البنك المركزي الأوروبي يحافظ على سعر الفائدة عند 2.5% بينما تعود مخاوف التضخم الطاقي

**ترك البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي عند 2.5%، على الرغم من أن التضخم في منطقة اليورو ارتفع إلى 3.8%. الطاقة تزيد من تعقيد المشهد، ويتوقع مارك وول من دويتشه بنك زيادة أخرى في ديسمبر.

• حافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة على الودائع عند 2.5%، بعد زيادة قدرها 25 نقطة أساس في سبتمبر.
• وصل التضخم العام إلى 3.8%، وهو أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023، وبلغ التضخم الطاقي 18.8%.
• يعتبر مارك وول أن هناك احتمالاً لزيادة إضافية إلى 2.75% في ديسمبر، ويحذر من أن الاستقالة المعلنة لكريستين لاغارد تضيف عدم اليقين.

🚨 البنك المركزي الأوروبي يحافظ على سعر الفائدة عند 2.5% على الرغم من ارتفاع التضخم

وصل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.8% في سبتمبر، والتضخم الطاقي إلى 18.8%.

يتوقع دويتشه بنك زيادة أخرى في ديسمبر، حتى 2.75%. لم يؤكد البنك المركزي الأوروبي هذه الخطوة. pic.twitter.com/R5Ph2YVaRV

--- Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) 29 أكتوبر 2026

البنك المركزي الأوروبي يحافظ على سعر الفائدة عند 2.5% بينما تعود مخاوف التضخم الطاقي

قرر البنك المركزي الأوروبي (BCE) الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي عند 2.5%، بما يتماشى مع توقعات السوق، على الرغم من أن التضخم في منطقة اليورو ارتفع إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. تحافظ هذه القرار على مستوى سعر الفائدة على الودائع، وهو سعر الفائدة الذي يستخدمه البنك المركزي كمرجع لتعويض الأموال التي تحتفظ بها المؤسسات المالية في المؤسسة.

اعترف مجلس الإدارة بأن ارتفاع أسعار الطاقة قد يدفع التضخم إلى الارتفاع، وفي نفس الوقت قد يضعف النمو. كما أشار إلى أن التضخم الأساسي والأجور لا تزال، حتى الآن، مستقرة إلى حد كبير، بينما تدهورت ظروف التمويل منذ الاجتماع السابق وقد تؤثر على الأسعار والنشاط الاقتصادي.

الطاقة تعود لتحديد نبض التضخم

وصل التضخم العام في منطقة اليورو إلى 3.8% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. وصل مكون الطاقة إلى 18.8%، في سياق الاضطرابات المستمرة في الشرق الأوسط التي جعلت من الصعب توقع مسار الأسعار وتأثيراتها على الاقتصاد.

يقدم بيان البنك المركزي الأوروبي هذه الحركة كخطر ذو وجهين: يمكن أن تغذي تكاليف الطاقة ضغوط تضخمية جديدة، ولكنها أيضًا قد تقلل من قوة النمو. أضافت المؤسسة أن ظروف التمويل قد تدهورت منذ آخر اجتماع لها؛ هذا التغيير، وفقًا لمجلس الإدارة، من المحتمل أن يمارس ضغطًا على كل من التضخم والنشاط.

يحدث الارتفاع في أسعار الطاقة بعد اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران في فبراير. منذ ذلك الحين، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو وسبتمبر، مع زيادات قدرها 25 نقطة أساس في كل مناسبة. كانت زيادة يونيو هي الأولى منذ 2023.

لذا فإن التوقف يوم الخميس لا يزيل التوتر بين السيطرة على الأسعار وتجنب تباطؤ أكبر في النمو. أوضح البنك أنه يراقب التضخم الأساسي والأجور بشكل مختلف، والتي يعتبرها حتى الآن مستقرة إلى حد كبير، مقابل عدم اليقين الذي يسببه تكلفة الطاقة.

توقف لا يزيل الشكوك حول ديسمبر

قال مارك وول، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك لأوروبا، إن توقع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي أصبح أكثر تعقيدًا. في مذكرة نشرت يوم الخميس، طرح سؤالًا عما إذا كانت الزيادتين اللتين تم تطبيقهما بالفعل وتدهور ظروف التمويل منذ سبتمبر سيكونان كافيين لمواجهة زيادة خطر التضخم الطاقي؛ وكانت إجابته على الأرجح لا.

فصل وول عنصرين من النقاش: تأثير القرارات التي تم اتخاذها بالفعل والدفع الجديد الذي قد تفرضه أسعار الطاقة. تقييمه هو تفسير للمشهد وليس إعلانًا من البنك المركزي الأوروبي، الذي حافظ في بيانه على سعر الفائدة دون تغيير ووصف المخاطر دون الالتزام بمسار مستقبلي.

يتوقع الاقتصادي في دويتشه بنك زيادة إضافية في ديسمبر، مما سيرفع سعر الفائدة إلى 2.75%، طالما أن كريستين لاغارد تستمر في قيادة البنك. وفقًا لتوقعاته، من المحتمل أن تشير هذه الخطوة إلى نهاية دورة الزيادات، على الرغم من أنها ليست قرارًا تم اتخاذه بالفعل من قبل مجلس الإدارة.

تلخص الفجوة بين التوقف الحالي وتلك التوقعات عدم اليقين الذي يواجهه المسؤولون النقديون: قد تتطلب التضخمات الناتجة عن الطاقة مزيدًا من التعديل، لكن الظروف المالية الأكثر صرامة قد تؤثر أيضًا على النمو. أشار البنك المركزي الأوروبي إلى كلا المخاطر، دون تحديد في البيان أيهما سيكون له وزن أكبر في قراره المقبل.

الخروج المعلن للاغارد يضيف عدم اليقين

تزامنت الاجتماع أيضًا مع إعلان كريستين لاغارد أنها ستترك رئاسة البنك المركزي الأوروبي في 7 فبراير 2027، أي قبل تسعة أشهر تقريبًا من انتهاء ولايتها، المقررة في 31 أكتوبر من نفس العام. ذكر وول الانتقال كغموض آخر في اتخاذ قرارات البنك العام المقبل، عندما سيستمر النقاش حول التضخم والطاقة والنمو في تشكيل توقعات السياسة النقدية.

أفاد الاقتصادي أنه، في رأيه، المؤسسة أكثر أهمية من الشخص الذي يديرها، على الرغم من أنه اعترف أن الخروج المعلن يضيف عدم اليقين. يرافق هذا التقييم توقعه بزيادة أخيرة في ديسمبر طالما أن لاغارد تبقى في المنصب، وليس تأكيدًا على أن البنك المركزي الأوروبي قد حدد بالفعل المسار لهذا الشهر.

المعلومات المتاحة لا تحدد من سيخلف لاغارد، لذا لا توجد قاعدة للتنبؤ هنا بمن سيشغل الرئاسة. جاء إعلان خروجها في نفس يوم قرار أسعار الفائدة واعتبره وول عاملاً ذا أهمية للسياسة النقدية للعام المقبل.

حتى الآن، الرسالة الفورية من البنك المركزي الأوروبي تجمع بين سعر ثابت قدره 2.5% مع الحذر تجاه تطورات الطاقة والتمويل. إن بيانات التضخم لشهر سبتمبر، والتي بلغت 3.8%، وتوقع وول بزيادة جديدة في ديسمبر تبقي النقاش مفتوحًا، لكن القرار المقبل سيعتمد على التقييم الذي سيقوم به مجلس الإدارة حول المخاطر الموصوفة.