اکوسیستم Hook شروع به جنبش کرده است! چه کسی به عنوان اسب سیاه بعدی خواهد بود؟

پروژه‌های اکوسیستم Hook حول Uniswap V4 به طور فزاینده‌ای در حال ظهور هستند، اما پروژه‌هایی که می‌توانند بر اساس Hook کسب‌وکار واقعی ایجاد کنند، هنوز به زمان نیاز دارند.

نویسنده: KarenZ، اخبار Foresight

در دنیای DeFi، Uniswap هرگز از تقلیدکنندگان خالی نبوده است، اما اخیراً گروهی از پروژه‌های جدید شروع به تلاش برای ایجاد چیزهای متفاوت بر اساس Uniswap کرده‌اند.

برخی از آن‌ها بر روی هزینه‌های معاملاتی تمرکز کرده‌اند، برخی سعی در توزیع مجدد سودهای آربیتراژ دارند، برخی روش‌های جدیدی برای مدیریت نقدینگی را بررسی می‌کنند و برخی دیگر امیدوارند که معاملات توکن‌ها دارای قوانین اجرایی پیچیده‌تری باشند.

یک کلمه کلیدی فنی مشترک در پشت این پروژه‌ها وجود دارد: Hook.

Hook یک ویژگی جدید نیست که اخیراً توسط Uniswap معرفی شده باشد. این ویژگی از زمان راه‌اندازی رسمی Uniswap v4 در ژانویه 2025 یکی از نوآوری‌های اصلی این نسخه بوده است. اکنون، پروژه‌های بیشتری در حال ظهور هستند که حول Hook ساخته شده‌اند و این مفهوم فنی که در ابتدا به توسعه‌دهندگان متمایل بود، به تدریج در دیدگاه سرمایه‌گذاران رمزنگاری بیشتری قرار می‌گیرد.

این مقاله به بررسی 8 پروژه نسبتاً محبوب اکوسیستم Hook (غیر از توصیه‌های سرمایه‌گذاری) می‌پردازد: Hookr، StonkBrokers، What The Hook، Bordrless، The Standard Reserve، Programmable، Claus و Fables Finance، و بررسی می‌کند که توسعه‌دهندگان چگونه از Hook استفاده می‌کنند.

Hook چیست؟ نصب «قوانین سفارشی» بر روی استخرهای معاملاتی Uniswap

به زبان ساده، Uniswap زیرساخت‌های معاملاتی پایه را فراهم می‌کند، در حالی که Hook به توسعه‌دهندگان این امکان را می‌دهد که قوانین اجرایی اضافی برای استخرهای معاملاتی خاص بنویسند.

در Uniswap v4، Hook قراردادهای هوشمند خارجی است که به استخرهای نقدینگی متصل می‌شوند. این قراردادها می‌توانند قبل و بعد از عملیات‌هایی مانند ایجاد استخر، افزایش یا کاهش نقدینگی و معاملات، منطق سفارشی را اجرا کنند و به توسعه‌دهندگان اجازه دهند قوانین مختلفی را برای بازارهای مختلف طراحی کنند.

به عنوان مثال، هزینه‌ها می‌توانند با تغییرات بازار تنظیم شوند، معاملات می‌توانند پاداش‌هایی را فعال کنند و استخرهای نقدینگی می‌توانند به مکانیزم‌های قیمت‌گذاری یا سفارش خاصی متصل شوند.

پشت صحنه داغی: سه‌گانه ریسک پروژه‌های اولیه

البته، در مقایسه با پروتکل‌های DeFi بالغ، برخی از پروژه‌های اکوسیستم Hook که در حال حاضر مورد توجه هستند، هنوز در مرحله تأیید محصول و بازار قرار دارند.

اولین ریسک، ریسک‌های فنی و قراردادهای هوشمند است. Hook می‌تواند منطق سفارشی را در فرآیند معاملاتی اجرا کند، اما این همچنین دامنه کدی که نیاز به بررسی دارد را گسترش می‌دهد. زیرساخت Uniswap v4 پس از توسعه و آزمایش به وجود آمده است، اما این به این معنا نیست که هر Hook شخص ثالث به طور خودکار همان سطح ایمنی را به ارث می‌برد. منطق معاملاتی پیچیده ممکن است نتایج اجرایی غیرمنتظره‌ای به همراه داشته باشد. حسابداری سفارشی، اوراکل‌های خارجی، هزینه‌های پویا و مجوزهای قابل ارتقا، همگی می‌توانند بر امنیت معاملات و نقدینگی تأثیر بگذارند.

دومین ریسک، ریسک نقدینگی بازار و نوسانات قیمت است. توکن‌های اولیه ممکن است به دلیل اندازه کوچک استخرهای معاملاتی، در نتیجه خرید و فروش مقادیر کم، نوسانات قابل توجهی را تجربه کنند. سرمایه‌گذاران نه تنها باید به قیمت و ارزش بازار توکن توجه کنند، بلکه باید نقدینگی قابل معامله واقعی، تمرکز نگهداری، میزان بسته‌بندی، مجوزهای افزایش توکن و رفتار معاملاتی دارندگان بزرگ را نیز بررسی کنند.

سرانجام، ریسک عدم تطابق ارزش محصول و ارزش توکن وجود دارد. حتی اگر یک Hook بتواند عملکرد مفیدی را ارائه دهد، این به این معنا نیست که توکن منتشر شده به طور حتم می‌تواند درآمد پروتکل را جذب کند. حجم معاملاتی، هزینه‌ها، مکانیزم خرید مجدد یا توزیع سود که پروژه تبلیغ می‌کند، همگی نیاز به بررسی دقیق دارند.

به ویژه باید توجه داشت که استقرار در Uniswap v4 به معنای دریافت تأیید رسمی Uniswap نیست؛ استفاده از فناوری Hook نیز به این معنا نیست که پروژه یک مدل کسب‌وکار پایدار ایجاد کرده است.

بنابراین، پروژه‌های زیر بیشتر به عنوان لیست‌های نظارتی اولیه مناسب هستند تا توصیه‌های سرمایه‌گذاری.

چند پروژه مرتبط با Hook که ارزش مشاهده دارند

Hookr

تمرکز Hookr بر این است که به توسعه‌دهندگان و پروژه‌ها این امکان را بدهد که Hook را به راحتی ترکیب، استقرار و استفاده کنند. این پلتفرم بر روی زنجیره Robinhood اجرا می‌شود و از انتشار توکن‌های جدید پشتیبانی می‌کند و همچنین از ایجاد استخرهای جدید Uniswap v4 برای دارایی‌های موجود پشتیبانی می‌کند. سازندگان می‌توانند Hook Blocks مختلفی را برای استخرهای مختلف پیکربندی کنند، از جمله هزینه‌های پویا، جلوگیری از حمله، سوزاندن خودکار و پاداش‌های LP.

دامنه محصولات آن به Builder (ایجاد استخر یا استقرار Hook با استفاده از Hook)، دایرکتوری Hook، SDK و HookrScan (بررسی امتیاز) گسترش یافته است. از این رو، نکته قابل توجه Hookr تنها در انتشار توکن نیست، بلکه در این است که آیا می‌تواند مانع استفاده از Hook را کاهش دهد: به معامله‌گران کمک کند تا قوانین را درک کنند، به توسعه‌دهندگان اجازه دهد ماژول‌ها را دوباره استفاده کنند و به سایر محصولات اجازه دهد به این بازارها متصل شوند.

با این حال، هر چه قابلیت‌های ترکیبی بیشتر باشد، نیاز به بررسی پیکربندی استخرهای خاص نیز بیشتر می‌شود. وب‌سایت رسمی همچنین به وضوح بیان می‌کند که قراردادها تحت بررسی‌های مقاومتی قرار گرفته‌اند، اما هنوز تحت حسابرسی خارجی قرار نگرفته‌اند.

طبق داده‌های GMGN، ارزش بازار توکن Hookr (HOOKR) در حال حاضر 26.5 میلیون دلار است و بالاترین ارزش بازار آن 31.43 میلیون دلار بوده است.

StonkBrokers

StonkBrokers زیرساخت و مجموعه آزمایشی DeFi است که بر روی زنجیره Robinhood اجرا می‌شود و بر روی توکن‌های سهام، Hooks Uniswap v4 و استخرهای نقدینگی تمرکز دارد.

این پروژه ابزارهای DeFi را با سهام توکن‌شده در زنجیره Robinhood ترکیب می‌کند و در عین حال جامعه NFT، Launchpad و ویژگی‌های انکوباتور را ارائه می‌دهد. تیم خود را به عنوان «Y Combinator زنجیره‌ای» از طریق پروژه‌های ویژه معرفی می‌کند و به پروژه‌های اولیه مسیر، نقدینگی و توزیع جامعه ارائه می‌دهد.

در تاریخ 14 اکتبر به وقت پکن، StonkBrokers با استفاده از قابلیت Hook Uniswap v4، با Hookr همکاری کرد تا نوع جدیدی از توکن «Pair Token» (توکن جفت) را ایجاد کند، یعنی: ترکیبی، ERC-20 با بهره خودکار.

اصل کار این است که دو توکن را به یک توکن جدید ترکیب کند (به عنوان مثال ETH + NVDA = ETHNVDA یا NVDA + TSLA = NVDATSLA). هر توکن جفت نماینده سهم نسبی استخر نقدینگی Uniswap v4 با دامنه کامل است.

این یک اصل جدید است که با استفاده از Hook Uniswap v4 ایجاد شده است. دو توکن (مانند ETH + NVDA = ETHNVDA) به یک ERC-20 با بهره خودکار ترکیب می‌شوند که نماینده سهم موقعیت نقدینگی Uniswap v4 با دامنه کامل است. این توکن‌ها قابل ضرب، معامله و بازخرید هستند و هزینه‌ها به طور خودکار مجدداً سرمایه‌گذاری می‌شوند (توکن‌های سهام همچنین اثرات تقسیم سود را دارند). در مورد هزینه‌ها، ضرب و بازخرید رایگان است. در زمان بهره‌برداری، 10% هزینه LP به عنوان کارمزد دریافت می‌شود که برای خرید مجدد STONKBROKER استفاده می‌شود.

طبق داده‌های GMGN، ارزش بازار فعلی STONKBROKER 15 میلیون دلار است و در تاریخ 12 اوت، ارزش بازار آن به 95.75 میلیون دلار رسید.

What The Hook

What The Hook (WTH) یک نقطه ورود نسبتاً واضح به محصول دارد: توزیع مجدد سودهای آربیتراژ بین استخرهای معاملاتی.

در معاملات AMM، استخرهای نقدینگی مختلف ممکن است به دلیل فعالیت‌های معاملاتی، تفاوت‌های قیمت موقتی را تجربه کنند. معامله‌گران آربیتراژ پس از شناسایی این تفاوت‌ها، می‌توانند از طریق خرید و فروش سود ببرند و قیمت‌ها را در بازارهای مختلف دوباره به هم نزدیک کنند.

What The Hook امیدوار است که نه رفتار آربیتراژ خود را تغییر دهد، بلکه اینکه سود آربیتراژ در نهایت به چه کسی تعلق می‌گیرد.

طبق مستندات رسمی آن، What The Hook در Robinhood از طریق Hook Uniswap v4 تفاوت‌های قیمت بین استخرهای معاملاتی مرتبط را بررسی می‌کند و در صورتی که شرایط اجرایی برآورده شود و پس از کسر هزینه‌های مربوطه هنوز سودی وجود داشته باشد، آربیتراژ را اجرا کرده و سود واقعی به دست آمده را توزیع می‌کند.

مستندات آن دو روش توزیع سود را ذکر کرده است:

• استخر معاملاتی خود WTH: معامله‌گران 10% از سود آربیتراژ به دست آمده را دریافت می‌کنند و خزانه WTH 90% را دریافت می‌کند.
• استخر معاملاتی شخص ثالث: به طور پیش‌فرض 5% از سود به معامله‌گران، 45% به استخر نقدینگی، 40% به خزانه WTH و 10% به طرف‌های همکاری معرفی می‌شود.

باید تأکید کرد که این نسبت‌ها مربوط به سود آربیتراژ موفق به دست آمده است و نسبت‌های توزیع برای استقرارهای خاص همکاری قابل تنظیم است.

منطق تجاری WTH این است که اگر استخرهای معاملاتی شخص ثالث بیشتری به Hook آن متصل شوند، پروتکل می‌تواند از فعالیت‌های آربیتراژ بیشتری درآمد کسب کند. اما این همچنین با محدودیت‌های واقعی مواجه است: فرصت‌های آربیتراژ در هر معامله‌ای وجود ندارد، مکانیزم‌های آربیتراژ رقابتی، هزینه‌های معاملاتی، عمق بازار و تعداد استخرهای متصل همگی می‌توانند بر درآمد نهایی تأثیر بگذارند.

مهم‌تر از همه، درآمد خزانه WTH به این معنا نیست که دارندگان توکن WTH به طور مستقیم سود مربوطه را دریافت می‌کنند.

طبق داده‌های GMGN، ارزش بازار فعلی WTH 6.4 میلیون دلار است.

Programmable（@ProgrammableHQ）

Programmable یک پلتفرم صدور توکن و پروژه‌های سفارشی مبتنی بر Uniswap v4 است که روش‌های صدور ماژولار بدون نیاز به برنامه‌نویسی و رابط‌های صدور سفارشی برای توسعه‌دهندگان را ارائه می‌دهد. این پلتفرم در حال حاضر از شبکه اصلی اتریوم و شبکه Robinhood Chain پشتیبانی می‌کند.

این پلتفرم دو مسیر اصلی را ارائه می‌دهد:

اولین مسیر، Module Mode (حالت ماژول) است: انتخاب ماژول‌های سازگار و پیکربندی پارامترها در وب‌سایت، بدون نیاز به نوشتن قرارداد هوشمند کامل.

دومین مسیر، Custom Launch (روش راه‌اندازی سفارشی) است: توسعه‌دهندگان می‌توانند از توکن، Hook یا سایر قراردادهای مکمل خود استفاده کنند و از طریق API پروژه را برای صدور آماده کنند.

این پلتفرم به همراه Hookr در کاهش موانع استقرار بازار سفارشی کار می‌کند. برای این نوع پلتفرم‌ها، رقابت طولانی‌مدت ممکن است بیشتر به کیفیت ماژول، قابلیت ادغام و استفاده واقعی بستگی داشته باشد، نه فقط تعداد صدور کوتاه‌مدت.

تا زمان نگارش، از طریق Programmable، توکن‌هایی که بر اساس ارزش بازار مرتب شده‌اند، شامل توکن Claus (که در زیر معرفی شده است) با ارزش بازار 6.42 میلیون دلار و توکن V4 رسمی Programmable در شبکه Robinhood Chain با ارزش بازار حدود 4.64 میلیون دلار است. پروژه دیگری به نام Temo با ارزش بازار 450 هزار دلار وجود دارد.

Claus

Claus (CLAUS) یک پروژه آزمایشی است که بر اساس Hook Uniswap v4 در اتریوم ساخته شده است. ویژگی اصلی آن این است که: پس از صدور توکن، می‌توان با به‌روزرسانی قرارداد Hook، ویژگی‌ها را اضافه، تغییر یا حذف کرد، بدون اینکه نیاز به صدور مجدد توکن باشد. توکن CLAUS از طریق Programmable صادر شده است.

Fables

Fables Finance یک صرافی غیرمتمرکز است که بر اساس Hook Uniswap v4 در زنجیره Robinhood ساخته شده است و مدل اقتصادی توکن ve(3,3) را با مکانیزم استخرهای معاملاتی قابل برنامه‌ریزی ترکیب می‌کند و هدف آن افزایش انعطاف‌پذیری در توزیع مشوق‌های نقدینگی و هزینه‌های معاملاتی است.

ویژگی اصلی آن این است که با استفاده از Hook، هزینه‌های معاملاتی را برای استخرهای مختلف به صورت پویا تنظیم کند و بر اساس نوسانات بازار و شرایط دیگر، هزینه‌های معاملاتی را تنظیم کند تا ساختار درآمد ارائه‌دهندگان نقدینگی را بهبود بخشد. در عین حال، Fables مکانیزم ve(3,3) را معرفی می‌کند که قفل‌سازی توکن، رأی‌گیری حکومتی و مشوق‌های نقدینگی را ترکیب می‌کند و به شرکت‌کنندگان این امکان را می‌دهد که بر توزیع مشوق‌ها تأثیر بگذارند.

The Standard Reserve

The Standard Reserve از Hook برای یک آزمایش سیاست پولی زنجیره‌ای استفاده می‌کند. استخر معاملاتی ETH/STANDARD آن خالص ETH را ثبت می‌کند و قرارداد «بانک مرکزی» بر اساس آن انتشار را تنظیم می‌کند: ورود مداوم به انتشار گسترش و انباشت ذخایر مربوطه، و خروج به انتشار انقباض و همراه با مکانیزم خرید مجدد و سوزاندن.

طبق داده‌های GMGN، ارزش بازار توکن STANDARD در حال حاضر 26.17 میلیون دلار است.

Bordrless

Bordrless نیاز به توضیح جداگانه دارد، زیرا از مکانیزم Hook خود توسعه یافته در Solana استفاده می‌کند و به طور مستقیم بر اساس Hook Uniswap v4 ساخته نشده است.

این پروژه استاندارد توکن، DEX و پلتفرم صدور خود را در Solana ساخته است و به توسعه‌دهندگان این امکان را می‌دهد که برای انتقال، ضرب، سوزاندن و معاملات توکن‌ها قوانین سفارشی بنویسند.

به عنوان مثال، توسعه‌دهندگان می‌توانند مکانیزمی طراحی کنند که در آن هنگام وقوع معامله توکن، بخشی از مبلغ به طور خودکار به حساب مشخصی وارد شود و بخشی از توکن‌ها سوزانده شوند؛ همچنین می‌توانند بر اساس زمان نگهداری، وضعیت بازار و شرایط دیگر، قوانین هزینه را تغییر دهند.

هدف این است که توکن‌ها خود دارای قابلیت‌های برنامه‌نویسی غنی‌تری باشند و در عین حال از طریق DEX و Launchpad مکمل، معاملات و فعالیت‌های صدور را انجام دهند.

تا زمان نگارش، تنها 2 توکن منتشر شده از طریق Bordrless Launchpad دارای ارزش بازار بین 100 هزار تا 200 هزار دلار هستند و بقیه در محدوده چند هزار تا چند ده هزار دلار قرار دارند.

طبق داده‌های GMGN، ارزش بازار فعلی توکن Bordrless (BORDR) 6.4 میلیون دلار است.

جمع‌بندی

از این مسیرهای محصول می‌توان دید که Hook در حال ایجاد عملکردهای بیشتری برای استخرهای معاملاتی است: ترکیب قوانین صدور، توزیع سودهای آربیتراژ، مدیریت ذخایر، ارائه سیگنال‌های حکومتی و پاسخ به ریسک‌های بازار دارایی‌های مختلف.

آنچه که در آینده بیشتر قابل توجه است، این است که آیا قوانین سفارشی ارزش واقعی ایجاد می‌کنند؟ آیا کاربران یا پروژه‌های خارجی مایل به استفاده مداوم هستند؟ و آیا این فعالیت‌های استفاده می‌توانند درآمد پروتکل قابل تأیید ایجاد کنند؟

پروژه‌هایی که می‌توانند Hook را بنویسند ممکن است به طور فزاینده‌ای افزایش یابند، اما پروژه‌هایی که می‌توانند بر اساس Hook کسب‌وکار واقعی ایجاد کنند، هنوز به زمان نیاز دارند تا انتخاب شوند.