人工智能的另一面：华尔街为何开始对芯片产生怀疑

对人工智能的热情继续推动对技术基础设施的投资，但华尔街开始对半导体业务的可持续性产生疑问。人们担心的是大型科技公司的巨额支出是否能够转化为足够的收入，以及芯片制造商与客户之间的融资协议是否可能导致行业内过度依赖。

在这种背景下，Nvidia、AMD 和博通吸引了投资者的关注。尽管这三家公司都处于利用人工智能扩张的有利位置，但它们的增长前景和估值存在差异，迫使人们逐一分析每个案例。

不同的视角

Agustín Boggiano，Bull Market Brokers 的金融顾问，对该行业持乐观态度，但明确表示了偏好。“我在半导体行业中最喜欢的仍然是 Nvidia，其次是博通。由于估值和增长潜力，我认为这两者都很有吸引力。对于 AMD，我则更加谨慎，因为我认为未来的许多预期已经体现在其价格中，”他说。

对 AMD 的警告反映了市场的主要担忧之一：即使一家公司拥有良好的运营前景，如果投资者已经折现了一个非常乐观的情景，其股票价格也可能限制上涨潜力。

尽管如此，市场认为对技术基础设施的需求仍有扩展的余地。“人工智能仍处于早期采用阶段，其应用将继续扩展到医疗、科学研究、金融和工业等领域，”Boggiano 说。从这个角度来看，处理需求的增长可能会在未来几年内支撑对半导体的投资。

华尔街开始对芯片制造商参与融资的模式失去耐心。
Nvidia

华尔街对芯片的循环融资失去耐心

然而，主要风险在于这种扩张的融资方式。Baird 的技术策略师 Ted Mortonson 警告说，投资者开始对芯片制造商参与融资的模式失去耐心。

在接受 Yahoo Finance 采访时，他用一句话总结了这种担忧：“华尔街对 Nvidia 银行、AMD 银行和博通银行感到厌倦。”

Bruno Perinelli，Inversor Global 的交易主管，淡化了这一现象的当前规模，尽管他同意需要关注。“目前，这种融资方式所占比例较低，”他指出，指的是供应商通过提供信用额度或购买客户公司的股份来进行的协议，而这些客户又购买他们的芯片。

根据这位高管的说法，大部分投资来自被称为超大规模的科技公司，如微软和 Meta，这些公司拥有自有资金并能够通过债务发行进行融资。

“需要监测芯片供应商的销售中有多少比例来自这种循环融资，是否在发展，是否在退步……”Perinelli 警告说。目标是确定这些购买是否符合可持续需求，还是越来越依赖可能在条件变化时放大风险的金融机制。

这位专家还关注支出的盈利能力。“需要查看大型公司投资的巨大金额中包含的预期是否根据他们获得的结果和各种人工智能形式的采用而得到证明，”他解释道。

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