La SEC propose un cadre de conservation des cryptomonnaies pour les conseillers en investissement et les fonds

La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a proposé un cadre de conservation des cryptomonnaies à partir du 1er octobre, sous deux lois fédérales sur les investissements, permettant la conservation autonome conditionnelle et la conservation par des sociétés de fiducie d'État pour les conseillers en investissement et les fonds réglementés.

Résumé

• La proposition concerne les conseillers en investissement enregistrés, les sociétés d'investissement enregistrées et les sociétés de développement commercial.
• Les conseillers pourraient détenir des cryptomonnaies eux-mêmes lorsque aucun dépositaire autorisé n'est disponible, sous certaines conditions.
• Les sociétés de fiducie d'État seraient soumises à des vérifications de leur autorité et de leurs garanties avant de servir de dépositaires.
• Les commentaires du public resteront ouverts pendant 60 jours après publication dans le Federal Register.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré dans un message partagé le 3 octobre sur X que la proposition répond à l'incertitude quant à la manière dont les conseillers et les fonds peuvent légalement détenir des actifs cryptographiques pour leurs clients. La SEC a publié la même déclaration le 1er octobre, en même temps que ses règles proposées.

https://t.co/ltr5mF7hLj --- Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) 2 octobre 2026

Selon l'annonce de la commission, le cadre supprimerait les barrières de conservation qui restreignent les conseils d'investissement liés aux cryptomonnaies. L'agence a déclaré qu'elle permettrait également aux fonds réglementés d'offrir davantage de stratégies d'investissement en cryptomonnaies, identifiant les sociétés d'investissement enregistrées et les sociétés de développement commercial parmi les fonds concernés.

La proposition de conservation des cryptomonnaies de la SEC permettrait une conservation autonome conditionnelle

Selon la proposition de la SEC, les conseillers pourraient détenir eux-mêmes les actifs cryptographiques des clients et des fonds dans des circonstances limitées. La commissaire Hester Peirce a expliqué qu'un conseiller doit d'abord déterminer qu'aucun dépositaire autorisé n'est disponible pour l'actif, puis répéter cette évaluation trimestriellement.

Dans sa déclaration du 1er octobre, Peirce a déclaré que "la conservation autonome" décrit un conseiller détenant des actifs pour des clients. Elle a distingué cet arrangement des investisseurs conservant leurs propres actifs sans intermédiaire.

Comme l'a rapporté crypto.news le 2 octobre, la proposition de conservation autonome conditionnelle fait partie d'un cadre qui aborde également les fournisseurs de conservation externes. La SEC a ouvert les changements aux commentaires plutôt que de les adopter comme règles finales.

Pour la conservation par des sociétés de fiducie d'État, Peirce a déclaré que les conseillers et les fonds doivent évaluer l'autorisation d'État de l'entreprise et les garanties écrites avant de la nommer, puis répéter ces vérifications annuellement. Selon sa déclaration, les garanties doivent traiter du vol, de la perte, de l'utilisation abusive et de l'appropriation des actifs cryptographiques et des liquidités associées.

Selon le dossier de réglementation de la SEC, la proposition comprend également des modifications des exigences en matière de reporting et de tenue de dossiers. L'agence l'a publiée sous le numéro de dossier S7-2026-35, avec les numéros de publication IA-7023 et IC-36353.

Le dossier fixe la période de réponse publique à 60 jours après la publication dans le Federal Register. Selon le calendrier déclaré par la SEC, le délai de commentaire commence donc à partir de la publication de la proposition plutôt qu'à partir de la date du message X d'Atkins.

Les règles de conservation existantes laissent des lacunes pour les actifs nouvellement lancés

Dans le récit d'Atkins, l'utilisation requise de dépositaires autorisés crée un problème pratique lorsque les fournisseurs de conservation ne peuvent pas soutenir un actif cryptographique nouvellement développé pendant plusieurs mois après son lancement. Il a déclaré que le cadre proposé traiterait ce retard tout en offrant aux conseillers et aux fonds une voie vers une conservation conforme.

Le président a décrit certaines parties des règles sous la loi sur les conseillers en investissement de 1940 et la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 comme datant d'avant Internet. Selon sa déclaration, les dispositions ont été rédigées autour des actifs traditionnels et des protections contre la perte, le vol et l'utilisation abusive.

"Malheureusement, nos règles et réglementations n'ont pas suivi le rythme", a déclaré Atkins.

Avec des clients cherchant à s'exposer à ce qu'il a décrit comme une classe d'actifs de plusieurs billions de dollars, Atkins a déclaré que le cadre existant a laissé les conseillers et les fonds incertains quant aux arrangements de conservation légaux. Sa déclaration a lié les révisions à la demande des clients et aux limites des règles de conservation développées avant l'existence des marchés cryptographiques.

Au-delà des actifs numériques, la SEC a déclaré que ses amendements mettraient à jour les exigences concernant les audits des états financiers pour les conseillers en investissement enregistrés et les services de garde des courtiers pour les fonds réglementés.

Dans une couverture antérieure publiée le 26 août, l'examen de la garde par la Maison Blanche a suivi la soumission de la proposition au Bureau de la gestion et du budget le 25 août. Le rapport décrivait un effort de réglementation distinct après que la SEC a retiré sa proposition de protection précédente en juin 2025.

Les mesures sur les titres tokenisés ont précédé la proposition de garde

En regardant les actions antérieures de l'agence, Atkins a identifié la lettre de non-action du personnel de décembre 2025 pour le projet pilote de tokenisation de titres volontaire de la Depository Trust Company comme un élément de son programme de politique crypto.

Selon sa déclaration, le personnel a suivi cette lettre avec un cadre de classification de janvier 2026 pour les titres tokenisés. La commission a ensuite publié une interprétation concernant quels actifs crypto sont des titres et quand les actifs peuvent cesser d'être soumis à des contrats d'investissement.

Un rapport du 6 août sur les plans de service de tokenisation de DTC a détaillé la couverture des titres américains du projet pilote. En vertu de la lettre de non-action de trois ans, les actifs éligibles comprenaient des actions Russell 1000, des ETF suivant des indices majeurs, et des bons, notes et obligations du Trésor américain.

Selon ce rapport, le DTCC prévoyait un lancement de service en octobre 2026 permettant aux participants de créer des représentations tokenisées de titres éligibles détenus en garde par DTC. Les participants pourraient déplacer ces représentations vers des portefeuilles approuvés et convertir entre des enregistrements traditionnels et tokenisés.

Pour les interfaces de transaction, Atkins a déclaré que le personnel de la SEC avait publié une déclaration en avril sur les implications de l'enregistrement des courtiers pour certaines interfaces utilisées pour préparer des transactions de titres tokenisés. En août, la commission a proposé la Réglementation des Actifs Crypto, qu'il a décrite comme un cadre d'offre pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs crypto.

Le soulagement des actions tokenisées aux États-Unis nécessite des droits d'actionnaires équivalents

Parmi les actions les plus récentes de l'agence, Atkins a cité l'Exemption d'Innovation pour le trading des actions tokenisées du Système National de Marché.

La couverture publiée le 20 septembre a examiné l'exemption de cinq ans pour les actions tokenisées, que la SEC a introduite le 17 septembre. Selon le cadre de l'agence, les tokens qualifiés doivent porter les mêmes droits d'intérêt d'entreprise, de dividende, de vote et de liquidation que les actions conventionnelles de la même classe.

En vertu de ce soulagement, la SEC exclut les produits d'actions synthétiques et exige que les lieux qualifiés cessent le trading de tokens lorsque l'action sous-jacente est suspendue sur son échange principal. Pour les tokens de tiers, les lieux doivent notifier l'émetteur sous-jacent et attendre au moins 30 jours calendaires avant de lister ; une objection de l'émetteur empêche le début du trading.