CDI là nơi trú ẩn duy nhất trong tháng 10: điều này tiết lộ điều gì

Tháng 10 đã mang đến cho các nhà đầu tư Brazil một bài học mà thị trường vẫn kiên quyết lặp lại: trong những thời điểm bất ổn cực độ, những ai đầu tư vào các tài sản lãi suất cố định sẽ ngủ ngon. Những ai đặt cược vào bất kỳ loại tài sản nào khác thì không.

CDI đã tăng 1,02% trong tháng và thực tế là khoản đầu tư duy nhất có ý nghĩa đã đóng cửa trong sắc xanh. Đồng đô la, đã tăng 5,20% trong tỷ giá thương mại, chỉ có lợi cho những ai có sự tiếp xúc với ngoại tệ. Đối với nhà đầu tư trung bình bằng reais, tình hình là sự tàn phá giá trị phổ biến.

Ibovespa đã giảm 9,75%. Trái phiếu chính phủ dài hạn đã giảm mạnh. Các quỹ bất động sản đã giảm. Ngay cả Bitcoin cũng đã giảm. Tháng này đã phơi bày một cách thô bạo điều gì xảy ra khi thị trường định giá lại rủi ro tài chính một cách đột ngột.

Tại sao tháng 10 lại tàn phá các tài sản Brazil đến vậy

Động lực của tháng này được đánh dấu bởi một sự đảo ngược mạnh mẽ trong kỳ vọng. Kết quả của vòng đầu tiên của cuộc bầu cử đã nuôi dưỡng, trong số một phần các nhà đầu tư tài chính, triển vọng thay đổi chính phủ và đã thúc đẩy các tài sản địa phương trong những tuần đầu.

Với việc tái đắc cử của Tổng thống Lula, tâm trạng đã thay đổi một cách triệt để. Sự không chắc chắn về việc điều hành chính sách kinh tế trong những năm tiếp theo đã gây ra một sự mở rộng đáng kể trong lãi suất tương lai. Đồng đô la đã tăng vọt và nhận thức về rủi ro tài chính đã xấu đi một cách nhanh chóng.

Kết quả là một sự định giá lại đã ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các loại tài sản trong nước. Thị trường chứng khoán đã ghi nhận tuần tồi tệ nhất trong lịch sử ngay sau vòng hai, với mức lỗ 18% chỉ trong năm phiên giao dịch. Các công ty nhạy cảm hơn với tình hình nội bộ, như các nhà bán lẻ và nhà thầu xây dựng, là những người bị phạt nặng nhất.

Chuyển động này không chỉ giới hạn ở thu nhập biến động. Sự mở rộng của lãi suất tương lai đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến thu nhập cố định, như chúng tôi đã giải thích trong phần tin tức tài chính và thị trường của mình.

Định giá thị trường: kẻ thù im lặng của các trái phiếu dài hạn

Điểm nổi bật tiêu cực của tháng là Trái phiếu IPCA+ 2050, đã giảm 6,59%. Có thể có vẻ ngược đời: một trái phiếu cố định lại mất gần 7% trong 30 ngày. Nhưng đó chính xác là cách mà định giá thị trường hoạt động, và tháng 10 là một trường hợp nghiên cứu hoàn hảo.

Khi lãi suất yêu cầu của thị trường tăng lên, giá của các trái phiếu đã phát hành giảm để điều chỉnh theo thực tế mới. Thời gian đáo hạn càng dài, độ nhạy cảm với sự biến động này càng lớn. Đó là lý do tại sao các trái phiếu đáo hạn vào năm 2050 chịu tổn thất nhiều hơn so với những trái phiếu đáo hạn vào năm 2028.

Trái phiếu Cố định với Lãi suất Nửa năm 2037 đã giảm 5,54%. Trái phiếu Cố định 2032 đã giảm 5,12%. IPCA+ 2040 đã mất 4,74%. Ngay cả trái phiếu có thời gian đáo hạn ngắn nhất trong số các trái phiếu liên kết với lạm phát, IPCA+ 2032, cũng đã đóng cửa trong sắc đỏ, với mức giảm 0,96%.

Đối với những ai hiểu cơ chế của định giá thị trường, kết quả không gây ngạc nhiên. Nhưng đối với nhà đầu tư cá nhân đã mua trái phiếu dài hạn với niềm tin vào "thu nhập cố định an toàn", cú sốc là có thật.

CDI như một neo: những gì các tài sản lãi suất cố định dạy về quản lý rủi ro

CDI đã mang lại 1,02% trong tháng 10. Trái phiếu Selic 2031 đã mang lại 0,92%. Tiết kiệm, 0,67%. Đây là những mức lợi nhuận khiêm tốn nhưng tích cực. Trong một tháng mà gần như mọi thứ đều mất giá, sự khác biệt giữa việc kiếm được 1% và mất 6% là rất lớn về mặt bảo tồn tài sản.

Không phải là để bảo vệ rằng nhà đầu tư nên 100% đầu tư vào các tài sản lãi suất cố định. Vấn đề là khác. Những tháng như tháng 10 cho thấy tại sao phần thanh khoản và an toàn trong một danh mục đầu tư cần phải tồn tại. Chính nó cho phép nhà đầu tư không bị buộc phải bán các tài sản rủi ro vào thời điểm tồi tệ nhất.

IFIX, chỉ số của các quỹ bất động sản, đã giảm 2,84% trong thời gian này. Bitcoin đã giảm 3,11%. Ngay cả các loại tài sản lý thuyết không liên quan đến tình hình tài chính Brazil cũng đã cảm nhận được tác động. Sự chạy trốn đến chất lượng là có chọn lọc và chỉ giới hạn ở các tài sản lãi suất cố định thuần túy.

Đồng đô la ở mức 5,20%: bảo vệ hay tín hiệu cảnh báo

Đồng tiền của Mỹ là tài sản có hiệu suất tốt nhất trong tháng, với mức tăng 5,20% trên thị trường giao ngay và 4,65% theo tỷ giá PTAX. Đối với các nhà đầu tư có sự tiếp xúc quốc tế, chuyển động này hoạt động như một biện pháp bảo vệ tự nhiên chống lại sự suy giảm của các tài sản trong nước.

Nhưng sự tăng giá của đồng đô la trước hết là một nhiệt kế của sự tin tưởng. Khi đồng real giảm giá với mức độ này trong một tháng duy nhất, thị trường đang định giá rủi ro. Rủi ro tài chính, rủi ro chính trị, rủi ro trong điều hành kinh tế. Như chúng tôi đã phân tích trong phần tin tức về các diễn biến chính trị và kinh tế trong thời gian này, tốc độ giảm giá đồng tiền đã tiết lộ mức độ không chắc chắn của các nhà đầu tư.

Câu hỏi đặt ra cho những tháng tiếp theo là liệu phần thưởng rủi ro này có tồn tại lâu dài hay sẽ có sự điều chỉnh khi chính phủ mới chỉ ra các ưu tiên của mình trong chính sách kinh tế.

Tháng 10 tiết lộ điều gì về phân bổ trong những thời điểm căng thẳng

Bảng xếp hạng đầu tư trong tháng không chỉ là một bảng hiệu suất. Nó là một bức tranh về cách các loại tài sản khác nhau hoạt động khi rủi ro quốc gia tăng lên một cách đột ngột.

Ba bài học nổi bật. Thứ nhất: trái phiếu dài hạn là tài sản rủi ro trong các kịch bản mở rộng lãi suất, bất kể chúng có phải là "thu nhập cố định" hay không. Thứ hai: sự đa dạng hóa ngoại tệ có giá trị thực, không chỉ lý thuyết. Thứ ba: phần lãi suất cố định trong một danh mục đầu tư không phải là bảo thủ quá mức. Đó là quản lý rủi ro cơ bản.

Đối với nhà đầu tư nhìn về phía trước, câu hỏi không phải là tháng 10 có tồi tệ hay không. Có. Câu hỏi quan trọng là: danh mục đầu tư đã chuẩn bị cho một tháng như vậy chưa? Nếu câu trả lời là không, sự điều chỉnh cần phải xảy ra trước cú sốc tiếp theo, không phải sau đó.

Nội dung này mang tính thông tin và giáo dục và không phải là khuyến nghị đầu tư. Lợi nhuận trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.