富达：美联储被认为过于宽松，债券收益率达到20年来最高

利率首先。 资产管理公司富达发布了其季度市场报告。其诊断与短暂使比特币跌破80,000美元的气候相符。美联储在2023年第三季度首次上调利率。美国十年期国债收益率达到了二十年来的最高水平。

本文的关键点：

• 富达认为美联储的利率仍低于中性水平。
• 美国十年期国债在第三季度上涨了82个基点。
• 大宗商品在债券下跌期间上涨了16.2%。
• 下一个周期的轨迹取决于人工智能的采用。

为什么富达敦促美联储采取行动

十年期名义收益率在季度末达到5.3%，为二十年来的最高水平。这一上涨主要归因于实际利率，即扣除通胀后的收益部分。

实际上，在这一季度，实际收益率上升了68个基点，而通胀预期仅上涨了14个基点。换句话说，市场正在消化长期更高的借贷成本，而不是价格的飙升。

对于该管理公司的研究团队来说，美联储还需进一步收紧，因为其对中性利率的估计使货币政策处于一个无法保持稳定通胀的水平。 富达报告。

他们提到，通胀在超过五年内一直高于2%的目标。美联储的滞后也在影响，最后一次加息是在2023年。

报告中列出的风险是对称的。加息不会抑制人工智能基础设施的建设，但会对房地产和低收入家庭造成压力。

两极分化的市场

这一季度，各类资产的表现差距显著扩大，大宗商品因石油上涨了16.2%，而长期债券则下跌了**-7.7%**。

能源是这一波动的主要原因。美国与伊朗之间的冲突再次加剧，霍尔木兹海峡的紧张局势加剧，上海原油在这一季度上涨了56%。美国的战略储备接近销售极限。

与此同时，人工智能的建设吸引了大量资金，科技巨头不断发行更多的投资级债务来融资其服务器。报告认为这将成为金融市场的新动力。

在股票方面，表面之下的差距在扩大。个股的波动性超过了指数，而科技行业现在占据了新兴市场指数的40%以上。小型股下跌了7.2%。

剩下的未知数是情景，因为富达认为人工智能的采用仍处于早期阶段，远低于电力或互联网等历史浪潮。其对通胀的影响仍待证明。

市场首先关注的是下一个利率决定。美联储、欧洲央行和日本银行本周将举行三次关键会议，而富达的报告为他们设定了媒体日程。

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