Polymarket cải cách hợp đồng Bitcoin và giao dịch Binance ngay lập tức giảm

Hợp đồng Bitcoin năm phút của Polymarket được lấy mẫu vào ngày 27 tháng 10 sử dụng các tiêu chuẩn mở và đóng trung bình, sau một cuộc cải cách vào tháng 8 đã thay đổi động lực để di chuyển giá thanh toán của nó.

Thiết kế hiện tại yêu cầu một đánh giá rủi ro khác với quy tắc chụp ảnh đơn lẻ được xem xét trong các nghiên cứu trước đó.

Một ước tính khoảng 8,2 triệu đô la được kiếm bởi 821 ví trong các chu kỳ đã được đẩy trước đó thuộc về nghiên cứu lịch sử đó. Nghiên cứu mới hơn của Guangzhe Wang trích dẫn phát hiện từ Dai và các đồng tác giả.

Kết quả trước và sau của Wang lại chỉ ra một mô hình giao dịch Binance giảm trong những tuần đầu tiên sau khi trung bình. Điều đó cung cấp một thử nghiệm thực nghiệm cho cuộc cải cách, đồng thời giữ riêng biệt xem liệu một mô hình thời gian thanh toán quan sát được có giảm và mức độ thua lỗ của các nhà giao dịch dưới quy tắc hiện tại là bao nhiêu.

Thị trường Bitcoin vào ngày 27 tháng 10, bao gồm từ 12:20 đến 12:25 chiều ET, đã chỉ định giá trung bình thời gian trọng số 60 giây BTC/USD của Chainlink làm nguồn giải quyết của nó. Up thắng khi tiêu chuẩn kết thúc ít nhất bằng hoặc cao hơn tiêu chuẩn mở, và Down thắng nếu không.

Bài báo làm việc của Dai, Jia và Yu, được gửi đến arXiv vào ngày 30 tháng 6, đã báo cáo các đợt tăng dòng chảy điểm thời gian thanh toán và các sự đảo ngược sau khi ra mắt hợp đồng năm phút. Phát hiện rộng hơn liên quan đến động lực để di chuyển thị trường tham chiếu cơ bản.

Bài báo mới hơn của Wang đã xem xét dữ liệu một giây của Binance từ ngày 1 tháng 7 năm 2025 đến ngày 4 tháng 9 năm 2026, với 82.752 ranh giới Bitcoin nơi chỉ có hợp đồng năm phút được thanh toán. Đối với mỗi khoảng thời gian năm phút được lấy mẫu, ông đã đo lường tỷ lệ khối lượng Binance được giao dịch trong mười giây cuối cùng:

Trong ba tuần đầu tiên của chế độ 60 giây, Wang không tìm thấy sự di cư hệ thống vào các thùng trước đó và không có sự tái diễn của mô hình đảo ngược gần điểm trước đó.

Quan sát giới hạn đó nhất quán với hiệu quả của cuộc cải cách đối với mô hình đã đo. Nó không phải là một cuộc kiểm toán lợi nhuận ví hiện tại cũng như bằng chứng rằng mọi chiến lược thao túng có thể đã biến mất.

Nghiên cứu thử nghiệm một phản ứng quan sát được đối với cuộc cải cách, và kết quả của nó là một mô hình giao dịch.

Hai trung bình quyết định cược

Theo nhật ký thay đổi của Polymarket, các thị trường crypto lên/xuống đã chuyển từ các chụp ảnh đơn lẻ sang các trung bình được tính toán bởi Chainlink vào ngày 7 tháng 8. Cả giá mở để đánh bại và giá trị thanh toán cuối cùng đã chuyển sang nguồn TWAP áp dụng.

Vào ngày 14 tháng 8 lúc 00:00 UTC, nền tảng đã mở rộng các thị trường crypto năm phút thành 60 giây. Hợp đồng tháng 10 phản ánh một quy tắc hoạt động được giới thiệu hơn hai tháng trước, và thời gian năm phút của nó không nên bị nhầm lẫn với khoảng thời gian một phút của nó.

Dưới quy tắc chụp ảnh, một động thái ngắn bất thường có thể quan trọng nếu nó ảnh hưởng đến giá tham chiếu đã chọn. Dưới một trung bình, đóng góp của nó phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của nó đến khoảng thời gian đo lường.

Câu hỏi kinh tế trở thành liệu lợi ích trên vị trí thị trường dự đoán có vượt quá chi phí ảnh hưởng đến trung bình đó và thực hiện chiến lược.

Một khoản lợi nhuận lịch sử không thể được mang vào tính toán đã thay đổi đó mà không có bằng chứng rằng hành vi và kinh tế cũ vẫn áp dụng.

Tài liệu của Polymarket cho biết nó lấy trung bình áp dụng, giống như nó làm với giá trị đóng. Đánh giá một kết quả tranh chấp yêu cầu các giá trị tham chiếu được sử dụng ở cả hai ranh giới, cùng với thời gian báo cáo liên quan.

Các hợp đồng Bitcoin năm phút của Polymarket hiện so sánh các TWAP 60 giây mở và đóng của Chainlink thay vì các chụp ảnh giá đơn lẻ.

Tài liệu thời gian của Chainlink giải thích tại sao thời gian in trên biểu đồ giao dịch không đủ. Mỗi báo cáo cơ bản có một thời gian bắt đầu hợp lệ và một thời gian quan sát, nhưng chiều rộng báo cáo có thể thay đổi, bao gồm khi một báo cáo sau đó hấp thụ một khoảng trống. TWAP trọng số giá theo thời gian mà chúng bao phủ.

Trung bình cũng thay đổi theo quan sát mới nhất thay vì tự động chụp vào một phút đồng hồ tròn. Do đó, một TWAP 60 giây không phải là giá trung bình trên toàn bộ cược năm phút cũng không nhất thiết là sáu mươi tick được trọng số đều nhau.

Điều mà con số đô la cũ không thể trả lời

Một khoản lợi nhuận trên vị trí thị trường dự đoán và lợi nhuận ròng từ một chiến lược liên quan đến tài sản cơ bản là những phép đo khác nhau. Nếu việc di chuyển giá tham chiếu của Bitcoin yêu cầu giao dịch Bitcoin, thì chân đó và chi phí thực hiện của nó thuộc về tính toán lợi nhuận.

Viện Polymarket phân biệt giữa sàn giao dịch quốc tế phi tập trung và Polymarket US, với các API riêng biệt và dữ liệu được quản lý riêng biệt.

Báo cáo quý của Talos vào ngày 27 tháng 10 đã nêu bật sự tích hợp Kalshi của nó và chỉ ra phân tích trước đó về khả năng thao túng thanh toán Polymarket.

Phép đo còn lại là tài chính cũng như hành vi: lợi nhuận và thua lỗ theo quy tắc trung bình, với các giao dịch thị trường cơ bản liên quan và chi phí thực hiện được tính toán.