Como o BTC se comportou após as quatro eleições intercalares na história?

Autor: Gemini, TechFlow

No dia 3 de novembro, as eleições intercalares nos Estados Unidos se aproximam. A cada vez que isso acontece, o mercado sempre levanta discussões sobre a "maldição dos ativos de risco".

Do ponto de vista macroeconômico, as eleições intercalares realmente afetam os ativos de risco, e a razão central é a "incerteza política". Quem controla o Congresso está diretamente relacionado a questões centrais como gastos fiscais, políticas tributárias, intensidade da regulamentação e limites de endividamento.

Essas expectativas são precificadas pelo mercado antes das eleições; quando a incerteza aumenta, os fundos tendem a se tornar cautelosos, e a aversão ao risco diminui.

Hoje, o BTC já foi amplamente incorporado por canais financeiros tradicionais, tornando-se cada vez mais um ativo de risco de alto beta, com uma correlação claramente fortalecida com o mercado de ações dos EUA, a liquidez do dólar e a aversão ao risco global.

Portanto, as mudanças nas expectativas políticas trazidas pelas eleições intercalares provavelmente se refletirão no desempenho do BTC; no entanto, é importante notar que isso não deve ser entendido como uma ligação direta entre o BTC e os resultados eleitorais, mas sim que, neste ciclo, a sensibilidade do BTC à aversão ao risco macroeconômico foi amplificada.

Então, qual é o verdadeiro impacto histórico das perturbações macroeconômicas das eleições intercalares?

A queda após as eleições não é uma regra

Coletamos dados de desempenho do BTC nas quatro últimas eleições intercalares dos EUA (2010, 2014, 2018, 2022) e descobrimos que, nos registros reais, a ideia de que "o BTC sempre cai após as eleições intercalares" apresenta uma distorção cognitiva diante dos dados.

Se observarmos os efeitos de curto prazo das eleições intercalares, o BTC apresenta um movimento de forte volatilidade e divergência.

Em 2018, um mês após as eleições, o BTC enfrentou uma queda quase pela metade, despencando 45,5% em um único mês. Mas, ao mesmo tempo, em 2010, 30 dias após as eleições, o BTC subiu diretamente 31,6%.

A afirmação de que "o BTC sempre cai após as eleições intercalares" não se aplica a todos os períodos fixos. Isso indica que, no curto prazo, a realização das eleições não eliminou imediatamente as divergências, mas, ao contrário, intensificou a intensa disputa entre compradores e vendedores.

Além disso, isso é apenas uma variável, e o tamanho do mercado, a aceitação e as condições macroeconômicas do BTC variam a cada ciclo de quatro anos.

No entanto, em termos de desempenho a longo prazo, no ano após as eleições, o BTC quase sempre obteve um retorno positivo absoluto.

O menor aumento ocorreu em 2014 (+23,0%), enquanto o maior aumento foi em 2010 (+1580,0%). O exemplo mais típico é 2018, onde a queda após as eleições realmente ocorreu, mas ao estender o tempo de posse, o resultado também muda, e um ano depois ainda registrou um retorno positivo de 45,2%.

Armadilhas de liquidez e redistribuição de ativos

Grandes capitais não temem as flutuações políticas de longo prazo; ao contrário, a incerteza macroeconômica de curto prazo trazida pelas eleições é um cenário natural para a troca de ativos.

Diante do sentimento de aversão ao risco antes e depois das eleições, os investidores de alta alavancagem e os pequenos investidores em pânico podem facilmente sofrer um "pisoteio", entregando ativos em meio à intensa retração de 30 dias após as eleições. Enquanto isso, os fundos inteligentes aproveitam essa armadilha de liquidez criada pelo ruído macroeconômico para absorver as vendas forçadas dos pequenos investidores em níveis baixos, completando a acumulação de posições de longo prazo.

Em outro artigo, mencionamos que, no último mês, a velocidade com que as baleias acumulam BTC aumentou, alcançando até um novo pico desde fevereiro deste ano.

Para o BTC, a chamada "maldição das eleições intercalares" se assemelha mais a uma redistribuição de ativos aproveitando o ruído macroeconômico. Os fundos que saíram do mercado devido ao pânico macroeconômico tendem a se transformar nos retornos excessivos de um ano depois nos relatórios financeiros de outros.

(Aviso de risco: a amostra de dados históricos é limitada a quatro ocorrências. O atual ambiente de taxas de juros do dólar e a estrutura de fundos de ETF apresentam diferenças significativas em relação aos ciclos anteriores. Este artigo é apenas uma revisão objetiva dos dados e não representa uma tendência futura garantida; o mercado secundário deve estar atento ao risco de liquidez de curto prazo.)

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