Entrevista: Erald Ghoos (OKX) sobre MiCA, dólar e futuro dos pagamentos da UE

Os stablecoins estão sendo cada vez mais apresentados como uma ponte entre cripto e pagamentos do dia a dia, mas o caminho para a adoção na Europa é determinado pela regulamentação, pelo domínio do dólar e pelas limitações dos sistemas de pagamento existentes.

O Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE oferece uma estrutura comum para vários mercados, no entanto, as regras de conformidade também podem limitar o acesso a tokens amplamente utilizados.

Enquanto isso, os stablecoins garantidos em euros permanecem de longe menores em comparação com seus equivalentes em dólares, levantando questões sobre a autonomia monetária europeia e a competitividade de seu setor de finanças digitais.

Nesta entrevista, Erald Ghoos, CEO da OKX Europe, explica como a regulamentação está moldando o mercado, onde os stablecoins podem oferecer vantagens em relação aos pagamentos tradicionais e como deveria ser uma adoção real.

Ele também compartilha insights sobre o uso do Cartão OKX e a visão da empresa sobre os stablecoins no futuro financeiro da Europa.

Invezz: A Europa está endurecendo as regras sobre stablecoins exatamente quando o setor busca se expandir nos pagamentos. O MiCA torna a Europa um mercado mais atraente para as empresas de stablecoins ou torna a região menos competitiva?

A Europa tem uma vantagem estrutural no fato de que um único conjunto de normas cobre 30 mercados com mais de 450 milhões de pessoas, e as regras já estão em vigor em vez de ainda estarem em discussão.

Isso pode tornar o mercado europeu atraente para empresas que conseguem atender às exigências regulatórias e oferecer um bom produto.

O problema é que também precisamos ser capazes de acolher serviços competitivos a nível global e não considerar a Europa um mercado fechado.

A Europa deve garantir que seja relevante a nível global antes de sufocá-la com uma regulamentação excessiva e perder oportunidades.

Por exemplo, o maior stablecoin do mundo não está disponível na Europa.

Não tendo atualmente planos para solicitar uma licença, muitos novos stablecoins foram lançados na tentativa de preencher essa lacuna de liquidez.

No entanto, eles ainda têm um longo caminho a percorrer para alcançá-los.

O desafio para os reguladores é encontrar o equilíbrio certo entre a proteção do consumidor, liberdade de escolha e oferecer às empresas a oportunidade de competir.

O que Jensen Huang, CEO da NVIDIA, disse sobre a regulamentação da IA também se aplica aqui: "Não há nada para regulamentar se o setor não prospera."

Invezz: A Europa deseja maior autonomia monetária e financeira, e ainda assim os stablecoins apoiados pelo dólar dominam o mercado global. Por que o euro até agora não conseguiu estabelecer uma alternativa significativa de stablecoin?

Os stablecoins garantidos em dólares desfrutam de uma vantagem consolidada em relação a outras moedas.

Quando as criptomoedas começaram a emergir, os preços eram quase sempre cotados em USD, o que levou a uma maior liquidez que atrai mais liquidez, fazendo com que os stablecoins em dólares se tornassem o padrão de fato para como as pessoas pensam e falam sobre o preço das cripto.

No entanto, ainda há espaço para novas entradas e para stablecoins garantidos por outras moedas, como o euro.

Um stablecoin baseado no euro oferece vantagens aos clientes que o usam como moeda doméstica, por exemplo.

Pode ser muito mais simples gerenciar seus investimentos e finanças se você não tiver que calcular continuamente outra taxa de câmbio entre depósito e compra.

Qualquer coisa que reduza o atrito é geralmente positiva. Eu gostaria de ver mais opções garantidas em EUR no mercado, e há projetos interessantes que trarão mais escolha aos europeus.

Invezz: A Europa já dispõe de transferências instantâneas cada vez mais acessíveis e de redes de cartões consolidadas. Que problema específico de pagamento os stablecoins resolvem que a infraestrutura existente não consegue gerenciar?

Os stablecoins ganham um papel onde o SEPA para. Enviar euros de Paris para Lisboa? Uma transferência instantânea funciona.

Mas se você pagar um fornecedor na Turquia ou enviar dinheiro para familiares fora da Europa, você volta a depender de bancos correspondentes, spreads de câmbio e liquidações que param durante o fim de semana.

Um stablecoin regula as transações em poucos segundos, mesmo aos domingos, se necessário.

O segundo problema está mais próximo de nossos clientes. Cada vez mais aspectos da vida financeira das pessoas residem em plataformas como OKX: cripto, ações tokenizadas, saldos em stablecoins.

Gastar esses fundos significava vender, retirar para uma conta bancária e esperar que o dinheiro estivesse disponível.

Os stablecoins eliminam essa etapa e se tornam uma extensão natural para os pagamentos quando esse é seu ecossistema financeiro primário.

Invezz: A adoção dos stablecoins é frequentemente medida por volumes de transação e capitalização de mercado, mas esses números não indicam necessariamente quanta atividade econômica está ocorrendo. Quais métricas o setor deve usar para distinguir a verdadeira adoção para pagamentos do trading de cripto e das transferências entre carteiras?

O volume das transações e a capitalização de mercado são métricas úteis para monitorar a adoção geral e o uso quando dados granulares não estão acessíveis, por exemplo, em pagamentos P2P e remessas diretas para a carteira, mas o setor pode ir além e se concentrar mais no fato de que os stablecoins estão sendo usados para comprar bens e serviços reais.

Isso pode ser medido observando os volumes de pagamento dos comerciantes, os usuários ativos recorrentes para pagamentos em stablecoins e o contexto da transação, ou seja, qual é o uso no mundo real para aquele pagamento.

A distinção é útil porque o movimento de stablecoins não equivale à adoção dos stablecoins.

A verdadeira adoção significa que pessoas e empresas usam os stablecoins como uma ferramenta de pagamento, não apenas como liquidez para trading.

Invezz: A OKX está trazendo os stablecoins para o gasto diário através da rede de pagamento existente da Mastercard. Qual foi o principal obstáculo à adoção do cartão pelos consumidores europeus: restrições regulatórias, confiança do cliente, a complexidade em manter stablecoins ou simplesmente a falta de incentivos financeiros convincentes?

A adoção encontrou surpreendentemente poucos obstáculos. O uso está crescendo rapidamente porque o cartão é simples de usar e oferece uma forte proposta de valor, especialmente através do Pay Boost, que oferece 3,5% sobre saldos inativos, e cashback.

Invezz: Qual é a parte do volume do cartão atribuível a despesas recorrentes diárias em comparação com os usuários que recarregam e retiram?

Cerca de um terço do volume do cartão, e quase metade das transações com cartão, agora mostram comportamentos de compra recorrentes semanais.

Por exemplo, a Alemanha e a Polônia lideram nas despesas diárias e recorrentes.

Enquanto isso, os usuários holandeses repetem as compras com a mesma frequência, mas também usam o cartão para compras ocasionais de maior valor, o que altera o volume.

Invezz: Olhando entre três a cinco anos, o que deve acontecer para que os stablecoins se tornem uma parte significativa da infraestrutura financeira europeia em vez de serem apenas mais uma forma de gastar cripto?

Já estamos vendo uma aproximação entre cripto e finanças tradicionais.

As plataformas cripto estão se tornando serviços financeiros completos, e cada vez mais bancos e gestores de ativos estão adicionando cripto às suas ofertas.

Para que os stablecoins se tornem parte da infraestrutura financeira europeia, essa convergência deve continuar, com mais bancos emitindo e detendo-os e mais empresas se regulando em stablecoins.

Isso significa também que os reguladores terão que encontrar o equilíbrio certo entre a proteção dos consumidores e a escolha, caso contrário, correm o risco de ficar para trás em relação a outras jurisdições.

Espero que isso aconteça, mas a velocidade dependerá do ambiente regulatório.