[Chronique] Robinhood Chain, la frénésie des mèmes est terminée mais la croissance continue

1. Robinhood Chain, est-elle morte ?

En 2026, qui a fait le plus chaud des débuts parmi les réseaux blockchain ? Tout le monde pointera vers Robinhood Chain. Bien que la situation du marché crypto soit mauvaise et que la part des revenus de Robinhood provenant des cryptomonnaies ait diminué de 27,2 % au premier trimestre 2025 à 12,6 % au premier trimestre 2026, Robinhood a audacieusement lancé Robinhood Chain le 1er juillet 2026.

L'objectif de Robinhood Chain était de construire un écosystème financier on-chain basé sur des actions tokenisées. Juste après son lancement, quelques mèmes comme Noxa, une plateforme de lancement, et Cashcat ont attiré l'attention, et la vision audacieuse de Robinhood centrée sur les RWA semblait perdre de sa force.

Cependant, par la suite, des plateformes de lancement intéressantes reliant des mèmes à des tokens d'actions, comme Long et Ponz, ont gagné en popularité, entraînant une augmentation rapide des volumes de transactions. Il y a même eu des cas cocasses où la volatilité des tokens d'actions influencés par des mèmes a eu un impact sur les prix des actions traditionnelles, comme HIMS ou AMC.

Le 4 septembre 2026, Robinhood Chain a généré des revenus de frais de réseau incroyables de 8,27 millions de dollars en une seule journée, ce qui est considérable compte tenu que les revenus totaux de la division crypto de Robinhood pour le deuxième trimestre 2026 étaient d'environ 100 millions de dollars.
Source=Rollup

Cependant, cet intérêt brûlant a été de courte durée. En raison de la mauvaise macroéconomie et de la situation du marché crypto, la frénésie des mèmes sur Robinhood Chain a temporairement diminué, et avec la réduction de la congestion du réseau, les revenus des frais du réseau ont rapidement chuté. À la mi-octobre, les frais de réseau quotidiens étaient d'environ 30 000 à 40 000 dollars, soit moins de 1 % par rapport au pic du 4 septembre.

Robinhood Chain est-elle un déchet à très court terme ? Examinons l'écosystème.

2. Vérification de Robinhood Chain

L'écosystème de Robinhood Chain repose sur quatre piliers principaux. Les quatre piliers de Robinhood sont les suivants :

• Steakhouse USDG Vault

• Tokens d'actions

• Plateformes de lancement et mèmes

• DEX à terme perpétuel

2.1 Steakhouse USDG Vault

La valeur totale des dépôts (TVL) de Robinhood Chain est actuellement d'environ 1,1 milliard de dollars, dont presque la moitié provient d'un vault important. Il s'agit du Steakhouse Financial USDG Vault, qui fournit des USDG au marché de prêts Morpho pour générer des intérêts. Actuellement, il détient environ 540 millions de dollars de TVL.

Fait intéressant, contrairement à ce que nous avons vu précédemment, la TVL du vault USDG augmente progressivement. La principale raison en est le taux d'intérêt élevé. Robinhood offre des incitations pour attirer les utilisateurs et sécuriser la TVL, offrant jusqu'à 7 % d'intérêt aux utilisateurs existants de Robinhood. En général, les vaults basés sur des stablecoins d'autres réseaux affichent des APY de 3 à 5 %, donc un APY de 7 % pour le vault USDG est très compétitif pour les investisseurs.

En analysant les investisseurs ayant déposé des fonds dans le vault, bien que la distribution soit assez centralisée, environ 75 000 portefeuilles ont participé aux dépôts. En particulier, si l'on considère que le principal déposant utilise USDG comme actif de préparation via le protocole NetNet, en réalité, un nombre beaucoup plus élevé de portefeuilles participe au vault USDG.

Dans la communauté crypto, Robinhood Chain a une forte image de chaîne pour les investisseurs dégenérateurs qui échangent activement des mèmes, mais elle construit silencieusement une base d'investisseurs passifs grâce au vault USDG.

2.2 Tokens d'actions

Robinhood Chain avait pour objectif de construire un écosystème centré sur les tokens d'actions (stock tokens) et les tokens RWA. En accord avec cet objectif, plus de la moitié des tokens RWA émis sur la chaîne sont des tokens d'actions et d'ETF, suivis par des produits (commodities) et des obligations américaines.

La taille des tokens d'actions a explosé depuis début septembre, car, comme nous l'avons vu dans la première partie, des mèmes associés aux tokens d'actions ont été échangés en grande quantité pour répondre à la demande. Bien que la frénésie des échanges de mèmes ait quelque peu diminué, les tokens d'actions émis à ce moment-là n'ont pas été largement remboursés, et leur taille est restée stable. Les tokens d'actions et RWA d'une valeur d'environ 150 millions de dollars émis sur Robinhood Chain peuvent constituer un solide soutien de liquidité lorsque l'écosystème de Robinhood passe à l'étape suivante.

2.3 Plateformes de lancement et mèmes

À commencer par Noxa, les plateformes de lancement de mèmes comme Ponz et Long ont joué un rôle crucial dans la construction de l'écosystème actuel de Robinhood Chain. En particulier, alors que les mèmes sont généralement échangés en paire avec des actifs natifs du réseau comme ETH (Ethereum) ou SOL (Solana) sur d'autres plateformes de lancement, Robinhood Chain a introduit pour la première fois le concept d'échange de mèmes en paire avec des tokens d'actions, ce qui a déclenché une frénésie des mèmes.

À première vue, le graphique des revenus des frais de réseau de Robinhood Chain semble montrer que l'écosystème d'échange de mèmes est complètement mort, mais en réalité, le volume des échanges sur le DEX spot reste solide. Le volume des échanges spot a atteint 3,27 milliards de dollars le 4 septembre, et même après que l'engouement ait diminué, il a montré un volume de 3,24 milliards de dollars le 7 octobre, avec un volume d'au moins 600 à 700 millions de dollars récemment.

En particulier, le volume des échanges liés aux mèmes parmi les échanges spot n'est pas mort. Le volume des échanges liés aux mèmes continue de représenter plus de la moitié de l'ensemble des échanges. L'écosystème des mèmes de Robinhood, que tout le monde pensait mort, n'est pas éteint, mais simplement en sommeil.

2.4 DEX à terme perpétuel

Bien que Robinhood Chain vise à construire un écosystème centré sur les tokens d'actions, l'écosystème DEX à terme perpétuel, qui permet d'échanger divers actifs, y compris les RWA, est également très actif. Sur Robinhood Chain, il existe deux DEX à terme perpétuel représentatifs, Lighter et Arcus. Robinhood a investi stratégiquement dans ces deux protocoles, et Lighter propose des fonctionnalités de trading directement dans le portefeuille Robinhood, tandis qu'Arcus est intégré en tant que partenaire LP pour le trading de tokens d'actions, recevant ainsi un grand soutien de Robinhood.

Si la première vague de l'écosystème Robinhood est passée par les mèmes, le secteur le plus prometteur pour la deuxième vague de l'écosystème Robinhood est le marché des contrats à terme perpétuels. Lighter et Arcus cherchent tous deux à acquérir agressivement des investisseurs grâce à des programmes de points, et les volumes de transactions ainsi que les positions ouvertes (OI) montrent tous deux une tendance à la hausse. Si ces deux protocoles parviennent à attirer davantage d'investisseurs et à réaliser des airdrops réussis, Robinhood Chain pourrait connaître une nouvelle ère de prospérité.

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