Citrini : un rapport de 79 pages sur la finance d'agent et l'avenir des cryptomonnaies

Citrini souligne que le marché des cryptomonnaies est à un tournant, mais que le BTC, l'ETH et le XRP pourraient être marginalisés, les fonds se dirigeant vers des protocoles liés à la tokenisation et à l'IA.

Rédaction : Billy Bambrough, Forbes

Compilation : AididiaoJP, Foresight News

Note de l'éditeur : Les analystes de Citrini Research ont publié le 8 octobre 2026 un rapport de recherche de 79 pages intitulé « Breaking The Wall: Has Blockchain Finally Reached Its Moment? ». Forbes a ensuite rédigé un briefing basé sur ce rapport. Cet article est une compilation du briefing de Forbes, avec des ajouts de certains points du rapport original.

BlackRock déclare que la « porte » des cryptomonnaies est désormais ouverte, tandis que Citrini Research recommande de se retirer des cryptomonnaies majeures pour se tourner vers les protocoles DeFi et les actions d'infrastructure.

En 2026, le trading basé sur l'IA continue de dominer le marché, tandis que le Bitcoin et les actifs cryptographiques sont sous pression. Cependant, le prix du Bitcoin a rebondi de moins de 60 000 USD en juillet à plus de 80 000 USD. Pendant ce temps, BlackRock a révélé que la « porte » pour le Bitcoin et les actifs cryptographiques s'est soudainement ouverte ; l'une des institutions les plus redoutées et influentes de Wall Street a déclaré que le marché des cryptomonnaies est à un « tournant ». Mais ce tournant pourrait exclure le Bitcoin, l'Ethereum et le XRP. Une grande chute pourrait également devenir un changeur de règles pour le prix du Bitcoin.

Rapport de Wall Street : La finance d'agent sera construite sur la blockchain

Les analystes de Citrini Research, dans leur rapport de 79 pages intitulé « Breaking the Wall », affirment que les agents d'IA et les actifs tokenisés basés sur la cryptographie ouvrent un nouveau paradigme d'investissement dans les fondamentaux des cryptomonnaies. Ils estiment que la prochaine vague de finance d'agent sera construite sur la blockchain. L'institution a secoué le marché plus tôt cette année en avertissant d'une crise mondiale de l'IA prévue pour 2028.

Le rapport indique que l'industrie de la blockchain a mis 15 ans à créer quelque chose d'inattendu dans le monde des agents : une infrastructure financière programmable et disponible en permanence, permettant aux actifs, à la propriété et à la liquidation de coexister dans un monde déjà intégré. Les agents d'IA fonctionneront de manière programmée 24/7 à travers les applications, et les fonds et actifs financiers le feront également. Cela ramène les gens à l'industrie de la cryptographie - pendant la majeure partie de la dernière décennie, elle a semblé être une industrie « où il y a d'abord une solution, puis un problème ».

Ne vous concentrez pas uniquement sur les cryptomonnaies majeures : les fonds pourraient se diriger vers DeFi et les actions d'infrastructure

Pour parier sur la finance d'agent, le rapport recommande de déplacer des fonds des actifs tels que le Bitcoin, l'Ethereum et le XRP vers des protocoles DeFi générant des frais, ainsi que vers des actions de sociétés axées sur l'infrastructure. Le rapport indique que les actifs financiers sont en cours de tokenisation et de mise en chaîne, et que la finance traditionnelle et le monde de la cryptographie sont en train de fusionner ; en même temps, les agents apportent une nouvelle catégorie d'utilisateurs qui se moquent de la mauvaise expérience utilisateur des explorateurs de blocs.

Dans le portefeuille proposé par Citrini, Derive, Lighter et ether.fi ont le poids le plus élevé, tout en incluant un panier d'actions, comprenant des sociétés de tokenisation d'actifs du monde réel comme Securitize, l'émetteur de stablecoins Circle, et la plateforme d'échange de Bitcoin et de cryptomonnaies Coinbase. Les auteurs affirment qu'il ne faut pas supposer que les principales cryptomonnaies - en particulier le Bitcoin et l'Ethereum - atteindront de nouveaux sommets historiques ; même si elles le font, il existe de meilleures cibles de pari.

Le reste du portefeuille comprend des tokens moins connus mais de plus petite capitalisation, tels que Solana, concurrent de l'Ethereum, HYPE de Hyperliquid, le protocole de liquidité Aave, et le protocole de dollar synthétique Ethena ; des tokens moins connus liés à des plateformes comme Aerodrome, Maple, Pendle et Ondo Finance figurent également sur la liste.

Qui a mené la hausse au cours de l'année passée

Les performances des prix soutiennent également ce jugement. Au cours de l'année passée, Derive a grimpé de 1300 %, tandis que la plupart des autres tokens de la liste ont enregistré des hausses à deux chiffres, tandis que le Bitcoin, l'Ethereum et le XRP ont été laissés pour compte.

Les chercheurs ont également noté que l'amélioration de l'environnement technologique, financier et réglementaire des cryptomonnaies, ainsi que la crise pétrolière en Iran, ont propulsé le trading de produits dérivés 24/7 liés au pétrole brut de Hyperliquid. Les auteurs du rapport ont écrit qu'après cela, l'adoption des actifs du monde réel (RWA) a clairement accéléré ; au cours du dernier mois, le domaine de la cryptographie a commencé à connaître des changements massifs, ce qui semble marquer un tournant.

Points de vue supplémentaires du rapport original de Citrini

Risque systémique de la banque d'agents (Agentic Bank Run)

Le rapport commence par un scénario « troublant » : que se passerait-il si des millions d'agents d'IA transféraient de manière continue et programmée des fonds inactifs vers les institutions ou protocoles offrant les taux d'intérêt les plus élevés ? La source de fonds bon marché sur laquelle reposent les banques traditionnelles serait-elle continuellement retirée ? Y aurait-il une « banque d'agents » ?

Le système financier traditionnel est conçu pour des utilisateurs humains, qui ont de la fidélité à la marque, des habitudes, des frictions opérationnelles et des facteurs émotionnels ; tandis que les agents ne se soucient pas de cela, recherchant uniquement le meilleur rendement, et pouvant exécuter des transactions 24/7 à faible coût. Le rapport souligne qu'une fois que ce comportement sera à grande échelle, il pourrait exercer une pression continue sur le coût des fonds et la liquidité des banques, le système actuel n'ayant pas de conception pour y faire face. Ce n'est pas un conseil de trading à court terme, mais un avertissement macro sur l'impact à long terme de la finance d'agent.

Analogie avec les protocoles Internet : la blockchain pourrait devenir une « infrastructure de backend »

Le rapport fait une analogie avec le développement d'Internet : la plupart des gens ne savent pas comment fonctionnent exactement HTTPS, TCP, IP, mais les utilisent quotidiennement sans y penser. Les auteurs estiment que la blockchain pourrait également suivre un chemin similaire à l'avenir - devenir une infrastructure financière programmable en backend directement appelée par les agents, sans que les utilisateurs ordinaires aient besoin de comprendre la technologie sous-jacente.

L'industrie de la blockchain a mis environ 15 ans à construire un système où « actifs, propriété et liquidation peuvent coexister en permanence ». À l'ère des agents, cette caractéristique devient hautement pertinente : les agents ont besoin de fonctionner 24/7, de transférer des fonds et des actifs entre les applications, sans être limités par les heures d'ouverture de la finance traditionnelle ou des processus manuels complexes. Le rapport estime que c'est le moment clé où la blockchain trouve véritablement sa « raison d'être ».

Expériences personnelles de l'auteur sur la chaîne et observation de la maturité de l'écosystème

L'auteur du rapport mentionne qu'il a investi 1000 USD dans Coinbase Wallet, s'attendant à rencontrer un environnement typique de « coupe de l'herbe » ou hautement spéculatif, mais a découvert que des applications financières matures avaient émergé sur la chaîne, dépassant de loin les tokens mèmes. Cela inclut la tokenisation des obligations d'État, des actions, des options, des dettes programmables, des prêts, des paiements et des protocoles de rendement, la forme globale se rapprochant de plus en plus de la finance traditionnelle (TradFi).

Cette observation soutient le jugement central du rapport : les applications financières sur la chaîne se développent discrètement, et avec l'arrivée des utilisateurs agents, leur utilisabilité pourrait être amplifiée, car les agents ne se soucient pas de la mauvaise expérience utilisateur.

Changement de la question centrale d'investissement : de « est-ce légal ? » à « qui capture la valeur ? »

Le rapport déplace clairement l'attention des investisseurs de « la tokenisation est-elle légale ? Peut-elle entrer sur le marché américain ? » vers des questions plus substantielles : « Qui peut capturer la valeur économique lorsque ces produits entreront finalement sur le marché américain réglementé ? »

L'accent n'est pas mis sur le fait que les actifs soient mis en chaîne, mais sur qui peut percevoir des frais de manière continue à partir des transactions, des prêts, des paiements, de la génération de rendement et de la liquidation. Le rapport estime que le marché récompensera finalement ceux qui peuvent générer des revenus réels à partir des protocoles et infrastructures, plutôt que de simplement détenir des cryptomonnaies majeures. C'est l'une des principales logiques qui sous-tend leur hypothèse selon laquelle le Bitcoin et l'Ethereum n'atteindront pas de nouveaux sommets en raison de ce thème.

Poids et caractéristiques structurelles du portefeuille divulgué

Le panier de cryptomonnaies divulgué dans le rapport (15 tokens) exclut complètement le Bitcoin et l'Ethereum, et attribue un poids élevé aux nouveaux produits dérivés et aux protocoles liés aux rendements, tels que Derive, Lighter et ether.fi, chacun représentant environ 10 %, Aave et Ethena environ 9 %, etc. Les actifs liés aux produits dérivés représentent une part élevée (environ 39 %), les rendements / staking environ 27 %, et les infrastructures de premier ordre environ 26 %.

Le panier d'actions est principalement axé sur les entreprises liées à l'infrastructure et à la tokenisation (comme Securitize avec un poids élevé, Circle et Coinbase juste derrière), sans inclure MicroStrategy ou les actions de minage. Cette structure reflète la pensée du rapport « se concentrer sur la capture de valeur, plutôt que sur le beta du marché ».

Signification du « moment Hyperliquid » et du tournant de la combinabilité des actifs tokenisés

Le rapport mentionne particulièrement le week-end pendant le conflit en Iran, où les échanges sur la chaîne sont devenus l'un des rares lieux à fournir les prix du pétrole brut les plus précis, ce qui a été appelé le « moment Hyperliquid ». Depuis lors, l'adoption des actifs du monde réel (RWA) a clairement accéléré.

En même temps, les actions tokenisées sont devenues composables, capables de circuler entre différentes applications et chaînes, sans être limitées à un seul lieu d'émission (Robinhood Chain, etc. ont été les premiers à promouvoir ce processus). Le rapport estime que ces avancées marquent collectivement un véritable tournant, rendant les actifs sur la chaîne plus proches d'outils financiers pratiques, plutôt que de rester à un stade expérimental.

Risques et avertissements clairs contre une vision entièrement haussière

Le rapport n'est pas entièrement haussier sur tous les actifs cryptographiques. Il souligne clairement qu'une activité accrue sur la chaîne ou une plus grande échelle de tokenisation ne fait pas automatiquement grimper les prix de tous les tokens ; les investisseurs devraient se concentrer sur les segments capables de capturer réellement la valeur économique. Le rapport souligne également que la finance d'agent et la tokenisation sont des tendances structurelles à long terme, mais que leur transmission aux prix nécessite du temps et comporte des incertitudes liées à l'exécution, à la réglementation et à la concurrence.