کاهش ۲۸ درصدی درآمد بلاک‌چین در سال ۲۰۲۶، بازار پیش‌بینی و RWA در حال رشد هستند = تحقیق

نکات کلیدی این مقاله

• در سه‌ماهه سوم، درآمدهای زیرساختی برای اولین بار از درآمدهای ناشی از اقتصاد واقعی پیشی گرفت
• سهم شرکت‌های عمومی ۱۶ درصد، از ۷ درصد در سال ۲۰۲۲ به بیش از دو برابر افزایش یافته است

سهم اقتصاد واقعی به ۳۰ درصد رسید

پیش‌بینی می‌شود که درآمدهای مرتبط با بلاک‌چین در سال ۲۰۲۶ به حدود ۹۹ میلیارد دلار برسد که نسبت به سال گذشته ۲۸ درصد کاهش یافته است. این برآورد در گزارش سالانه "گزارش درآمد بلاک‌چین ۱kx ۲۰۲۶" که در تاریخ ۲۹ منتشر شد، انجام شده است. در حالی که کل درآمدها در حال کاهش است، درآمدهای ناشی از سرمایه‌گذاران نهادی و استفاده از اقتصاد واقعی حدود ۳۰ درصد از کل درآمدها را تشکیل می‌دهد.

میزان کاهش تقریباً برابر با کاهش حدود ۳۰ درصدی قیمت‌های ارزهای دیجیتال، از جمله قیمت متوسط بیت‌کوین (BTC) است و نسبت به ارزش بازار ارزهای دیجیتال ثابت مانده است. درآمد سال ۲۰۲۵ حدود ۱۳۸ میلیارد دلار پیش‌بینی شده که به رکورد تاریخی ۱۴۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۱ نزدیک است.

به گفته این شرکت، "درآمد بلاک‌چین" شامل کارمزدهای معاملاتی که کاربران برای DEX و صرافی‌ها پرداخت می‌کنند، به همراه پاداش‌های استخراج و درآمد حاصل از مدیریت ذخایر صادرکنندگان استیبل‌کوین است. این داده‌ها بر اساس داده‌های زنجیره‌ای ۲۶۲۱ پروتکل و صورت‌های مالی ۱۰۴ شرکت عمومی، برای دوره ژانویه تا سپتامبر ۲۰۲۶ محاسبه شده است. در بخش‌های مختلف، DeFi و مالی حدود ۶۵ میلیارد دلار و ۶۶ درصد از کل درآمدها را تشکیل می‌دهند.

رشد بازار پیش‌بینی و RWA

درآمدهای ناشی از اقتصاد واقعی در نیمه اول سال به حدود ۸۰ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال گذشته ۵۸ درصد افزایش یافته است. از افزایش ۲۹ میلیارد دلاری، بازار پیش‌بینی ۱۴ میلیارد دلار و توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی (RWA) و معاملات و وام‌های مرتبط با آن ۱۱ میلیارد دلار را شامل می‌شود. در سه‌ماهه سوم، درآمدهای ناشی از اقتصاد واقعی (حدود ۵۳ میلیارد دلار) برای اولین بار از درآمدهای زیرساخت بلاک‌چین (حدود ۵۱ میلیارد دلار) پیشی گرفت.

برآورد می‌شود که کارمزدهای بازار پیش‌بینی در سه‌ماهه سوم به بیش از ۱۵ میلیارد دلار برسد که تقریباً ۱۹ برابر سال گذشته است. این درآمد عمدتاً بر روی دو شرکت Kalsi و Polymarket متمرکز است و بیشتر معاملات مربوط به ورزش است. حجم معاملات قراردادهای آتی نامحدود مربوط به RWA در سه‌ماهه سوم به ۱۸ درصد از کل قراردادهای آتی نامحدود افزایش یافته و ۵۵ درصد آن مربوط به سهام توکنیزه شده بوده است. همچنین، مبلغ استفاده از کارت‌های پرداخت ارز دیجیتال در این دوره به ۳۳.۸ میلیارد دلار رسید که سه برابر سال گذشته است.

درآمدهای زیرساخت بلاک‌چین حدود ۲۲ میلیارد دلار پیش‌بینی شده که به پایین‌ترین سطح خود از سال ۲۰۲۰ می‌رسد. در حالی که تعداد تراکنش‌ها در نیمه اول سال ۱۸ درصد افزایش یافته، کارمزدهای معاملاتی از ۲۴ میلیارد دلار به ۱۲ میلیارد دلار کاهش یافته است. سهم کارمزدهای معاملاتی از کل درآمدها کمتر از ۳ درصد است. درآمدهای مرتبط با سرمایه‌گذاران نهادی در نیمه اول سال حدود ۶۱ میلیارد دلار بوده که به دلیل کاهش قیمت دارایی‌ها، کارمزدهای مدیریت و نگهداری ۱۰ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.

سهم شرکت‌های عمومی به ۱۶ درصد رسید

از نظر تقسیم درآمد، سهم شرکت‌های عمومی از ۷ درصد در سال ۲۰۲۲ به ۱۶ درصد در سال ۲۰۲۶ افزایش یافته است. عرضه عمومی Circle در سال ۲۰۲۵ از عوامل افزایش این سهم بوده و از درآمد حدود ۸۰ میلیارد دلاری شرکت‌های عمومی در نیمه اول سال، Coinbase (شامل Deribit) ۲.۶ میلیارد دلار و Circle ۱.۴ میلیارد دلار درآمد کسب کرده‌اند (اعداد Coinbase شامل بخشی از درآمد Circle است و مجموع دو شرکت حدود ۳.۳ میلیارد دلار است). شش شرکت برتر حدود ۶۰ درصد از کل درآمد شرکت‌های عمومی را تشکیل می‌دهند.

گزارش همچنین به این نکته اشاره می‌کند که بازگشت ارزش به دارندگان توکن مورد توجه قرار گرفته است. شاخص این شرکت که از توکن‌های بازگشت‌دهنده تشکیل شده است، در سال ۲۰۲۶ (تا پایان سپتامبر) ۸۲ درصد افزایش یافته و از کاهش ۵ درصدی BTC پیشی گرفته است. این شاخص بر اساس داده‌های آزمایش بازگشت است و عملکرد واقعی نیست. در سه‌ماهه سوم، تعداد پروتکل‌هایی که به دارندگان ارزش بازمی‌گرداند به ۲۸۳ مورد رسید که بیشترین تعداد در تاریخ بوده است. ۱kx اعلام کرده که ممکن است سهم پروژه‌های مورد بررسی در گزارش را در اختیار داشته باشد.

۱kx به عوامل مساعد نظارتی، افزایش دارایی‌های توکنیزه شده و تغییرات بازار اشاره کرده و بر این باور است که درآمد بلاک‌چین در چندین سه‌ماهه آینده به سمت افزایش خواهد رفت. این شرکت این روند را به عنوان یکی از جنبه‌های "ادغام مالی سنتی و ارزهای دیجیتال" توصیف کرده است.