پرداخت با استیبل کوین در اروپا، CASP، PI و EMI چگونه همکاری می‌کنند؟

یک پرداخت، سه نوع عکس چگونه تقسیم کار می‌کنند؟

نویسنده: شائو جیادیان

یک پلتفرم پرداخت بین‌المللی آماده ورود به بازار اروپا است.

این پلتفرم امیدوار است که مشتریان خارجی از استیبل کوین برای پرداخت استفاده کنند، و پلتفرم مسئول دریافت دارایی‌ها، انجام تبدیل و در نهایت واریز یورو به حساب بانکی تجار اروپایی خواهد بود. کل این فرآیند ممکن است تنها با یک دکمه «پرداخت با استیبل کوین» در رابط محصول انجام شود.

اما زمانی که پروژه واقعاً طراحی زنجیره تراکنش را آغاز می‌کند، به زودی با چندین سوال مواجه می‌شود: چه کسی می‌تواند USDC مشتری را دریافت کند؟ چه کسی حق نگهداری یا انتقال استیبل کوین را دارد؟ برای تبدیل استیبل کوین به یورو، به چه مجوزی نیاز است؟ اگر تاجر بخواهد یک حساب دریافت‌کننده داشته باشد، چه کسی آن را فراهم می‌کند؟ در نهایت تسویه‌حساب با ارز قانونی بر عهده CASP، PI یا EMI است؟

بنابراین، یک محصول پرداخت با استیبل کوین که به نظر ساده می‌رسد، ممکن است همزمان شامل MiCA و نظارت بر خدمات پرداخت اتحادیه اروپا باشد.

پرداخت با استیبل کوین در اروپا یک «پکیج مجوز CASP+PI+EMI» یکپارچه ندارد. آنچه پروژه واقعاً نیاز دارد، این است که بر اساس عملکرد تجاری، مشخص کند که خدمات دارایی دیجیتال، خدمات پرداخت و کسب‌وکار پول الکترونیکی بر عهده چه کسی است.

برای تیم‌های اولیه، لزوماً نیازی به داشتن تمام مجوزها نیست؛ اما اگر تقسیم کار بین نهادهای مختلف به وضوح طراحی نشده باشد، حتی اگر طرف‌های همکاری دارای مجوز باشند، زنجیره پرداخت ممکن است همچنان دارای شکاف‌های نظارتی باشد.

01 CASP، PI و EMI مجوزهای یکسانی نیستند

بسیاری از پروژه‌ها هنگام انتخاب مجوزهای اروپایی، CASP، PI و EMI را همزمان در جدول مقایسه قرار می‌دهند و سعی می‌کنند تعیین کنند کدام یک «بیشترین عملکرد» و کدام یک «بهترین ارزش» را دارد.

اما این سه نوع هویت نظارتی، در واقع به یک مشکل یکسان پاسخ نمی‌دهند.

CASP: هویت نظارتی خدمات دارایی‌های رمزنگاری.

بر اساس MiCA، CASP به معنای ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های رمزنگاری است و عمدتاً در زمینه نگهداری و مدیریت دارایی‌های رمزنگاری مشتری، تبدیل دارایی‌های رمزنگاری، اجرای سفارشات و انتقال دارایی‌های رمزنگاری فعالیت می‌کند.

برای پلتفرم پرداخت با استیبل کوین، اگر شرکت واقعاً کیف پول مشتری را کنترل کند و به نمایندگی از مشتری تبدیل یا انتقال استیبل کوین را انجام دهد، نیاز به ارزیابی بیشتر دارد که آیا این فعالیت‌ها تحت نظارت CASP قرار می‌گیرند و به چه مجوزهای خدماتی نیاز است.

PI: هویت نظارتی خدمات پرداخت.

PI به معنای مؤسسه پرداخت است. خدمات پرداخت تحت PSD2 شامل اجرای تراکنش‌های پرداخت، انتقال وجه، صدور ابزار پرداخت و پذیرش تجار است.

به عنوان مثال، اگر پروژه نیاز به انجام پرداخت یورو برای شرکت‌ها، تسویه ارز قانونی با تجار یا ارائه سایر خدمات پرداخت مطابق با تعریف PSD2 داشته باشد، ممکن است نیاز به مشارکت PI یا سایر ارائه‌دهندگان خدمات پرداخت با صلاحیت مربوطه باشد.

اما PI مجوزی برای نگهداری یا تبدیل دارایی‌های رمزنگاری نیست و به طور طبیعی صلاحیت صدور پول الکترونیکی را ندارد.

EMI: هویت نظارتی صدور پول الکترونیکی و خدمات پرداخت مرتبط.

EMI به معنای مؤسسه پول الکترونیکی است. بر خلاف PI، EMI می‌تواند در محدوده مجاز خود پول الکترونیکی صادر کند و خدمات پرداخت مرتبط را به طور قانونی ارائه دهد.

با این حال، در اینجا باید دو مفهوم را تفکیک کرد: یکی پول الکترونیکی در سیستم حساب‌های سنتی و دیگری توکن پول الکترونیکی تحت چارچوب MiCA، یعنی EMT (توکن پول الکترونیکی).

بر اساس ماده 48 MiCA، صادرکنندگانی که در اتحادیه اروپا پول الکترونیکی را به عموم عرضه می‌کنند یا به دنبال مجوز برای معامله EMT هستند، به طور کلی باید دارای هویت مؤسسه اعتباری یا مؤسسه پول الکترونیکی باشند و شرایط دیگر مقرر شده در MiCA را رعایت کنند. اما استفاده از استیبل کوین‌های صادر شده توسط شخص ثالث برای پرداخت، به این معنا نیست که پروژه خود نیز در حال صدور EMT است و همچنین به این معنا نیست که برای استفاده از استیبل کوین باید به طور جداگانه مجوز EMI دریافت کند.

بنابراین، سه مفهوم را می‌توان با یک جمله درک کرد:

CASP به خدمات دارایی‌های رمزنگاری نگاه می‌کند، PI به خدمات پرداخت نگاه می‌کند و EMI به صدور پول الکترونیکی و توانایی‌های پرداخت مرتبط نگاه می‌کند.

سوال واقعی این نیست که یکی را انتخاب کنیم، بلکه این است که یک پرداخت دقیقاً چه خدماتی را فعال می‌کند.

02 تجزیه یک پرداخت با استیبل کوین، مرزهای مجوز را مشخص می‌کند

فرض کنید یک تاجر اروپایی می‌خواهد پرداخت استیبل کوین از یک شرکت خارجی را بپذیرد، اما در نهایت یورو دریافت می‌کند.

پروژه می‌تواند ابتدا تراکنش را به پنج مرحله تقسیم کند.

مرحله اول، مشتری پرداخت را آغاز می‌کند. مشتری با استفاده از کیف پول خود، به آدرس دریافت‌کننده مشخص شده توسط پلتفرم، نوعی استیبل کوین که مطابق با الزامات نظارتی اتحادیه اروپا است را منتقل می‌کند. اگر پلتفرم فقط دستور دریافت را نمایش دهد، ماهیت نظارتی آن با حالتی که پلتفرم واقعاً دارایی‌های مشتری را دریافت و کنترل می‌کند، متفاوت است.

مرحله دوم، استیبل کوین به کیف پول مربوطه وارد می‌شود. اگر پلتفرم یا نهاد همکار به نمایندگی از مشتری کلید خصوصی را کنترل کند، دارایی را مدیریت کند یا مسئولیت بازگشت را بر عهده بگیرد، باید ارزیابی شود که آیا این شامل خدمات نگهداری و مدیریت تحت MiCA است یا خیر.

مرحله سوم، پلتفرم انتقال یا تبدیل دارایی را تکمیل می‌کند. اگر نهاد دارای مجوز به نمایندگی از مشتری استیبل کوین را منتقل کند یا استیبل کوین را به یورو تبدیل کند، فعالیت‌های مربوطه باید با دامنه مجوز خاص CASP مطابقت داشته باشد. در مدل‌های تجاری مختلف، همچنین باید مشخص شود که آیا نهاد با سرمایه خود به عنوان طرف معامله برای تبدیل عمل می‌کند یا به نمایندگی از مشتری سفارش را اجرا می‌کند.

مرحله چهارم، ارز قانونی وارد سیستم پرداخت می‌شود. زمانی که یورو به حساب پرداخت وارد می‌شود یا پلتفرم شروع به انجام انتقال، حواله و تسویه ارز قانونی برای تاجر می‌کند، باید ارزیابی شود که آیا نهادهای مربوطه صلاحیت خدمات پرداخت PSD2 را دارند یا خیر.

مرحله پنجم، تاجر در نهایت مبلغ را دریافت می‌کند. در این مرحله، تاجر ممکن است کاملاً با بلاک‌چین آشنا نباشد و تنها چیزی که می‌بیند یک واریز عادی یورو است.

واقعاً باید به این نکته توجه کرد که این پنج مرحله لزوماً توسط پنج شرکت انجام نمی‌شود و همچنین الزامی نیست که یک گروه به طور مستقل تمام مراحل را بر عهده بگیرد.

یک پروژه ممکن است توسط CASP دارایی‌های رمزنگاری را پردازش کند و سپس با PI یا EMI برای انجام پرداخت همکاری کند؛ همچنین ممکن است یک نهاد واحد چندین صلاحیت نظارتی مورد نیاز را به دست آورد و چندین مرحله را بر عهده بگیرد.

قبل از تعیین تعداد مجوزها، ابتدا باید تعداد کسب‌وکارها و مرزهای خدمات را تعیین کرد.

03 چرا پس از سال 2026 CASP و مجوزهای پرداخت به راحتی ممکن است همپوشانی داشته باشند؟

برخی از پروژه‌ها در گذشته بر این باور بودند که به محض اینکه تراکنش در زنجیره انجام شود، حتی اگر استیبل کوین برای پرداخت به شخص ثالث استفاده شود، تنها باید به MiCA توجه کرد.

اما نظارت اتحادیه اروپا به وضوح بیان کرده است که این درک کامل نیست.

در ژوئن 2025، اداره نظارت بر بانک‌های اروپا EBA نامه‌ای بدون اقدام در مورد ارتباط بین MiCA و نظارت PSD2 منتشر کرد و به وضوح توضیح داد که برخی از خدمات توکن‌های پول الکترونیکی همزمان دارای ویژگی‌های خدمات پرداخت هستند.

بر اساس نظر EBA، اگر CASP به نمایندگی از مشتری EMT را منتقل کند، فعالیت‌های مربوطه ممکن است همزمان به عنوان خدمات پرداخت تحت PSD2 شناخته شوند. اگر CASP کیف پول نگهداری مشتری را فراهم کند و این کیف پول به مشتری اجازه ارسال و دریافت EMT به شخص ثالث را بدهد، ممکن است شامل نظارت بر حساب‌های پرداخت و خدمات پرداخت نیز باشد.

برعکس، صرفاً انجام تبدیل بین دارایی‌های رمزنگاری تعریف شده در MiCA و وجوه، یا تبدیل بین دارایی‌های رمزنگاری مختلف، به این معنا نیست که تنها به دلیل اینکه تراکنش شامل EMT است، به طور خودکار به عنوان خدمات پرداخت PSD2 شناسایی می‌شود.

این تفکیک بسیار مهم است.

زیرا برای یک پلتفرم استیبل کوین، «کمک به مشتری برای تبدیل استیبل کوین» و «نمایندگی از مشتری برای پرداخت به دیگران با استیبل کوین» ممکن است دو مشکل نظارتی متفاوت باشد.

در تاریخ 2 مارس 2026، دوره انتقالی که EBA قبلاً تعیین کرده بود به پایان می‌رسد. EBA همچنین در فوریه 2026 نظر بعدی را منتشر کرد و از مقامات مربوطه خواست تا بر اساس اینکه آیا شرکت مجوز خدمات پرداخت را دریافت کرده، آیا درخواست داده و شرایط خاص دیگر، تصمیم بگیرند که آیا خدمات پرداخت EMT مربوطه می‌تواند ادامه یابد یا خیر. برای نهادهایی که شرایط خاصی را برآورده می‌کنند و درخواست آنها هنوز در حال بررسی است، ترتیباتی برای ادامه فعالیت بر اساس نظرات نظارتی وجود دارد؛ نهادهایی که شرایط را برآورده نمی‌کنند باید خدمات مربوطه را متوقف کرده و روابط مشتری را به درستی مدیریت کنند.

بنابراین، نمی‌توان به سادگی درک کرد که «CASP از 2 مارس به بعد باید به طور همزمان PI را دریافت کند» و همچنین نمی‌توان گفت که «تنها با درخواست PI می‌توان به طور نامحدود ادامه داد».

آنچه واقعاً باید ارزیابی شود، این است که کدام یک از خدمات EMT ارائه شده توسط پلتفرم همزمان ویژگی‌های پرداخت را دارد و آیا مجوز پرداخت یا ساختار همکاری مربوطه به درستی پیاده‌سازی شده است یا خیر.

همچنین یک استثنای قابل توجه وجود دارد که ممکن است نادیده گرفته شود: ماده 60 MiCA به برخی از مؤسسات مالی که مجوز دارند اجازه می‌دهد تا پس از برآورده کردن الزامات و انجام اطلاع‌رسانی، خدمات خاصی را در زمینه دارایی‌های رمزنگاری ارائه دهند. به عنوان مثال، EMI می‌تواند تحت شرایط مقرر، خدمات نگهداری، مدیریت و انتقال را برای EMT خود ارائه دهد. این به این معنا نیست که یک EMI می‌تواند بدون ارزیابی بیشتر، تمام استیبل کوین‌های شخص ثالث را نگهداری یا تبدیل کند.

بنابراین، CASP و PI/EMI ممکن است نیاز به ترکیب داشته باشند، اما روش ترکیب به سادگی نوشتن چند نام مجوز در یک ماده نیست.

04 پرداخت با استیبل کوین در اروپا، معمولاً می‌توان به کدام ساختارها توجه کرد؟

از منظر پیاده‌سازی پروژه، من بیشتر توصیه می‌کنم که ابتدا به سه ساختار توجه کنید، به جای اینکه مستقیماً به درخواست و قیمت‌گذاری سه مجوز بپردازید.

اولین نوع: CASP مسئول دارایی‌های رمزنگاری، PI یا EMI مسئول پرداخت.

این یک روش تقسیم کار نسبتاً قابل درک است. نگهداری، تبدیل و انتقال دارایی‌های رمزنگاری توسط CASP با صلاحیت‌های مربوطه انجام می‌شود، در حالی که حساب‌های پرداخت یورو، حواله‌های ارز قانونی یا تسویه‌حساب تجار توسط PI، EMI یا بانک با صلاحیت مربوطه انجام می‌شود.

برای پروژه‌های نوپا یا تیم‌هایی که می‌خواهند ابتدا بازار اروپا را آزمایش کنند، این روش مزیت دارد که می‌توانند از توانایی‌های نهادهای دارای مجوز موجود استفاده کنند و از روز اول نیازی به ساخت یک سیستم نظارتی کامل نداشته باشند.

اما پروژه هنوز باید مسائل مربوط به اینکه مشتری با چه کسی قرارداد می‌بندد، چه کسی دارایی را کنترل می‌کند، کدام طرف دستور پرداخت را اجرا می‌کند و چه کسی مسئولیت AML و بازگشت را بر عهده دارد را حل کند. به ویژه در مورد انتقال EMT، نمی‌توان تنها به این دلیل که مراحل زنجیره‌ای توسط CASP پردازش می‌شود، از نظارت بر خدمات پرداخت که ممکن است همزمان اعمال شود، غافل شد.

دومین نوع: یک نهاد دارای صلاحیت‌های CASP و خدمات پرداخت.

اگر پروژه دارای مقیاس تجاری نسبتاً بالغی باشد و بخواهد به طور طولانی‌مدت در اتحادیه اروپا در زمینه پرداخت با استیبل کوین فعالیت کند، می‌تواند در نظر بگیرد که همان نهاد به طور قانونی صلاحیت‌های لازم برای خدمات دارایی‌های رمزنگاری و پرداخت را به دست آورد.

مزیت بالقوه این مدل این است که خدمات مشتری، ریسک و مسئولیت‌های نظارتی به راحتی می‌توانند در یک نهاد هماهنگ شوند و هزینه‌های هماهنگی بین نهادها کاهش یابد.

اما این نیاز به سرمایه، نیروی انسانی، مدیریت، سیستم و انطباق مداوم را نیز افزایش می‌دهد و به این معنا نیست که «یک شرکت با دو مجوز به طور خودکار تمام عملکردها را پوشش می‌دهد». کسب‌وکارهای مختلف هنوز باید به طور جداگانه الزامات نظارتی مربوطه را رعایت کنند.

سومین نوع: بر اساس PI، EMI یا بانک، اتصال به قابلیت‌های خاص CASP.

اگر پروژه در اصل یک نهاد پرداخت سنتی باشد و بخواهد پرداخت استیبل کوین یا تسویه‌حساب بین‌المللی را اضافه کند، می‌تواند از زیرساخت‌های پرداخت موجود استفاده کند و برخی از خدمات نگهداری و تبدیل دارایی‌های دیجیتال را به CASP واجد شرایط واگذار کند.

این روش بیشتر مناسب شرکت‌هایی است که در اصل دارای حساب‌های اروپایی و شبکه پرداخت هستند، اما فاقد قابلیت‌های خدمات دارایی‌های رمزنگاری هستند.

اگر شامل صدور EMT به طور مستقل باشد یا از مکانیزم اطلاع‌رسانی خاص مؤسسات مالی تحت ماده 60 MiCA استفاده کند، همچنین نیاز به ارزیابی جداگانه صلاحیت و دامنه کسب‌وکار مربوطه دارد.

05 قدمی جلوتر از ترکیب مجوزها: ابتدا تأیید کنید که آیا خود استیبل کوین قابل استفاده است یا خیر

این یک مسئله است که پروژه‌های پرداخت استیبل‌کوین در سال 2026 باید به آن توجه کنند.

در تاریخ 8 اکتبر 2026، ESMA نظرات نظارتی خود را در مورد خدمات دارایی‌های رمزنگاری مرتبط با ART و EMT که با الزامات MiCA مطابقت ندارند، منتشر کرد و به‌طور واضح از CASP‌های مجاز MiCA خواست تا ارائه خدمات مربوط به این استیبل‌کوین‌های غیرقانونی به مشتریان اتحادیه اروپا را متوقف کنند.

این الزامات نظارتی محدود به لیست کردن ارزها یا عملکرد خرید و فروش نیست، بلکه شامل خدمات مختلفی مانند نگهداری، تبدیل، اجرای سفارش، انتقال دارایی‌های رمزنگاری و غیره نیز می‌شود. برای ریسک‌های موجود، ESMA همچنین از نهادهای نظارتی خواسته است تا شرکت‌ها را به اصلاح بر اساس ترتیبات پیشنهادی در نظرات ترغیب کنند.

این بدان معناست که اگر یک پروژه پرداخت رمزنگاری قصد دارد در اتحادیه اروپا پرداخت یا تسویه استیبل‌کوین انجام دهد، اولین قدم دیگر این نیست که بپرسد:

«کدام CASP را باید درخواست کنیم؟»

بلکه این است که:

«آیا استیبل‌کوین‌هایی که قصد داریم پشتیبانی کنیم، با الزامات قابل اجرا MiCA مطابقت دارند؟»

مقامات مختلف استیبل‌کوین، وضعیت مجوز، ماهیت قانونی و خدمات ارائه شده ممکن است متفاوت باشند. حتی اگر پروژه خود استیبل‌کوین را صادر نکند، باید بررسی کند که آیا توکن‌های مربوطه می‌توانند به‌طور قانونی در دامنه خدمات مشتریان اتحادیه اروپا گنجانده شوند.

بنابراین، نمی‌توان صرفاً به این دلیل که یک استیبل‌کوین حجم معاملات بالایی دارد، نقدینگی خوبی دارد و به‌طور گسترده در سطح بین‌المللی استفاده می‌شود، آن را برای تمام کسب‌وکارهای اتحادیه اروپا مناسب دانست.

برای پروژه‌های واقعی، انتخاب ارز به یک مسئله نظارتی قبل از طراحی مجوز تبدیل شده است.

06 سه مجوز را پیدا کردیم، چرا کسب‌وکار هنوز ممکن است به درستی پیش نرود؟

یک پروژه می‌تواند به‌طور همزمان CASP، PI و EMI را پیدا کند، اما این به این معنا نیست که زنجیره تأمین مالی به‌طور کامل انجام خواهد شد.

به‌عنوان مثال، CASP می‌تواند استیبل‌کوین‌ها را دریافت و تبدیل کند، اما بانک افتتاح حساب برای تسویه نهایی ارز فیات، منبع خاصی از وجوه را نمی‌پذیرد؛ PI می‌تواند پرداخت‌های یورویی را انجام دهد، اما مجوزی برای دسته‌بندی تجاری و مناطق مشتریان مرتبط با آن پروژه ندارد؛ EMI می‌تواند خدمات پول الکترونیکی و پرداخت را ارائه دهد، اما توافق‌نامه همکاری شامل ساختار تسویه بین‌المللی خاصی که پروژه به آن نیاز دارد، نمی‌شود.

این مسائل به‌راحتی نمی‌توانند تنها از نام مجوزها مشخص شوند.

روش بررسی واقعی‌تر این است که مشتریان، دارایی‌ها و وجوه را در یک نمودار فرآیند قرار دهیم و همزمان به چندین سوال پاسخ دهیم.

در عین حال، انتقال‌های زنجیره‌ای ممکن است نیاز به رعایت الزامات مربوط به «مقررات اطلاعات انتقال وجوه و دارایی‌های رمزنگاری» اتحادیه اروپا و «قانون سفر EBA» داشته باشد. برای معاملاتی که شامل چندین CASP، مؤسسات پرداخت یا آدرس‌های خودنگهداری است، اطلاعات طرفین معامله، بررسی تحریم‌ها، پردازش استثنایی و تقسیم مسئولیت‌ها باید از قبل برنامه‌ریزی شود.

بنابراین، دشواری واقعی در اجرای پرداخت استیبل‌کوین معمولاً در نقاط اتصال بین مجوزها ظاهر می‌شود.

یک مرحله خاص که به‌تنهایی مطابق است، نمی‌تواند به‌طور خودکار ثابت کند که کل زنجیره پرداخت مطابق است.

07 کدام پروژه‌ها باید خود مجوز داشته باشند و کدام‌ها بهتر است ابتدا همکاری کنند؟

برای تیم‌های نوپایی که هنوز در حال بررسی بازار اروپا هستند، اگر محصول فقط شامل عملکرد محدود دریافت یا تسویه استیبل‌کوین باشد و بتواند توسط نهادهای دارای مجوز موجود به‌طور واقعی خدمات مربوطه را ارائه دهد، ارزیابی مدل همکاری معمولاً بیشتر با واقعیت مطابقت دارد.

اما پیش‌نیاز این است که پروژه به‌طور مستقل خدماتی که نیاز به مجوز دارد را خارج از ساختار همکاری ارائه ندهد و همچنین نمی‌تواند نهادهای دارای مجوز را تنها به‌عنوان «پوشش مجوز» نامی در نظر بگیرد.

اگر شرکت قبلاً مشتریان تجاری پایدار در اروپا دارد، قصد دارد روابط مشتری، کیف پول، تبدیل، پرداخت و تسویه تجاری را به‌طور طولانی‌مدت کنترل کند و می‌خواهد عملکردهای محصول را گسترش دهد، آنگاه باید نیاز به داشتن CASP، صلاحیت خدمات پرداخت، یا ایجاد ساختار نظارتی طولانی‌مدت از طریق نهادهای مختلف درون گروه را ارزیابی کند.

برای شرکت‌هایی که دارای پایه‌های تجاری PI/EMI سنتی هستند، ابتدا باید مشخص شود که آیا عملکرد جدید استیبل‌کوین واقعاً الزامات خدمات MiCA را برانگیخته است یا خیر، سپس تصمیم بگیرند که آیا همکاری با CASP شخص ثالث، گسترش قانونی صلاحیت نظارتی، یا تنظیم مسیرهای محصول و وجوه را انتخاب کنند.

ترتیب قضاوت باید همیشه به‌صورت زیر باشد:

عملکرد کسب‌وکار → ویژگی‌های نظارتی → تقسیم کار نهادها → مسیر مجوز → بانک و تأمین مالی.

نه اینکه ابتدا سه شرکت ثبت شوند و سپس به‌طور جداگانه به دنبال مجوزهای قابل درخواست باشند.

08 ما معمولاً چگونه از این نوع پروژه‌ها حمایت می‌کنیم

برای تیم‌هایی که آماده‌اند پرداخت استیبل‌کوین اروپایی را آغاز کنند، اولین قدم معمولاً این نیست که به‌طور مستقیم تصمیم بگیرند که CASP، PI یا EMI را درخواست کنند، بلکه ابتدا باید فرآیند کسب‌وکار را به‌طور کامل بازسازی کنند.

پروژه باید مناطق پرداخت‌کننده و دریافت‌کننده، نوع استیبل‌کوین، روش کنترل کیف پول، روابط قراردادی مشتری، مکانیزم تبدیل، حساب‌های ارز فیات و ترتیبات تسویه نهایی را مشخص کند و تعیین کند که کدام عملکردها جزء خدمات دارایی‌های رمزنگاری MiCA هستند، کدام ممکن است به دامنه خدمات پرداخت PSD2 وارد شوند و آیا شامل انتشار EMT یا سایر نظارت‌های مالی است یا خیر.

در این مرحله، می‌توان نظرات «تشخیص انطباق مدل کسب‌وکار پرداخت استیبل‌کوین اروپا»، «تحلیل قابلیت خدمات CASP و PSD2» و «ماتریس عملکرد محصول و هویت نظارتی» را تشکیل داد و مشخص کرد که پروژه به چه توانایی‌هایی نیاز دارد و آیا نهاد‌های همکاری موجود می‌توانند به‌طور قانونی این خدمات را ارائه دهند.

سپس، با انتخاب کشور مادر اتحادیه اروپا، تقسیم کار نهادهای دارای مجوز و طراحی مسیرهای مالی، می‌توان «طرح ساختار همکاری CASP و PI/EMI»، «نقشه مسیر مالی زنجیره‌ای و غیر زنجیره‌ای»، «تحلیل کنترل و جداسازی دارایی‌های مشتری» و «ماتریس عملکرد گروه و مسئولیت‌های نظارتی» را تشکیل داد تا اطمینان حاصل شود که روابط مشتری، گردش دارایی و مسئولیت‌های انطباق بین نهادهای مختلف مطابقت دارد.

برای پروژه‌هایی که به مرحله اجرایی رسیده‌اند، همچنین باید با توجه به استانداردهای واقعی پذیرش بانک و مؤسسات پرداخت، توضیحات منبع وجوه، تحلیل مناطق مشتری و نوع معاملات، سیستم‌های AML/KYC/KYT و قانون سفر، بررسی پوشش مجوز نهادهای همکاری و مواد دقت نهادها را آماده کرد و همچنین قراردادها، گزارش‌های نظارتی و ترتیبات انطباق مستمر را به‌طور دقیق انجام داد.

منکین امیدوار است که نه تنها پروژه باید چه مجوزهایی را دریافت کند، بلکه خدمات دارایی‌های رمزنگاری، پرداخت‌های فیات و همکاری با بانک‌ها بتوانند طبق یک ساختار کسب‌وکار واضح واحد عمل کنند.

نتیجه‌گیری: پرداخت استیبل‌کوین در اروپا، کلید آن گرفتن سه مجوز نیست

به سوال اولیه برگردیم. پرداخت استیبل‌کوین در اروپا، CASP، PI و EMI چگونه باید ترکیب شوند؟

پاسخ این نیست که هر پروژه باید به‌طور جداگانه سه مجوز را دریافت کند.

اگر پلتفرم عمدتاً مسئول نگهداری، تبدیل یا انتقال دارایی‌های رمزنگاری باشد، باید مجوزهای مربوط به خدمات تحت MiCA را ارزیابی کند؛ اگر به‌طور بیشتر برای مشتریان حساب‌های پرداخت، اجرای پرداخت‌های فیات یا خدمات پرداخت مرتبط با EMT ارائه دهد، باید الزامات نظارتی PSD2 را نیز بررسی کند؛ اگر پروژه خود EMT را منتشر کند، باید صلاحیت صادرکننده و الزامات مربوط به MiCA را به‌طور جداگانه در نظر بگیرد.

این عملکردها می‌توانند به‌طور قانونی توسط یک نهاد واحد انجام شوند یا می‌توانند توسط نهادهای دارای مجوز مختلف با تقسیم کار مشخص به‌طور مشترک انجام شوند.

اما صرف‌نظر از اینکه کدام مسیر انتخاب شود، در نهایت باید اطمینان حاصل شود که قراردادهای مشتری، کنترل دارایی، جریان وجوه، دامنه مجوز و مسئولیت‌های نظارتی با هم مطابقت دارند.

آنچه واقعاً برای پرداخت استیبل‌کوین نیاز است، این نیست که سه مجوز CASP، PI و EMI را کنار هم قرار دهیم، بلکه این است که هر مرحله از انتقال وجوه از زنجیره به حساب بانکی، به درستی توسط نهاد مسئول انجام شود.

این تنها یک ساختار پرداخت انطباقی است که می‌تواند واقعاً از عملیات بازار اروپا حمایت کند.