ステーブルコインはどのようにしてドルを24時間流通させるのか？送金コストから企業資金の効率まで

国境を越えた支払いで節約できるのは手数料だけではありません。ステーブルコインは、入金時間を短縮し、資金の占有を減らすことで、企業の資金を次の回転により早く投入できるようにします。

レポート内容の概要

2026年10月、Coinbaseは「The Always-On Dollar：Money for an Economy that Doesn't Close」（「24時間稼働するドル：閉じない経済のためのマネー」）というレポートを発表しました。レポートの付録によると、その基礎研究はCoinbaseがThe Blockに委託し、オンチェーンデータ、決済業界の資料、シナリオモデルを組み合わせて、ステーブルコインがドルの移転、決済、資金使用効率をどのように改善するかを分析しています。レポートには具体的な発表日が記載されていません。

レポートは以下のいくつかの次元から展開されています：

• 24時間稼働する支払いの需要： アメリカの銀行の営業時間外の送金活動を分析し、時差を越えたビジネスや個人送金がなぜ継続的に稼働する決済ネットワークを必要とするのかを説明します。
• 送金コストと決済効率： ステーブルコインと従来の送金、電信送金、アメリカ国内の決済ネットワークの費用と入金速度を比較し、資金移転の改善の余地を評価します。
• 決済規模と採用状況： 調整された送金量、保有アドレス数、銀行や企業のパイロット状況を通じて、ステーブルコインの決済インフラの発展を観察します。
• 企業資金と流動性管理： より迅速な決済が資金の移動時間をどのように減少させ、銀行や決済機関が預け入れ資金に依存することをどのように減らすかを議論します。
• マクロ経済への影響と新しいビジネスシーン： ステーブルコインの広範な採用がもたらす可能性のある経済的利益を測定し、AIエージェントによる決済がプログラム可能な小額決済の需要にどのように影響するかを探ります。

前回の議論が「利益はどのように生まれるか」であったとすれば、このレポートは別の質問に答えています：資金はどのようにしてより早く必要な人の手に届き、次の使用に早く投入されるのか。

ステーブルコインが解決する最初のことは、資金がビジネスの時間に追いつくこと

世界のビジネスは24時間稼働できるようになっていますが、資金の流動を支える一部のインフラは、営業時間、祝日、処理バッチの制約を受けています。

金曜日の夜に開始された国境を越えた送金は、次の週まで処理が完了しない可能性があります。企業はすでに注文を確認し、出荷の準備をしていますが、まだ代金の入金を待たなければなりません。受取人にとって、支払い指示が発信されたことと、資金がすでに使用可能であることは、異なる事柄です。

ステーブルコインは、夜間、週末、祝日にもドル建て資産が流動し続けるための継続的なオンチェーントランスファーの道を提供します。レポートが示す重要なデータの一つは、2026年7月31日までの過去12ヶ月間において、特定のフィルターを通過したステーブルコインの送金額の73%がアメリカの銀行の営業時間外に発生したということです。この割合は、銀行の営業時間外にドル資産を移転する需要が大量に存在することを示しています。しかし、これを理解するには、2つの境界を保持する必要があります。

一つは、アメリカの銀行の非営業時間が他の地域で通常のビジネス活動が行われる時間である可能性があることです。このデータは、世界的な需要とアメリカの銀行のスケジュールとの間のずれを反映しており、すべてを週末や深夜の緊急送金として説明することはできません。

二つ目は、この統計が1ドル未満の送金、自送金、鋳造および焼却活動を除外しているが、自動化取引は含まれており、すべてが個人送金や企業貿易から来ているわけではないということです。

したがって、この数字の最も価値のある点は、支払い需要の時間分布を明らかにすることです：経済活動は時差を越えて行われ、資金も時差を越えて流動する能力を持つ必要があります。

送金コストの低下は、より多くの資金が実際に受取人に届くことを意味する

個人にとって、支払い効率を最も理解しやすい測定方法は、送金した後に家族が最終的に受け取る金額です。

レポートは200ドルの送金を例に、Baseネットワーク上でUSDCを移転する費用と従来の送金サービスの費用を比較しました。レポートが選択した費用基準によれば、前者のコストは送金額の約1%であり、従来のサービスの加重比較値より約86%低いです。

換算すると、200ドルの送金のステーブルコイン経路のコストは約2ドルであり、上述の比率を逆算すると、従来の比較値は約14ドルであり、両者の差は約12ドルです。

長期的かつ繰り返し発生する家庭送金において、この差は累積していきます。レポートはこれに基づき、約17回同等規模の送金を完了した後、節約された費用が別の200ドルの送金に近づく可能性があると指摘しています。

しかし「86%安い」ということは、特定のネットワーク、サービス、費用の仮定の下での比較結果として理解されるべきであり、すべての国やすべての送金経路に直接適用することはできません。実際の送金には、現地通貨でステーブルコインを購入し、オンチェーンで移転し、受取地の通貨に換金し、銀行口座や現金に引き出すなど、複数の段階が含まれる可能性があります。オンチェーン手数料はその一部に過ぎず、最終的なコストはサービスプロバイダーの料金、換金の価格差、現地の入出金条件にも依存します。

これも意味するのは、ステーブルコインが送金体験を改善できるかどうかは、単にオンチェーントランスファーが安いだけでなく、受取人がそれを便利かつ低コストで使用可能な資金に変換できるかどうかにかかっています。本当に比較すべきは、同じ送金額の下で受取人が最終的に受け取る金額と、どれくらいの時間で使用できるかです。

企業にとって、より早い入金の価値は資金の待機を減らすことにある

個人送金は手数料に注目しますが、企業は資金が占有される時間も考慮しなければなりません。

国境を越えて事業を行う企業は、帳簿上に十分な資産があっても、代金がまだ入金されていないために、サプライヤーや運賃、次の仕入れの支払いを迅速に行うことができない場合があります。この時間差に対処するために、企業は通常、現金のバッファを保持するか、短期融資を利用する必要があります。

レポートによると、統計された10万ドル以上の送金の中で、ステーブルコインの約97.7%が1時間以内に目的地に到達できるとされています。一方、対照となるグローバルな卸売国境電信送金では、約半数がこの時間基準に達しています。

この2つのデータは異なるシステムと測定条件に関わっており、決済速度の違いを説明するのに適しているため、2つの支払い方法のすべての信頼性を一般化することはできません。特に、オンチェーン資産がウォレットに到達したからといって、受取企業が現地通貨の換金を完了し、銀行預金を受け取ったことを意味するわけではありません。

しかし、資金の待機時間を減少させる経営上の意義は明確です。仮に企業が毎日100万ドルの入金を受けているとし、ある決済改善が平均資金の移動時間を2日から半日に短縮できるとすれば、入金規模や他の条件が変わらない簡略化された状況において、平均在途資金は約150万ドル減少する可能性があります。

決済の迅速化は直接的に売上を生み出すわけではありませんが、同じ営業規模を維持するために必要な資金占有を減少させる可能性があります。利益率が低く、回転が頻繁な企業にとって、この改善は短期借入の減少、サプライヤーへの迅速な支払い、より柔軟な調達計画として現れる可能性があります。このように、ステーブルコインの企業価値は「送金手数料が低い」から「運転資金が早く回復する」へと広がります。

預け入れ資金の減少は、より大規模な効率の源泉

企業は支払いのために現金を準備し、銀行や決済機関も国境を越えた送金のために流動性を事前に手配する必要があります。

従来の国境を越えた決済では、機関はしばしば他の銀行口座に預け入れ資金を準備し、異なる市場や決済チャネルの支払いニーズをサポートします。お金はすでに準備されていますが、必ずしも使用されているわけではありません。

レポートは2022年の推定を引用し、世界のこのような預け入れ資金の規模は約5兆から15兆ドルであり、モデルの中間値として10兆ドルを使用しています。もしステーブルコイン決済がその中の30%の資金需要を減少させることができれば、約3兆ドルの流動性が解放される可能性があります。

ここでの「解放」は、3兆ドルの富が無から生まれることを意味するのではなく、支払いのために準備され、分散して保管されていた一部の資金が他の用途に転用できることを指します。

その論理はこうです：**もし機関が決済資産をより迅速に配分できれば、各決済チャネルで十分な資金を事前に準備する必要が減少する可能性があります。**しかし、これは信頼できる換金チャネル、十分な市場流動性、持続可能なサービス体系を必要とします。ステーブルコイン決済も流動性の手配が必要ですが、資金は異なる方法で配置される可能性があります。

レポートはさらに、80%の国際取引がステーブルコイン決済に移行するシナリオの下で、年間の総経済利益が4340億ドルに達する可能性があると測定しています。銀行の信用収縮の影響、インフラの構築や運営などのコストを差し引いた後、世界のGDPの年間純増益は約1550億ドルとなります。モデルは国際機関のデータを使用していますが、これらの結果は関連機関が発表した推定値ではありません。

この部分で最も注目すべきは、評価フレームワークを提案していることです：決済システムの経済的価値は、各取引で節約された費用だけでなく、資金の遊休を減少させ、回転を加速させることによってもたらされる利益を含むべきです。同時に、新しいシステムの運営コストや既存の金融システムへの影響も差し引く必要があります。

支払いと資金管理はどのように接続されるのか？

企業の資金管理は、支払い時に資金を迅速に動かせるかどうかだけでなく、一時的に遊休している資金をどのように配置するかも考慮する必要があります。

レポートはステーブルコインをトークン化されたアメリカ国債やマネーマーケット商品と同じフレームワークで議論しています：ステーブルコインは支払い機能を担い、トークン化された投資商品は一時的に支払いに使用されない資金を受け入れる可能性があります。条件を満たし、担保として使用できる場面では、一部の投資資産が決済の手配をサポートすることもあります。

しかし、ステーブルコインとトークン化された国債、マネーマーケットファンドは異なる製品であり、後者の利益はステーブルコインを保有すること自体で得られる利益とは直接的に見なすことはできません。

両者の接続の意義は、企業が資金の用途をより柔軟に配置できる機会を持つことです：支払いが必要なときに流動性を得て、一時的に使用しないときには適切な資金管理ツールを選択することができます。

この切り替えがスムーズに行えるかどうかは、申込・償還メカニズム、利用可能な時間、取引の深さ、サービス規則に依存します。支払いネットワークが24時間稼働しているからといって、それに接続されているすべての投資商品が24時間換金できるわけではありません。

したがって、企業の資金効率は、利益、流動性、可用性の3つの側面から評価する必要があります。資金管理ツールが利益を提供できたとしても、支払い時に迅速に利用できなければ、経営上の資金圧力を増加させる可能性があります。

まとめ

ステーブルコインはドル資金に24時間稼働する移転経路を提供し、その価値は主に3つのレベルに現れます：個人送金は費用を削減し、より多くの資金が受取人の手に届く可能性があります；企業の支払いは決済待機時間を短縮し、運転資金の占有を減少させる可能性があります；銀行や決済機関は、より迅速な流動性配分を通じて、一部の預け入れ資金の需要を減少させる可能性があります。

これらの改善が実現できるかどうかは、完全な決済チェーンの効率に依存します。オンチェーントランスファーの費用が低く、入金が早いだけではなく、便利な換金チャネル、十分な流動性、信頼できるサービスと組み合わせる必要があり、初めてユーザーが実際に得られる利益に変換されます。レポートの費用比較は特定の適用条件を持ち、マクロ経済的利益もシナリオ測定に属し、すでに実現された結果として見ることはできません。

ステーブルコインが企業の支払い、資金管理、機械決済シーンとさらに結びつくにつれて、その発展は引き続き注目に値します。その応用価値を測る鍵は、資金がより低い総コスト、より短い待機時間で目的地に到達し、次の使用に早く投入されることができるかどうかです。