زنجیره Robinhood در سه ماه 51 میلیون دلار کارمزد کسب کرد، اتریوم تنها 69 هزار دلار دریافت کرد؟

Robinhood 45.93 میلیون دلار را حفظ کرده است، اکوسیستم Arbitrum 5.11 میلیون دلار را دریافت کرده است، در حالی که اتریوم که مسئول تسویه حساب است تنها 69 هزار دلار دریافت کرده است.

نویسنده: Oluwapelumi Adejumo

ترجمه: Chopper، Foresight News

زنجیره Robinhood در مدت سه ماه از راه‌اندازی، حجم معاملات سهام توکنیزه شده بیش از 20 برابر افزایش یافته و اپراتور شبکه نزدیک به 46 میلیون دلار کارمزد کسب کرده است.

این شبکه لایه دوم اتریوم در تاریخ 1 ژوئیه به طور رسمی راه‌اندازی شد. طبق آمار Bitwise (https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/the-bitwise-staking-report-q4-2026)، در اولین فصل راه‌اندازی، حجم کل معاملات سهام توکنیزه شده زنجیره Robinhood به 14.05 میلیارد دلار رسید. حجم معاملات ماهانه به طور مداوم در حال افزایش است: در ماه ژوئیه 526 میلیون دلار، در ماه اوت به 2.21 میلیارد دلار و در ماه سپتامبر به 11.31 میلیارد دلار رسید. افزایش شدید حجم معاملات باعث شد درآمد کارمزد معاملات در این فصل به 5.111 میلیون دلار برسد، که از این مبلغ Robinhood حدود 45.93 میلیون دلار را حفظ کرده است که نزدیک به 90 درصد از کل کارمزد است.

این گزارش نشان می‌دهد که داشتن بلاکچین اختصاصی می‌تواند به یک کانال درآمدی جذاب برای ارائه‌دهندگان خدمات مالی تبدیل شود و همچنین سوالی را مطرح می‌کند: اتریوم چقدر ارزش اقتصادی از فعالیت‌های مختلف اکوسیستم‌های لایه دومی که بر روی آن ساخته شده‌اند، می‌تواند به دست آورد؟

مزایای رشد محدود به کسب‌وکار معاملات خود Robinhood نیست. داده‌های Token Terminal نشان می‌دهد که پس از راه‌اندازی زنجیره Robinhood، حجم معاملات سهام توکنیزه شده در صرافی‌های غیرمتمرکز به طور هفتگی 447 درصد افزایش یافته و از میانگین 627 میلیون دلار به 3.4 میلیارد دلار رسیده است.

در همین حال، داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد که ارزش کل قفل شده در DeFi زنجیره Robinhood به بیش از 1.14 میلیارد دلار رسیده است که نسبت به 1.03 میلیارد دلار در پایان سپتامبر افزایش یافته است. تعداد برنامه‌های زنجیره‌ای نیز از 96 برنامه در ماه ژوئیه به 193 برنامه در ماه سپتامبر دو برابر شده است. در سه‌ماهه سوم، بیشترین حجم معاملات مربوط به توکن‌های مرتبط با انویدیا با حجم 2.5 میلیارد دلار بود؛ پس از آن توکن‌های SPY و SpaceX با حجم معاملات به ترتیب 1.55 میلیارد دلار و 1.51 میلیارد دلار قرار دارند.

بلاکچین Robinhood منبع درآمد جدیدی را باز می‌کند

انفجار زنجیره Robinhood به وضوح نشان می‌دهد که چگونه مؤسسات مالی می‌توانند از طریق کنترل زیرساخت‌های پایه‌ای اجرای معاملات، درآمد اضافی کسب کنند.

محاسبات Bitwise نشان می‌دهد که از این 5.111 میلیون دلار کارمزد، Robinhood 4.593 میلیون دلار را حفظ کرده و تأمین‌کننده فناوری زیرساخت، اکوسیستم Arbitrum حدود 511 هزار دلار دریافت کرده است. در حالی که اتریوم که مسئول تسویه و در دسترس بودن داده‌ها است، در همان زمان تنها 69.170 دلار از زنجیره Robinhood به عنوان هزینه تسویه دریافت کرده است.

این مدل به Robinhood اجازه می‌دهد تا اکثر کارمزدهای معاملاتی را حفظ کند و در عین حال بخشی از زیرساخت‌های پایه‌ای را برون‌سپاری کند. البته این درآمد حفظ شده باید هزینه‌های زیرساخت، توسعه و سایر هزینه‌های عملیاتی را پوشش دهد.

برای Robinhood که خود دارای کسب‌وکار مالی بالغی است، این پتانسیل تجاری به ویژه قابل توجه است. Token Terminal اشاره می‌کند که این کارگزاری ارزش‌گذاری حدود 100 میلیارد دلار دارد و درآمد سالانه آن حدود 5 میلیارد دلار است و کسب‌وکار بلاکچین می‌تواند به یک منحنی درآمد جدید برای آن تبدیل شود.

Token Terminal بر این باور است که وقتی کسب‌وکار بلاکچین ثابت کند که می‌تواند به طور پایدار درآمدزایی کند، سایر مؤسسات مالی نیز به تدریج به فکر راه‌اندازی شبکه‌های لایه دومی خود خواهند افتاد.

در مقابل، پروژه‌های لایه دومی اتریوم مانند Abstract، Silicon و Blast که کوچک و متوسط هستند، همیشه نتوانسته‌اند هزینه‌های عملیاتی خود را پوشش دهند و به سود مثبت برسند. Abstract به دلیل رکود رشد، کمبود نقدینگی و مدل درآمدی نامناسب، برنامه‌ریزی کرده است که در تاریخ 15 دسامبر شبکه را متوقف کند، حتی اگر قبلاً 400 هزار کاربر و 144 برنامه را جذب کرده باشد، اپراتور هنوز باید میلیون‌ها دلار ضرر را تحمل کند. Blast نیز به دلیل هزینه‌های نگهداری که بسیار بیشتر از درآمد است، اعلام کرده است که این شبکه لایه دومی که 20 میلیون دلار برای ساخت آن هزینه شده است را متوقف کند و تاریخ 26 اکتبر را به عنوان مهلت خروج کاربران تعیین کرده است.

مزیت ورود Robinhood به این حوزه بسیار واضح است: برند کارگزاری بالغ، پایگاه کاربران موجود و محصولات مالی که به طور طبیعی تقاضای معاملاتی ایجاد می‌کنند. بازار در حال رشد سهام توکنیزه شده و اکوسیستم DeFi، مسیر درآمدزایی پایداری را برای آن فراهم کرده است که این دقیقاً چیزی است که بلاکچین‌های مستقل و پروژه‌های لایه دومی به سختی می‌توانند به آن دست یابند.

تقسیم سود اتریوم ناچیز، پایداری با چالش مواجه است

این داده‌های درآمد زنجیره Robinhood همچنین چالش جدیدی را که اتریوم با آن مواجه است، آشکار می‌کند: با انتقال روزافزون کسب‌وکارها به لایه‌های دوم، توانایی لایه اول در جذب ارزش کاهش می‌یابد.

اگرچه زنجیره Robinhood در مجموع 5.111 میلیون دلار کارمزد از کاربران دریافت کرده است، اما هزینه تسویه‌ای که به اتریوم پرداخت شده تنها 0.135 درصد از کل مبلغ است. بخش عمده‌ای از درآمد معاملات در دست Robinhood و Arbitrum باقی مانده است. این تفاوت بزرگ نشان می‌دهد که اتریوم می‌تواند فعالیت‌های تجاری بزرگی را تحمل کند، اما به سختی می‌تواند از آن‌ها به نسبت کارمزدهای معاملاتی بهره‌برداری کند.

در عین حال، درآمد کارمزد خود اتریوم نیز در حال کاهش است. داده‌های Bitwise نشان می‌دهد که درآمد کل کارمزد شبکه + MEV اتریوم در سه‌ماهه سوم به 40.6 میلیون دلار رسیده است که کمتر از 63 میلیون دلار در سه‌ماهه قبلی است. اگرچه تعداد معاملات پردازش شده توسط اتریوم در این سه‌ماهه نسبت به سال گذشته 35.3 درصد افزایش یافته است، اما افزایش ظرفیت شبکه و کاهش قیمت فضای بلوک، درآمد کارمزد را تحت تأثیر قرار داده است.

Robinhood همچنین باید با خطر کاهش دما و بازگشت هزینه‌های معاملاتی به حالت عادی مواجه شود. طبق گزارش سه‌ماهه زنجیره Robinhood از growthepie، 74 درصد از کارمزدهای این زنجیره در دوره افزایش شدید بازار از 30 اوت تا 10 سپتامبر تولید شده است. تنها در سپتامبر، 40.8 میلیون دلار کارمزد تولید شده است که نزدیک به 80 درصد از کل سه‌ماهه است؛ میانگین کارمزد معاملاتی از حدود 2 سنت در ماه‌های ژوئیه و اوت به 14.3 سنت در سپتامبر افزایش یافته است.

درآمد به شدت در دوره‌های کوتاه‌مدت افزایش می‌یابد و بازار شروع به سوال می‌کند: اگر بدون یک دور جدید از هیجان معاملاتی که کارمزدها را افزایش دهد، آیا این زنجیره می‌تواند سطح درآمد فعلی خود را حفظ کند؟

از زمان راه‌اندازی، Robinhood توانسته است ظرفیت پردازش معاملات زنجیره‌ای خود را 67 درصد افزایش دهد و برای اتصال بیشتر برنامه‌های مالی و پذیرش جریان‌های بزرگتر آماده شود. Bitwise همچنین اشاره کرده است که کسب‌وکار وام‌دهی زنجیره‌ای احتمالاً به نقطه رشد بعدی تبدیل خواهد شد، جایی که کاربران می‌توانند با استفاده از دارایی‌های توکنیزه شده خود از پلتفرم‌های DeFi وام بگیرند.

سه‌ماهه آینده دوره کلیدی برای تأیید خواهد بود که آیا معاملات و کسب‌وکار وام‌دهی جدید می‌تواند کاهش درآمد ناشی از کاهش کارمزدهای معاملاتی را جبران کند. اگر درآمد بتواند ثابت بماند، منطق تجاری بلاکچین اختصاصی بیشتر تأیید خواهد شد و ممکن است باعث شود مؤسسات مالی بیشتری مانند Robinhood به راه‌اندازی شبکه‌های لایه دومی بپردازند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.