ทำไมยักษ์ใหญ่ 22 ล้านล้านดอลลาร์ถึงปฏิเสธที่จะ 'ถูกทำโทเค็น'?

ผู้เขียน: Shenchao TechFlow

บทนำ: ขณะที่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลก้าวหน้าในการทำโทเค็นสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และหุ้นของสหรัฐฯ การโจมตีจากสถาบันดั้งเดิมได้เริ่มขึ้นอย่างเงียบ ๆ ในฉบับวันหยุดสุดสัปดาห์ของ The Wall Street Journal องค์กรไม่แสวงหาผลกำไรที่อนุรักษ์นิยมในสหรัฐฯ ได้เผยแพร่โฆษณาหน้าหนึ่งที่มีชื่อว่า "หุ้นของคุณ โทเค็นของพวกเขา ปัญหาของคุณ" โดยระบุความเสี่ยงที่สำคัญแปดประการตั้งแต่ความไม่ตรงกันของราคาไปจนถึงความรับผิดทางกฎหมาย โดยเรียกร้องให้ CEO ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ยื่นขอถอนตัวจากสถานที่ทำโทเค็นภายใน 30 วัน ก่อนหน้านี้ ยักษ์ใหญ่ 22 ล้านล้านดอลลาร์ รวมถึง Microsoft, Goldman Sachs และ Alphabet ได้คัดค้านโครงการทำโทเค็นของ OKX และบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ICE สิ่งที่ยักษ์ใหญ่ด้านทุนดั้งเดิมเหล่านี้กลัวคืออะไร? ผลประโยชน์ของใครที่ถูกแตะต้องจากการทำโทเค็นหุ้นของสหรัฐฯ?

โฆษณาหน้าหนึ่งที่ยิงออกมา: "หุ้นของคุณ โทเค็นของพวกเขา ปัญหาของคุณ"

ในฉบับวันหยุดสุดสัปดาห์ที่เพิ่งผ่านไป (24-25 ตุลาคม) ส่วนธุรกิจของ The Wall Street Journal หน้า B5 มีโฆษณาที่น่าตื่นตาตื่นใจในหน้าหนึ่งที่จ่ายเงิน โฆษณานี้มีภาพกระจกที่ทำจากใบหุ้นที่แตกสลายโดยโทเค็นสกุลเงินดิจิทัล โดยมีหัวกะโหลกและสัญลักษณ์รังสีปรมาณูกระจายอยู่ทั่ว ภาพหัวข้อที่เด่นชัดเจาะลึกไปที่หัวใจของผู้นำบริษัทในสหรัฐฯ: "ความสนใจ CEO บริษัทมหาชน: หุ้นของคุณ โทเค็นของพวกเขา ปัญหาของคุณ."

โฆษณาในหน้าหนึ่งที่ระเบิดนี้ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรที่มีชื่อเสียงในด้านอนุรักษ์นิยม คือ Center for the Study of Leading Leadership (CSLF) โฆษณานี้ได้ท้าทายอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร้ความปรานี โดยกล่าวหาสถาบันสินทรัพย์ดิจิทัลว่ามีแผนที่จะทำโทเค็นหุ้นหลักของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใน "สถานที่ที่ไม่มีการควบคุม" โดยไม่ได้รับอนุญาต และเตือนผู้บริหารบริษัทอย่างเปิดเผยว่าพวกเขาต้องดำเนินการทางกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อปกป้องสิทธิและผลประโยชน์ของบริษัทและนักลงทุนสาธารณะในทันที

ภาพ: ภาพถ่ายของโฆษณาหน้าหนึ่ง "หุ้นของคุณ โทเค็นของพวกเขา ปัญหาของคุณ" ที่เผยแพร่ใน The Wall Street Journal.

การวิเคราะห์ข้อกล่าวหาหลักแปดประการ: ใครคือคนที่ถูกแตะต้องโดยหุ้นที่ทำโทเค็น?

ข้อความในโฆษณาเขียนด้วยความชัดเจนที่เจาะลึก โดยระบุความเสี่ยงระบบแปดประการที่การทำโทเค็นหุ้นอาจนำมาสู่บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จริง ความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดคือ "ความไม่ตรงกันของราคา" โฆษณาชี้ให้เห็นว่าโทเค็นบนเชนพึ่งพาออราเคิลและกลไกการจับคู่ส่วนตัว ทำให้ราคาของพวกเขาที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมงมีแนวโน้มที่จะเกิดการแยกตัวอย่างมีนัยสำคัญจากราคาหุ้นจริงในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มีการควบคุม ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้เกิดความยุ่งเหยิงในการซื้อขายสำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่ยังทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในสภาวะตลาดที่รุนแรง

ถัดไปคือ "การเป็นเจ้าของที่ไม่ชัดเจน" และ "การระดมทุนที่ได้รับผลกระทบ" การทำโทเค็นฝังตัวตนของผู้ถือหุ้นที่แท้จริงไว้หลังที่อยู่ที่ไม่ระบุชื่อในบล็อกเชน ทำให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ตรวจสอบผู้ถือหุ้นที่อยู่เบื้องหลังได้ยาก ส่งผลให้การเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมายและการสื่อสารกับผู้ถือหุ้นถูกขัดขวางอย่างรุนแรง ที่สำคัญกว่านั้น ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องถูกเบี่ยงเบนไปยังโทเค็นสำเนานอกเชนอย่างมาก ทำให้ความสามารถของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในการออกหุ้นเพิ่มเติมและระดมทุนในตลาดสาธารณะในอนาคตอ่อนแอลงอย่างมาก

ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและกฎหมาย โฆษณาได้ส่งเสียงเตือนเพิ่มเติม: การโจรกรรมทางไซเบอร์อาจทำให้สินทรัพย์ของนักลงทุนตกลงไปที่ศูนย์ในทันทีและดึงบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เข้าสู่วิกฤตชื่อเสียง; การขาดการตรวจสอบข้ามตลาดของ SEC อาจกลายเป็นแหล่งเพาะพันธุ์สำหรับการจัดการตลาด; และลักษณะการโอนแบบเพียร์ทูเพียร์อาจเปิดช่องโหว่ขนาดใหญ่สำหรับการฟอกเงิน (AML/KYC Loopholes) สุดท้าย โฆษณาได้เตือนอย่างเข้มงวดว่าหากเกิดการแยกตัวหรือการล่มสลายบนเชน บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่สามารถยื่นขอถอนตัวได้ทันเวลาจะต้องเผชิญกับความรับผิดทางกฎหมายร่วม

หน้าต่างการถอนตัว 30 วันของ SEC: ทำไมยักษ์ใหญ่ 22 ล้านล้านดอลลาร์ถึงปฏิเสธร่วมกัน?

เหตุผลที่โฆษณานี้ระเบิดขึ้นในวอลล์สตรีทในเวลานี้มีรากฐานมาจากโครงการหุ้นที่ทำโทเค็น (OKXICE) ที่วางแผนร่วมกันโดยการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล OKX และบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Intercontinental Exchange (ICE) ตามรายงานเชิงลึกจาก Ledger Insights โครงการนี้อิงจากกรอบการยกเว้นนวัตกรรมสถานที่ทำโทเค็นหลักทรัพย์ (TSV) ที่เปิดตัวโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ในเดือนกันยายนปีนี้ โดยมีแผนที่จะรวมยักษ์ใหญ่หุ้นของสหรัฐฯ จำนวน 63 แห่งในกลุ่มเป้าหมายการซื้อขายบนเชนชุดแรก

อย่างไรก็ตาม ตามการออกแบบการยกเว้นการกำกับดูแลของ SEC แพลตฟอร์มที่ทำโทเค็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดในการแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรต่อผู้ออกหุ้นก่อนที่จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการ และบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีสิทธิ "เลือกไม่เข้าร่วม" ที่ยากลำบากเป็นเวลา 30 วัน โฆษณาได้เน้นย้ำเรื่องนี้โดยเฉพาะด้วยไอคอนเตือนที่ด้านล่าง: บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต้องดำเนินการอย่างกระตือรือร้นเพื่อส่งการคัดค้านเป็นลายลักษณ์อักษรภายใน 30 วันหลังจากได้รับการแจ้งเตือนเพื่อป้องกันไม่ให้หุ้นของพวกเขาถูกทำโทเค็น; เมื่อถึงกำหนดเส้นตาย กฎปัจจุบันของ SEC จะไม่ให้ช่องทางการออกที่แก้ไขได้หลังจากการซื้อขายเริ่มต้น

เมื่อเผชิญกับช่วงเวลาหน้าต่างที่ไม่เหมือนใครนี้ ยักษ์ใหญ่ทางธุรกิจและการเงินดั้งเดิมได้เริ่มต้นคลื่นการป้องกันร่วมกันอย่างรวดเร็ว ตามรายงานการวิจัยอย่างเป็นทางการจาก Galaxy และรายงานพิเศษจาก Unchained บริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ 22 แห่ง รวมถึง Microsoft, Alphabet (บริษัทแม่ของ Google), Goldman Sachs, Wells Fargo, Arm Holdings และ McDonald's ได้ใช้สิทธิเลือกไม่เข้าร่วมอย่างเป็นทางการหลังจากได้รับการแจ้งเตือน โดยปฏิเสธอย่างเด็ดขาดที่จะอนุญาตให้หุ้นของพวกเขาไหลเวียนในฐานะสินทรัพย์ที่ทำโทเค็นบนแพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิทัล

เกมระหว่างนวัตกรรมและสถาบัน: ผลประโยชน์ของใครที่ถูกแตะต้องจากการทำโทเค็นหุ้น?

การต่อต้านสาธารณะที่เกิดจากโฆษณาหน้าหนึ่งนี้สะท้อนถึงจิตวิทยาการป้องกันที่ลึกซึ้งของสถาบันการเงินดั้งเดิมต่อสินทรัพย์ RWA ของสกุลเงินดิจิทัล การต่อต้านจากบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทไม่ได้เป็นเพียงการต่อต้านเทคโนโลยีบล็อกเชนแบบกระจายอำนาจเท่านั้น แต่ยังต่อต้าน "การทำโทเค็นสินทรัพย์" โดยไม่ได้รับอนุญาตและการรับรองจากผู้ออกหุ้น ภายใต้กรอบกฎหมายแบบดั้งเดิม หุ้นไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่สามารถซื้อขายได้ แต่ยังเกี่ยวข้องกับสิทธิในการลงคะแนนที่ซับซ้อน กลไกการแจกจ่ายเงินปันผล และข้อผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมาย กระจกบนเชนที่ดำเนินการนอกกรอบการกำกับดูแลกำลังส่งผลกระทบต่อหลักการพื้นฐานของกฎหมายบริษัทที่มีอยู่

สำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่มุ่งหวังที่จะเชื่อมโยงหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและสภาพคล่องบนเชน การต่อต้านที่เผชิญหน้ากับโครงการ OKXICE ถือเป็นสัญญาณเตือนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การทำโทเค็นไม่ใช่เพียงแค่การบรรจุรหัสหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลงในโทเค็น ERC-20; ในการขาดความร่วมมือกับผู้ออกหุ้นที่อยู่เบื้องหลังและกลไกการชำระเงินข้ามตลาดที่พัฒนาแล้ว การทำโทเค็นอย่างก้าวร้าวอาจกระตุ้นการตอบโต้ที่รุนแรงจากหน่วยงานกำกับดูแล การถอนตัวร่วมกันของยักษ์ใหญ่ดั้งเดิมและแรงกดดันจากสาธารณะแสดงให้เห็นว่าการทำโทเค็นหุ้นของสหรัฐฯ ได้เข้าสู่เกมน้ำลึกที่มีการเผชิญหน้าที่รุนแรงกับระเบียบที่มีอยู่ของวอลล์สตรีทแล้ว.