پس از خروج StandX، بررسی 9 فرصت پتانسیل "پاداش" در مسیر Perp DEX

نویسنده: Jae، PANews

در تاریخ 15 اکتبر، اطلاعیه‌ای از StandX، به سرعت در حال پیشرفت در مسیر صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی (Perp DEX) ترمز کشید.

برخلاف خروج‌های نرم که معمولاً با "ارزیابی‌های بالا و نقد کردن توکن‌ها، و اجازه دادن به بازار ثانویه برای فشار" همراه است، StandX روشی نسبتاً محترمانه را انتخاب کرد: به تدریج فعالیت خود را متوقف کرد و برنامه انتشار توکن (TGE) خود را رها کرد و به جای آن با یک ایردراپ یک‌باره DUSD به کاربران جامعه جبران خسارت کرد. با این حال، کاربران که به مدت طولانی در حال جمع‌آوری امتیاز StandX بودند، بدون شک باید خسارت را متحمل شوند.

زمانی که جزر و مد پایین می‌آید، زمان مناسبی برای بازنگری است. PANews در حال بررسی 9 پروتکل اصلی Perp DEX در بازار است و از جنبه‌های بنیاد پروتکل، مکانیزم امتیاز و ریسک‌های پتانسیل، فرصت‌های پاداش در دور بعدی بازار Perp DEX را کشف می‌کند.

منطقه بالغ: میدان جنگ با اطمینان بالا

این نوع پروتکل‌ها دارای محصولات بالغ، حجم معاملات پایدار و پس‌زمینه شفاف هستند و به عنوان "دانش‌آموزان ممتاز" در بازار شناخته می‌شوند. اما مشکل مشترک این است که فعالیت‌های امتیاز به مرحله میانسالی رسیده است و سودهای اولیه توسط تعداد زیادی از بازیکنان تقسیم شده است و سود حاشیه‌ای برای تازه‌واردان به سرعت کاهش می‌یابد.

Variational: پیش‌بینی توزیع توکن نسبتاً مشخص

پس‌زمینه Variational به طرز قابل توجهی لوکس است: توسط مدیران سابق مهندسی و تحقیقات کمی Genesis Global Trading تأسیس شده است و بیش از 61.8 میلیون دلار سرمایه‌گذاری جمع‌آوری کرده است و مؤسسات پیشرو مانند Bain Capital Crypto، Dragonfly Capital و Coinbase Ventures در آن حضور دارند. برنامه کاربردی خرده‌فروشی آن Omni در Arbitrum مستقر است و معاملات دائمی را با مدل RFQ ارائه می‌دهد.

در میان Perp DEXهایی که هنوز TGE نداشته‌اند، Variational به وضوح پیشتاز است: TVL حدود 291 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه به 81.465 میلیارد دلار رسیده و حجم قراردادهای باز 999.7 میلیون دلار است.

در زمینه مکانیزم‌های تشویقی، Variational متعهد شده است که 32% از ایردراپ اولیه را به دارندگان امتیاز اختصاص دهد که در پروژه‌های تحت رهبری سرمایه‌گذاری خطرپذیر، استاندارد بسیار بالایی است. این پروتکل از سیستم امتیاز Omni Points برای کمی‌سازی مشارکت‌های معاملاتی کاربران استفاده می‌کند و با مکانیزم‌های نادر "عدم هزینه معاملاتی" و "جبران خسارت معاملاتی (Loss Refunds)" کار می‌کند. در این مکانیزم، سفارشات زیان‌ده واجد شرایط می‌توانند بین 1% تا 15% جبران مالی فوری دریافت کنند که هزینه‌های پنهان مشارکت برای سرمایه‌گذاران خرد را کاهش می‌دهد.

با این حال، برنامه امتیاز آن به مرحله نهایی رسیده است و تعداد زیادی از کاربران اولیه قبلاً امتیازهای زیادی جمع‌آوری کرده‌اند و فضای سود برای سرمایه‌گذاران جدید به شدت کاهش یافته است.

Extended: رقابت شدید در استخر امتیاز قدیمی

Extended دارای ژن‌های مالی سنتی است و توسط تیم سابق کسب‌وکار رمزنگاری بانک دیجیتال اروپایی Revolut ساخته شده است و در میانه سال جاری، 12.5 میلیون دلار سرمایه‌گذاری استراتژیک را با رهبری غول کارگزاری خرده‌فروشی eToro به پایان رسانده است. هزینه‌های ثبت سفارش این پروتکل 0 است و نرخ هزینه‌های خرید حدود 0.025% است که در زمینه هزینه‌ها بسیار رقابتی است.

در حال حاضر، TVL Extended حدود 119 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 7.12 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 92.98 میلیون دلار است.

برنامه امتیاز آن به مرحله پایانی رسیده است: مجموع امتیازها حدود 69.24 میلیون نقطه است و به آستانه 70 میلیون نقطه نزدیک می‌شود و حداکثر توزیع امتیاز هفتگی 600 هزار نقطه است.

باید به این نکته توجه کرد که Extended در ماه اوت برخی از امتیازهای حساب‌ها را کاهش داده است که نشان می‌دهد این پروتکل آزادی عمل زیادی در قوانین امتیاز دارد؛ با نزدیک شدن به سقف کل امتیاز، تولید واحد سرمایه‌گذاری برای شرکت‌کنندگان جدید نسبتاً پایین است.

Pacifica: هدف محبوب اکوسیستم Solana

Pacifica در زنجیره Solana مستقر است و توسط Constance Wang، مدیر عملیات سابق FTX، به همراه تکنسین‌های Jane Street، Binance، OpenAI و DeepMind راه‌اندازی شده است. یکی از ویژگی‌های خاص این پروتکل این است که به درآمدهای خود برای تأمین مالی فعالیت‌هایش تکیه می‌کند و هیچ سرمایه‌گذاری خطرپذیر خارجی ندارد و ساختار توکن آن نسبتاً خالص است.

در حال حاضر، TVL Pacifica حدود 24.19 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 1.0751 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 60.31 میلیون دلار است و با حجم کوچک، گردش بالایی را به دست آورده است.

در قوانین امتیاز، Pacifica هر هفته 10 میلیون امتیاز را به طور ثابت توزیع می‌کند و بر روی معاملات واقعی تأکید می‌کند و رفتارهایی مانند تقلب در حجم، سفارشات جعلی و حملات جادوگر را با جریمه‌های پس از وقوع مجازات می‌کند. جامعه به طور کلی انتظار دارد که نسبت ایردراپ اولیه به 30% نزدیک شود.

با این حال، الگوریتم امتیاز Pacifica از طراحی جعبه سیاه پویا استفاده می‌کند و کاربران نمی‌توانند نسبت ورودی به خروجی را به دقت محاسبه کنند و شفافیت کمتری دارد.

Nado: وابسته Ink در اکوسیستم Kraken

Nado در زنجیره Ink در اکوسیستم Kraken مستقر است و توسط اعضای تیم سابق Vertex توسعه یافته است. منابع Kraken و اکوسیستم Ink ممکن است به Nado در جذب کاربران، سرمایه و سناریوهای معاملاتی کمک کند و تجربیات فنی Vertex نیز به افزایش رقابت‌پذیری محصول کمک می‌کند. در حال حاضر، TVL Nado حدود 50.79 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 1.034 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 41.04 میلیون دلار است.

ارزش اصلی آن در این است که به توکن INK وابسته است: اینک، Nado معاملات و رفتارهای تأمین نقدینگی را به عنوان معیارهای مهم برای ایردراپ توکن INK در نظر گرفته است. معامله‌گران فعال اولیه همچنین می‌توانند NFT رسمی "Templars of the Storm" را دریافت کنند که حقوق امتیاز اضافی را به همراه دارد. در حال حاضر، پروتکل در مرحله دوم فعالیت‌های امتیاز است و هر هفته 950 هزار امتیاز توزیع می‌کند.

باید به این نکته اشاره کرد که رقابت امتیاز به مرحله میانسالی رسیده است و کاربران جدید با انباشت امتیاز تاریخی بازیکنان اولیه، به سختی می‌توانند سود حاشیه‌ای کافی کسب کنند.

پنجره فصل جدید: پاداش‌های مشارکت زودهنگام

این نوع پروتکل‌ها زمان شروع فعالیت‌های امتیاز کوتاهی دارند و اشباع رقابتی کمتری دارند و شرکت‌کنندگان جدید هنوز فرصتی برای کاهش فاصله با بازیکنان اصلی دارند. به طور متناسب، بلوغ پروتکل‌ها نیز کمتر و عدم قطعیت بیشتری وجود دارد.

TxFlow: بازیکن کلیدی فصل جدید

TxFlow یک L1 و Perp DEX اختصاصی است که بر روی اجرای معاملات تمرکز دارد و ادعا می‌کند که از 250,000 TPS برای معاملات با فرکانس بالا و نهایی بودن در یک بلوک پشتیبانی می‌کند. مانند Pacifica، این پروتکل اصل "عدم توزیع توکن سرمایه‌گذار" را رعایت می‌کند و هیچ دور خصوصی ندارد و توکن‌ها بیشتر به سمت جامعه متمایل است.

در حال حاضر، TVL TxFlow حدود 30.09 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 3.773 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 30.35 میلیون دلار است.

در تاریخ 12 اکتبر، TxFlow به طور رسمی فعالیت‌های امتیاز فصل اول خود را آغاز کرد و هر هفته 1.25 میلیون امتیاز به معامله‌گران توزیع می‌کند و فعالیت‌های ارجاع نیز امتیاز اضافی دارد. به عنوان یک فصل جدید که به تازگی آغاز شده است، این پروتکل یکی از اهدافی است که در حال حاضر کمترین فشار رقابتی را دارد.

با این حال، ساختار بلاک‌چین مستقل نیاز دارد که کاربران دارایی‌های خود را به شبکه اختصاصی منتقل کنند و هزینه‌های ورود و خروج ممکن است بیشتر از اکوسیستم EVM باشد؛ ظرفیت واقعی پردازش شبکه و پایداری آن نیز هنوز باید تأیید شود.

RISEx: مکانیزم واضح اما دوره طولانی

RISEx در زنجیره RISE که توسط Vitalik Buterin، Galaxy Digital و Finality Capital با سرمایه‌گذاری 7.2 میلیون دلار پشتیبانی می‌شود، مستقر است. در حال حاضر، TVL RISEx حدود 20.61 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 3.42 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 36.37 میلیون دلار است.

در تاریخ 20 ژوئیه، RISEx برنامه امتیاز "Ignite Season 1" را آغاز کرد و هر هفته 200,000 امتیاز به طور ثابت توزیع می‌کند و دوره فعالیت ممکن است تا فصل دوم سال 2027 ادامه یابد و ممکن است یک "ماراتن امتیاز" باشد.

دوره طولانی امتیاز ممکن است به طور مداوم سرمایه و زمان کاربران را مصرف کند و همچنین مجموع ثابت امتیاز هفتگی نمی‌تواند ارزش آینده توکن را پیش‌بینی کند و هزینه و سود زمان نسبت به آن نسبت به عدم قطعیت بیشتری دارد.

Perpl: هدف پتانسیل اکوسیستم Monad

Perpl یک Perp DEX است که به طور خاص برای زنجیره EVM موازی با عملکرد بالا Monad طراحی شده است و 9.25 میلیون دلار سرمایه‌گذاری را با رهبری Dragonfly Capital و مشارکت Mirana Ventures و HashKey به پایان رسانده است. در حال حاضر، حجم آن هنوز کوچک است و TVL حدود 3.31 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 539 میلیون دلار و حجم قراردادهای باز 9.25 میلیون دلار است.

در تاریخ 10 ژوئن، Perpl فعالیت‌های امتیاز mPoints را آغاز کرد و هر هفته 50,000 امتیاز توزیع می‌کند و کاربران می‌توانند از طریق معاملات، تأمین نقدینگی و ارجاع امتیاز کسب کنند. منطق مشارکت آن بر روی پاداش‌های انفجاری اکوسیستم Monad شرط می‌بندد.

با این حال، داغی اکوسیستم به معنای عمق معاملات نیست و اینکه آیا رشد واقعی اکوسیستم می‌تواند حجم معاملات Perpl را پشتیبانی کند، عدم قطعیت بالایی دارد.

عوامل افزایشی داستان: پاداش‌های اضافی وابسته به اکوسیستم بزرگ

این نوع پروتکل‌ها تنها به ارزش خود محدود نمی‌شوند، بلکه به داستان‌های پاداش وابسته به اکوسیستم‌های اصلی نیز وابسته هستند و از اثرات خارجی رشد اکوسیستم بهره‌مند می‌شوند.

Arcus: پیشگام RWA در زنجیره Robinhood

Arcus توسط dYdX Labs به شدت پرورش یافته و به همراه Robinhood Crypto ساخته شده است و بر روی قراردادهای دائمی توکن‌سازی شده سهام خودمدیریتی تمرکز دارد. این پروتکل هم تجربه ساختاری چندین ساله تیم dYdX و جمع‌آوری چندین میلیون دلار سرمایه را به ارث می‌برد و هم بلیط ورود به اکوسیستم Robinhood Chain را به دست آورده است.

در حال حاضر، TVL Arcus حدود 58.73 میلیون دلار، حجم معاملات 30 روزه 9.276 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 99.21 میلیون دلار است. در تاریخ 1 اکتبر، Arcus فعالیت‌های امتیاز فصل اول خود را آغاز کرد و هر هفته 250,000 امتیاز به طور ثابت توزیع می‌کند و معاملات نقدی بدون هزینه هستند. بنیان‌گذار dYdX همچنین به طور علنی اعلام کرده است که سهم توکن Arcus در آینده به سمت جامعه dYdX متمایل خواهد شد.

اگر زنجیره Robinhood در آینده نیاز زیادی به معاملات زنجیره‌ای سهام و مشتقات داشته باشد، Arcus به عنوان یکی از پروتکل‌های بومی اولیه، از مزیت قابل توجهی برخوردار خواهد بود. نسبت به پروتکل‌های قدیمی که چندین دور فعالیت کرده‌اند، فضای مشارکت اولیه آن بسیار بیشتر است.

Ondo Perps: ممکن است فرصتی برای انتشار توکن مستقل نداشته باشد

Ondo Perps توسط Ondo Finance، پیشرو در RWA توسعه یافته است و ویژگی اصلی آن این است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد از سهام و ETF توکن‌سازی شده به عنوان وثیقه استفاده کنند و قراردادهای دائمی با اهرم را باز کنند. در حال حاضر، حجم معاملات 30 روزه Ondo Perps 4.272 میلیارد دلار و حجم قراردادهای باز 95 میلیون دلار است.

در تاریخ 23 ژوئیه، Ondo برنامه امتیاز را راه‌اندازی کرد و هر هفته 5 میلیون Ondo Points به طور ثابت توزیع می‌شود که بر اساس حجم معاملات و حجم نگهداری توزیع می‌شود. علاوه بر امتیاز، این پلتفرم همچنین دارای یک استخر پاداش USDC هفتگی و کمیسیون ارجاع است و شرکت در معاملات می‌تواند همزمان امتیاز و پاداش USDC را به همراه داشته باشد.

باید توجه داشت که Ondo Points بیشتر به امتیاز وفاداری نزدیک است و این شرکت هرگز وعده‌ای برای تبدیل آن به ONDO یا توکن جدید به نسبت مشخص نداده است. همچنین، توکن ONDO قبلاً در گردش است و ماهیت آن با پروتکل‌هایی که "توکن منتشر نشده، تقلب در امتیاز و غیره" دارند، متفاوت است و نباید انتظار زیادی از توکن جدید مستقل داشت.

نیمه دوم بازی ایردراپ، نیاز به قضاوت دارد

به طور کلی، Variational، Extended، Pacifica و Nado نمایانگر پروژه‌های پاداش بالقوه هستند که محصولات نسبتاً بالغ اما رقابت امتیاز شدید دارند؛ TxFlow، RISEx، Perpl و Arcus نیز فرصت‌های جدیدی را در مرحله بعدی ارائه می‌دهند.

خروج StandX به معنای پایان عصر ایردراپ Perp DEX نیست، اما همچنین به بازار یادآوری می‌کند: حجم معاملات می‌تواند به سرعت از طریق مشوق‌ها افزایش یابد، امتیازها می‌توانند به طور مداوم منتشر شوند، اما آنچه واقعاً نادر است، پروتکلی است که می‌تواند وعده‌های خود را تحقق بخشد، کاربران را حفظ کند و درآمد پایدار ایجاد کند.

برنده دور بعدی ایردراپ Perp DEX ممکن است دیگر کسی نباشد که بیشترین حجم معاملات را داشته باشد، بلکه کسی باشد که بتواند بین داستان پروژه، نیاز واقعی و هزینه‌های مشارکت قضاوت منطقی کند.