ทำไมตลาดการคาดการณ์ถึงผิดพลาดอย่างมากในการเลือกตั้งประธานาธิบดีบราซิล

ตลาดการคาดการณ์ได้คาดการณ์ผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีบราซิลผิดพลาดอย่างมาก โดย Polymarket ประเมินโอกาสของ Luiz Inácio Lula da Silva เพียง 20% ก่อนวันเลือกตั้ง แต่เขากลับชนะในที่สุด

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าความผิดพลาดนี้เกิดจากการที่บราซิลห้ามตลาดการคาดการณ์ในประเทศและการเข้ามาของนักลงทุนรายย่อยที่ทำให้ความเชี่ยวชาญของเงินที่ลงทุนลดลง

Luiz Inácio Lula da Silva ซึ่งมักเรียกว่า Lula เอาชนะคู่แข่งฝ่ายขวา Flávio Bolsonaro ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีบราซิลเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา Bolsonaro มีคะแนนนำหลังจากการลงคะแนนรอบแรกในต้นเดือนตุลาคม แต่ยังไม่ถึงเสียงข้างมาก และต้องมีการลงคะแนนรอบที่สอง ซึ่ง Lula ชนะในรอบที่สองนี้ด้วยเสียงข้างมาก และเขาจะดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีเป็นสมัยที่สี่

ก่อนวันเลือกตั้ง Lula มีโอกาสชนะประมาณ 20% ขณะที่ Bolsonaro อยู่ที่ 80% ตามข้อมูลจาก Polymarket แม้ว่าเมื่อผลสำรวจและผลคะแนนเริ่มออกมา นักลงทุนรายใหญ่ใน Polymarket บอกกับ Decrypt ว่าตลาดช้าในการปรับอัตรา

"นักคาดการณ์มืออาชีพรู้ว่าตลาดมีการตั้งราคาไม่ถูกต้อง อาจใกล้เคียงกับ 30-40% ในวันนั้น ความผิดพลาดในการตั้งราคาเห็นได้ชัดในระหว่างการซื้อขายสด Lula เกือบจะเป็นที่แน่นอนในเวลา 18:15 น. ET เมื่อ Lula 'Yes' อยู่ที่ 60 เซนต์" นักลงทุนรายใหญ่ที่ใช้ชื่อว่า FhantomBets กล่าว "นักลงทุนรายย่อยมีความเห็นตรงกันข้ามกับ Lula จนคุณสามารถซื้อขายได้ไม่จำกัดที่ 60-80 เซนต์เมื่อ Lula แทบจะชนะแล้ว"

ตลาดการคาดการณ์จะตั้งราคาอยู่ที่ 1 ดอลลาร์ โดยราคาที่ต่ำกว่านั้น เช่น 0.60 ดอลลาร์สำหรับการเดิมพัน "ใช่" ของ Lula ในการเลือกตั้งบราซิล จะให้โอกาสที่เกิดเหตุการณ์นั้นขึ้น

นักลงทุนใน Polymarket กล่าวว่าหลายคนรวมถึงเขาเองกำลังขายตำแหน่งระยะยาวเพื่อให้มีเงินสดเพื่อเพิ่มขนาดในตลาดบราซิล โดยพื้นฐานแล้ว FhantomBets กล่าวว่านักลงทุนรายย่อยที่มีประสบการณ์น้อยในตลาดการคาดการณ์ได้ทำให้โอกาสของ Bolsonaro สูงขึ้นจนถึงวินาทีสุดท้าย

Luke Nolan นักวิจัยอาวุโสที่ CoinShares ได้แสดงความเห็นต่อแนวคิดนี้และกล่าวว่าผลลัพธ์ของ Polymarket ตอบสนองต่อผลการสำรวจที่ออกมาในคืนวันนั้น

"ฉันไม่คิดว่าผู้ใช้มากขึ้นจะเป็นปัญหาโดยเนื้อแท้ พวกเขาสามารถนำสภาพคล่องและมุมมองที่แตกต่าง รวมถึงความรู้ในท้องถิ่น สิ่งที่สำคัญคือการมีส่วนร่วมจะนำข้อมูลที่แตกต่างมาหรือไม่ และนักเทรดสามารถดำเนินการตามนั้นได้หรือไม่" Nolan กล่าวกับ Decrypt "ฉันจะระมัดระวังในการอธิบายผลลัพธ์ว่าเป็นเพียงมืออาชีพที่ถูกต้องและนักลงทุนรายย่อยที่ผิด"

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Nolan แนะนำว่าการห้ามตลาดการคาดการณ์ในบราซิลอาจเป็นเหตุผลที่ใหญ่กว่าที่ทำให้ตลาดตั้งราคาได้ไม่ถูกต้อง Knobel ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้งบริษัท TxODDS ก็เห็นด้วย

ตลาดหุ้นบราซิลตกต่ำหลังจากชัยชนะที่น่าตกใจของ Lula

"ราคาถูกตั้งโดยคนส่วนใหญ่ที่อยู่นอกประเทศ" Knobel กล่าวกับ Decrypt "พวกเขากำลังซื้อขายผลการเลือกตั้งรอบแรก หัวข้อข่าวการสำรวจ และเรื่องราวที่สร้างขึ้นรอบๆ พวกเขา"

บราซิลได้ออกคำสั่งห้ามตลาดการคาดการณ์อย่างกว้างขวางในเดือนเมษายน โดยอ้างถึงข้อกังวลเกี่ยวกับการปกป้องนักลงทุนและการเพิ่มขึ้นของการติดการพนันในประเทศ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Dario Durigan กล่าวว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้ละเมิดกฎระเบียบการพนันและขาดการกำกับดูแลที่เหมาะสม

Knobel กล่าวเพิ่มเติมว่าสภาพคล่องก็ยังค่อนข้างบาง โดยตลาดดึงดูดเพียง 4.5% ของปริมาณที่การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2024 ดึงดูด "ด้วยผู้เข้าร่วมที่น้อยลงและแทบไม่มีความรู้ในท้องถิ่นในตลาด ก็ไม่มีอะไรที่จะช่วยแก้ไขราคา" Knobel กล่าว

Nolan เชื่อว่านักคาดการณ์ได้ให้ความสำคัญกับผลการเลือกตั้งรอบแรกของ Bolsonaro มากเกินไป ประเมินการเพิ่มขึ้นของการเข้าร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งในรอบที่สองต่ำเกินไป และสมมติว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะโอนคะแนนตามผู้สมัครที่ถูกตัดสิทธิ์

"ที่กล่าวว่า Lula ถูกตั้งราคาไว้ที่ประมาณ 20% ก่อนการลงคะแนน" Nolan กล่าว "นั่นยังคงเป็นโอกาสที่มีความหมายในการชนะ ฉันคิดว่ามีเหตุผลที่ดีที่จะตั้งคำถามว่าตลาดประเมินเขาต่ำเกินไปหรือไม่ สุดท้ายแล้ว สิ่งที่มีโอกาสเกิดขึ้น 80% จะ ไม่ เกิดขึ้น 20% ของเวลา"

การตั้งราคาผิดของการเลือกตั้งบราซิลเป็นความผิดพลาดที่สำคัญ แต่ Nolan เตือนว่าอย่ามองว่ามันเป็นความล้มเหลวครั้งใหญ่ เขากล่าวว่าตลาดการคาดการณ์ยังคงตั้งราคาได้ดีกว่าพลตฟอร์มการพนันแบบดั้งเดิม โดยชี้ให้เห็นว่า Betfair ให้โอกาส Hillary Clinton 83% ในวันก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2016

"ในเหตุการณ์จำนวนมากพอ ผลลัพธ์ที่ให้โอกาส 20% ควรเกิดขึ้นประมาณ 20% ของเวลา เราควรเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของพวกเขากับการคาดการณ์อื่นๆ ที่มีอยู่ในเวลาเดียวกัน" Nolan กล่าวกับ Decrypt "ความกังวลจะอยู่ที่รูปแบบความมั่นใจเกินไปอย่างต่อเนื่องหรือความล้มเหลวในการรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้อง แทนที่จะเป็นความผิดพลาดเพียงครั้งเดียว"