risque ; je suivrai les mises à jour ultérieures.

INFINIT : coffre de trading géré, avec un rendement annualisé d'environ 32 %

INFINIT gère un coffre de trading, exécutant des transactions sur Hyperliquid. Un gestionnaire de stratégie externe est responsable de l'exploitation et doit investir ses propres fonds comme première perte. Le premier coffre est l'APEX MultiStrategy d'APEX Quants, qui a commencé à trader le 30 juillet et dont les performances sont conformes aux attentes.

Ce coffre est basé sur un dépôt de 506 100 dollars USDC, avec une augmentation de 7,18 % sur 82 jours ; au 20 octobre, selon l'application, le rendement annualisé est de 31,94 % APR.

Le coffre fait des positions longues et courtes sur Hyperliquid, couvrant les actifs cryptographiques, les actions, les matières premières et les indices, en utilisant l'état du marché pour déterminer quand trader ; si aucun actif ne passe le seuil de notation, il reste à découvert en attendant.

Les tests rétroactifs montrent un rendement annualisé de 163 % sur une fenêtre de 84 jours, avec un maximum de retraits de 10,5 %. Le rendement réel de 31,94 % est inférieur à l'estimation prudente de 40 % à 90 % fournie par le gestionnaire, mais reste bien au-dessus de la plupart des rendements de minage DeFi, le prochain coffre est prometteur.

Le jeton IN distribuera une partie des frais d'exécution aux stakers, pour débloquer des fonctionnalités de l'application, et inclura des droits de vote en matière de gouvernance. Le coffre 1 sera racheté le 28 octobre, et la fenêtre de dépôt pour le coffre 2 est prévue du 28 octobre au 11 novembre. Au moment de la rédaction de cet article, il reste 8 jours de trading pour le coffre 1, et la stratégie a déjà été validée en conditions réelles.

IRIS : superposition de prêts à taux fixe et à durée fixe sur le marché de prêt existant

IRIS superpose des prêts à taux fixe et à durée fixe sur le marché de prêt existant. Il ne crée pas de marché de taux d'intérêt séparé, mais s'appuie sur Morpho Blue et Aave V3, évitant ainsi de devoir démarrer la liquidité de zéro.

Le mécanisme est à peu près le suivant : le market maker (solver) signe une offre hors chaîne, après acceptation par l'emprunteur, le taux d'intérêt est verrouillé jusqu'à l'échéance, tandis que le lieu sous-jacent continue de percevoir un taux d'intérêt flottant. Le solver dépose une garantie, couvrant l'écart entre le taux fixe et le taux flottant, gagnant ainsi un profit d'écart plus des revenus des garanties, moins les frais de protocole.

Chaque prêt est enfermé dans un « pod » jetable (cabine isolée), séparant les garanties et les dettes, sans mélange avec d'autres prêts ; les positions peuvent être refinancées entre les plateformes sur liste blanche.

IRIS n'a actuellement pas publié de TVL, de volume de prêts ou de jetons émis. Il reste encore beaucoup à faire, mais s'il réussit, il pourrait ouvrir une nouvelle voie pour les prêts à durée fixe sans créer de nouveaux pools de liquidité.

RISEx : DEX de contrats perpétuels entièrement basé sur la chaîne

RISEx est un DEX de contrats perpétuels, avec un livre de commandes entièrement fonctionnant sur l'EVM de RISE. RISE fonctionne sur Optimistic Rollup L2. Il n'y a pas de moteur de correspondance hors chaîne ici, les ordres, la correspondance et le règlement sont tous des états sur la chaîne, d'autres contrats peuvent lire et trader en fonction de la même transaction.

Actuellement, 43 marchés perpétuels sont suivis, avec des contrats non réglés d'environ 39 millions de dollars, ce qui reste un nouveau projet. Les principales cryptomonnaies offrent un effet de levier allant jusqu'à 25 fois, utilisant USDC comme garantie.

RISE a levé 8 millions de dollars, dont 4 millions de dollars provenant de Galaxy Ventures en juin 2025 ; les investisseurs de la ronde de seed incluent Vitalik Buterin et Stani Kulechov.

RISEx n'a pas encore de jeton. La chaîne RISE et RISEx se décrivent comme « une équipe, une vision, un jeton ». Le réseau principal reste limité, nécessitant une invitation ou une recommandation de la liste d'attente pour y accéder.

Boros : création de marchés pour divers taux d'intérêt, en commençant par les taux de financement perpétuels

Boros crée une infrastructure pour les inefficacités du marché, en établissant des marchés pour divers taux d'intérêt. Actuellement, l'accent est mis sur les taux de financement perpétuels : les utilisateurs peuvent prendre des positions longues ou courtes sur Yield Unit avec effet de levier, transformant les taux de financement flottants en APR implicite fixe.

Le 15 octobre, Boros a lancé un marché d'écarts : ETH et BTC, avec pour sous-jacent l'écart entre le taux de financement Hyperliquid et le taux de financement Gate. Une position suit l'écart entre les deux lieux ; lors du lancement, les offres à découvert étaient d'environ 25 % à 35 % d'APR fixe.

Comment les deux côtés gagnent-ils de l'argent ? En vendant à découvert l'écart, tout en utilisant des contrats perpétuels pour couvrir sur les deux lieux, ce qui est delta neutre, gagnant ainsi un APR implicite fixe d'environ 25 % à 35 %. En prenant une position longue sur l'écart, on perçoit l'écart réel à chaque règlement, tant que l'écart réel reste supérieur au taux fixe que vous payez.

Les arbitragistes qui vendent à découvert continueront à faire baisser le taux fixe ; les acheteurs à découvert achèteront à bas prix. Les opérations des deux parties créent mutuellement un avantage pour l'autre, augmentant ainsi le volume des transactions.

Les utilisateurs peuvent également exécuter des transactions à taux fixe via le terminal CrossEx. C'est une application gratuite et open source, fonctionnant sur leur propre machine. Elle scanne tous les marchés Boros, en les comparant aux contrats perpétuels Gate CrossEx, calculant le rendement net annualisé après déduction des frais et du slippage ; après avoir sélectionné un marché, il verrouille d'abord le taux fixe de Boros, puis couvre le côté des contrats perpétuels Gate dans le bon ordre. L'interface affichera l'APR fixe verrouillé, la garantie, si elle reste delta neutre, et le rendement prévu à l'échéance.

Cela ressemble à une stratégie de salle de marché, mais ce n'est pas seulement une salle de marché qui le fait. L'utilisateur @gabavineb a posté qu'après 25 jours de position longue sur l'écart, une position de 9,19 ETH a gagné 1,96 ETH, soit environ 21 %, et a également décrit les étapes de l'opération.

Si vous souhaitez comprendre avant d'investir, Boros Academy explique les mécanismes et les stratégies courantes : spéculation sur les taux d'intérêt, couverture des coûts de financement, arbitrage delta neutre. Passer un après-midi à regarder l'Academy et essayer avec une petite position est suffisant pour comprendre.