دما به معنای حصار نیست: داستان سولانا در وال استریت به راحتی قابل بیان نیست

با وجود گذراندن بحران FTX، اما نتوانسته است از وابستگی به میم‌ها رهایی یابد.

نویسنده: سوواشری غوش، بلومبرگ

ترجمه: سیرشا، اخبار پیش‌بینی

به عنوان بلاک‌چینی با بالاترین فعالیت تجاری در جهان، به نظر می‌رسد که سولانا به راحتی می‌تواند وال استریت را تحت تأثیر قرار دهد، اما داستان آن به این سادگی نیست. شهرت اولیه آن به میزان زیادی بر اساس انواع ارزهای میم و توکن‌هایی که از محبوبیت ترامپ بهره‌برداری کردند، بنا شده است.

این بلاک‌چین در سال‌های اولیه خود سرمایه‌گذاری سام بنکمن-فرید (SBF) را جذب کرد و به عنوان یکی از نقاط عطف صنعت ارزهای دیجیتال شناخته می‌شد. در سال 2022، صرافی FTX متعلق به SBF ورشکست شد، اما سولانا از این بحران عبور کرد و با استفاده از موج ارزهای میم دوباره به کانون توجهات بازگشت و به شدت به معاملات سفته‌بازانه وابسته شد.

در هفته‌های اخیر، تقاضا برای توکن بومی سولانا (SOL) که یکی از معدود توکن‌های باقی‌مانده از «توکن‌های سام» است که از حمایت مالی SBF برخوردار بودند، به طور مداوم کاهش یافته و در سال جاری نزدیک به 20 درصد کاهش یافته است.

در همین حال، ETF‌های SOL در بازار سهام آمریکا در این ماه به مدت دو هفته متوالی مجموعاً 50 میلیون دلار خروج سرمایه را ثبت کردند. همچنین، مؤسسه مدیریت دارایی دیجیتال SkyAI در این ماه تمام SOL‌های خود را فروخت و از موقعیت قبلی خود کناره‌گیری کرد و به طور کامل به سمت حوزه AI حرکت کرد.

«بزرگ‌ترین ریسک این است که تصور کنیم دما و فعالیت‌های تجاری فعلی می‌تواند تضمین‌کننده رقابت‌پذیری بلندمدت باشد.» مایکل وایز، مدیرعامل پلتفرم وام‌دهی اکوسیستم سولانا، اظهار داشت.

سولانا در میان ارزهای دیجیتال برتر در حال حاضر در پایین‌ترین سطح قرار دارد

با ادامه سرمایه‌گذاری وال استریت در حوزه ارزهای دیجیتال، تمرکز صنعت در حال تغییر است و کاربردهایی مانند استیبل‌کوین‌های دلاری و توکن‌سازی دارایی‌های واقعی که بیشتر به سمت مالی سنتی متمایل هستند، به سمت جریان اصلی حرکت می‌کنند. ارزش سرمایه‌گذاری بلندمدت سولانا هنوز مورد بحث است، اما این بلاک‌چین در این حوزه به طور فعال در حال پیشرفت است و در زمینه توکن‌سازی سهام نیز به برخی پیشرفت‌ها دست یافته است.

بازار ارزهای دیجیتال به طور کلی در حال رکود است و این موضوع چالش‌های آن را بیشتر کرده است. پس از انتخاب ترامپ، یک موج کوتاه‌مدت افزایش قیمت به وجود آمد، اما قیمت‌ها به طور مداوم کاهش یافته و اکثر توکن‌ها نتوانسته‌اند کاهش قیمت را جبران کنند. برخی از سرمایه‌گذاران سفته‌باز به سمت سودهای مرتبط با AI حرکت کرده‌اند و در عین حال، تعدادی از بلاک‌چین‌های نوظهور در حوزه‌های عمودی به عنوان رقبای سولانا ظهور کرده‌اند.

سازمان غیرانتفاعی بنیاد سولانا که از توسعه این شبکه حمایت می‌کند و در زوریخ سوئیس مستقر است، اعلام کرده است که کارهای تحول در حال پیشرفت است. لیلی لیو، رئیس بنیاد، گفت که این سازمان در حال انتقال وجوه واقعی و دارایی‌های فیزیکی به زنجیره است و این اکنون به سریع‌ترین کسب‌وکار در این زنجیره تبدیل شده است. او افزود که سرعت بالای شبکه سولانا و هزینه‌های پایین آن، به اندازه کافی برای پشتیبانی از پرداخت‌های جهانی و کسب‌وکارهای بازار سرمایه مناسب است.

شش سال پیش که سولانا راه‌اندازی شد، نقطه قوت اصلی آن این بود که نسبت به رقبای خود (به ویژه اتریوم) سریع‌تر و کم‌هزینه‌تر است. اما این ویژگی همچنین آن را به طور طبیعی برای معاملات سفته‌بازانه مناسب کرده است و تا به امروز، معاملات سفته‌بازانه هنوز منبع اصلی درآمد آن است.

لوکاس چکیان، معاون تحقیق در گالکسی دیجیتال، اشاره کرد: «در مقایسه با اتریوم، درآمد کارمزد سولانا به شدت به معاملات سفته‌بازانه وابسته است و همچنین از اوج سال 2025 به شدت کاهش یافته است.» او همچنین اشاره کرد که هدف فعلی سولانا این است که کاربران را به انتقال بیشتر فعالیت‌های مالی به زنجیره تشویق کند که شامل معاملات، پس‌انداز، پرداخت‌ها و سایر سناریوها می‌شود.

اکوسیستم این بلاک‌چین در حال تنوع است. گزارش گالکسی ریسرچ نشان می‌دهد که سهم معاملات ارزهای میم از بیش از 50 درصد در پایان سال 2024 به 15 تا 20 درصد در فصل دوم سال جاری کاهش یافته است.

بنیاد سولانا اعلام کرد که مؤسسات مالی بزرگ مانند JPMorgan، Morgan Stanley و Standard Chartered در حال حاضر در این شبکه فعالیت می‌کنند.

شرکت‌های پیشرو خدمات پرداخت مانند Visa و Fiserv نیز از سولانا استفاده می‌کنند. Western Union در ماه مه امسال، استیبل‌کوین دلار USDPT را در زنجیره سولانا منتشر کرد.

اما به تازگی، کسب‌وکارهایی که سولانا به دنبال جذب آن‌ها است، به طور مداوم توسط رقبای خود تقسیم می‌شوند.

Hyperliquid به یک پلتفرم محبوب برای قراردادهای دائمی در زنجیره تبدیل شده است. قراردادهای دائمی تاریخ انقضا ندارند و معامله‌گران می‌توانند بر روی نوسانات قیمت ارزهای دیجیتال، سهام و کالاها شرط‌بندی کنند. طبق داده‌های چکیان، سهم سولانا از حجم معاملات قراردادهای دائمی در زنجیره از 17 درصد به 6 درصد در یک سال پس از انتشار توکن HYPE در Hyperliquid کاهش یافته است.

از سوی دیگر، اتریوم هنوز هم به عنوان پایه و اساس مالی غیرمتمرکز عمل می‌کند. Robinhood Chain و Base که توسط Coinbase راه‌اندازی شده‌اند، هر دو بر روی شبکه اتریوم ساخته شده‌اند؛ Stripe به همراه Paradigm، Tempo و زنجیره BNB بایننس، بلاک‌چین‌های مستقلی هستند که با اکوسیستم اتریوم سازگارند.

سولانا نیز به طور مداوم در حال به‌روزرسانی است. در تاریخ 21 اکتبر، شبکه به‌روزرسانی Alpenglow را تکمیل کرد که سرعت معاملات را بیشتر افزایش می‌دهد. اما ارزش بهینه‌سازی‌های فنی تنها زمانی می‌تواند نمایان شود که در بازار نزولی، کاربران و نقدینگی را حفظ کند.

وایز گفت: «زمانی که دارایی‌های باکیفیت، توسعه‌دهندگان و مشتریان به دلیل تجربه بهتر در سایر پلتفرم‌ها انتخاب می‌کنند که بروند، رشد واقعاً معکوس خواهد شد.»