Enquête des gestionnaires de fonds de Bank of America : le ratio de surallocation des actions technologiques atteint un niveau record en six ans, les semi-conducteurs deviennent la transaction la plus encombrée

L'attrait des obligations augmente, si le rendement des obligations américaines à 10 ans atteint 6 %, 37 % des répondants envisageront de passer des actions aux obligations.

Rédaction : Bu Shuqing, Wall Street Watch

L'enthousiasme des gestionnaires de fonds mondiaux pour l'allocation d'actions technologiques a atteint son niveau le plus élevé depuis le rebond de la pandémie de COVID-19 en 2020. Pendant ce temps, le consensus du marché sur le trading de l'IA se divise discrètement, les actions des semi-conducteurs prenant la place des transactions les plus encombrées.

Selon la dernière enquête mensuelle des gestionnaires de fonds de Bank of America, le ratio de surallocation des actions technologiques parmi les gestionnaires de fonds interrogés est passé de 30 % le mois dernier à 37 %, le niveau le plus élevé depuis août 2020. En même temps, environ 45 % des répondants estiment que la bulle de l'IA apparaîtra en 2027, tandis que 42 % ont une opinion opposée, montrant une divergence claire sur le marché.

Au moment de la publication de cette enquête, les actions technologiques subissent des pressions. Mardi, les géants sud-coréens des puces de mémoire, Samsung Electronics et SK Hynix, ont fortement chuté, entraînant l'indice boursier asiatique à son plus bas niveau depuis août, tandis que les contrats à terme suivant l'indice Nasdaq 100 américain ont également baissé de 0,6 % ce jour-là.

Le ratio de surallocation des actions technologiques atteint un niveau record en six ans

L'enquête de Bank of America montre que les investisseurs mondiaux poursuivent la hausse des marchés boursiers alimentée par l'IA, et le ratio de surallocation des actions technologiques a atteint un sommet en six ans. L'intelligence artificielle est le thème de trading le plus en vogue sur le marché boursier ces dernières années, propulsant l'indice S&P 500 à une hausse cumulative de près de 120 % au cours d'un marché haussier de quatre ans.

Cependant, alors que les investisseurs commencent à douter que les dépenses en capital élevées liées aux technologies de l'IA puissent générer des rendements correspondants, une partie de l'enthousiasme autour de l'IA commence à s'estomper. Dans cette enquête, les opinions des répondants sur la bulle de l'IA sont presque à égalité : 45 % estiment que la bulle se formera en 2027, tandis que 42 % ne partagent pas ce jugement, montrant qu'il existe des divergences substantielles dans l'évaluation de la valeur à long terme de l'IA sur le marché.

Cette enquête a été menée du 2 au 8 octobre, avec 161 participants ayant répondu, gérant un total d'actifs de 453 milliards de dollars.

Les semi-conducteurs remplacent l'IA, devenant la transaction la plus encombrée du marché

Bien que l'IA reste le récit central de la hausse globale de l'allocation des actions technologiques, l'attention des investisseurs s'est déplacée au niveau des transactions spécifiques. L'enquête de Bank of America d'octobre montre que les répondants considèrent les actions des semi-conducteurs mondiaux comme la transaction la plus encombrée sur le marché actuel, les actions liées à l'IA ne dominant plus.

Ce changement s'est déjà manifesté sur le marché. Mardi, sur le marché asiatique, la forte chute de Samsung Electronics et de SK Hynix a directement pesé sur les indices régionaux, mettant en évidence le risque de volatilité associé à la concentration élevée des positions dans le secteur des semi-conducteurs. Lorsque les transactions encombrées rencontrent un retournement d'humeur, l'ajustement des actifs concernés est souvent plus sévère.

L'attrait des obligations augmente, le rendement des obligations d'État devient un seuil clé

Alors que l'allocation d'actions s'intensifie, le sentiment pessimiste sur le marché obligataire s'atténue également. L'enquête montre que l'opinion des investisseurs sur les obligations a atteint son niveau le plus pessimiste depuis mai 2025.

Plus précisément, environ 37 % des répondants ont déclaré que si le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans atteignait 6 %, cela les inciterait à transférer des fonds des actions vers les obligations ; environ 19 % des répondants ont également déclaré qu'ils effectuaient déjà ce type de transfert d'allocation. Au matin de mardi, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans était de 5,19 %, encore éloigné de ce seuil déclencheur, mais la sensibilité du marché aux tendances des taux d'intérêt est en augmentation.

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