«توکن تریلیون دلاری» AI رمزنگاری، درآمدی تنها 8.7 میلیون دلار در ماه

بازار فراخوانی مدل‌های AI رمزنگاری وجود دارد، اما در حال حاضر پرداخت‌های قابل بررسی ماهانه کمتر از 9 میلیون دلار است که با مقیاس توکن اعلام شده توسط پروژه فاصله زیادی دارد.

نویسنده: @BlazingKevin_، پژوهشگر BlockBooster

در تاریخ 19 اوت 2026، Stripe اعلام کرد که پلتفرم مسیریابی مدل OpenRouter را خریداری کرده است و قیمت گزارش شده در رسانه‌ها بیش از 7 میلیارد دلار است. این شرکت در 30 روز 656 میلیون تریلیون توکن پردازش کرده است. قیمت‌گذاری مدل‌های بزرگ بر اساس توکن، «فروش توکن» به یک تجارت مستقل تبدیل شده است.

صنعت رمزنگاری نیز به این تجارت وارد شده است: با شارژ USDC برای خرید اعتبار مدل، به عاملان اجازه می‌دهد تا از طریق x402 پرداخت کنند و اعتبار را به تجارت توکن تبدیل کنند، یا از شبکه‌های غیرمتمرکز برای فروش استنتاج استفاده کنند. این نوع پروژه‌ها بیشترین معیارهایی که به بیرون اعلام می‌کنند، «چند تریلیون توکن پردازش شده است» می‌باشد.

برای روشن شدن اینکه این توکن‌ها چه مقدار درآمد واقعی به همراه دارند، ما 130 پروژه Web3 که به طور مستقیم با توکن‌های مدل در ارتباط بودند را بررسی کردیم و فقط به داده‌های زنجیره‌ای پرداخت، سوزاندن توکن، تسویه x402 و داده‌های تأمین‌کننده عمومی OpenRouter نگاه کردیم. بازه زمانی برای این آمار از 13 سپتامبر 2026 تا 12 اکتبر 2026 بود.

به جز OpenRouter، در 30 روز، پرداخت‌های قابل بررسی یا تخمین‌زده شده برای مدل‌ها حدود 8.7 میلیون دلار بود که از این مقدار، یک شرکت به نام Venice حدود 7.2 میلیون دلار، معادل 83 درصد را به خود اختصاص داده است؛ و مجموع درآمد بیش از 100 پروژه دیگر حدود 1.5 میلیون دلار است.

به عبارت دیگر، اندازه واقعی این تجارت بسیار کمتر از تبلیغات است و درآمد نیز به شدت متمرکز است.

1. 80 درصد درآمد به Venice می‌رود

از پنج نوع پروژه، بیشترین تعداد مربوط به شبکه‌های استنتاج غیرمتمرکز (43 پروژه) و دروازه‌های پرداخت بر اساس هر بار استفاده (31 پروژه) است، اما درآمد تقریباً به چند شرکت در دسته اول متمرکز است. دروازه‌های پرداخت بر اساس هر بار استفاده در 30 روز تنها حدود 3,800 دلار دریافت کرده‌اند و درآمد پلتفرم‌های عامل و برنامه‌های AI کمتر از 1,000 دلار است.

Venice از 17 ژوئیه اعلام کرد که به ازای هر 100 دلار اعتبار API فروخته شده، 5 دلار از بازار عمومی برای خرید و سوزاندن VVV برمی‌گرداند. طبق آمار ثبت شده در تابلو سوم شخص venicestats، در 30 روز، مجموع سوزاندن اعتبار 71,958 مورد و 359,800 دلار بوده است که به این ترتیب فروش اعتبار حدود 7.2 میلیون دلار برآورد می‌شود. بر اساس این، درآمد سالانه تقریباً 87 میلیون دلار است که در همان سطح برآورد 110 میلیون دلار سالانه Sacra قرار دارد.

پس از Venice، چند شرکت دیگر درآمدی بین 80,000 تا 520,000 دلار دارند: Phala که استنتاج TEE را از طریق OpenRouter می‌فروشد حدود 520,000 دلار، SayGM زیرشبکه Bittensor 426,000 دلار، بازار اعتبار تخفیف Surplus Intelligence 128,000 دلار، engy که تمام درآمدش برای خرید مجدد صرف می‌شود 112,000 دلار و Prime Intellect حدود 86,000 دلار. اکثر پروژه‌های دیگر درآمد ماهانه‌ای کمتر از 10,000 دلار دارند.

در مقایسه با پلتفرم‌های متمرکز، این بازار هنوز بسیار کوچک است. بر اساس برآورد درآمد Sacra و هزینه‌های 5% تا 5.5%، حجم معاملات ماهانه OpenRouter حدود 240 تا 270 میلیون دلار است، در حالی که مجموع دیگر پروژه‌های Web3 تنها 3% تا 4% از آن را تشکیل می‌دهند.

2. مصرف توکن به شدت دستکاری شده است

با تقسیم پرداخت‌های 30 روزه بر تعداد توکن‌های 30 روزه، می‌توان درآمد واقعی هر پروژه را به ازای هر میلیون توکن به دست آورد. تفاوت بین پروژه‌ها به هزاران برابر می‌رسد: SayGM حدود 2.3 دلار، Gonka و Twigpine کمتر از 0.003 دلار و OpenRouter در کل پلتفرم حدود 0.39 دلار.

پروژه‌هایی با قیمت بالاتر معمولاً در حال فروش مدل‌های بسته هستند. معدن‌کاران SayGM با استفاده از کلید خود Claude، GPT و Gemini را می‌فروشند؛ Venice به ازای هر میلیون توکن حدود 0.84 دلار دریافت می‌کند، مدل‌های بسته در آنجا 20% تا 25% بیشتر از قیمت رسمی هستند و کاربران هنوز مایل به پرداخت هستند.

دلایل قیمت پایین‌تر هر کدام متفاوت است. 79% ورودی Surplus از کشش است و نزدیک به نیمی از توکن‌ها از DeepSeek V4.1 Flash می‌آید و با قیمت اصلی حدود یک دهم فروخته می‌شود. 82% مصرف Twigpine از مدل‌هایی است که اعتبار رایگان دارند. هزینه واقعی 0G Compute تنها 1.6% از آنچه باید دریافت شود است و قیمت زنجیره‌ای Gonka در حد قیمت کف باقی مانده است و درآمد گره‌ها تقریباً به طور کامل به صدور جدید وابسته است. همچنین بخشی از مصرف از وظایف داخلی پروژه‌ها ناشی می‌شود، به عنوان مثال Prime Intellect به طور خود گزارش می‌دهد که روزانه نزدیک به 1 تریلیون توکن و Dolphin در 30 روز 332.2 میلیارد توکن پردازش کرده است که نشان‌دهنده تقاضای خارجی نیست.

مقایسه ارقام اعلام شده توسط پروژه‌ها با مقادیر قابل مشاهده در زنجیره، تفاوتی از 3 برابر تا بیش از 400 برابر دارد.

چند مورد از این موارد به طور خاص قابل توجه هستند:

• Surplus Intelligence: در 30 روز 4.17 تریلیون توکن پردازش کرده است، اما تنها 128,000 دلار به فروشندگان در زنجیره پرداخت کرده است؛ 96% ورودی‌های خریداران از کیف پول‌های ورودی و خروجی Bridge متعلق به Stripe است که از تبدیل ارز فیات به USDC ناشی می‌شود.
• AntSeed: مجموع تسویه در زنجیره 312,000 دلار است که حدود 68% از آن از فروشندگان حذف شده در قوانین پاداش ناشی می‌شود؛ تسویه هفتگی از حدود 22,000 دلار در ژوئیه به 4,000 تا 5,000 دلار در اکتبر کاهش یافته است.
• Cluster Protocol: از 30 روز درآمد 54,800 دلار x402، تنها 152 دلار مربوط به مکالمات مدل است؛ 722 کیف پول به صورت ترکیبی ثابت روزانه فراخوانی می‌شوند و در 2 اکتبر به طور همزمان متوقف شدند، در حالی که افشای توکن‌های آن‌ها کیف پول‌های استفاده شده از x402 را به عنوان واجد شرایط سرمایه‌گذاری خالی می‌کند.
• DGrid AI: درآمد «2,300 میلیون دلار در نیمه اول سال» که به طور مکرر ذکر می‌شود، درآمد فروش گذرنامه‌های عضویت است و دروازه در 30 روز حدود 16,000 دلار در زنجیره شارژ شده است.

یک پروژه که ادعا می‌کند «روزانه هزاران میلیارد توکن پردازش می‌کند»، ممکن است درآمدی چند هزار دلاری در ماه داشته باشد یا ممکن است به چند میلیون دلار برسد. در مقایسه با این نوع پروژه‌ها، درآمد واقعی به ازای هر میلیون توکن نسبت به مجموع توکن‌ها ارزش بیشتری دارد.

3. x402 به استاندارد تبدیل شده است، اما درآمد مدل بسیار کم است

x402 به استاندارد پرداخت‌های عامل تبدیل شده است و اعضای بنیاد x402 شامل حدود 40 نهاد از جمله Stripe، Visa و Google هستند، اما سهم فراخوانی مدل‌های بزرگ در آن بسیار کم است.

از 32,498 منبع x402 ثبت شده در Coinbase Bazaar، تنها 3% مربوط به مدل‌های بزرگ است؛ در حدود 940,000 فراخوانی در 30 روز، مدل‌های بزرگ تنها 9% را تشکیل می‌دهند که 88% از آن‌ها از یک شرکت به نام BlockRun است. در x402scan، دروازه‌های استنتاجی که بر اساس توکن قیمت‌گذاری شده‌اند در 30 روز تنها حدود 3,800 دلار دریافت کرده‌اند؛ بزرگترین آن‌ها BlockRun با 349,000 مورد و حدود 3,186 دلار است که هر تراکنش کمتر از 1 سنت است.

از سمت تقاضا، از 720 میلیون دلار فروش اعتبار Venice در 30 روز، تنها حدود 3,100 دلار از طریق x402 پرداخت شده است که کمتر از 0.05% است.

پرداخت‌های رمزنگاری در پلتفرم‌های متمرکز نیز در حال کاهش است. بر اساس برآورد آدرس‌های زنجیره‌ای، سهم پرداخت‌های رمزنگاری OpenRouter از حدود 5% تا 6% در نیمه اول سال 2025 به حدود 1.3% تا 2.2% در سه ماهه اول 2026 کاهش یافته است؛ در 2 آوریل، به دلیل بسته شدن API Charge توسط Coinbase Commerce، آن برنامه شارژ رمزنگاری را متوقف کرد. Based AI x402 و شارژ کیف پول را بسته است و تنها کارت‌های اعتباری را می‌پذیرد و آدرس دریافت x402 آن از مارس تنها حدود 1,122 دلار دریافت کرده است.

در حال حاضر، روش اصلی پرداخت برای مدل‌ها هنوز کارت و شارژ پیش‌پرداخت است. درآمد فراخوانی مدل‌های x402 هنوز بسیار کم است و ارزش آن بیشتر به این بستگی دارد که آیا سناریوهای پرداخت خودکار عامل شکل می‌گیرند یا خیر. اگر درآمد ماهانه فروشندگان استنتاج AI در x402 بتواند از 500,000 دلار فراتر رود و سهم بزرگترین فروشنده به کمتر از نیمی کاهش یابد، تنها در این صورت نشان‌دهنده این است که عاملان شروع به پرداخت هزینه‌های استنتاج به صورت گسترده کرده‌اند.

4. توکن‌های اعتبار زیاد صادر می‌شوند، اما کم استفاده می‌شوند

تبدیل اعتبار مدل به توکن یکی از مدل‌های محبوب در پاییز امسال است، از جمله تبدیل اعتبار به وسیله وثیقه (Venice DIEM، NEAR AI، MOR)، تبدیل هزینه‌های معاملاتی به اعتبار (Orbio، Zevio، Cerebro) و همچنین صدور مستقیم توکن‌های اعتبار به دلار (Accred، Clank Uwu). اما اعتبارهای صادر شده عمدتاً استفاده نشده‌اند.

Venice DIEM تنها پروژه‌ای است که استفاده قابل توجهی دارد. هر DIEM وثیقه‌گذاری شده روزانه 1 دلار اعتبار ارائه می‌دهد و سقف اعتبار در 30 روز حدود 834,000 دلار است، در حالی که استفاده واقعی 371,000 دلار و نرخ استفاده حدود 44% است. این پشتوانه‌ای است برای کسب و کار پرداختی بیش از 7 میلیون دلار Venice در ماه و کاربرانی که مایل به پرداخت برای حفظ حریم خصوصی هستند.

Orbio بزرگترین پروژه «تبدیل هزینه‌های معاملاتی به اعتبار» در زنجیره Robinhood است که سریع‌ترین کاهش دما را نیز دارد. این پروژه در 31 اوت از طریق پلتفرم صدور توکن Pons منتشر شد و برای هر معامله 1.5% هزینه دریافت می‌کند که نیمی از آن به توکن اعتبار CREDIT برای وثیقه‌گذاران تبدیل می‌شود و 1 توکن CREDIT می‌تواند معادل 1 دلار اعتبار مدل باشد.

طبق داده‌های DefiLlama، از ۱۶ سپتامبر تا ۱۲ اکتبر، Orbio حدود ۳۴۲ هزار دلار هزینه دریافت کرده است که حدود ۱۷۰ هزار دلار آن به اعتبار تبدیل شده است؛ هزینه روزانه از حدود ۳۷ هزار دلار در ۱ اکتبر به ۷,۶۵۲ دلار در ۱۲ اکتبر کاهش یافته است. در ۴ هفته اخیر، تنها حدود ۳۴,۳۰۰ توکن CREDIT فعال شده است که حدود ۱۵,۰۰۰ توکن از کاربران کارت‌خوان وب‌سایت رسمی به‌دست آمده و توسط کیف پول‌های تحت مدیریت Orbio فعال شده است و حدود ۱۹,۰۰۰ توکن از حدود ۴۸۰ کیف پول دیگر آمده است.

بازار ثانویه CREDIT عمدتاً بر پایه معاملات آربیتراژ است. در ۳۰ روز گذشته، ۲۳۶,۵۰۰ توکن معامله شده است و میانگین قیمت هفتگی از ۰.۸۲ USDG به ۰.۴۲ کاهش یافته است؛ ۵ خریدار برتر از آربیتراژ قراردادها هستند که ۸۰٪ از حجم معاملات خریداران را تشکیل می‌دهند و هیچ یک از CREDITهایی که به‌دست آورده‌اند فعال نشده و همگی به Uniswap v4 منتقل شده‌اند.

وضعیت استفاده از سایر توکن‌های اعتبار بدتر است. SurplusLLM اعتبار ۱۰,۶۰۰ دلار صادر کرده و ۱,۳۳۶ توکن فعال کرده است؛ holdapi ۶۹۷ توکن صادر کرده و ۱۶ توکن استفاده کرده است؛ Accred ۴۳۸ توکن صادر کرده و ۶.۹ توکن استفاده کرده است. در زنجیره Robinhood، به جز Orbio، ۶ توکن اعتبار با استخرهای معاملاتی وجود دارد که مجموع ارزش بازار آن‌ها تنها ۳٪ از Orbio است و شامل قراردادهای تقلبی مانند Zevio تقلبی و c0mpute ZERO تقلبی است که برخی از استخرهای آن‌ها عمیق‌تر از نسخه‌های اصلی هستند.

از این پروژه‌ها مشخص می‌شود که آیا توکن‌های اعتبار می‌توانند ادامه یابند به سه نکته بستگی دارد: آیا اعتبار از درآمدهای خارجی به‌دست آمده است، نه از هزینه‌های معاملاتی یا افزایش عرضه توکن‌های خود؛ آیا اعتبار واقعاً مصرف می‌شود؛ آیا هزینه‌ها می‌توانند پس از کاهش داغی معاملات حفظ شوند. در حال حاضر تنها Venice DIEM به این شرایط نزدیک است.

۵. استدلال غیرمتمرکز به یارانه وابسته است، سفارشات از OpenRouter می‌آید

استدلال غیرمتمرکز بیشترین پروژه‌ها را در نقشه دارد، اما بیشتر مشتریان از OpenRouter می‌آیند. طبق داده‌های روزانه تأمین‌کننده‌ای که OpenRouter منتشر کرده، هفت تأمین‌کننده شامل Phala، AkashML، Darkbloom، io.net، Prime Intellect، NEAR AI و Chutes در ۳۰ روز حدود ۴.۳۴ تریلیون توکن فروخته‌اند و کاربران حدود ۷۶۰ هزار دلار پرداخت کرده‌اند. ۹۸٪ از مصرف AkashML در آگوست و حدود ۹۵٪ از مصرف Darkbloom از OpenRouter آمده است.

این شبکه‌ها عمدتاً با یارانه‌های توکن قیمت پایین خود را حفظ می‌کنند. توکن‌های Chutes (Bittensor SN64) از حدود ۱۰۷.۸ میلیارد در ژانویه به حدود ۱۹.۶ میلیارد در اوایل اکتبر کاهش یافته است و زیرشبکه روزانه حدود ۳۱۸ توکن TAO (حدود ۸۸,۰۰۰ دلار) تولید می‌کند که تقریباً ۱۲ برابر درآمد قیمت‌گذاری شده آن‌ها است؛ زنجیره Gonka ۲.۰۷ تریلیون توکن را محاسبه می‌کند و تنها حدود ۴,۴۷۵ دلار تسویه می‌کند که تنها ۰.۳٪ از تولیدات هم‌زمان است. برخی از پروژه‌های استدلال در دوره قبلی API استدلال را رها کرده و به اجاره GPU روی آورده‌اند، مانند Hyperbolic.

TEE یکی از معدود جهت‌های متفاوت در این دسته است. Phala، تأمین‌کننده غیرمتمرکز با بیشترین مصرف از OpenRouter، استدلالی را ارائه می‌دهد که در TEE اجرا می‌شود و می‌تواند ثابت کند که اپراتور نمی‌تواند به کلمات کلیدی کاربران دسترسی داشته باشد، که این امر برای پلتفرم‌های متمرکز دشوار است. با این حال، این جهت هنوز در مراحل اولیه است: از ۵۸ مدل NEAR AI Cloud، تنها ۹ مدل دارای TEE هستند؛ مصرف COCOON تلگرام در مارس به اوج خود رسید و در سپتامبر متوقف شد.

قبل از اینکه نسبت تولیدات به درآمد مشتریان به کمتر از ۱۰ برسد، داده‌های مصرف این شبکه‌ها باید با احتیاط بررسی شود.

نتیجه‌گیری

از حساب‌های ۱۳۰ پروژه، درآمد عمدتاً در پلتفرم‌هایی متمرکز است که مدل‌های تأمین یا ورودی‌های کاربران را در اختیار دارند. تعداد زیادی از دروازه‌ها در نقشه تنها رابط‌های OpenRouter و Venice را به پرداخت‌های رمزنگاری تبدیل می‌کنند و قیمت را ۴٪ تا ۳۰٪ افزایش می‌دهند و پس از افزایش مصرف، به راحتی می‌توانند توسط تأمین‌کنندگان بالادستی جایگزین شوند. تمایل کاربران به پرداخت بیشتر، بیشتر به خاطر حفظ حریم خصوصی و عدم سانسور است: مدل‌های بسته Venice از رسمی گران‌تر هستند و کاربران همچنان پرداخت می‌کنند؛ اما نسبت پرداخت‌های رمزنگاری OpenRouter در حال کاهش است و ۸۰٪ از ورودی‌های Surplus از ارزهای فیات است. شبکه‌هایی که به یارانه‌های توکن وابسته‌اند، اعداد توکن‌های بزرگ دارند، اما پس از کاهش یارانه، مصرف نیز کاهش می‌یابد و مصرف روزانه Chutes امسال از حدود ۱۰۷.۸ میلیارد به حدود ۱۹.۶ میلیارد کاهش یافته است.

این مسیر پروژه‌ها به سرعت تغییر می‌کند. بازار درخواست مدل‌های هوش مصنوعی رمزنگاری واقعاً وجود دارد، اما در حال حاضر پرداخت‌های قابل تأیید ماهانه کمتر از ۹ میلیون دلار است که با مقیاس توکن‌های اعلام شده توسط پروژه‌ها فاصله زیادی دارد.

توضیحات داده: پنجره آماری از ۱۳ سپتامبر ۲۰۲۶ تا ۱۲ اکتبر است و داده‌ها از ۱۳ تا ۱۵ اکتبر خوانده شده‌اند. "حدود ۸۷۰ هزار دلار" از سه بخش جمع می‌شود: پرداخت‌های قابل تأیید در زنجیره، سوزاندن، خرید مجدد، فعال‌سازی اعتبار و تسویه x402؛ محاسبه توکن‌های تأمین‌کننده OpenRouter در هر روز ضرب در قیمت مؤثر؛ و اسناد تسویه‌نامه منتشر شده توسط پروژه. شامل خود OpenRouter، DIEM و سایر مصرف‌های اعتبار و اعداد فقط خود گزارش شده نیست و بخش‌های تکراری در دروازه‌های فروش مجدد و تأمین‌کنندگان بالادستی تنها یک بار محاسبه می‌شوند. درآمد کارت‌خوان خارج از زنجیره قابل مشاهده نیست و اعداد OpenRouter تنها حداقل مصرف پروژه‌های مربوطه هستند.

این مقاله بر اساس داده‌های عمومی تنظیم شده و به‌عنوان مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. ممکن است در مورد حجم، یارانه و قضاوت‌های مربوط به معیارها توضیحات ما در دسترس نباشد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.