Soros e soci si uniscono alla società madre della NYSE, scommettendo sul mercato perpetuo on-chain

Il leggendario trader macro di Wall Street Stanley Druckenmiller investe nella piattaforma di derivati on-chain trade.xyz.

Articolo di: Mahe, Foresight News

Il 29 ottobre, il leggendario trader macro di Wall Street Stanley Druckenmiller ha rilasciato una rara dichiarazione sulla piattaforma X, confermando di aver investito nella piattaforma di derivati on-chain trade.xyz, senza rivelare l'importo specifico.

La sua homepage personale è estremamente minimalista e attualmente contiene solo questo tweet pubblico, una dichiarazione di investimento di meno di cento parole che ha attirato anche un commento di Elon Musk: "Interessante".

Nel mondo della finanza tradizionale, il nome di Druckenmiller è sinonimo di un fiuto macroeconomico di alto livello.

Secondo Wikipedia, Stanley Freeman Druckenmiller, 73 anni, è un miliardario investitore americano, filantropo e ex gestore di hedge fund.

È stato presidente e CEO di Duquesne Capital, una società che ha fondato nel 1981. Nell'agosto 2010, ha chiuso il fondo, che all'epoca aveva oltre 12 miliardi di dollari di attivi.

Dal 1988 al 2000, è stato il principale gestore di portafoglio del Quantum Fund di George Soros. La sua operazione più nota è stata nel 1992, quando, come chief strategist del Quantum Fund, ha collaborato con Soros per shortare la sterlina, sconfiggendo la Banca d'Inghilterra.

Nel corso della sua carriera di trent'anni nella gestione di fondi, ha ottenuto un rendimento annuale medio di circa il 30% senza un anno in perdita, secondo i dati del Bloomberg Billionaires Index.

Perché il re degli short seller, che appare raramente sui social media, ha improvvisamente deciso di sostenere un progetto basato su Hyperliquid? La risposta si trova nella seconda parte del suo tweet: "Come partecipante al mercato, non vedo l'ora di utilizzare i loro prodotti innovativi per ottimizzare il mio processo di investimento."

Per i trader che si concentrano su cicli di liquidità macro di 18-24 mesi, il principale punto dolente strutturale del mercato finanziario tradizionale è la mancanza di liquidità durante i fine settimana e dopo l'orario di mercato.

Quando si verifica un evento geopolitico imprevisto o un cambiamento nella politica macroeconomica durante il fine settimana, la NYSE e il CME sono chiusi, e i fondi istituzionali devono subire passivamente il rischio di gap durante il periodo di chiusura.

I contratti perpetui 24/7 di trade.xyz, promossi insieme all'Intercontinental Exchange (ICE), colmano esattamente il vuoto più grande nella cassetta degli attrezzi macro di Wall Street.

È interessante notare che i documenti di posizionamento 13F della SEC mostrano che, al 30 giugno di quest'anno, il Duquesne Family Office di Druckenmiller deteneva circa 2,94 milioni di azioni di Hyperliquid Strategies Inc. (NASDAQ: PURR), con un valore di mercato di circa 23,15 milioni di dollari.

Come azienda di asset digitali quotata in borsa, Hyperliquid Strategies Inc. è un trampolino di lancio per le istituzioni tradizionali per ottenere esposizione a HYPE in modo conforme. Dall'acquisto massiccio di azioni PURR sul mercato secondario, fino all'investimento diretto nel core platform trade.xyz, la scommessa di Druckenmiller sulla tecnologia Hyperliquid ha completato un avanzamento dalla esposizione periferica all'infrastruttura centrale.

Il mercato secondario ha dato un prezzo reale a questa combinazione di notizie. Il 29 ottobre, durante le contrattazioni di borsa, il prezzo delle azioni PURR è aumentato del 23%; il token HYPE è passato da circa 79 dollari a un picco di oltre 97 dollari. Anche se il mercato delle criptovalute ha subito un forte impatto a causa del furto di miliardi di dollari da Binance nella notte del 30 ottobre, HYPE ha comunque mantenuto un valore superiore ai 90 dollari, registrando un aumento di oltre il 17% in 24 ore.

Inoltre, secondo i dati di DefiLlama, le entrate da commissioni di Hyperliquid sono aumentate ai massimi di 30 giorni, mentre il volume di scambi di contratti perpetui è raddoppiato. Il 29 ottobre, il volume degli scambi di contratti perpetui sulla piattaforma ha raggiunto 17,44 miliardi di dollari, con un valore di liquidazione di circa 252 milioni di dollari.

Per i partecipanti al mercato, la dichiarazione pubblica di Druckenmiller fornisce un ulteriore punto di ancoraggio per la valutazione. Non si è presentato come consulente di progetto o strategico, ma come investitore e potenziale utilizzatore. Negli anni '90, ha preso decisioni basate sulla liquidità macro e sui cambiamenti politici, sottolineando l'importanza di scommettere in modo concentrato quando si ha una chiara visione del contesto nei prossimi 18-24 mesi. Questa volta ha scelto di rendere pubblica la sua investitura nel giorno stesso in cui ICE e trade.xyz hanno annunciato la loro collaborazione, menzionando specificamente la tecnologia Hyperliquid, il che equivale a inserire la combinazione di "infrastruttura finanziaria tradizionale + tecnologia perpetua on-chain" nel contesto che ritiene degno di partecipazione.

Dal punto di vista della struttura aziendale, la chiave di questa collaborazione è l'introduzione del modello di contratto perpetuo già verificato on-chain all'interno di un quadro normativo statunitense. I contratti perpetui non hanno una data di scadenza, i trader non devono gestire il rollover delle posizioni e la liquidità può concentrarsi su un unico mercato.

Il mercato di trade.xyz su Hyperliquid ha già dimostrato che gli asset non cripto (in particolare azioni e materie prime) possono continuare a scambiare on-chain. Se la versione statunitense conforme potrà essere realizzata, il potenziale bacino di utenti si espanderà dagli attuali trader non statunitensi ai clienti retail americani e a quelli che accedono tramite broker. ICE ha dichiarato che questa nuova attività retail funzionerà in modo indipendente rispetto alla sua attuale attività di futures istituzionali, per evitare rischi aggiuntivi per i clienti esistenti. Jeff Sprecher ha precedentemente affermato che questi mercati perpetui sono visti come un complemento ai mercati dei futures, piuttosto che come un sostituto.

Le commissioni e il meccanismo del token di Hyperliquid costituiscono uno dei contesti per la reazione dei prezzi. Il protocollo utilizza una parte delle commissioni di trading per riacquistare e distruggere HYPE. Fino al 30 ottobre, le entrate delle commissioni del protocollo ammontano a 1,21 miliardi di dollari, di cui sono stati riacquistati HYPE per un valore di 1,19 miliardi di dollari.

Hyperliquid ha mantenuto una posizione di leadership nel mercato dei contratti perpetui on-chain, e la crescita dei contratti perpetui sugli asset non cripto è stata una fonte importante di incremento recente.

Quindi, come fa trade.xyz a coinvolgere sia i grandi investitori macro che le ambizioni da trilioni della NYSE?

Perché trade.xyz è diventato il punto di incontro?

Il punto di forza di trade.xyz è la liquidità on-chain degli RWA già verificata.

Come il principale fornitore di contratti perpetui non cripto basati sullo standard HIP-3* su Hyperliquid, trade.xyz ha accumulato oltre 650 miliardi di dollari di volume di scambi nell'ultimo anno, coprendo azioni statunitensi, indici, materie prime e valute.

Durante i periodi di chiusura del mercato finanziario tradizionale, questo è diventato il punto di raccolta globale per la scoperta continua dei prezzi.

I dati on-chain mostrano che il volume giornaliero di scambi nei mercati correlati a trade.xyz ha più volte sfiorato il volume dei contratti perpetui nativi di Hyperliquid, con SK Hynix, Google, petrolio e contratti sull'indice S&P 500 che contribuiscono alla liquidità principale.

Non avendo scadenze, con abbinamenti continui 24 ore su 24 e alta efficienza del capitale, quando i contratti perpetui on-chain dimostrano di poter non solo scambiare criptovalute, ma anche sostenere scommesse ad alta intensità su azioni statunitensi e materie prime, l'ingresso del denaro vecchio di Wall Street diventa naturale.

I piani di ICE

Nello stesso giorno in cui Druckenmiller ha annunciato il suo investimento, la società madre della NYSE, l'Intercontinental Exchange (ICE), ha annunciato di aver raggiunto un accordo formale con trade.xyz: ICE non solo investirà strategicamente in trade.xyz, ma diventerà anche l'operatore esclusivo del suo mercato regolamentato negli Stati Uniti.

Jeff Yan, co-fondatore di Hyperliquid, ha rivelato che un anno fa aveva parlato con Jeffrey Sprecher, presidente e CEO di ICE, e aveva scherzato dicendo: "Se un giorno vediamo ICE costruire sulla base di Hyperliquid, significa che abbiamo davvero avuto successo."

Ora, il successo sembra essere arrivato in modo inaspettato.

Secondo l'annuncio ufficiale, le due parti costruiranno un nuovo scambio e un sistema di clearing completamente indipendenti negli Stati Uniti: Hyperliquid fornirà l'infrastruttura tecnologica di base tramite HIP-3*, trade.xyz si occuperà della progettazione e dello sviluppo del mercato, mentre ICE gestirà il mercato regolamentato e l'operazione della struttura di clearing, mentre il mercato offshore esistente di trade.xyz continuerà a funzionare normalmente.

Perché un gigante della finanza tradizionale, specializzato in investitori istituzionali, ha improvvisamente deciso di creare un canale di contratti perpetui per i retail?

In primo luogo, potrebbe essere per affrontare la concorrenza del CME e di Robinhood. Nel mercato dei derivati statunitensi, ICE e il suo storico rivale CME si sono scontrati per anni, ma i futures tradizionali sono limitati da date di scadenza fisse e orari di trading, rendendo difficile l'accesso per i retail e aumentando i costi di rollover.

ICE ha rigorosamente isolato fisicamente e in termini di clearing la nuova piattaforma dalla sua attuale attività di futures istituzionali, apparentemente per "complementare i futures tradizionali e evitare di creare rischi aggiuntivi per i clienti istituzionali", ma in realtà per aggirare le lunghe restrizioni di consegna dei titoli tradizionali, rubando il potere di prezzo ad alta leva su azioni statunitensi, petrolio e indici direttamente dal CME e dal campo di Robinhood.

Inoltre, un altro motivo importante potrebbe essere quello di posizionarsi durante la finestra di allentamento della regolamentazione della CFTC durante l'amministrazione Trump.

Quest'anno, la CFTC ha mostrato un atteggiamento decisamente pragmatico nei confronti dei contratti senza scadenza, consentendo a determinate piattaforme di testare i meccanismi di margine e clearing per i contratti perpetui attraverso esenzioni caso per caso e sandbox. Inoltre, Trump ha precedentemente espresso il suo sostegno per l'introduzione conforme delle attività correlate a Hyperliquid negli Stati Uniti, riducendo notevolmente il rischio di inversione della politica.

Dopo aver precedentemente investito nel mercato delle previsioni Polymarket e collaborato con OKX, ICE ha scelto di acquisire una piccola partecipazione in un team on-chain maturo e di fornire licenze di clearing conformi, senza dubbio il percorso "shell" a costo più basso per occupare la finestra di regolamentazione.

Attualmente, il mercato offshore di trade.xyz segue il meccanismo HIP-3* per pagare le commissioni del protocollo alla mainnet di Hyperliquid, sostenendo così il volano di riacquisto del fondo di supporto.

Tuttavia, ICE ha chiaramente affermato che costruirà "un mercato e una struttura di clearing indipendenti" negli Stati Uniti. Una volta approvato il mercato conforme onshore, le enormi commissioni di trading generate dalle azioni e dalle materie prime statunitensi torneranno alla mainnet di Hyperliquid per riacquistare HYPE, o rimarranno all'interno del sistema di clearing indipendente di ICE e trade.xyz?

La risposta potrebbe arrivare in futuro.

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