USD.AI: المستفيد الخفي من ثورة الذكاء الاصطناعي

تتزايد رؤوس الأموال المتدفقة إلى صناعة الذكاء الاصطناعي (AI) بسرعة، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسوميات (GPU). وفقًا لشركة المحاماة كوين إيمانويل، من المتوقع أن يصل إجمالي إصدار الديون المرتبطة بمراكز البيانات إلى حوالي 182 مليار دولار بحلول عام 2025.

ومع ذلك، لا يتم توزيع الأموال اللازمة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالتساوي على جميع الشركات. السوق الحالية تتركز حول الشركات الكبرى ذات التصنيف الائتماني العالي والشركات العملاقة. من المتوقع أن يصل إجمالي إصدار السندات للشركات العملاقة إلى حوالي 121 مليار دولار بحلول عام 2025، مما يمثل حوالي ثلثي إجمالي إصدار الديون المرتبطة بمراكز البيانات.

على النقيض من ذلك، تواجه شركات تشغيل مراكز البيانات الصغيرة والمتوسطة وشركات السحابة التي تعتمد على وحدات معالجة الرسوميات صعوبة في الحصول على التمويل. هناك سببان رئيسيان لذلك. يتطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي استثمارات كبيرة مسبقة في مواقع مراكز البيانات، ووحدات معالجة الرسوميات، ومرافق الطاقة والتبريد. ومع ذلك، لا تبدأ الإيرادات في التحقق إلا بعد تشغيل المرافق فعليًا. وبالتالي، من الصعب الحصول على تمويل خارجي دون وجود عقود طويلة الأجل أو تدفقات نقدية مستقرة.

تعتبر سرعة استهلاك وحدات معالجة الرسوميات أيضًا مشكلة. عادةً ما تنخفض قيمة وحدات معالجة الرسوميات بنسبة 45-65% خلال ثلاث سنوات، وبعد خمس إلى ست سنوات، ينتهي جزء كبير من عمرها الاقتصادي. تطبق البنوك وزن مخاطر مرتفع على هذه الأصول، وتتطلب تقييمات القيمة الضمانية وقتًا كبيرًا. لذلك، غالبًا ما لا تتماشى سرعة تنفيذ القروض مع سرعة الاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي.

USD.AI هو بروتوكول يهدف إلى حل مشكلة تمويل شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من خلال السيولة على السلسلة. عندما يقوم المستخدم بإيداع عملة مستقرة، يتم إصدار دولار اصطناعي (USDai) مدعوم بالكامل، وعند القيام بالتخزين، يمكنه الحصول على رمز مميز يحقق عوائد (sUSDai). تُقرض الأموال المودعة لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع وحدات معالجة الرسوميات كضمان. تتكون العوائد المدفوعة لحاملي sUSDai من الفوائد التي تتحملها الشركات المقترضة والفوائد الناتجة عن استثمار الأموال غير المستخدمة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. وبالتالي، يمكن تقديم قروض أكثر مرونة مقارنة بالسوق المالية التقليدية.

الجوهر في USD.AI هو ربط نمو صناعة الذكاء الاصطناعي بتدفقات نقدية فعلية. كلما زاد الطلب على الحوسبة، زادت الحاجة إلى استثمارات وحدات معالجة الرسوميات والتمويل، مما يؤدي إلى توسيع الأصول القابلة للإقراض وعوائد الفوائد. إنه نموذج يجلب العوائد الناتجة عن التمويل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى السلسلة بدلاً من مجرد الركوب على رواية الذكاء الاصطناعي.

غالبًا ما تعتمد العوائد العالية في سوق التمويل اللامركزي (DeFi) على الحوافز الرمزية. في المقابل، يتمتع USD.AI بهيكل يوزع الفوائد الناتجة عن قروض وحدات معالجة الرسوميات على المودعين.

حاليًا، يبلغ إجمالي حجم القروض المتراكمة في USD.AI حوالي 265 مليون دولار. تم تنفيذ 14 قرضًا، منها 11 قرضًا نشطًا يحقق فوائد بحجم حوالي 100 مليون دولار. يبلغ متوسط سعر الفائدة على القروض 11.5% سنويًا. هناك 3 قروض في مرحلة الإشراف بحجم إجمالي 153.8 مليون دولار، بمعدل فائدة سنوي متوسط يبلغ 11.6%.

إذا أضفنا قرضًا بحجم 259.2 مليون دولار في مرحلة توقيع الشروط والذي يستعد للتنفيذ، فإن إجمالي حجم القروض سيصل إلى 513.8 مليون دولار، مع 20 قرضًا إجمالياً.

تعتبر القروض أساس العوائد على sUSDai. حاليًا، تساهم القروض النشطة في عائدات sUSDai بمقدار 6.79 نقطة مئوية، بينما تضيف القروض في مرحلة الإشراف 1.24 نقطة مئوية إضافية. حاليًا، تحقق القروض المنفذة فقط عائدًا يبلغ حوالي 8 نقاط مئوية. إذا تم تنفيذ جميع القروض في مرحلة الإشراف، ستضاف 1.91 نقطة مئوية أخرى. بمعنى آخر، يعتمد جزء كبير من العوائد الناتجة عن السلسلة على التدفقات النقدية الناتجة عن المعاملات المالية الفعلية.

حتى إذا تحسنت الأسس الأساسية للبروتوكول، فإن عدم قدرة سعر الرمز على عكس ذلك هو أمر شائع في سوق العملات المشفرة. الضغط الناتج عن عمليات البيع المستمرة بسبب فتح الرموز وعدم ارتباط عوائد البروتوكول بقيمة الرموز هو السبب الرئيسي. في المقابل، يظهر USD.AI تغييرات في كل من عرض الرموز وبنية التقاط القيمة.

إجمالي عرض $CHIP هو 10 مليارات وحدة. تم تخصيص 27.5% لبدء النظام البيئي، و29.6% للمستثمرين، و23.1% للمساهمين الرئيسيين، و19.8% للاحتياطي.

حاليًا، يتم تداول الكمية الجديدة في السوق من كمية بدء النظام البيئي. سيتم فتح حوالي 2 مليار وحدة بعد TGE في الربع الأول، وبعد ذلك سيتم فتح حوالي 750 مليون وحدة على مراحل خلال عامين و9 أشهر. بعد مرور الربع الأول من TGE، ستنخفض كمية العرض الجديدة بشكل كبير.

تم تنفيذ TGE لـ $CHIP في 30 أبريل 2026. حاليًا، مر حوالي 3 أشهر منذ TGE. سيبدأ تخصيص وحدات المستثمرين والمساهمين الرئيسيين والاحتياطي بعد عام من TGE. ستستمر فترة عدم وجود فتحات جديدة كبيرة خلال حوالي 3 أرباع.

من خلال تحليل حركة الأسعار وحجم التداول، يمكن تفسير أن الكمية الأولية المتداولة التي تم إصدارها بعد TGE قد تم استيعابها جزئيًا في السوق. ارتفع FDV لـ CHIP بعد TGE إلى 1.4 مليار دولار في وقت ما، لكنه انخفض بنسبة 79% إلى حوالي 300 مليون دولار بعد حوالي شهر.

علاوة على ذلك، استنادًا إلى بيانات Binance وBybit وUpbit، التي تتمتع بحجم تداول كبير، سجلت الكمية الصافية للتداول (net volume) الناتجة عن خصم حجم التداول الهابط من حجم التداول الصاعد حوالي -12.9 مليار دولار، مما يشير إلى أن كمية البيع كانت أكبر بكثير. وهذا يعني أن حجم التداول الناتج عن عمليات البيع بعد TGE قد تجاوز بكثير حجم التداول الناتج عن عمليات الشراء، ويبدو أن جزءًا كبيرًا من الكمية الأولية المتداولة قد تم إصدارها في السوق.

يوجد أيضًا جهاز يعمل على ربط عوائد البروتوكول بقيمة الرموز. قامت USD.AI في مايو بشراء 338.8 مليون وحدة من $CHIP. وهذا يمثل حوالي 3.39% من إجمالي العرض. إذا تم تضمين عمليات الشراء السابقة لوحدات الإهداء، فإن إجمالي حجم عمليات الشراء يصل إلى حوالي 3.71% من إجمالي العرض.

من المهم أيضًا ملاحظة أن موارد عمليات الشراء تزداد. ارتفعت أرباح USD.AI من 963,740 دولار في الربع الأول من عام 2026 إلى 5.1 مليون دولار في الربع الثاني. وهذا يعني زيادة بنسبة حوالي 5.3 مرة في ربع واحد.

كان الارتفاع في أداء الربع الثاني مدفوعًا برسوم تنفيذ قروض وحدات معالجة الرسوميات. سجلت رسوم تنفيذ القروض في الربع الثاني 4.67 مليون دولار، مما يمثل الجزء الأكبر من زيادة الأرباح الإجمالية. إذا تم حساب إجمالي الأرباح للربع الثاني بشكل سنوي، فإنها تصل إلى حوالي 20.4 مليون دولار. مع زيادة القروض، تزداد أيضًا الأرباح التي يحققها البروتوكول.

عندما تزداد أرباح البروتوكول، تزداد أيضًا الموارد التي يمكن استخدامها في عمليات الشراء. كما يتم تعزيز الهيكل الذي يربط بين نمو البروتوكول وقيمة الرموز. ومع ذلك، يجب مراعاة أنه قد يحدث ارتفاع مؤقت في أرباح البروتوكول خلال فترات تنفيذ القروض.

علاوة على ذلك، قدمت USD.AI في خارطة الطريق المستقبلية بروتوكول الإيرادات باستخدام sCHIP. تحتاج طريقة التوزيع المحددة إلى مزيد من التحقق، ولكن إذا تم إدخال هيكل يوزع جزءًا من إيرادات البروتوكول على حاملي sCHIP، فسيكون من الممكن محاذاة المصالح بين حاملي الرموز والبروتوكول بشكل أكثر مباشرة. إذا تم تنفيذ توزيع الإيرادات على حاملي الرموز بالإضافة إلى عمليات الشراء، فإن هيكل التقاط القيمة لـ $CHIP يمكن أن يتعزز أكثر.

باختصار، $CHIP في نقطة تتقاطع فيها ثلاثة عناصر: ▲ النمو العالي للإيرادات المستندة إلى الفوائد الفعلية ▲ دخول فترة فراغ في العرض دون فتحات جديدة ▲ هيكل عمليات الشراء الذي يربط الإيرادات بقيمة الرموز.

بالطبع، هناك عوامل خطر أيضًا. نظرًا لطبيعة أعمال القروض، فإن قدرة المقترض على السداد والقيمة المتبقية لوحدات معالجة الرسوميات الضامنة تؤثر على صحة البروتوكول، حيث تتعرض وحدات معالجة الرسوميات للاستهلاك بمعدل حوالي 20% سنويًا. يجب أيضًا مراعاة أنه إذا تباطأت دورة استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد تتدهور كل من الطلب على القروض الجديدة وصحة القروض الحالية.

ومع ذلك، تظل USD.AI واحدة من البروتوكولات القليلة في عالم العملات المشفرة التي تحقق تدفقات نقدية فعلية وسط ثورة الذكاء الاصطناعي. النقاط الرئيسية للمراقبة في المستقبل هي سرعة تنفيذ القرض بحجم 259.2 مليون دولار، واستمرار نمو الإيرادات في الربع الثالث، وتفاصيل سياسة عمليات الشراء وتقاسم الإيرادات. إذا تم تأكيد هذه النقاط الثلاث، فإن USD.AI ستثبت أنها "المستفيد الخفي من ثورة الذكاء الاصطناعي" من خلال بيانات السلسلة.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.