Que se passe-t-il lorsque la bulle de l'intelligence artificielle éclate ? Le MIT répond

L'essor des investissements dans l'intelligence artificielle est devenu l'une des plus grandes vagues de dépenses de l'histoire de la technologie, mais une nouvelle étude avertit que si ces investissements ne conduisent pas à la croissance de la productivité attendue, l'éclatement de la bulle de l'intelligence artificielle pourrait causer des dommages considérables aux marchés financiers. Selon cette étude, les grandes entreprises technologiques doivent multiplier leur productivité par 2,7 d'ici 2030 pour rentabiliser leurs investissements.

Selon le site Mihan Blockchain, Jessica Wachter, professeur de finance à l'Université Wharton et ancienne économiste en chef de la Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC), estime qu'Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta et Oracle dépenseront près de 1,1 trillion de dollars pour des centres de données d'ici 2027. Ces calculs prennent également en compte le coût du capital, un rendement de 15 % et l'amortissement des infrastructures.

Que se passe-t-il si la bulle de l'intelligence artificielle éclate ?

Wachter et son collègue estiment que les grandes entreprises technologiques ont besoin d'une croissance de 2,7 fois la productivité d'ici 2030 pour justifier économiquement ces dépenses. Si cette croissance n'est pas atteinte, le volume énorme de capital dépensé pour les infrastructures d'intelligence artificielle pourrait entraîner une allocation incorrecte de capital à une échelle sans précédent. Wachter a décrit cette situation comme << la plus grande allocation incorrecte de capital de l'histoire >>.

Des signes de pression de ces investissements sur la situation financière des entreprises sont également visibles. Alphabet a enregistré un déficit de 5,9 milliards de dollars dans ses flux de trésorerie libre au cours du dernier trimestre ; un événement qui s'est produit pour la première fois depuis l'entrée de cette entreprise en bourse en 2004.

La dette transfère le risque de la bulle de l'intelligence artificielle au marché

Le problème potentiel ne se limite pas aux entreprises technologiques. Morgan Stanley estime que plus de la moitié des 2,9 trillions de dollars de dépenses prévues pour les centres de données d'ici 2028 seront financées par des ressources financières externes. Ainsi, en cas de baisse des rendements des investissements en intelligence artificielle, une partie du risque pourrait être transférée au marché du crédit et aux investisseurs.

Dans l'un des exemples, Meta a transféré 80 % des actions du centre de données Hyperion en Louisiane à la société de capital-investissement Blue Owl Capital. Stein van Nuyvenborch, professeur à la Columbia Business School, a averti que de telles dettes pénètrent dans des secteurs plus larges du marché financier par le biais de fonds de pension et d'instruments de crédit privés.

Gary Gensler, ancien président de la SEC et professeur à la Sloan School of Management du MIT, estime également que cette vague d'investissement sera finalement confrontée à une période de retrait, bien que le moment ne soit pas clair, mais il a décrit cette situation comme << un pari commun du marché des capitaux et de l'économie >>.

Sur le marché des cryptomonnaies, Arthur Hayes, stratège de marché, a proposé un scénario différent. Il estime que si une crise de crédit résultant de la bulle de l'intelligence artificielle se produisait, la Réserve fédérale pourrait injecter davantage de liquidités dans l'économie pour faire face à ses conséquences ; un scénario qui, selon Hayes, pourrait faire grimper le prix du Bitcoin à un million de dollars.

Cependant, il n'est pas clair comment et quand cette bulle pourrait se dégonfler. La question principale est de savoir si la croissance de la productivité résultant de l'intelligence artificielle peut suivre le volume énorme d'investissements réalisés dans ses infrastructures.

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