Solana vise une finalité plus rapide, tandis que Wall Street réduit les liquidités nécessaires

Solana a activé Alpenglow sur le mainnet le 21 octobre à l'emplacement 459 653 000, remplaçant TowerBFT par un design de consensus qui vise environ 150 millisecondes pour la finalité. Sous le nouveau protocole, confirmé et finalisé deviennent le même état.

Au National Securities Clearing Corporation (NSCC), le règlement multilatéral réduit la valeur des obligations de paiement des actions de 98 % en moyenne.

Alpenglow raccourcit le temps nécessaire pour qu'une transaction devienne irréversible, et le règlement réduit le montant d'argent que les participants doivent déplacer pour finaliser les transactions.

Ce que change Alpenglow de Solana

La première phase de la mise à niveau Alpenglow de Solana, Votor, permet aux validateurs d'échanger des votes directement et de les agréger en certificats, ce qui permet une finalisation en un ou deux tours de vote. L'exécution des transactions, la machine virtuelle Solana et les mécanismes de frais restent tels quels.

La deuxième phase, Rotor, gère la propagation des blocs et reste non programmée.

La documentation de Solana indique que les applications de production lisent principalement au niveau confirmé, et que chaque bloc confirmé a historiquement été finalisé.

Le gain se concentre dans les flux de travail qui attendent la finalité complète avant de libérer des actifs ou de reconnaître un règlement.

La documentation de Solana cite 12,8 secondes pour la finalité de TowerBFT avec l'ancien temps d'emplacement de 400 millisecondes. Solana a réduit les emplacements à 200 millisecondes le 9 octobre. L'application de la règle de finalisation de 32 emplacements de TowerBFT à ce temps d'emplacement donne une base nominale de 6,4 secondes, plutôt qu'un temps de règlement mesuré de bout en bout.

Le chiffre de 98 %

Le NSCC agit en tant que contrepartie centrale pour les transactions d'actions éligibles, garantissant les obligations qualifiées et compensant les achats et ventes entre participants afin que les paiements résiduels se règlent.

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) rapporte une réduction moyenne de 98 % de la valeur des paiements et 608 trillions de dollars de transactions d'actions traitées en 2025.

Le chiffre couvre les obligations de paiement et est distinct des marges, du capital réglementaire et du financement intrajournalier maximal. Il reflète également une structure de marché avec compensation centrale, accords entre participants et gestion des risques.

Le NSCC règle sur T+1, l'écart entre la date de transaction et la date de règlement, ce qui diffère du temps qu'un système met à traiter un paiement.

Le programme de livraison contre paiement de Solana montre que les deux parties financent des comptes séquestres séparés, une autorité de règlement signe l'échange, et les deux jambes s'exécutent de manière atomique.

Les applications sont informées de reconnaître le règlement lorsque la transaction est finalisée, et la documentation sépare la finalité du réseau de la finalité dans le cadre des arrangements juridiques des parties. Une finalité plus rapide raccourcit la dernière étape, et les parties doivent sourcer et engager les actifs au préalable.

Les mathématiques de la réutilisation du capital

Un modèle de sensibilité suppose des règlements strictement séquentiels, des transactions identiques et une réutilisation instantanée des fonds, isolant la latence comme mesure distincte des économies institutionnelles.

De la base nominale de 6,4 secondes à 0,15 secondes, le multiplicateur de rotation théorique est de 42,7 fois lorsque le temps de consensus est le cycle complet et de 10,6 fois avec une demi-seconde d'autres traitements. Il tombe à 3,9 fois avec deux secondes et 2,2 fois avec cinq, et à environ 1,1 fois avec 60 secondes.

Par rapport à la base de 12,8 secondes, les mêmes étapes donnent 85,3, 20,5, 6,9, 3,5 et 1,2 fois.

Les vérifications de garde, les transferts de financement, les examens de conformité et les signatures sont les sources habituelles de retard non consensuel, donc la valeur d'un consensus plus rapide dépend de ce qui retient le capital.

Un multiplicateur de rotation mesure à quelle fréquence les fonds peuvent circuler à travers des règlements sériels. Il est distinct des réductions de la garantie des courtiers ou de la marge de la chambre de compensation.

La BRI décrit un problème de liquidité

La Banque des règlements internationaux a averti dans son plan directeur de 2023 que le règlement atomique peut augmenter les besoins en liquidité à moins que des mécanismes d'économie de liquidité ne l'accompagnent. Le règlement brut en temps réel a augmenté les besoins de financement par rapport au règlement net différé de la même manière.

Un document de travail de la BRI de décembre 2025 a simulé un mécanisme basé sur des enchères à partir des données des systèmes de paiement du Pérou, d'Afrique du Sud, du système régional d'Afrique australe et de la Suisse.

Il a trouvé des économies de liquidité de 2,6 % à 12,2 %, l'enchère réussissant en moyenne 79 % du temps.

Régler chaque transaction au moment où elle s'exécute peut également laisser moins d'obligations en cours à compenser. Un design qui préserve le netting pourrait regrouper des transferts compatibles dans de courtes fenêtres programmables, puis finaliser rapidement, la durée de la fenêtre étant déterminée par les taux de correspondance, la liquidité intrajournalière et le délai tolérable.

Les acteurs établis testent des jetons

La DTCC a annoncé le 15 juillet que des titres détenus par la DTC sous forme de jetons avaient été transférés à travers des transactions de production en direct avec plus de 30 entreprises, couvrant la livraison contre paiement des titres du Trésor et des actions, le prêt de titres, le gage de garanties et les flux de marge de contrepartie centrale.

La DTCC a utilisé Besu et Canton. Son Hub de Tokenisation décrit un service volontaire pour les participants éligibles de la DTC sous une autorisation de non-action de la SEC de décembre 2025.

Les données de septembre de Solana, avec 18 milliards de dollars en offre de stablecoins, environ 4 milliards de dollars de trading d'actions tokenisées contre 684 millions de dollars d'offre d'actions tokenisées, et 78 milliards de dollars de volume DEX, précèdent l'Alpenglow de Solana.

La mise à niveau supprime également les votes des validateurs des blocs, donc les comparaisons du nombre de transactions à partir du 21 octobre doivent exclure les votes des deux côtés.

Quelle est la suite pour tester l'Alpenglow de Solana

Si les marchés on-chain ajoutent des règles d'atténuation, de crédit intrajournalier et de règlement exécutoires avant le transfert résiduel, la combinaison devient le point.

Avec des obligations brutes hypothétiques de 10 milliards de dollars et un netting de 90 %, 1 milliard de dollars reste à régler, et deux secondes de traitement supplémentaire donnent un plafond de rotation de 6,9 fois par rapport à la base antérieure.

Le ratio d'atténuation est une hypothèse de conception qui dépend du flux de commandes bilatéral, du crédit institutionnel, de la garde et des actifs de règlement équivalents en espèces utilisables.

Si les institutions préfinancent chaque transaction et la règlent séparément, avec des obligations non compensées, la finalité de Solana donne un gain théorique d'environ 1,2 fois par rapport à la base antérieure une fois que 60 secondes de traitement supplémentaire sont comptées.

Par rapport à la base récente, le gain est de 1,1 fois, et les besoins bruts en liquidité restent les mêmes. Les applications de détail et celles natives à la crypto pourraient croître dans ce cas tandis que le règlement des titres institutionnels adopte la technologie plus lentement.

La finalité observée sur le mainnet, les temps de règlement de bout en bout, les obligations résiduelles par rapport aux flux bruts, la liquidité préfinancée maximale et la finalité légale montreront quel chemin Solana suit.