Доходность облигаций США упала до максимума в 2023 году, глобальные активы переоцениваются

23 октября на глобальных финансовых рынках наблюдаются разногласия между активами. Акции технологических компаний подверглись распродаже, в то время как средства хлынули в государственные облигации США, доходность 10-летних облигаций упала на 19,3 базисных пункта до 4,952%, что является максимальным падением с марта 2023 года, а доходность 2-летних облигаций снизилась на 18,8 базисных пункта. Обострение ситуации на Ближнем Востоке, финансовые риски во Франции и сомнения в доходности инвестиций в ИИ побудили инвесторов сократить рискованные позиции. Закрытие коротких позиций по облигациям может усилить рост, но этого недостаточно, чтобы доказать, что рынок полностью переключился на ценообразование в условиях рецессии. Отскок доходности облигаций США сталкивается со структурными ограничениями, так как федеральный долг США превышает 40 триллионов долларов, а расходы на обслуживание долга в 2026 финансовом году составят около 1,36 триллиона долларов. Доходность на аукционе 20-летних облигаций США достигла 5,469%, что является максимальным уровнем с 1986 года. Двойная капитализация с низким уровнем долгосрочных облигаций США отражает одновременное наличие краткосрочного спроса на защиту и давления на долгосрочные финансовые ресурсы. Если экономические опасения сохранятся, доходность может оказаться под давлением, но огромный спрос правительства на заимствования также может ограничить устойчивость роста цен на долгосрочные облигации. Золото на время упало ниже 4000 долларов за унцию, что показывает, что распродажа акций технологических компаний может вызвать закрытие позиций на различных рынках, и некоторые инвесторы продают драгоценные металлы для пополнения ликвидности. В рынке появились слухи о возможном вмешательстве в курс иены, но точных доказательств нет. В сентябре базовый индекс потребительских цен в Японии вырос до 2,1%, а базовая инфляция достигла 2,4%, что укрепляет ожидания повышения процентной ставки Банком Японии в декабре. В дальнейшем будет ключевым вопросом, является ли покупка облигаций США краткосрочной защитой и закрытием коротких позиций или рынком, который пересматривает свои ожидания по росту.