فقط 18٪ از موقعیت‌های Uniswap v3 زیر 1,000 دلار پس از هزینه‌های گاز بهتر از نگهداری عمل کردند، مطالعه نشان می‌دهد

هزینه‌های گاز بسیاری از موقعیت‌های کوچک نقدینگی Uniswap را در مقایسه با نگهداری ساده توکن‌ها عقب‌تر انداخت، طبق مطالعه‌ای که شرکت داده‌های بلاک‌چین Bitquery در 16 اکتبر منتشر کرد. در میان موقعیت‌های عادی بسته شده زیر 1,000 دلار در هشت استخر نمونه‌برداری شده Ethereum v3، 51٪ قبل از هزینه‌های گاز پیشی گرفتند، در مقایسه با 18٪ پس از آن. هزینه گاز برای این گروه 67 سنت بود.

حسابداری فوری Uniswap v4 می‌تواند هزینه‌های انتقال را برای تأمین‌کنندگان نقدینگی، یا LPها، که توکن‌ها را برای معامله‌گران فراهم می‌کنند، کاهش دهد. استخرهای استاندارد v4 مکانیک‌های محدوده قیمتی را حفظ می‌کنند که آنچه را که یک تأمین‌کننده در اختیار دارد با تغییر قیمت‌ها تغییر می‌دهد. هزینه‌ها باید برای این تغییرات موجودی و همچنین هزینه‌های تراکنش جبران شوند.

مطالعه بازگشت Bitquery از 14 اکتبر 2025 تا 13 اکتبر 2026 را در هشت استخر Ethereum v3 که برای تعداد موقعیت‌های جدیدشان در میانه سال 2026 انتخاب شده‌اند، پوشش می‌دهد. نرخ‌های پیروزی موقعیت‌های عادی، موقعیت‌های باز و بسته شده در یک بلوک واحد را شامل نمی‌شود.

هزینه‌های گاز برای موقعیت‌های کوچک مهم‌تر است

در میان هشت استخر نمونه‌برداری شده Ethereum v3 در مطالعه بازگشت، 49٪ از 71,166 موقعیت عادی بسته شده قبل از هزینه‌های گاز بهتر از نگهداری عمل کردند. پس از هزینه‌های تراکنش، این سهم به 34٪ کاهش یافت.

این اثر به‌ویژه در زیر 1,000 دلار شدید بود. هزینه تراکنش که به سنت اندازه‌گیری می‌شود می‌تواند یک مزیت باریک را نسبت به نگهداری توکن‌های اصلی در یک کیف پول مصرف کند. سپرده‌های بزرگ‌تر این هزینه را بر روی سرمایه بیشتری پخش می‌کنند، که به توضیح اینکه چرا شکاف قبل و بعد به شدت بر اساس اندازه موقعیت متفاوت است، کمک می‌کند.

جدول اندازه منتشر شده Bitquery الگوی زیر را نشان می‌دهد:

هر درصد گرد شده توصیف می‌کند که یک موقعیت عادی بسته شده چقدر بارها بهتر از معیار نگهداری عمل کرده است. فرکانس پیروزی با نتیجه وزنی دلار متفاوت است: یک گروه می‌تواند برنده‌های کوچک زیادی داشته باشد و برنده‌های بزرگ کمتری.

برای کوچک‌ترین دسته، هزینه‌های گاز دو نرخ پیروزی را با 33 درصد جدا می‌کند. این حتی صرفه‌جویی‌های اجرایی متوسط را زمانی که مزیت یک موقعیت نسبت به نگهداری باریک است، مهم می‌کند.

برای موقعیت‌های بسته شده، Bitquery توکن‌های بازگشتی، به علاوه هزینه‌های جمع‌آوری شده، را با نگهداری توکن‌های واریز شده مقایسه می‌کند و از قیمت خروج برای هر دو موجودی استفاده می‌کند. سپس هزینه‌های گاز کسر می‌شود. یک موقعیت می‌تواند در ارزش دلاری افزایش یابد در حالی که از معیار نگهداری که بیشتر افزایش یافته است، عقب بماند.

مقایسه هزینه‌های جمع‌آوری شده کلی مطالعه، که شامل موقعیت‌های هنوز باز در زمان قطع است، 41.6 میلیون دلار در هزینه‌ها، 60.6 میلیون دلار کسری موجودی در برابر نگهداری و 1.4 میلیون دلار هزینه گاز را گزارش می‌دهد. این اجزای گرد شده به 20.4 میلیون دلار عقب‌تر از نگهداری می‌رسند. موقعیت‌های باز در قیمت بسته شدن پنجره ارزش‌گذاری می‌شوند.

Bitquery تخمین می‌زند که استخرها 59.5 میلیون دلار در کل هزینه‌ها تولید کرده‌اند، در حالی که تحلیل موقعیت 41.6 میلیون دلار جمع‌آوری شده را حساب می‌کند. باقی‌مانده شامل هزینه‌هایی است که هنوز در زمان قطع ادعا نشده‌اند یا هزینه‌هایی که نمی‌توانند به یک موقعیت اختصاص داده شوند.

موقعیت‌های باز از نرخ‌های پیروزی حذف شده‌اند زیرا هزینه‌های ادعاشده آن‌ها از حسابداری مبتنی بر رویداد مطالعه غایب است. 207 موقعیت دیگر با ادعای هزینه که بین موقعیت‌های خواهر عبور کرده‌اند از ارقام به ازای هر موقعیت حذف شده‌اند.

Bitquery هر هزینه تراکنش را یک بار حساب می‌کند و آن را بین اقدامات نقدینگی تقسیم می‌کند.

تغییرات v4 برای تأمین‌کنندگان

هزینه‌های تراکنش Ethereum به صورت ETH پرداخت می‌شود. حسابداری فوری v4 می‌تواند کار لازم برای تسویه مبادلات و تغییرات نقدینگی را با ثبت مقادیر داخلی بدهی در حین یک عملیات و انتقال توکن‌ها برای تغییرات نهایی تعادل خالص کاهش دهد.

این مفید است زمانی که یک مسیر از چندین استخر عبور می‌کند یا یک مبادله را با یک واریز نقدینگی ترکیب می‌کند. توکن‌های میانجی نیازی به جابجایی مکرر بین قراردادهای استخر جداگانه ندارند زمانی که تعهدات آنها می‌تواند به صورت داخلی جبران شود.

صرفه‌جویی به مسیر تراکنش و ادغام بستگی دارد. یک ارائه‌دهنده که چندین عملیات را ترکیب می‌کند ممکن است از انتقال‌های میانجی بیشتری نسبت به کسی که یک تراکنش ساده‌تر انجام می‌دهد، اجتناب کند.

مستندات نقدینگی متمرکز Uniswap می‌گوید که v4 همان پیاده‌سازی اصلی را که در v3 معرفی شده بود، حفظ می‌کند. ارائه‌دهندگان یک محدوده قیمتی برای سرمایه خود انتخاب می‌کنند. با حرکت قیمت در مبادلات، مقادیر دو توکن تغییر می‌کند؛ فراتر از یک مرز محدوده، یک موقعیت کاملاً از یک دارایی تشکیل می‌شود.

خارج از محدوده خود، آن نقدینگی دیگر حق‌الزحمه مبادله‌ای کسب نمی‌کند. اگر قیمت بازگردد، می‌تواند دوباره فعال شود.

بنابراین، یک ارائه‌دهنده می‌تواند در مصرف گاز صرفه‌جویی کند و هنوز هم در انتهای نگهداری قرار گیرد اگر شکاف موجودی از درآمد حق‌الزحمه بیشتر باشد.

مطالعه فعالیت v3--v4 Bitquery، که در تاریخ 15 اکتبر اصلاح شده است، از 15 ژوئیه تا 13 اکتبر را پوشش می‌دهد. این گزارش می‌دهد که افزودن نقدینگی v4 از حدود 1,288 در روز در هفته اول به 4,474 در آخرین هفته افزایش یافته است، که تقریباً 3.5 برابر است. v3 نزدیک به 1,300 در روز باقی ماند.

مقایسه اصلاح شده رویدادهای صفر را از هر دو نسخه حذف می‌کند. افزودن‌ها در 88 از 91 روز برای v4 و 89 برای v3 بیشتر از حذف‌ها بود. یک شمارش اقدام، تعداد دفعاتی که نقدینگی جابجا می‌شود را ثبت می‌کند، اما دلارهای اضافه شده یا برداشت شده را نشان نمی‌دهد.

مسیر مدیر موقعیت استاندارد 77% از رشد شمارش افزودن v4 را تشکیل می‌دهد. کاربران آن شامل ربات‌ها و راه‌اندازهای توکن در کنار سایر کیف پول‌ها هستند.

این مطالعه 3,074 کیف پول ارسال تراکنش فعال در هر دو نسخه را شناسایی می‌کند، در مقایسه با 18 وقتی که بر اساس قراردادهای فراخوانی استخرها شمارش می‌شود. این شمارش آدرس‌ها است نه شمارش افراد.

زیرا سوابق حق‌الزحمه v4 با v3 متفاوت است، Bitquery آن مقایسه را به رفتار نقدینگی محدود می‌کند؛ این اندازه‌گیری بازده‌های موقعیت‌های v3--v4 را انجام نمی‌دهد.

حق‌الزحمه‌های پویا با آزمایش بازگشت جداگانه مواجه هستند

v4 همچنین اجازه می‌دهد که قلاب‌های اختیاری رفتار استخر را سفارشی کنند، از جمله حق‌الزحمه‌ها، حسابداری و منحنی‌های قیمت‌گذاری. این تغییرات می‌توانند بر اقتصاد فراتر از هزینه‌های انتقال تأثیر بگذارند، بنابراین مکانیک‌های نقدینگی متمرکز استاندارد نمی‌توانند نتیجه هر استخر متصل را تعیین کنند.

در تاریخ 14 اکتبر، Uniswap Labs اعلام کرد که VolatilePair Hook در Ethereum زنده است، که با ETH/USDC شروع می‌شود. توصیف آن می‌گوید که حق‌الزحمه‌های خرید و فروش جداگانه در هر مبادله با استفاده از حرکات قیمت اخیر دوباره محاسبه می‌شوند.

این قلاب پس از قطع مشاهده Bitquery در تاریخ 13 اکتبر راه‌اندازی شد، بنابراین خارج از پنجره مطالعه قرار دارد.

تحلیل StablePair CryptoSlate در تاریخ 1 اکتبر یک تمایز مرتبط را بررسی کرد: قوانین حق‌الزحمه می‌توانند درآمد تجاری را تغییر دهند در حالی که ارائه‌دهندگان در معرض توکن‌هایی که نگه می‌دارند، باقی می‌مانند. ارقام جدید v3 بعد جدیدی به ابعاد اندازه موقعیت آن مشکل اضافه می‌کند.

v4 می‌تواند هزینه انتقال را کاهش دهد. اینکه آیا یک ارائه‌دهنده از نگهداری پیشی می‌گیرد به موجودی بازگشتی، حق‌الزحمه‌های کسب شده و گاز پرداخت شده در طول عمر موقعیت بستگی دارد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.