Bank of America : toujours prévu une hausse des taux en octobre, révision à la hausse des prévisions de l'indice d'inflation préféré de la Fed

Bank of America met en garde que l'intensification de la diffusion de l'inflation signifie que les progrès vers une baisse durable de l'inflation de base restent limités. Dans le panier de consommation de l'IPC de base, la proportion d'articles ayant augmenté de plus de 2,5 % au cours des trois derniers mois a rebondi à 55 %, un niveau élevé récent. Les signaux accommodants récemment émis par la Fed sont « déroutants », et attendre que toutes les données soient disponibles avant chaque réunion est une approche plus prudente.

Rédaction : Xu Chao

La persistance de l'inflation aux États-Unis est à nouveau confirmée par les données. Après que les données d'inflation de septembre ont dépassé les attentes, Bank of America Securities a révisé à la hausse ses prévisions pour l'indice d'inflation préféré de la Fed - l'IPC de base - et a réaffirmé son jugement sur une hausse des taux en octobre, les analystes avertissant que les signes de diffusion de l'inflation rendent les déclarations accommodantes précédentes de la Fed précipitées.

Le rapport CPI de septembre a montré une pression des prix plus large sur l'inflation de base. Parallèlement, les données PPI de septembre publiées jeudi ont largement dépassé les attentes du marché - le PPI a augmenté de 6,3 % par rapport à l'année précédente, atteignant un sommet de quatre ans, tandis que le PPI de base a élargi à 5,0 % par rapport à l'année précédente - renforçant davantage le jugement selon lequel l'inflation sera difficile à refroidir à court terme. La combinaison des deux rapports a conduit à une convergence des attentes du marché concernant le chemin de hausse des taux de la Fed.

Les économistes de Bank of America, Aditya Bhave et Stephen Juneau, dans un rapport du 15 octobre, ont souligné que l'intensification de la diffusion de l'inflation signifie que les progrès vers une baisse durable de l'inflation de base restent limités. Dans le panier de consommation de l'IPC de base, la proportion d'articles ayant augmenté de plus de 2,5 % au cours des trois derniers mois a rebondi à 55 %, un niveau élevé récent.

Les deux économistes estiment que les signaux accommodants récemment émis par la Fed, en particulier par le président de la Fed de New York, Williams, et le vice-président Jefferson, sont « déroutants », soulignant qu'il est plus prudent d'attendre que toutes les données soient disponibles avant chaque réunion.

La diffusion de l'inflation est une préoccupation majeure

L'attention de Bank of America ne se limite pas à la simple surperformance des données d'inflation, mais se concentre également sur le degré de diffusion de la pression des prix. L'indicateur clé utilisé par la banque - la proportion d'articles dans le panier de l'IPC de base ayant augmenté de plus de 2,5 % au cours des trois derniers mois - a rebondi de son point bas précédent à 55 %, indiquant un retournement évident de la tendance à la baisse de l'inflation observée au cours des mois précédents.

Bank of America estime que la signification de ce signal réside dans le fait que la baisse de l'inflation n'est pas seulement le résultat d'une baisse des prix de certains articles, mais nécessite un ralentissement simultané de la pression des prix dans un panier plus large. Le rebond actuel de l'indicateur de diffusion signifie que la base pour un retour à des niveaux d'inflation durablement bas n'est pas encore solide.

En ce qui concerne les données PPI, les prix de l'énergie ont augmenté de plus de 10 % en un mois, et les prix du transport et de l'entreposage ont augmenté de 3,4 % par rapport au mois précédent, plusieurs sous-secteurs affichant une forte pression sur les prix, indiquant que le risque de transmission des coûts de production vers le consommateur en aval continue de s'accumuler.

Révision à la hausse des prévisions de l'IPC de base, renforcement de la logique de hausse des taux

Après la publication des données CPI, Bank of America a révisé à la hausse sa prévision de l'IPC de base de septembre de 0,22 % à 0,32 %, soit une augmentation de 10 points de base. L'IPC de base est l'indicateur d'inflation de référence préféré par la Fed pour établir sa politique monétaire, et cette révision à la hausse soutient directement le jugement de Bank of America concernant une hausse des taux en octobre.

Bank of America maintient sa position précédente - la réunion de la Fed en octobre devrait entraîner une nouvelle hausse des taux. Le libellé du rapport indique que la banque estime que le paysage des données actuel est suffisamment clair, et qu'attendre davantage pourrait entraîner des risques de signaux erronés.

Dans le calendrier des données économiques à venir, le marché suivra également les ventes au détail de septembre et les déclarations de plusieurs responsables de la Fed, y compris celles de Goolsbee, Hammack et Warsh, ainsi que le dialogue avec la présidente du FMI, Georgieva, ces déclarations pouvant influencer davantage les attentes du marché concernant le chemin de hausse des taux.

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