استیبل‌کوین ۲.۰: سود استیبل‌کوین‌های شما به چه کسی می‌رسد؟

ذخایر پشتوانه USDT و USDC در سه‌ماهه دوم، بیش از یک میلیارد دلار برای Tether و چند صد میلیون دلار برای Circle درآمد ایجاد کردند. دارندگان این توکن‌ها چیزی دریافت نکردند. Reeve Collins، هم‌بنیان‌گذار Tether، می‌خواهد این بازده را از استیبل‌کوین جدا کند؛ او این ایده را «استیبل‌کوین ۲.۰» می‌نامد.

ذخایر استیبل‌کوین‌ها میلیاردها دلار درآمد ایجاد می‌کنند

Tether در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، ⁦$184.6B⁩ USDT در گردش داشت. ذخایر این شرکت که بخش عمده‌ای از آن در اسناد خزانه‌داری آمریکا سرمایه‌گذاری شده بود، در آن فصل ⁦$1.5B⁩ سود عملیاتی خالص به همراه داشت.

Circle در همین دوره ⁦$667.7M⁩ درآمد از ذخایر خود به دست آورد که تقریباً ⁦%95⁩ از درآمد شرکت را تشکیل می‌داد.

Coinbase که USDC را توزیع می‌کند، در آن فصل ⁦$324.6M⁩ از Circle دریافت کرد. میزان این پرداخت به مقدار USDC نگهداری‌شده در این پلتفرم بستگی دارد.

این درآمدها به‌طور انحصاری به صادرکننده می‌رسند. سپس صادرکنندگان می‌توانند بخشی از آن را به توزیع‌کنندگان خود اختصاص دهند؛ همان‌طور که میان Circle و Coinbase اتفاق می‌افتد. دارنده استیبل‌کوین همچنان توکنی به ارزش 1 دلار در اختیار دارد.

Reeve Collins می‌خواهد درآمد ذخایر را به اشتراک بگذارد

یک پلتفرم معاملاتی ممکن است صدها میلیون دلار استیبل‌کوین نگهداری کند و تراکنش‌های میلیارددلاری مشتریانش را تسهیل کند. بااین‌حال، درآمد حاصل از ذخایر همچنان در اختیار صادرکننده باقی می‌ماند.

Reeve Collins معتقد است پلتفرم‌ها باید بتوانند بخشی از این درآمد را دریافت کنند و آن را به مشتریانشان برسانند.

او در ⁦23/09⁩ طی مصاحبه‌ای با Wu Blockchain دیدگاه خود را شرح داد.

ذخایر روی زنجیره قابل مشاهده‌اند و درآمد حاصل از آن‌ها از استیبل‌کوین جدا می‌شود؛ سپس بر اساس قواعد تعریف‌شده در پروتکل توزیع می‌شود. Collins این مدل را «استیبل‌کوین ۲.۰» می‌نامد.

خود استیبل‌کوین باید ارزش 1 دلار را حفظ کند و همچنان وسیله‌ای برای پرداخت باشد. بنابراین، همچنان می‌توان آن را با ارزش هدفش مبادله یا بازخرید کرد، درحالی‌که درآمد ذخایر جداگانه توزیع می‌شود.

STBL از پیش استیبل‌کوین را از بازده جدا می‌کند

Collins هم‌بنیان‌گذار STBL است؛ پروتکلی که این اصل را از هم‌اکنون به کار گرفته است. هر سپرده به ایجاد دو توکن منجر می‌شود. USST به‌عنوان استیبل‌کوین در گردش است و YLD بازده وثیقه را منتقل می‌کند.

در اروپا، ماده 50 مقررات MiCA اعطای سود به این توکن‌ها از سوی صادرکنندگان توکن‌های پول الکترونیکی را ممنوع می‌کند. در ایالات متحده نیز قانون GENIUS پرداخت بازده به دارندگان استیبل‌کوین از سوی صادرکننده را ممنوع می‌کند.

به این ترتیب، استیبل‌کوین می‌تواند دارایی مورد استفاده برای پرداخت باقی بماند و توکن دیگری بازده را منتقل کند. Collins می‌گوید مدل خود را با در نظر گرفتن این قواعد طراحی کرده است.

دیفای از پیش استیبل‌کوین‌ها را به دارایی‌های بازده‌زا تبدیل می‌کند

بازده در کانون اندیشه Collins درباره استیبل‌کوین‌ها قرار دارد. بااین‌حال، این پرسش بسیار فراتر از صادرکنندگان است. سرمایه‌گذاری که سرمایه‌ای در اختیار دارد نیز با این پرسش روبه‌روست که چگونه می‌تواند از آن بازده بگیرد.

در دیفای، چندین سازوکار امکان کسب بازده از استیبل‌کوین‌ها را فراهم می‌کنند، بی‌آنکه نیازی به شرط‌بندی روی افزایش یا کاهش بازار باشد.

می‌توان استیبل‌کوین‌ها را وام داد، از آن‌ها برای تأمین نقدینگی استفاده کرد یا در استراتژی‌های آربیتراژ به کار گرفت.

در باشگاه ⁦%25⁩، هر استراتژی با همین منطق بررسی می‌شود: اینکه بازده از کجا می‌آید، چه کسی آن را می‌پردازد و چه فعالیتی آن را ایجاد می‌کند.

باشگاه ⁦%25⁩ باشگاهی خصوصی از سرمایه‌گذارانی با بیشتر از ⁦150⁩ است که پس‌اندازشان را از طریق دیفای در استیبل‌کوین مدیریت می‌کنند و هدفشان کسب 15 تا ⁦%25⁩ در سال است؛ بدون ترید و نوسان، و با صرف تنها چند ساعت در هر فصل.

نحوه کار در عمل:

• یک سبد عمومی به ارزش ⁦$100,000⁩ که به‌صورت زنده مدیریت می‌شود: همه تصمیم‌ها مستند و تشریح می‌شوند.
• فرصت‌های دیفای تحلیل و حسابرسی‌شده: با دنبال‌کردن راهنماهای ویدیویی گام‌به‌گام، در پروتکل‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنید که به‌دلیل استحکامشان انتخاب شده‌اند.
• حاکمیت کامل بر وجوهتان: کنترل سرمایه در دست شما می‌ماند و هیچ شخص ثالثی به کیف پولتان دسترسی ندارد.

استیبل‌کوین‌ها دلار را وارد ریل‌هایی کرده‌اند که شبانه‌روز فعال‌اند. Reeve Collins این پرسش را مطرح می‌کند: چه کسی باید درآمد حاصل از دارایی‌هایی را دریافت کند که پشتوانه این توکن‌ها هستند؟