Арриасу предупредил о валютной панике в 2027 году и призвал правительство к срочным изменениям

Экономист Рикардо Арриасу сделал серьезное предупреждение о аргентинской экономике и указал на риск валютной паники в 2027 году. Арриасу потребовал срочных изменений в монетарной политике правительства Хавьера Милей и подверг критике стратегию Центрального банка по накоплению резервов, предупреждая о ее негативном влиянии на предложение кредитов, уровни экономической активности и общую макроэкономическую стабильность.{#p-1793287790140-80486}

Основное предупреждение, высказанное экономистом, заключалось в том, что стратегия накопления резервов со стороны BCRA может стать серьезным препятствием для администрации, если она продолжит перемещать ресурсы в государственный сектор в ущерб финансированию частного сектора. Арриасу предупредил о риске нового рецессионного процесса и, как следствие, валютной паники к 2027 году, если экономическая активность не сможет укрепить более динамичный темп восстановления.{#p-1793289310377-79399}

"Я за то, чтобы накапливать резервы, но не за счет удушения внутреннего кредита. В противном случае возникает рецессия, недоверие и валютная паника в следующем году. Зачем мне накапливать доллары, если я сам создаю проблему?" — заявил экономист на встрече <<От поддержки к росту>>, организованной Lantia Capital в Пуэрто-Мадеро.{#p-1793289395949-42139}

"Я за то, чтобы накапливать резервы, но не за счет удушения внутреннего кредита, — отметил он.{#p-1793292125647-38638}

Риск монетарной политики

Экономист утверждал, что "если у меня был хороший урожай, были углеводороды, была горная промышленность, были благоприятные условия обмена и меньшая покупка валюты, я должен был расти на 5,5%, а я расту менее чем на 2%. И причина в покупках Центрального банка (BCRA)".{#p-1793289714586-320}

Для Арриасу казначейство должно прекратить поглощать песо путем эмиссии долга и вернуть эту ликвидность на рынок. "Почему я забираю деньги, которые частный сектор не готов взять? Пусть вернут деньги. Они уже займут деньги или снизят ставку", — аргументировал он.{#p-1793289761782-93884}

"Изменение монетарной политики позволило бы быстро восстановить экономику, но для этого нужно ее понять. И я не уверен, что они действительно это понимают", — заявил Арриасу.{#p-1793292195110-79571}

"Изменение монетарной политики позволило бы быстро восстановить экономику, но для этого нужно ее понять. И я не уверен, что они действительно это понимают", — подтвердил он.{#p-1793289929548-62922}

Для Рикардо Арриасу покупка долларов Центральным банком является следствием монетарного феномена, а не торгового баланса. Экономист объяснил, что если эмиссия для покупки валюты превышает реальный спрос на деньги, избыточные песо должны быть изъяты, чтобы избежать валютного или инфляционного скачка, что, как он предупредил, произошло за счет разрушения кредита.{#p-1793290045059-30157}

Уколы в "проклятую" валютную полосу

В 2024 году правительство купило 25 миллиардов долларов для погашения долгов и неоплаченных импортов, напомнил Арриасу. В 2025 году "они установили проклятую полосу" и не купили ничего, потому что хотели, чтобы курс обмена достиг дна. В этом году они изменили критерий и сказали, что не будут стерилизовать, если спрос на песо увеличится. "Я встал и аплодировал", — рассказал он.{#p-1793290093523-42591}

Но "в своем стремлении купить доллары они купили больше долларов, чем рынок был готов поглотить", добавил экономист. И добавил: "Как, черт возьми, они купили? Разрушая внутренний кредит", поскольку часть этих долларов Центральный банк продал казначейству для погашения долгов в иностранной валюте.{#p-rc_a969d1e2a09f8fba-294}

Арриасу отметил, что казначейство поглотило избыточные песо через аукционы долговых обязательств, превышающие сроки погашения, оставив эту разницу замороженной в Центральном банке. Экономист предупредил, что это увеличение государственных депозитов не объясняется фискальным профицитом: "Он забрал у рынка 18 триллионов ARS", - заявил он.

Арриасу отметил, что казначейство поглотило избыточные песо через аукционы долговых обязательств, превышающие сроки погашения, оставив эту разницу замороженной в Центральном банке.

Предложение Арриасу

"Я абсолютно за то, чтобы [правительство] покупало резервы... но чтобы оно не покупало резервы за счет разрушения внутреннего кредита", - резюмировал он.

На официальный аргумент о том, что кредит не растет, потому что банки не кредитуют, а люди не хотят брать кредиты, он ответил, что "это может быть так". "Но, зачем я облегчаю задачу банкам?", - задал он вопрос, имея в виду размещение средств учреждений в государственных облигациях. С деньгами банков, вернувшимися на рынок, "они уже будут кредитовать или снизят процентную ставку".

Его предложение в этом контексте заключается в том, чтобы казначейство прекратило размещение долговых обязательств выше того, что у него погашается, и чтобы БЦА покупал резервы только в той мере, в какой растет спрос на песо, не стерилизуя.

Арриасу категорически отверг девальвацию как инструмент реактивации и раскритиковал, что страна всегда ищет "быстрый путь" с краткосрочными эффектами. Вместо этого он предложил, что истинный выход заключается в применении "гормона конкурентоспособности", снижая аргентинские затраты, уменьшая трудовые споры, сжимая страновой риск до 100 пунктов и сокращая налоговое давление до уровня Кореи (30%).

Арриасу категорически отверг девальвацию как инструмент реактивации.

Политический риск на 2027 год

С предстоящими выборами Рикардо Арриасу предупредил о влиянии политического и экономического риска. "Если я покупаю резервы за счет внутреннего кредита, я создаю рецессию, создаю недоверие и создаю бегство капитала в следующем году", - предупредил он и подверг сомнению официальную логику, заявив: "Зачем мне накапливать доллары, если я создаю проблему?"

Накопленные резервы не остановят возможное бегство капитала, по словам Арриасу. "Правительство на самом деле может погасить весь долг, но люди, тем не менее, верят, что оно не собирается его погашать. Потому что важно не то, могу ли я погасить долг. Важно, хочу ли я его погасить", - заявил он. И задал аудитории вопрос: "Вы думаете, что если, например, Кикильоф победит, он будет использовать резервы для защиты песо?".

Арриасу задал аудитории вопрос: "Вы думаете, что если, например, Кикильоф победит, он будет использовать резервы для защиты песо?".

Лучший электоральный индикатор страны, сказал он, это индекс доверия к правительству Университета Ди Телья. Уровень выше, чем при Маурисио Макри, Кристине Киршнер и Альберто Фернандесе, и ниже, чем при Несторе Киршнере.{#p-1793291164653-19191}

"Но посмотрите на тенденцию". Люди голосуют за надежду, "и если они недовольны, голосуют иначе, как только что проголосовали в Бразилии". Правительство, добавил он, еще не поздно.