سرمایه‌گذاری 1900 میلیارد دلاری در AI، رقابت در زمینه چیپ‌های اختصاصی آغاز شده است

مایکروسافت (MSFT) با ارائه سرمایه‌گذاری حدود 1900 میلیارد دلار (تقریباً 265 تریلیون وون) بر اساس تقویم 2026، رقابت زیرساخت AI در بین شرکت‌های بزرگ فناوری را به رقابت در زمینه چیپ‌های اختصاصی و کنترل مراکز داده گسترش داده است. تقاضا برای واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) انویدیا (NVDA) همچنان بالا است، اما روندی واضح از سوی مشتریان اصلی برای توسعه نیمه‌هادی‌های اختصاصی و توانایی‌های عملیاتی برق و ابر مشاهده می‌شود.

مایکروسافت در کنفرانس تلفنی نتایج مالی سه‌ماهه سوم سال مالی 26، اعلام کرد که سرمایه‌گذاری‌های سه‌ماهه سوم 31.9 میلیارد دلار (تقریباً 44.5 تریلیون وون) بوده و حدود دو سوم آن برای دارایی‌های با عمر کوتاه مانند GPU و واحد پردازش مرکزی (CPU) صرف شده است. این شرکت همچنین در همان جلسه پیش‌بینی کرد که سرمایه‌گذاری‌های بر اساس تقویم 2026 حدود 1900 میلیارد دلار خواهد بود.

عملکرد اخیر نیز به عنوان زمینه‌ای برای گسترش سرمایه‌گذاری در زیرساخت AI مطرح شده است. مایکروسافت در تاریخ 29 ژوئیه، درآمد سه‌ماهه چهارم سال مالی 26 را 90 میلیارد دلار (تقریباً 125.6 تریلیون وون)، سود عملیاتی 40.6 میلیارد دلار (تقریباً 56.6 تریلیون وون) و سود خالص 35.8 میلیارد دلار (تقریباً 49.9 تریلیون وون) اعلام کرد. درآمد از خدمات ابری Azure و سایر خدمات ابری 43 درصد افزایش یافته است.

گسترش سرمایه‌گذاری به معنای وابستگی بیشتر به انویدیا نیست. مایکروسافت اعلام کرد که شتاب‌دهنده AI مایا 200 (Maia 200) در مراکز داده آیووا و آریزونا در حال کار است و CPU سرور کبالت (Cobalt) تقریباً در نیمی از مناطق مراکز داده مستقر شده است. این بدان معناست که شرکت‌های بزرگ فناوری در حال خرید GPU و همزمان کنترل هزینه‌ها و زنجیره تأمین با سیلیکون اختصاصی خود هستند.

گوگل و آمازون (AMZN) نیز در همین راستا حرکت می‌کنند. گوگل در مواد سرمایه‌گذاری خود در ژوئن 2026 اعلام کرد که 75 درصد مشتریان ابری از محصولات AI استفاده می‌کنند و backlog ابری به بیش از 460 میلیارد دلار (تقریباً 641.7 تریلیون وون) رسیده است. آمازون در گزارش نتایج سه‌ماهه اول سال 2026 اعلام کرد که درآمد سالانه از کسب‌وکار چیپ‌های شامل گریویتون (Graviton)، ترینیوم (Trainium) و نیترو (Nitro) به بیش از 20 میلیارد دلار (تقریباً 27.9 تریلیون وون) رسیده است.

چیپ‌های اختصاصی معمولاً برای خدمات ابری خاص یا بارهای کاری داخلی طراحی می‌شوند. به جای جایگزینی همه GPU‌های عمومی، معمولاً برای استنتاج AI تکراری، محاسبات سفارشی برای مشتریان ابری و کاهش هزینه‌های عملیات خدمات داخلی استفاده می‌شوند. به همین دلیل، گسترش چیپ‌های اختصاصی بیشتر به عنوان تقویت قدرت چانه‌زنی و کنترل زیرساخت‌های مشتریان بزرگ تفسیر می‌شود تا کاهش فوری تقاضا برای انویدیا.

پایه عملکرد انویدیا هنوز هم قوی است. انویدیا در سه‌ماهه چهارم سال مالی 2026 درآمد 68.1 میلیارد دلار (تقریباً 95 تریلیون وون) و درآمد سالانه 215.9 میلیارد دلار (تقریباً 301.2 تریلیون وون) را ثبت کرد. درآمد مراکز داده در سه‌ماهه چهارم 62.3 میلیارد دلار (تقریباً 86.9 تریلیون وون) و درآمد سالانه 193.7 میلیارد دلار (تقریباً 270.2 تریلیون وون) بود.

جنسن هوانگ (Jensen Huang) بنیان‌گذار و مدیرعامل انویدیا گفت: "تقاضا برای محاسبات AI به طور تصاعدی در حال افزایش است." حتی اگر توسعه چیپ‌های اختصاصی توسط شرکت‌های بزرگ ابری در حال انجام باشد، به این معناست که بخش قابل توجهی از تقاضا برای یادگیری AI و استنتاج با عملکرد بالا هنوز به پلتفرم انویدیا وابسته است.

انویدیا نیز به فروش چیپ محدود نمی‌شود و در حال گسترش دامنه خود به سمت تأمین مالی زیرساخت است. این شرکت در تاریخ 10 اوت اعلام کرد که با آپولو، بلک‌راک، بلک‌استون، بروکفیلد، گلدمن ساکس و KKR به دنبال ایجاد یک پلتفرم تأمین مالی زیرساخت محاسبات AI به ارزش بیش از 500 میلیارد دلار (تقریباً 697.5 تریلیون وون) است. این نشریه پیش‌تر به روند گسترش تأمین مالی زیرساخت AI به عنوان بار مالی خارج از ترازنامه اشاره کرده بود.

گلوگاه رقابت زیرساخت AI تنها با خرید چیپ حل نمی‌شود. زمین‌های مراکز داده، برق، تجهیزات خنک‌کننده، ظرفیت بسته‌بندی و تجهیزات شبکه باید به طور همزمان با هم کار کنند تا به درآمد خدمات واقعی منجر شوند. حتی اگر چیپ‌ها تأمین شوند، اگر ظرفیت برق و ساختمان آماده نباشد، زمان راه‌اندازی ممکن است به تأخیر بیفتد.

تفسیر بازار متفاوت است. رویترز در تاریخ 17 اوت گزارش داد که سرمایه‌گذاران به مرحله‌ای منتقل شده‌اند که در آن به دنبال شناسایی شرکت‌هایی هستند که می‌توانند از ترس سرمایه‌گذاری در زیرساخت AI درآمدزایی کنند. خوش‌بینی این است که سرمایه‌گذاری‌های فعلی هایپر اسکیلرها می‌تواند به درآمد و جریان نقدی در آینده تبدیل شود.

در طرف مقابل، سرعت درآمدزایی به عنوان یک مشکل مطرح است. از آنجا که ساخت مراکز داده معمولاً 12 تا 18 ماه طول می‌کشد تا به درآمد برسد، اگر سرعت افزایش سرمایه‌گذاری نتواند با درآمد همگام شود، ممکن است فشار بر ارزش‌گذاری افزایش یابد. از این منظر، چیپ‌های اختصاصی و پلتفرم‌های مالی هر دو به عنوان پاسخ‌هایی برای کنترل هزینه‌ها و کاهش بار تأمین مالی تفسیر می‌شوند.

این روند همچنین یک متغیر غیرمستقیم در بازار کریپتو است. سرمایه‌گذاری در زیرساخت AI با تقاضای برق، مراکز داده، نیمه‌هادی‌ها و ابر مرتبط است و بر ساختار هزینه‌های شرکت‌های استخراج و ارائه‌دهندگان خدمات ابری AI تأثیر می‌گذارد. این نشریه پیش‌تر به گسترش توافقات زیرساخت AI و بار مالی بلندمدت شرکت‌های بزرگ فناوری اشاره کرده بود.

برای سرمایه‌گذاران داخلی، ساختار حرکت همزمان زیرساخت‌های نیمه‌هادی و برق و تقاضای ابری نقطه تماشای مهمی است. تأثیر وضعیت انویدیا و مایکروسافت بر قیمت دارایی‌های خاص به راحتی قابل پیش‌بینی نیست، اما سرعت سرمایه‌گذاری در زیرساخت AI و امکان درآمدزایی آن احتمالاً همچنان در ارزیابی شرکت‌های فناوری و شرکت‌های مرتبط با زیرساخت منعکس خواهد شد.

برنامه‌های تأیید شده بعدی، اعلام نتایج مالی سه‌ماهه دوم سال مالی 2027 انویدیا است. انویدیا در تاریخ 26 اوت ساعت 2 بعد از ظهر به وقت اقیانوس آرام ایالات متحده کنفرانس تلفنی نتایج را برگزار کرده و توضیحاتی درباره درآمد، تقاضای مراکز داده و پلتفرم‌های نسل بعدی ارائه خواهد داد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.