Crypto : L'USDC détrône l'USDT sur le marché européen

L'USDC de Circle vient de dépasser l'USDT de Tether sur les échanges crypto contre l'euro. Selon les dernières données de Kaiko, sa part de marché atteint désormais 56 %, contre seulement 10 % en janvier 2024. Le stablecoin gagne également du terrain sur la liquidité, avec des carnets d'ordres 40 % plus profonds que ceux de son rival. Le règlement européen MiCA a largement accéléré ce changement.

En bref

• L'USDC représente désormais 56 % des échanges de stablecoins contre l'euro, contre 10 % début 2024.
• Ses carnets d'ordres sont environ 40 % plus profonds que ceux de l'USDT sur les paires en euros.
• L'Autorité bancaire européenne renforcera sa supervision de l'USDC à partir du 12 novembre.

L'USDC prend 56 % du marché crypto face à l'euro

Le classement des stablecoins a changé sur les plateformes proposant des échanges contre l'euro. L'USDC occupe désormais la première place avec 56 % des volumes, selon les données de Kaiko publiées cette semaine. En janvier 2024, sa part ne dépassait pas 10 %.

La progression atteint donc 46 points de pourcentage en moins de trois ans. Pendant ce temps, l'USDT a subi les restrictions imposées par MiCA en Europe. Plusieurs plateformes ont progressivement retiré certaines paires de trading accessibles aux clients de l'Espace économique européen.

Le changement ne concerne pas seulement les volumes. Kaiko relève également une amélioration de la liquidité disponible sur les paires USDC/EUR. Leurs carnets d'ordres sont désormais environ 40 % plus profonds que ceux de l'USDT face à l'euro.

Autrement dit, davantage d'ordres d'achat et de vente sont disponibles autour du prix du marché. Cette profondeur peut faciliter l'exécution des transactions importantes, en réduisant leur impact sur les prix.

D'après les chiffres détaillés de l'étude, rapportés par plusieurs médias spécialisés, les carnets USDC/EUR présentaient une profondeur médiane d'environ 27,3 millions de dollars, contre 19,3 millions pour USDT/EUR, sur sept plateformes observées entre le 21 septembre et le 19 octobre.

L'écart est déjà considérable. Il faut toutefois préciser ce que mesure Kaiko : les échanges entre stablecoins et euros, pas l'ensemble des transactions crypto réalisées par les investisseurs européens. Et l'USDC reste un stablecoin indexé sur le dollar américain, même lorsqu'il est acheté avec des euros.

MiCA a changé les règles pour Circle et Tether

La réglementation européenne explique une grande partie de ce basculement. Depuis l'entrée en application des dispositions de MiCA sur les stablecoins, les plateformes doivent adapter les actifs qu'elles proposent à leurs clients européens.

Circle a obtenu les autorisations nécessaires pour commercialiser l'USDC dans ce cadre. Tether n'a pas suivi la même voie pour l'USDT. En mars 2025, Binance avait annoncé le retrait de plusieurs stablecoins, dont l'USDT, de ses services de trading concernés dans l'Espace économique européen. Kraken a également restreint les échanges utilisant le stablecoin de Tether.

Les effets ont été rapides. Selon les données détaillées attribuées à Kaiko, la part de l'USDC dans les échanges contre l'euro serait passée de 25 % à 46 % durant le seul mois de mars 2025.

Le mouvement s'est ensuite poursuivi. Une étude universitaire publiée en juillet 2026 par Nicola Borri et Kirill Shakhnov apporte un éclairage supplémentaire. Les chercheurs ont examiné quatorze plateformes crypto pour mesurer les conséquences des restrictions européennes.

Ils observent une progression de l'USDC sur les plateformes exposées aux règles de MiCA, essentiellement parce que les volumes d'USDT y diminuent. À l'échelle de leur échantillon global, les parts de marché évoluent beaucoup moins.

Le 8 octobre, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a encore précisé les obligations des prestataires crypto. Elle demande aux plateformes agréées de cesser les services donnant accès aux stablecoins non conformes. Les positions existantes doivent être régularisées dans un délai maximal de trois mois, avec certaines opérations de liquidation ou de retrait autorisées pendant cette transition. La pression réglementaire continue donc de s'exercer sur les intermédiaires européens.

Circle gagne en Europe, Tether domine toujours le monde

L'USDC vient également de franchir une nouvelle étape réglementaire. Le 14 octobre 2026, l'Autorité bancaire européenne (ABE) l'a officiellement classé comme premier jeton de monnaie électronique << significatif >> de l'Union européenne.

Cette reconnaissance concerne Circle Internet Financial Europe, l'entité émettrice du stablecoin. Parmi les 45 jetons de monnaie électronique notifiés dans l'Union au titre de MiCA, l'USDC est le premier à obtenir ce statut. À partir du 12 novembre, l'ABE exercera une supervision directe sur plusieurs domaines, notamment les fonds propres, les réserves, la liquidité et les plans de remboursement.

Le régulateur français ACPR conservera certaines responsabilités, dont la gouvernance. Pour Circle, ce nouveau statut s'accompagne donc d'obligations supplémentaires. L'Europe représente désormais un marché important pour l'USDC, mais le rapport de force mondial reste très différent.

L'USDT conserve une offre en circulation environ 2,5 fois supérieure à celle de son concurrent. La demande demeure particulièrement forte sur les marchés où les stablecoins servent aux transferts internationaux, aux paiements et à la conservation de dollars numériques.

L'autre distinction concerne les stablecoins réellement libellés en euros. Circle propose également l'EURC, dont la valeur est indexée sur la monnaie européenne. Son activité avait déjà progressé sous l'effet de MiCA. L'USDC et l'EURC répondent donc à des besoins différents : le premier permet de conserver une exposition au dollar, le second à l'euro.